尽管周(zhōu)五大幅反弹(dàn)，中证TMT指数自4月10日以来累计(jì)最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今(jīn)年大概率演(yǎn)化为TMT大年 机构预(yù)计(jì)5月见底后将迎“盛(shèng)夏攻势”且大概率(lǜ)创(chuàng)新高 逢低(dī)加仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕(rào)今(jīn)年TMT行情(qíng)，招商策略张夏(xià)在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点(diǎn)调整幅度已经达(dá)到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初以来的涨(zhǎng)幅分别(bié)为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优(yōu)于万得(dé)全A的(de)表现(xiàn)。由于(yú)今年(nián)出现(xiàn)了(le)以AI+代表的大型产业趋势，一(yī)季度TMT大涨且有明(míng)显超额收(shōu)益(yì)，那么(me)今年演化为TMT大年的概率已(yǐ)经非(fēi)常大。

　　进(jìn)一步来看，若参(cān)考历史(shǐ)的(de)调(diào)整(zhěng)时(shí)间和幅度，可能这一轮调整并没有结束。以(yǐ)TMT大年(nián)的(de)规律和应(yīng)对策略，其中TMT大年通常分(fēn)为(wèi)“春季躁(zào)动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了结”四波(bō)行情(qíng)，春季躁(zào)动(dòng)后往往(wǎng)会有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅(fú)度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开(kāi)始的时间来看，每年(nián)四月(yuè)份(fèn)到九、十月(yuè)份期间会有一波(bō)主(zhǔ)升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了(le)2014年、2019年(nián)提(tí)前到5月下(xià)旬六(liù)月初，2020年调整比较早，见(jiàn)底也比(bǐ)较早是4月(yuè)初。因此，张(zhāng)夏认为，在学习(xí)效应(yīng)的(de)推动下，盛夏攻势开始的(de)时(shí)间(jiān)越(yuè)来越(yuè)早。对(duì)此，有业(yè)内人士(shì)预计，基本在(zài)一季报披露(lù)结束后，假设按此速度再调(diào)整一段时间，估(gū)计(jì)在5月基(jī)本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大(dà)年中(zhōng)的这种(zhǒng)调整，逢(féng)低(dī)加仓是(shì)最(zuì)佳策略，因(yīn)为(wèi)往往后续盛(shèng)夏攻势大(dà)概率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)盛夏攻势或(huò)由计算(suàn)机转电子(zi)（从(cóng)应用到(dào)硬件(jiàn)） 关(guān)注(zhù)短期维度(dù)业(yè)绩可能(néng)超预期的AI赋能(néng)消费电子板块受益标的。

　　今年业(yè)绩密集披露(lù)期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势以及政府支(zhī)持力度(dù)进(jìn)一步加(jiā)大、资本开(kāi)支增加、订(dìng)单增(zēng)加(jiā)和产(chǎn)品销(xiāo)量业绩的改善逐(zhú)渐(jiàn)被市场(chǎng)所(suǒ)确定，则TMT将会重回上行趋(qū)势，进入盛夏攻势，而往往(wǎng)这一(yī)波盛(shèng)夏攻势还会创新高(gāo)。考(kǎo)虑今年年初(chū)春(chūn)季躁动(dòng)是计算机(jī)占(zhàn)优，招(zhāo)商证券(quàn)张(zhāng)夏认为按(àn)照(zhào)历史经验，要么计算机(jī)转电子（从(cóng)应用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要(yào)么计(jì)算机(jī)强者恒强。

　　国(guó)海策略4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市场表现将更(gèng)贴(tiē)合业绩的相对(duì)优势，维持TMT是全年主线的判断，并建议(yì)关注(zhù)短期维(wéi)度业绩(jì)可能超预期的部分消费板块(kuài)，电子(zi)行业有望体现出相对(duì)优势。

　　从细(xì)分环节进一步来看，广发策略4月(yuè)17日研报指出(chū)，电子行业(yè)在(zài)ChatGPT产(chǎn)业链中(zhōng)主要(yào)分布位于AI服务器及(jí)相(xiāng)关电(diàn)子产品。

