近日(rì)，有焦化企(qǐ)业发告知(zhī)函称，因亏(kuī)损严重，对于钢(gāng)企提(tí)降50元(yuán)/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记者注意到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开启首轮降(jiàng)价(jià)，并(bìng)正式进入降(jiàng)价通道，5月17日，河北(běi)部分(fēn)钢厂开启焦炭第8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起(qǐ)执行，而后山东主流钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭已有(yǒu)8轮降价(jià)落地，港(gǎng)口准一级湿熄(xī)焦平(píng)仓(cāng)价(jià)累计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月(yuè)来，焦炭期货的(de)下跌是宏(hóng)观(guān)、产业等多(duō)因素(sù)共同作用的结果。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬美国硅谷银行(xíng)暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏观强预期(qī)在经过1—2月的反复发酵(jiào)后，市平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字场对今年的定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也使得黑(hēi)色系商品交易需求利(lì)多的信心不(bù)足。其次，产业层面，今年(nián)煤焦(jiāo)最大产业利空来(lái)自焦煤的进口(kǒu)，3月(yuè)份澳洲(zhōu)焦煤近2年来首次通(tōng)关(guān)，并(bìng)于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进口量也出现较(jiào)大增长。根据(jù)海关(guān)总署统计(jì)，今年3月我国共(gòng)计进口炼(liàn)焦(jiāo)烟煤964.7万吨(dūn)，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去(qù)年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口量也(yě)几(jǐ)乎是近10年来的(de)最(zuì)高(gāo)水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的(de)大量释(shì)放(fàng)削弱了国内(nèi)煤企的议价能力(lì)，焦炭成本支撑坍塌(tā)，驱动焦炭期货(huò)下行。最后，4月以来，在铁水(shuǐ)产量不断(duàn)走高的同时，黑色终(zhōng)端需求表现一般(bān)，国(guó)家统计局公布的房屋新开工、施工面积同比大幅回落，继而引发了市(shì)场对煤、焦、钢产(chǎn)业链的(de)负反馈担忧。综上所(suǒ)述(shù)，焦炭(tàn)成本端(duān)、需求(qiú)端均(jūn)有明显利空驱动(dòng)，叠加(jiā)宏(hóng)观支撑不足(zú)，多因(yīn)素共(gòng)振带动焦(jiāo)炭(tàn)期(qī)货主力合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价(jià)格(gé)此轮下跌，并不是自(zì)身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的(de)拖累。焦煤因国内产(chǎn)量稳增(zēng)和进口量大增(zēng)，供需关(guān)系逐步向宽松(sōng)转(zhuǎn)变，致使(shǐ)煤价自年(nián)初就开始(shǐ)呈偏(piān)弱走势运行。其间(jiān)，受内蒙古地区煤(méi)矿(kuàng)事故影响，煤价经历短(duǎn)暂反弹后开始加速回落。另外，下游(yóu)钢材需求表现不及预(yù)期，钢价(jià)承压回调致(zhì)使钢厂利润收缩，遂通过调降焦(jiāo)价将需求压力向原材料端传导。因(yīn)此，在失去成(chéng)本支撑、下游施压的双重作用下(xià)，焦价持续下跌(diē)。”中钢期货煤焦研究(jiū)员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访(fǎng)人(rén)士(shì)处获悉，本(běn)周焦煤价(jià)格(gé)率先出现触底反(fǎn)弹，而(ér)焦(jiāo)价连跌8轮后(hòu)，个别地(dì)区焦企出现(xiàn)亏损。同时，近期焦(jiāo)炭期价(jià)的反弹给(gěi)出升水现货(huò)空间，买现卖期(qī)套(tào)利需求增(zēng)加对现货市场信心有所提(tí)振，刺激焦(jiāo)企(qǐ)有提(tí)涨意愿，但短期全面提涨并成(chéng)功(gōng)落(luò)地的概率较(jiào)小，主要原因是目(mù)前焦(jiāo)企整体盈利情况(kuàng)尚可，焦炭主(zhǔ)产区(qū)山西省焦(jiāo)企平(píng)均吨焦盈(yíng)利接近140元(yuán)，而下游(yóu)钢材需求(qiú)并未出现明显好(hǎo)转，钢厂整体盈利(lì)情况一(yī)般，对焦(jiāo)炭则保持(chí)按(àn)需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦(jiāo)企生(shēng)产成(chéng)本和(hé)焦化利润会因为地区、设备区别而存在(zài)很大差异(yì)。相对而(ér)言，内蒙古非主流焦化企业的副产(chǎn)品较少(shǎo)，整体产线(xiàn)的经济性一(yī)般，对降价的承受能力偏低，也(yě)因此率先开始提涨，不过(guò)对整体市(shì)场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认(rèn平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字)为，在焦企未出现(xiàn)大幅亏损或需求(qiú)明(míng)显增加的情况下，焦价提涨(zhǎng)难度较(jiào)大。

