5月以来，港(gǎng)股市场仍在持(chí)续下(xià)跌，最近(jìn)一个交易日即5月25日主要指数更是(shì)创出年内(nèi)收市新低。不过，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌(diē)越买，多(duō)只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷(fēn)创(chuàng)下历(lì)史(shǐ)新(xīn)高。如广发基(jī)金(jīn)两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长，最(zuì)新份额(é)更是(shì)逼(bī)近700亿(yì)份。

　　多位业(yè)内人(rén)士对此(cǐ)表示，港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市场，而(ér)流动(dòng)性与海外流(liú)动性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不(bù)过，当前港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)估值水平已处于历(lì)史偏低(dī)水平，具备一定(dìng)的投(tóu)资性价(jià)比，看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿(yì)份，相较于(yú)年初增(zēng)幅超(chāo)37％，年内(nèi)资金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多(duō)只ETF产品份(fèn)额(é)增幅明显，且(qiě)再创历史新高(gāo)。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在(zài)跨境ETF产(chǎn)品中位列前(qián)二。而(ér)易(yì)方达、富国(guó)基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份额也(yě)实现倍(bèi)数(shù)增(zēng)幅。

　　此外，华(huá)夏恒生(shēng)互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最(zuì)新份额已站上(shàng)699.71亿份的(de)高位，再创(chuàng)历史新高，并(bìng)继续(xù)蝉联市场(chǎng)规模最大(dà)的港股ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过(guò)，从产品业绩来看，截(jié)至(zhì)5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益(yì)为负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌(diē)，3月(yuè)下旬虽有小cow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指(zhǐ)数(shù)在同日创下(xià)年内(nèi)收市新低(dī)；而(ér)整体看(kàn)，5月港(gǎng)股市(shì)场跌(diē)多涨少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股市场波(bō)动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一(yī)方(fāng)面，国内(nèi)经济复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱(ruò)复苏(sū)叠加的阶段；另一(yī)方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国(guó)债务(wù)上限到期带(dài)来的债务cow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读违约风险也(yě)对(duì)市场风(fēng)险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互(hù)联网以(yǐ)及新经济领域上市公司，5月(yuè)份日(rì)本正式出台了制造设备管(guǎn)制措施，加(jiā)大(dà)了市场(chǎng)对(duì)于国内科技领域的担忧，同期A股市(shì)场(chǎng)情绪偏(piān)弱(ruò)，均(jūn)影(yǐng)响了5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓(hóng)认(rèn)为(wèi)，港(gǎng)股近(jìn)期波动较大主要(yào)有(yǒu)基本面(miàn)以及(jí)资(zī)金面两(liǎng)方(fāng)面的原因。

　　首先(xiān)，从(cóng)基本面角度来看，去年防(fáng)疫政策转向后市场对于国内疫(yì)后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前(qián)后的复苏情况，我们确(què)实看到由于线下(xià)场景(jǐng)的修复(fù)，消费需求出(chū)现了比较好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经(jīng)济整(zhěng)体相较一季度环比有(yǒu)所减弱，这也使得市(shì)场对于国内经(jīng)济(jì)复苏预期开始修正(zhèng)，整体盈利端(duān)预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓(hóng)表示，海外对于暂停加(jiā)息(xī)的节(jié)奏出现反(fǎn)复，人民(mín)币汇率也(yě)在持续走弱(ruò)，近期(qī)跌(diē)破7的关口。港股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本面(miàn)主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力(lì)下，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱。