　　对(duì)于AI服务器，广(guǎng)发(fā)策略(lüè)认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的(de)大(dà)模型进(jìn)行训(xùn)练(liàn)/推理的(de)算(suàn)力载体和基(jī)础(chǔ)。数据(jù)量和算(suàn)力(lì)的提升明显拉升了AI服(fú)务(wù)器中(zhōng)存储(chǔ)芯片、光模块/光芯片、PCB基板(bǎn)等(děng)电子产品的量与价，给相(xiāng)关(guān)电子厂商(shāng)带来了机(jī)会(huì)。国海证券(quàn)同(tóng)危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高样在(zài)研报(bào)中指出，维持TMT为全年市场主线的判断，相(xiāng)关领(lǐng)域(yù)如AI芯(xīn)片、服务(wù)器以及光模(mó)块等细(xì)分赛道(dào)将陆续(xù)迎来(lái)基本面的确认，估值(zhí)修(xiū)复尚未结束。

　　国联(lián)证券4月(yuè)20日研报(bào)同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐(zhú)渐(jiàn)越来越广，对于算力的需求将呈现指数级增长，且AI芯(xīn)片(piàn)国(guó)产替代速(sù)度加快。建议(yì)重(zhòng)点关注景嘉微(wēi)、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海光信(xìn)息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等(děng)AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光模块、光(guāng)芯片等领域(yù)，东北(běi)证券(quàn)4月16日研(yán)报(bào)表示(shì)，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相关公司将深度(dù)受益(yì)AI带来的增量需求。建(jiàn)议关注(zhù)国产(chǎn)光模块(kuài)龙头公司：中际(jì)旭(xù)创、新易盛、光迅(xùn)科技；高速光引擎光(guāng)器件核心供(gōng)应商天孚通(tōng)信；国(guó)产光芯片领军企(qǐ)业(yè)源杰科技(jì)。

　　同(tóng)时(shí)，国金证券樊志远在4月21日研报中同样看好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价值(zhí)量是普(pǔ)通(tōng)服务器(qì)的价值量的5~6倍，随(suí)着AI大模型和应用的落地(dì)，市场对AI服(fú)务(wù)器(qì)的需求(qiú)日(rì)益增加，市场扩容(róng)在即，建议关注(zhù)沪电(diàn)股份、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴森危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高科技等企业。

　　另一方面，对于相(xiāng)关电(diàn)子产品，广(guǎng)发策略表示，电子厂商(shāng)亦有望受益(yì)于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终端应用(yòng)侧(cè)，AIGC将(jiāng)有望为(wèi)XR、智(zhì)能(néng)音箱、安防等(děng)终端(duān)设备打开新成长空间。此(cǐ)外，东海证券3月31日研报同样(yàng)认(rèn)为(wèi)，AI赋能消费电子趋(qū)势明(míng)确(què)，估值(zhí)重塑逻辑逐步(bù)验证，关注消费电子景气拐点(diǎn)。

　　对(duì)此，国信证券4月17日研报建(jiàn)议，AI创新(xīn)持(chí)续催化(huà)，关注AIoT设(shè)备及服务器产(chǎn)业链(liàn)。其中，具(jù)备AIGC大语言(yán)模型接入(rù)潜力的(de)AIoT设(shè)备产业链，包括海(hǎi)康威视、传音控股、视源(yuán)股份、康冠科(kē)技、歌尔股(gǔ)份、创维数(shù)字(zì)等；2）受益(yì)于全球算(suàn)力需(xū)求(qiú)爆发式增(zēng)长的AI服务器产业链，包括工业富联(lián)、沪(hù)电股份、环旭电子、东山精密、闻泰(tài)科技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新产(chǎn)品频(pín)发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高份(fèn)、三(sān)利谱、创维数字(zì)等；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的智(zhì)能手机产业链，包括光弘(hóng)科技(jì)、闻泰(tài)科技、传音(yīn)控股、顺络电子、东山精密等。

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