　　记者了(le)解到，5月下(xià)半月以来钢(gāng)厂检修减产节奏(zòu)放缓，个别地区(qū)钢厂(chǎng)计划复产，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这意味着煤焦刚性(xìng)需求较好，但钢厂持(chí)续(xù)采取(qǔ)低(dī)原(yuán)料(liào)库存策(cè)略，致(zhì)使目前煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库存(cún)以(yǐ)及(jí)焦企端焦(jiāo)炭库存均处于往年同期(qī)高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期供应也有适当的减量(liàng)，以缓解(jiě)自身高库存(cún)的压力。基于此(cǐ)种库存格局(jú)，煤焦的议价(jià)主动权(quán)仍掌(zhǎng)握(wò)在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为何反而(ér)大跌(diē)呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由(yóu)于国内外焦煤价(jià)格(gé)倒挂，贸(mào)易(yì)商(shāng)进(jìn)口积极性较低，导(dǎo)致焦煤(méi)供应短期内有收缩趋势，不过焦(jiāo)企也处于主动限产状态(tài)，焦煤供需(xū)矛盾并不(bù)突(tū)出。焦炭本周供(gōng)减需增，基本面边际改善(shàn)，但钢联公布的铁水日产量(liàng)依然维持接近240万吨的水(shuǐ)平，在终端需求表现一般的背景下(xià)，焦炭(tàn)需求仍有转弱预期。中(zhōng)长期来(lái)看(kàn)，考虑粗(cū)钢(gāng)平控要求，今年(nián)全年焦煤供需格局大概率仍将明显宽(kuān)松，且蒙(méng)煤实际生产成本较低，三季度(dù)蒙煤中长协重新(xīn)定价后，预计进(jìn)口量(liàng)会得到(dào)改善。因此，虽(suī)然焦(jiāo)煤现(xiàn)货(huò)价格因蒙煤减量而有所(suǒ)企稳，但期货(huò)市场氛围仍难(nán)言乐观，导致期货和现货短(duǎn)暂(zàn)劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看，前期煤(méi)焦跌幅明(míng)显(xiǎn)大于(yú)板(bǎn)块内其他品种，估值相对偏低(dī)，这(zhè)也使得继续杀估值的驱动明显减(jiǎn)弱，而估值修(xiū)复配(pèi)合(hé)近期(qī)焦(jiāo)煤进口减量、钢厂复(fù)产等消(xiāo)息，刺激煤焦价格出现反弹，但考(kǎo)虑到目前钢材需求依然乏(fá)力，钢厂(chǎng)复产将(jiāng)会再次(cì)加重其供需压力，需求负反(fǎn)馈仍将会(huì)向原材料端传导，对煤焦价格形成压(yā)力。”冯艳成(chéng)说(shuō)，短期煤焦交(jiāo)易逻辑变(biàn)化较快，价格波动剧(jù)烈(liè)，预(yù)计仍将以(yǐ)底部区间(jiān)振荡走(zǒu)势(shì)为主；中长期来看(kàn)，煤焦供需趋于宽(kuān)松的预期未变，在(zài)估值回升后仍将是板块内空配最(zuì)佳品种。

　　对于(yú)煤焦后(hòu)市，阮俊涛认(rèn)为(wèi)，目前煤焦有三条(tiáo)主线：一是(shì)焦煤供(gōng)应宽松，并给焦炭带(dài)来成本(běn)端(duān)压力；二是终端需(xū)求存疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰退预期如何(hé)演(yǎn)绎(yì)。目前(qián)来看(kàn)，焦煤供应(yīng)宽松是(shì)大(dà)概(gài)率事件，且4月地产数据(jù)表现依(yī)然一般(bān)，负(fù)反馈以及粗钢平控(kòng)都是压低铁水产量的可能因素，因此煤(méi)焦即便出现超跌反弹(dàn)，中长期来看也是易跌(diē)难涨。

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