一度被称为“机构投资者(zhě)风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人投资者不仅在新(xīn)发基金中占据主流(liú)，存(cún)量产品(pǐn)也超过了(le)机构投资者占比。

　　多位业内人士(shì)对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教(jiào)工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工(gōng)具(jù)优(yōu)势被投资(zī)者逐(zhú)渐认知(zhī)，以及投资热点轮(lún)动加(jiā)快(kuài)、主题(tí)和行业ETF跟(gēn)踪效(xiào)率较高等背景下，国内资本市场正在经历(lì)股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占比抬(tái)升，有利于投资(zī)者分散风险，提(tí)高市场交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场稳(wěn)定(dìng)性。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人投资(zī)者成(chéng)为(wèi)“主力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截(jié)至5月13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上(shàng)市(shì)前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人投(tóu)资者比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超过了机(jī)构资金(jīn)。

　　针对个人(rén)投资(zī)者占(zhàn)比的变化(huà)，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助理(lǐ)、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的(de)规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业(yè)指数相关业务同(tóng)仁(rén)在ETF投(tóu)教(jiào)工作上的(de)共(gòng)同(tóng)努力(lì)，ETF作为交(jiāo)易工(gōng)具的(de)优势，越来(lái)越被普通个人投资者认(rèn)知，从而使(shǐ)个人股票占比(bǐ)的(de)大幅提(tí)升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人(rén)占(zhàn)比较高的现象，国泰基金也(yě)分析(xī)，今年以来A股市场持续回暖，投资(zī)者(zhě)情绪比(bǐ)较积极，新(xīn)发(fā)产(chǎn)品(pǐn)募资环境比较好(hǎo)，也越来(lái)越(yuè)受(shòu)到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部(bù)分由(yóu)股民转(zhuǎn)化(huà)而来，这些个人投(tóu)资者(zhě)也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于个(gè)股来说(shuō)，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人(rén)投资者“买新(xīn)不买旧(jiù)”的(de)理念扎(zhā)根较(jiào)深，更倾向(xiàng)于交易新(xīn)上(shàng)市的ETF，而机构投资者对(duì)于时间成(chéng)本的把控(kòng)较严格，在看准投资机会后，更(gèng)倾(qīng)向于去(qù)申(shēn)购老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈(chéng)攀升势(shì)头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年(nián)数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的(de)震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品(pǐn)中平(píng)均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持有(yǒu)比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股票(piào)ETF作为(wèi)“机(jī)构投资者风向(xiàng)标”成为过去(qù)式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人占比又(yòu)回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了(le)机构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占(zhàn)比从(cóng)38.2韵母带ao的字有哪些，带韵母ao的字有哪些字6％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个(gè)百分点(diǎn)；而个人投资者占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高(gāo)点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由于国(guó)内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中(zhōng)，个人投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但绝对份(fèn)额也是在增长的，这一数据更代表了机(jī)构投资者对(duì)行业(yè)或主题ETF的(de)认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作在(zài)发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投(tóu)资(zī)者(zhě)都会将较为低风(fēng)险的(de)宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试(shì)。潜移默(mò)化中(zhōng)，宽(kuān)基(jī)ETF扮演(yǎn)了(le)资产组合配置中(zhōng)的一(yī)个(gè)重(zhòng)要的台(tái)阶(jiē)。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于近(jìn)年来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可(kě)以帮助投资(zī)者把握比较(jiào)均衡(héng)的投资机会(huì)，受(shòu)到资金关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行(xíng)，投资者的风险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢迎；而在市场上(shàng)行(xíng)时(shí)，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨(zhǎng)空间又大(dà)，风险偏(piān)好也随之(zhī)上升，所(suǒ)以行(xíng)业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年(nián)市场成交(jiāo)热情的提升(shēng)带来了A股(gǔ)市场的(de)大幅(fú)发展，个人投资者入市规模激(jī)增，而在经历(lì)了多种(zhǒng)行情风格(gé)的锤(chuí)炼后，尤其是操作(zuò)难度(dù)较高的(de)2022年之后，投(tóu)资者们(men)对(duì)于(yú)跑(pǎo)赢基准的难度有了(le)更清晰的认知，而(ér)ETF能(néng)够有效(xiào)的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方面(miàn)，近几年投资热点轮(lún)动较(jiào)快(kuài)，新的投资领(lǐng)域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作(zuò)透明度较高，韵母带ao的字有哪些，带韵母ao的字有哪些字因(yīn)而逐步获得个人(rén)投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究(jiū)分析，一是随(suí)着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性提(tí)升(shēng)，个人(rén)投资(zī)者对于β收益的认知将越来(lái)越深入，近几(jǐ)年可以(yǐ)看到更多投资(zī)者(zhě)会基(jī)于大势选择宽基投(tóu)资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰(xī)，如消费(fèi)、新(xīn)能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占比的抬(tái)升，股票(piào)ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平均换(huàn)手(shǒu)率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来看，股(gǔ)票(piào)ETF市场个(gè)人占比(bǐ)超过机构，有利于股民转为基民(mín)，为投资者分(fēn)散风险，提升交易活跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示(shì)，ETF的个人投资(zī)者大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低(dī)廉且相(xiāng)比个(gè)股可以更好(hǎo)地平滑风(fēng)险，也能够获得交(jiāo)易的(de)参与感，于是(shì)更(gèng)多选(xuǎn)择通过ETF来参(cān)与市场(chǎng)。相比个股来说(shuō)，ETF的(de)风险更分散波动也更小，因此个人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上可能交(jiāo)易(yì)频率更高(gāo)，也(yě)更容易受(shòu)到市场消(xiāo)息的影(yǐng)响(xiǎng)，这对于我们基金管理人(rén)的(de)持续(xù)运营和投(tóu)资者陪伴(bàn)都提出了更高的要求(qiú)。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更(gèng)高的个(gè)人占比可(kě)能会带来更(gèng)活跃(yuè)的交易，并带来更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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