自4月(yuè)下旬高点回调接近13％，科创板再迎巨资抄底(dǐ)。

　　据Wind数据统计，截止5月(yuè)23日(rì)，最(zuì)近一个月时间(jiān)，场(chǎng)内资(zī)金在科创(chuàng)板投资上采取(qǔ)“越跌越买”的操作(zuò)，主(zhǔ)要跟踪科创板及其(qí)关联(lián)指数的ETF产品(pǐn)合计“吸金”256.43亿元，其中，华夏科创(chuàng)50ETF“吸金”高达(dá)169亿元(yuán)，位居全市(shì)场(chǎng)股票ETF资金净流入(rù)榜首(shǒu)。

　　除(chú)了(le)科创板之外，半导体相关ETF也(yě)持续(xù)吸引(yǐn)场内资金(jīn)的目光。场(chǎng)内11只跟(gēn)踪半导(dǎo)体及芯片指数的ETF合计资金净流入超(chāo)过202亿元。3只半(bàn)导(dǎo)体相关ETF更是(shì)“霸榜”最(zuì)近一个月全市(shì)场行业ETF资金净流(liú)入榜单(dān)前(qián)三名。

　　在业内人士看来(lái)，场内(nèi)资金不断(duàn)借道ETF基金加速布局科创板、半导(dǎo)体板块，体现出市场对(duì)上述板块投资价(jià)值的认可。经过(guò)前期调整，这两(liǎng)大板(bǎn)块(kuài)性(xìng)价比也在逐(zhú)渐提升。

　　科创板(bǎn)ETF最近(jìn)一个月(yuè)“吸(xī)金”超256亿元

　　作为(wèi)场内资(zī)金配置的(de)工具(jù)性产(chǎn)品，ETF市场一直有着逆势投资的特征，最近(jìn)一个月，随(suí)着科创板的回(huí)调，相关(guān)ETF也成为资金(jīn)追逐的对象。

　　据Wind数据统计，截止5月23日，最近一个月时间，主要(yào)跟踪科创(chuàng)板及其关联(lián)指(zhǐ)数的ETF产品合计“吸金”256.43亿元，其(qí)中，华夏(xià)科创50ETF“吸金(jīn)”更(gèng)是高达169亿元，位居全(quán)市(shì)场ETF资金(jīn)净流入榜首(shǒu)，除(chú)此之外，易方达科创50ETF资金净流入(rù)也(yě)超过(guò)30亿元，嘉实(shí)科创芯片ETF、工银瑞(ruì)信科创ETF两(liǎng)只基金资金(jīn)净(jìng)流(liú)入(rù)也均在(zài)10亿元(yuán)之上(shàng)。

　　今年(nián)以来，场(chǎng)内资(zī)金持续流入科创(chuàng)板相(xiāng)关ETF，华夏(xià)科创50ETF规(guī)模从(cóng)年初仅500亿元(yuán)出头(tóu)涨至目(mù)前的606.24亿元，规模位(wèi)居股票ETF第(dì)二(èr)名(míng)，仅次于华泰(tài)柏瑞沪深300ETF。

　　在易方达基金看(kàn)来，电子、计(jì)算机等科创板的核心权重行业持续获得资金青睐，一方面源于一季度以ChatGPT为代表的AI产业成为市场关注焦点(diǎn)，另一(yī)方(fāng)面随着半导(dǎo)体(tǐ)下(xià)行(xíng)周期拐点临近，业(yè)绩(jì)边际改善的预期吸引(yǐn)资金切(qiè)换赛道(dào)。

　　从科创板(bǎn)的核心板块(kuài)业绩变(biàn)化来(lái)看(kàn)，电子、计(jì)算机和(hé)通信板块的2023年盈(yíng)利和收(shōu)入(rù)预期增(zēng)速保持在较高(gāo)水平，相比(bǐ)过去(qù)明显改善(shàn)，与此(cǐ)同时新能源(yuán)板块的增速依然稳健，凸(tū)显出科创板整体较(jiào)高的(de)盈利质量。

　　易方达基金进一步分析指出，整体来看，科创50作为成(chéng)长性宽基(jī)，今(jīn)年(nián)一(yī)季度的(de)利润(rùn)增速相(xiāng)对较(jiào)高(gāo)，配凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点置吸引力显(xiǎn)现。从未来的(de)一(yī)致(zhì)预期净利润(rùn)增速来看，科(kē)创50相比(bǐ)其他宽基指(zhǐ)数仍有(yǒu)优势，配置(zhì)性(xìng)价比(bǐ)较高，反映出较(jiào)好的基(jī)本面。

　　从(cóng)估值水平来看，科创50仍处于历史较(jiào)低水平(píng)，同时盈利估值匹配度依然(rán)较优(yōu)。截至2023年4月27日，科(kē)创50指(zhǐ)数估值的PE（TTM）为44.10，处(chù)于(yú)过去三年(nián)估值分位数32.97％。

　　国泰科创板基金经理姜英也看(kàn)好今(jīn)年以来科创板走势(shì)。“从板块整体(tǐ)估值性价比以及对未来产业的反应(yīng)程度，都是优(yōu)于主板。”

