在股市高点成立(lì)的主(zhǔ)动权益(yì)类(lèi)定(dìng)开基(jī)金密集迎(yíng)来开放日(rì)，近三个月即将开(kāi)放的(de)产(chǎn)品超3成跌破(pò)面值，破(pò)净率达33％，亏损最大产品(pǐn)成立满两年(nián)亏损43％，部分(fēn)产品甚至(zhì)面临(lín)清盘危险。

　　多(duō)位行(xíng)业内(nèi)人士表(biǎo)示，主(zhǔ)动权益定开(kāi)基(jī)金的整体(tǐ)破(pò)净(jìng)率与基金成立时间、基金(jīn)投资(zī)策略，以(yǐ)及(jí)统(tǒng)计样本数量等(děng)众(zhòng)多因素有关(guān)。其中，高点成(chéng)立是基金破(pò)净的(de)重要原因(yīn)。同时(shí)，他们也建(jiàn)议基金(jīn)公司要更加前瞻性布(bù)局产品，克服短期盲(máng)目规(guī)模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从客户利益和导(dǎo)向开(kāi)展产品的布局和发行。

　　近三月60只定开(kāi)权益基金(jīn)开放(fàng)

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日(rì)，华南一家(jiā)基(jī)金(jīn)公司(sī)发布公告称，根据(jù)基金法、基金运作管理(lǐ)办法、基金合同的有关(guān)规(guī)定，公司旗下主动权益一年定期开放基(jī)金最(zuì)近一个开放期(qī)为2023年4月20日(rì)至2023年5月(yuè)22日(rì)，若该开放期最后一个开放日(rì)（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金(jīn)合同终(zhōng)止的情形，基金(jīn)管理人将终止《基(jī)金合同》，并按照(zhào)《基金合同》约定履行基(jī)金财产清算程序，无须召开基金份额(é)持有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该只基金的(de)基(jī)金合同生效后，若登(dē纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖ng)记机构完成(chéng)每个开放期最后(hòu)一个(gè)开放日的申(shēn)购、赎回或(huò)转换业务申请确认时，基(jī)金的基金份(fèn)额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于五千(qiān)万元，基金管(guǎn)理人在(zài)履行相关(guān)监管报告和(hé)信息披露(lù)程序(xù)后(hòu)终(zhōng)止基金(jīn)合同(tóng)，无需召开基金(jīn)份额持有(yǒu)人(rén)大(dà)会。

　　截至2023年(nián)一季(jì)报(bào)，该只(zhǐ)偏债(zhài)混合型基金管(guǎn)理(lǐ)规(guī)模(mó)0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以(yǐ)来(lái)两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净(jìng)值(zhí)为0.957元(yuán)，为“固(gù)收+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据(jù)记者统计，截(jié)至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期的主(zhǔ)动权益(yì)类定期开放基金有60只（份额合并计算）即将(jiāng)迎来开放日，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率最高(gāo)的产品成立两年来(lái)亏损超43％，目前基金净值仅(jǐn)为0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月度(dù)来看，主动权益类定开(kāi)基金5-7月份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率(lǜ)呈(chéng)现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金(jīn)评(píng)价研究(jiū)中心高级(jí)分析(xī)师孙桂平对(duì)此表(biǎo)示，一般(bān)而言，随着基金开(kāi)放日临近，为了应对(duì)基金集(jí)中(zhōng)申赎影响(xiǎng)，基金的投资策略可能倾向(xiàng)于(yú)保守，权益仓(cāng)位可能会有所(suǒ)降(jiàng)低。因此，在权(quán)益市场表现不好时，距(jù)离开(kāi)放日越(yuè)远，整(zhěng)体(tǐ)上(shàng)破(pò)净率可能有增加趋势。当(dāng)然，整体破净率(lǜ)情(qíng)况也与基金(jīn)成立时间(jiān)、基金投资策略，以及统计(jì)样本(běn)数(shù)量(liàng)等(děng)众多因素(sù)有关。

　　一位基金销售机构(gòu)负责人也分(fēn)析，今年8、9月份到期的定(dìng)开基(jī)金(jīn)大多(duō)成立于2020年下半年，高点成立是基(jī)金(jīn)破净的重要原因；另一方(fāng)面，8、9月份到期的定开基金(jīn)数量明(míng)显(xiǎn)少于5、6月份，虽(suī)然8、9月(yuè)份破净(jìng)基金的数量较(jiào)6、7月份并(bìng)没(méi)有明显(xiǎn)上(shàng)涨(zhǎng)，破净(jìng)率仍较(jiào)高，可(kě)能也(yě)与基金的发行节(jié)奏存在关系。

