4月以来(lái)，棉(mián)纺织市场延续消费旺(wàng)季(jì)强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加(jiā)之市(shì)场对新年度减(jiǎn)产担忧(yōu)加重，国内棉价持续上涨。而国外金(jīn)融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉(mián)价格(gé)承压运(yùn)行，导(dǎo)致国内外棉花(huā)价差不(bù)断收缩，最(zuì)终(zhōng)至4月底5月初结束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉(mián)价自(zì)2022年3月(yuè)以来一直(zhí)维持倒(dào)挂的格局，近期(qī)随着国(guó)内棉价连续攀升，价差(chà)逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现相对较强的(de)原因在于(yú)国内供需矛盾更(gèng)为突(tū)出，春节后国(guó)内需求持(chí)续(xù)修(xiū)复，外贸订单(dān)表现(xiàn)也好(hǎo)于预期，叠加新疆天(tiān)气不利棉花(huā)播(bō)种和出苗，减产预(yù)期推动国内(nè再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活i)棉价(jià)不(bù)断(duàn)走强。外(wài)盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于宽松，上涨空间(jiān)受(shòu)限。”申银(yín)万国(guó)期货棉花(huā)分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动效(xiào)果明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库存低位(wèi)，开工负荷保持高(gāo)位运行。据监测(cè)，山(shān)东(dōng)主销(xiāo)区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺企所接订(dìng)单排单时间达到(dào)10天(tiān)，较(jiào)上月(yuè)增(zēng)加(jiā)2天(tiān)，开工负荷及订单(dān)排单时间达(dá)到近两年来最高水平(píng)。同(tóng)时由于(yú)大部分纺企(qǐ)纱(shā)线产品库存低位，产销压力较小，促使(shǐ)部分企业增(zēng)加原棉(mián)储备(bèi)库(kù)存，为棉(mián)花市场消(xiāo)费提(tí)供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花(huā)现货价(jià)格持(chí)续上涨(zhǎng)，但下游(yóu)纺企对高价棉花的接(jiē)受程度并不高(gāo)，仍(réng)以刚需采购为(wèi)主(zhǔ)。5月进入淡季后(hòu)，下游(yóu)订(dìng)单(dān)明显减(jiǎn)少(shǎo)，购销也较为冷清(qīng)，棉价(jià)的(de)上涨也并未有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多的(de)推动下强势(shì)上涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全国植棉意向面积(jī)为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月(yuè)份以来，新疆地(dì)区陆续出(chū)现低温降雨(yǔ)降雪天气(qì)，给(gěi)棉(mián)花播种(zhǒng)以及(jí)出苗(miáo)带来了不利影响，进一(yī)步加剧了市场(chǎng)对于新年度(dù)产量(liàng)大降的担忧，也(yě)为减产(chǎn)炒(chǎo)作提(tí)供了助推(tuī)剂(jì)。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴随(suí)大(dà)风和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生长产生不(bù)利影(yǐng)响，再度引(yǐn)发了(le)市场对(duì)于天气的关注(zhù)，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面积(jī)普遍下降，根据我们的(de)调研结果推(tuī)算，2023年新疆(jiāng)棉花(huā)种植面积总(zǒng)计(jì)或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南北疆气(qì)温普遍(biàn)偏(piān)低，尤其是北疆因积温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日(rì)，加之4月(yuè)中下旬及5月初部分地区(qū)出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天(tiān)气，导致部(bù)分(fēn)棉(mián)田重(zhòng)播，预计(jì)新年度(dù)棉苗生(shēng)长进度较去年同期(qī)或推(tuī)迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度(dù)扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是(shì)行业人士对(duì)新年(nián)度供应收紧(jǐn)预期(qī)增(zēng)强，普遍(biàn)提高现货售卖价格。4月份(fèn)国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较(jiào)月(yuè)初上(shàng)涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面，在意向种(zhǒng)植面(miàn)积下(xià)降和播(bō)种期(qī)低温天(tiān)气的双(shuāng)重作用下，新年度棉花减产概(gài)率(lǜ)大(dà)大增加。需求端，目前下游纺织(zhī)企业的开机率(lǜ)维持高位(wèi)，而(ér)成品库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚(shàng)可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行业淡季(jì)，下(xià)游需求存(cún)在走弱的预(yù)期，短期对国内棉价形成一定的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成为支撑全球(qiú)棉花(huā)消费复苏(sū)的主力(lì)军(jūn)。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高(gāo)通(tōng)胀问题持续，使业者(zhě)担(dān)忧持续(xù)加息(xī再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活)的紧(jǐn)缩(suō)政(zhèng)策(cè)，或(huò)降低居民对纺织品服装(zhuāng)的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示，中国棉(mián)花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美(měi)棉周度净签(qiān)约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市(shì)场担忧国外棉花(huā)市(shì)场阶段性(xìng)需求(qiú)下(xià)滑，外棉价格(gé)也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告(gào)首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花(huā)产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉花消费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终(zhōng)使得期末(mò)库(kù)存较上(shàng)年度(dù)去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全(quán)球棉(mián)花消费(fèi)将显著(zhù)复苏，全球棉市(shì)供需有望转强，支撑(chēng)国(guó)际棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济向好预期下(xià)，棉纺(fǎng)织(zhī)市场消费增长明(míng)显，叠加极端(duān)天(tiān)气对(duì)棉花正(zhèng)常出(chū)苗生长(zhǎng)带来袭扰，供(gōng)应预(yù)期收缩，促使棉企(qǐ)挺(tǐng)价出货意愿增(zēng)强，国内棉花价(jià)格随之水涨(zhǎng)船(chuán)高(gāo)；而国外弱(ruò)预期背(bèi)景下，消(xiāo)费下(xià)滑，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价差（国内棉(mián)价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来(lái)首次(cì)转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花价(jià)差延(yán)续正值。国内棉花价格(gé)回归至外(wài)棉价格上方(fāng)，或使纺企用棉成(chéng)本增加(jiā)，后(hòu)续与外(wài)棉(mián)市场的竞(jìng)争压力或增加(jiā)。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支(zhī)撑减弱，当前基本(běn)面缺乏实质性利好，天气对产量(liàng)的影响仍有待观察，郑棉(mián)短期(qī)预计宽幅振荡为主。中长期看，国(guó)内棉花产量下滑(huá)是大概率事(shì)件，今(jīn)年已有许(xǔ)多(duō)轧花厂再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活在升级改造(zào)加工设备(bèi)，对(duì)于产能持续扩张的(de)轧花厂来(lái)说，如果棉花产(chǎn)量面临减少，新棉抢收大(dà)概率会在今年(nián)重演，中长(zhǎng)期(qī)棉(mián)价重(zhòng)心有望继续抬升。

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