　　“ 2023 年，我们看(kàn)好科创板(bǎn)的表现，经过了(le)三(sān)年的估(gū)值回归，很多公司的估值与成长匹(pǐ)配，买(mǎi)入并持有可以享受行(xíng)业和公司的长期(qī)成(chéng)长(zhǎng)。”华南一位基金经理更是直言。

　　3只半导体ETF位居行业ETF资金净流(liú)入(rù)前三(sān)名

　　最近一段时间，半导体行业(yè)风(fēng)声不断。

　　5月23日，日本(běn)经济产业省公布外汇法法令修正案，将先进芯片制造设备等23个品类追加列入出口(kǒu)管理的管制对(duì)象，上述(shù)修正案在经过2个月的公告期后(hòu)，并将于7月开始实(shí)施(shī)。受益于(yú)国产替代加速的预期，半导体板(bǎn)块成为5月24日(rì)A股市场少数逆势飘红(hóng)的(de)板块之一(yī)。

　　而(ér)在ETF市场上，随着前(qián)段(duàn)时间半导体板块回调，资金也(yě)在(zài)加速抄底这(zhè)一板(bǎn)块。

　　Wind数(shù)据统计显(xiǎn)示，场(chǎng)内11只跟(gēn)踪半导(dǎo)体或是(shì)芯片指数(shù)的ETF合计资金净流入超过202亿元。其中，国联安(ān)半导体ETF“吸(xī)金(jīn)”72.82亿元，华夏芯片ETF、国泰芯片ETF资金净流(liú)入(rù)也分别达到(dào)46.29亿元(yuán)、43.28亿元。上(shàng)述3只半导体相关ETF更是“霸(bà)榜”最近一(yī)个月行业ETF资金净流(liú)入前三名。

　　展望未(wèi)来半导体(tǐ)行业走势(shì)，国泰(tài)基金认为，存储芯片自2022年四季度至2023年(nián)一季度价(jià)格持续(xù)下探之后，当(dāng)前(qián)阶段(duàn)或已接近(jìn)行业(yè)底部(bù)。

　　存(cún)储芯片行业周期相较于其他半导体产(chǎn)业链(liàn)环(huán)节，具备较强的大宗商品(pǐn)属性(xìng)，国际龙(lóng)头会在下游新兴需求(qiú)诞生(shēng)时，提升(shēng)自身产能。而当扩产落地时，行(xíng)业进入(rù)供过于求周(zhōu)期，各厂商则会(huì)通过降价进行(xíng)库存(cún)去化。供给与(yǔ)需求的错(cuò)配(pèi)使得存储行业具有较(jiào)强的(de)周期性。

　　国泰基金称，回顾历史(shǐ)上存储芯片(piàn)的周期(qī)走(zǒu)势，结合2022年四季(jì)度行(xíng)业(yè)龙(lóng)头营收数(shù)据，营收增速为-44％。存储(chǔ)芯片当前处于筑(zhù)底阶段，下(xià)半年有望迎(yíng)来存(cún)储芯片(piàn)行业周期(qī)的反(fǎn)弹机遇。

　　随着下游GPT-4大模(mó)型(xíng)为代表的人工(gōng)智能新兴需(xū)求爆发，对于(yú)算(suàn)力(lì)以及存储的(de)爆(bào)发性需求由产业链下游传导到(dào)上游，促进(jìn)上游芯片厂(chǎng)商提(tí)升(shēng)自(zì)身(shēn)产(chǎn)量(liàng)。叠(dié)加近两个季度量价持续下探的周期(qī)性磨底，芯片板块(kuài)有望在今年下半年迎来反弹。

　　不过，国泰(tài)基(jī)金(jīn)提(tí)醒，投(tóu)资者(zhě)需(xū)要警惕国际局(jú)势(shì)以及通胀(zhàng)带来的负面影响(xiǎng)。

　　创金合(hé)信芯片产业(yè)基金经理刘(liú)扬则(zé)表示，硬科技的投资(zī)机会需要看到真(zhēn)正(zhèng)的业(yè)绩(jì)触底、拐点(diǎn)出现，以(yǐ)及一些真(zhēn)正的创新(xīn)落(luò)地(dì)。预计半导体(tǐ)和消费电子大概率(lǜ)在二(èr)季度及(jí)二季(jì)度(dù)以后(hòu)触底(dǐ)，当(dāng)行业周(zhōu)期触底，科技创新蓄能(néng)才能真正地释(shì)放出来，下半(bàn)年硬科技的投资机(jī)会更(gèng)多。

　　鹏华国证半导(dǎo)体(tǐ)芯片(piàn)ETF基金经理罗英宇也倾向判断，半(bàn)导体产(chǎn)业(yè)链正处于供给侧收缩匹配需求端(duān)，进一(yī)步压缩(suō)产业链库存的时期，价格(gé)下行压(yā)力逐步减(jiǎn)轻，行业(yè)有望(wàng)迎来库存加速出(chū)清，营收(shōu)和利润迎来拐点。

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