　　建议前瞻性布局(jú)产品

　　市场高点避(bì)免盲目(mù)规模(mó)扩(kuò)张(zhāng)

　　据记者观察(chá)，从近三月(yuè)即将迎来开放的定期开(kāi)放式基(jī)金(jīn)来看，多数成立于2020年下半年(nián)-2021年1季度，高(gāo)点成立可能是部分基金破净的(de)重要原因。

　　针对(duì)上述(shù)现象，孙桂(guì)平表示，从基金发行(xíng)角度(dù)而言，权益市场高点时(shí)基金(jīn)发行相对容(róng)易，而且规模也容易做大，基金(jīn)公司有(yǒu)动力(lì)去(qù)做；但从投资者而言，高点(diǎn)入市(shì)就容(róng)易出现一(yī)段时(shí)间内基金业绩表现(xiàn)不佳，甚至出现大幅下跌的(de)情形。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对基金公司而言，在市场高点时要保(bǎo)持冷(lěng)静，相对(duì)谨慎(shèn)发行(xíng)产品(pǐn)，不盲(máng)目追逐市场热点(diǎn)，克服短(duǎn)期盲目规(guī)模(mó)扩张(zhāng)冲动，从客户(hù)利益(yì)导向(xiàng)进行产品布局和发行。此举既可以保(bǎo)护投资者利益，也可以树立纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖基金公司良好口碑，有利于基(jī)金公司(sī)长期管理规模(mó)提(tí)升(shēng)。

　　上述基金销售机构负责(zé)人也表示(shì)，在(zài)市场高位、情(qíng)绪火热(rè)时发行基金往往伴随着较高的风险。一(yī)方面(miàn)，近两年权益市场的整体波(bō)动增大，风格轮(lún)动现象加剧。所以(yǐ)，近两(liǎng)年(nián)不同的投(tóu)资策略、不同投(tóu)资(zī)范围的基金收益率差距较大。另(lìng)一方面，市场情(qíng)绪火热时(shí)容(róng)易出现爆(bào)款基金(jīn)，较大规模给基金经理带来的灵活性限(xiàn)制很可(kě)能(néng)会影响产品未来的超(chāo)额收(shōu)益(yì)。同时，优(yōu)质资产的(de)资金容量通常有限，且短期快速上涨很可能估值虚高。过(guò)高(gāo)的管理规(guī)模要求基金(jīn)经理不得不跨出(chū)舒适圈，覆盖更(gèng)多投资机(jī)会，调(diào)整(zhěng)投(tóu)资分布，也可能(néng)会增加错判的风险，对获(huò)取超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机(jī)构负责人也建议基(jī)金(jīn)公司前瞻性(xìng)布局产品，并将规(guī)模(mó)控制在基金经理能力范围内(nèi)，高(gāo)点成(chéng)立的产(chǎn)品，如果通过均衡(héng)和(hé)多元化的布局，避免单押一个赛(sài)道，并通过抓取阶段性(xìng)投资(zī)机会、控制(zhì)回撤等(děng)方法，也能在中长期斩获一定的超额收益(yì)。

　　事实(shí)上，随着(zhe)定期纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖(qī)开放式(shì)权益类(lèi)基金(jīn)表(biǎo)现不及预期，近一(yī)年(nián)新成(chéng)立(lì)的定开权益(yì)类基金仅有7只，同(tóng)比减少24只；平均(jūn)发行规模2.71亿(yì)元，同比也下(xià)滑42％，该类基(jī)金的发(fā)行陷(xiàn)入低(dī)迷。

　　“定开(kāi)基金表(biǎo)现不及预期时，投(tóu)资者(zhě)的心态会受到一定(dìng)程度(dù)的影响，甚至(zhì)可能(néng)打击投资(zī)者的投资(zī)信(xìn)心(xīn)。如果破净(jìng)率持(chí)续(xù)上升的话，投资者对于(yú)后(hòu)续新发基金的(de)购买意(yì)愿可能会下降。” 上述基金销售机构负责(zé)人称。

　　孙桂(guì)平也(yě)认为，定(dìng)开基金在基(jī)金经理更好施展投资决(jué)策，有效阻止投资者频繁交易等方(fāng)面具有明显优势，有(yǒu)利于为(wèi)投资者创造更(gèng)好收益。但是定开(kāi)基金也受市场(chǎng)波(bō)动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是(shì)要避免高位(wèi)发行(xíng)，二是要做好投资者(zhě)教育。”孙桂(guì)平(píng)称。

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