　　中融基(jī)金直言(yán)，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经(jīng)济相对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放开国门之(zhī)后(hòu)我(wǒ)们预期(qī)中国经济向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但(dàn)实(shí)际结果中美两边的状(zhuàng)态变化还是(shì)需要更(gèng)长时间，但大(dà)概(gài)率还(hái)是(shì)会发生的，在这个过程中的波折就对应着人民(mín)币汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等(děng)细分领域(yù)投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多位(wèi)业内人士认为，当前港股市(shì)场(chǎng)估值水平(píng)已处于历史偏低水平(píng)，具备一定(dìng)的投资(zī)性(xìng)价比，并看好人(rén)工智能、互(hù)联网科技(jì)、创新药(yào)等(děng)细分领域的投(tóu)资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银(yín)行业危机影响和主要经济体政策变化扰动，今(jīn)年(nián)以来港股持续回调，整体(tǐ)表(biǎo)现不如A股。但(dàn)随着国(guó)内外(wài)流动性(xìng)压力持续(xù)缓(huǎn)解，未来港股资金面或有机会得到改善，结合当前的低估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平，港股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大(dà)且(qiě)回调较多的细分(fēn)板块(kuài)或许是值得关注的(de)方向(xiàng)，例如恒生科(kē)技(jì)以及港股(gǔ)创新药等，若未来市场进一(yī)步(bù)回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或(huò)者更能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上(shàng)，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波动性较大(dà)，建议投资者通过(guò)定投分(fēn)散(sàn)参(cān)与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价(jià)值的细分赛道(dào)，或(huò)许更符合未(wèi)来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首(shǒu)先，人工(gōng)智能有望成(chéng)为全球投资的主(zhǔ)线，推动了中(zhōng)美股市的表现，未(wèi)来人工智能应用(yòng)或利好科技相关细分领(lǐng)域。其次，港股创(chuàng)新药是国(guó)内医药领域长期具备相对(duì)优势的细分赛(sài)道，对比美国创新(xīn)药占比医药市场80％的(de)占比，国内占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤(liú)等方向需要(yào)更多更先进的疗法和创新药，长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值(zhí)值得关注。此外(wài)，港股消(xiāo)费(fèi)行业也有望上(shàng)行。因为目前我国经(jīng)济总量数据(jù)回暖，国内经济长远发展的(de)确定性增强(qiáng)，居民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股市场是以机构和外(wài)资为主导的市场，因此海外经济数据对港股资金面(miàn)会产生较大影响。在当(dāng)前流(liú)动性持续承压和较(jiào)弱的国际宏观(guān)环境背(bèi)景(jǐng)下，短期港股或是震荡(dàng)行情，投资者(zhě)可以关注高稳定性且(qiě)具备(bèi)估值性价比的标的(de)。

　　“当中(zhōng)国经济恢复(fù)比(bǐ)预期更(gèng)强或者美国经济下滑比预(yù)期更快这二者中任一(yī)情景发(fā)生甚至同时发生时，我们可能就会看到人(rén)民(mín)币汇率的走强，同时港股整体表现也(yě)会走强(qiáng)。”中融基金进一步指出，可以先重点关注运营商等(děng)高(gāo)股息资(zī)产，而随着市(shì)场预期更进一(yī)步强化(huà)，可以更多关注互联网、创新药等高(gāo)弹性(xìng)板块。因为消费品的业绩(jì)差异很大，建议(yì)更多关注(zhù)个股的性价比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺(nuò)德(dé)基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来看(kàn)，当下港(gǎng)股市场具备一定的投资性价比，当前估值水(shuǐ)平(píng)仍然位于(yú)历(lì)史偏低(dī)水平。从基本面角度来(lái)说，他们认为国内(nèi)经(jīng)济(jì)的复(fù)苏节奏可(kě)能大概率是一波三折趋势(shì)向上(shàng)的弱复苏态(tài)势，当下(xià)港(gǎng)股市场已经(jīng)price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观的预期(qī)，往后看随着(zhe)经(jīng)济的缓慢(màn)复苏，预计盈利预期也(yě)会逐步(bù)上(shàng)修。而从流动性(xìng)角度来看，美联储暂(zàn)停(tíng)加息虽在节奏上较难判断(duàn)，但往未来看是大(dà)概率事(shì)件，预计人民(mín)币(bì)汇率的压力(lì)也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我(wǒ)们认为顺周期受益于国内(nèi)经济复苏的消费、互联网(wǎng)、医药(yào)等(děng)板块仍然(rán)值(zhí)得重点关注。”张昳泓表示，港股市(shì)场(chǎng)由于其(qí)离岸(àn)市场特性(xìng)，海外(wài)投资人占比较高，受国内及海外(wài)多重因素影响，市场整体波动性(xìng)较(jiào)大(dà)，建议投资人可以逢(féng)低布局(jú)，更多可以采(cǎi)取基(jī)金定投的方(fāng)式投资于港(gǎng)股市(shì)场。

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