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　　美联储布拉德：利率可能(néng)需要进一步(bù)提(tí)高

　　周五(wǔ)，圣路(lù)易斯联储行长布(bù)拉德表示，决(jué)策者可能不得(dé)不进一(yī)步(bù)提高(gāo)利率(lǜ)以(yǐ)给通胀降温，但他补充(chōng)称(chēng)，自己将(jiāng)观望(wàng)一定时间，看看经济数据(jù)表现再(zài)决(jué)定6月应该(gāi)采取(qǔ)何(hé)种行动。

　　“我们(men)过去15个月(yuè)采取的激进政策(cè)遏(è)制了通胀的上(shàng)升(shēng)，但目前还(hái)不清楚通胀是(shì)否处于通(tōng)往2％的道(dào)路(lù)上。” 布(bù)拉(lā)德(dé)表示(shì)，需(xū)要(yào)看到“通胀实质性下降(jiàng)”才能确(què)信没(méi)有(yǒu)必要加息。

　　布(bù)拉德还表示，他认为美联(lián)储仍然可以(yǐ)实现软着(zhe)陆(lù)，在不触(chù)发经(jīng)济(jì)严重下滑的情况下帮助通胀率回到2％目(mù)标。

　　“经(jīng)济(jì)可能陷(xiàn)入衰(shuāi)退，但(dàn)这(zhè)不是基线情景。我(wǒ)认为(wèi)基(jī)线情境是经(jīng)济增长缓慢，劳(láo)动力市(shì)场(chǎng)可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王”之称，但今(jīn)年在联邦公开市场委(wěi)员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作15日(rì)正(zhèng)式启动

　　中国人民(mín)银行5月5日表示(shì)，香港与内(nèi)地利率互换市(shì)场(chǎng)互(hù)联互通合作(zuò)（即 “互换(huàn)通”）的各项准备工作(zuò)进展(zhǎn)顺利，初期先行开通“北向互换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”，是香(xiāng)港及其他国家和地(dì)区的境外投资者经由香港与内地基础设施(shī)机(jī)构之间在交易(yì)、清(qīng)算、结算等方面互联互通的机制(zhì)安排，参与内地银行间金融(róng)衍(yǎn)生品市场。初期可交易品种(zhǒng)为利率互换产品，报价、交易(yì)及(jí)结算币种为人(rén)民币(bì)。

　　参与“北向互换通”的境内投资者需与外汇(huì)交易中心(xīn)签署报价商(shāng)协议，并(bìng)为上海清算所利率互换集中清算业务(wù)的(de)清算(suàn)会员或该(gāi)类会员的清算客户(hù)。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境外投资者为(wèi)符合人民银(yín)行要求并完成内(nèi)地银行间债券市场准入(rù)备案的境外机构投资者，并经外(wài)汇交易中心开(kāi)通(tōng)“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易(yì)权限。拟(nǐ)申(shēn)请开通“北向互换通”交易权(quán)限的境外投资者(zhě)需(xū)同时申请成为场(chǎng)外结(jié)算公司的清算会员或该类(lèi)会员(yuán)的清算客户。

　　初期全市场每日交易(yì)净限额(é)为200亿(yì)元人民币，清算限额为40亿元人民(mín)币，后续可根(gēn)据市场情况(kuàng)适时调整额度。

　　罕见大(dà)乌龙(lóng)，上(shàng)交(jiāo)所道(dào)歉

　　昨日(rì)，转债市场出现(xiàn)“大乌龙”。原本公告(gào)停(tíng)牌的(de)嵘泰转债，昨日早盘却(què)仍能正(zhèng)常交易，盘中一度上(shàng)涨近15％。上交所发现后，于(yú)当日(rì)上午10时10分实(shí)施停牌，并发(fā)布(bù)公告(gào)，就(jiù)相关原因进行排(pái)查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所发布关(guān)于嵘(róng)泰转债停牌及(jí)相关交易处理(lǐ)情况的公告。公告称，2023年4月(yuè)26日(rì)，江苏(sū)嵘泰工业股份有限(xiàn)公司(sī)（以(yǐ)下简称公司(sī)）在上(shàng)交(jiāo)所网站发布关于实(shí)施“嵘泰转债”赎回(huí)暨摘牌(pái)的公告(gào)称(chēng)，嵘泰转债(zhài)最后一个交易日(rì)为2023年5月4日，自2023年5月5日起将(jiāng)停止交易(yì)。公司后续分别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告(gào)。2023年5月5日早盘，因技术原(yuán)因，该可转债仍挂牌交(jiāo)易。上(shàng)交所(suǒ)发现后，于当日上(shàng)午10时10分(fēn)实施停(tíng)牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段(duàn)共成交8.35万(wàn)手(shǒu)，累计(jì)成(chéng)交9754万元。

　　依(yī)据(jù)《上海(hǎi)证券交易所债券交易规则》第(dì)一百三(sān)十条等(děng)相关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹配(pèi)成交取消，交易无效，不进行(xíng)清算交(jiāo)收(shōu)。嵘(róng)泰(tài)转债的(de)转股和赎(shú)回不受影响，正常进行。

　　对(duì)于(yú)该(gāi)事件的发生，上交所深表歉意，并将妥善处置后(hòu)续事(shì)宜(yí)。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏(hóng)观利(lì)空阶段性出尽后(hòu)，市(shì)场情绪有所回(huí)暖，叠加(jiā)油脂市场基本面(miàn)迎来改善，“五一”假期过后，油脂市场连涨两日。昨日(rì)，棕榈油主(zhǔ)力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽(zǐ)油主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴随美(měi)联储继续加(jiā)息(xī)预期以(yǐ)及欧美银行业危机的继续发(fā)酵，国际原油价格大幅下挫(cuò)，外围市场(chǎng)环境(jìng)整体偏(piān)弱。5月(yuè)4日凌(líng)晨(chén)，美联(lián)储如预期加(jiā)息25个基(jī)点，这(zhè)是本轮加(jiā)息周(zhōu)期(qī)的第十次加息，也可能是本轮紧(jǐn)缩周(zhōu)期的终(zhōng)点。同时，欧洲(zhōu)央行周四(sì)决定放慢加息步伐(fá)。在外围利(lì)空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市场情绪出现反(fǎn)弹，油(yóu)脂价(jià)格在假期开(kāi)盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货(huò)研究所油(yóu)脂油料分(fēn)析师(shī)巩(gǒng)力赫(hè)表示(shì)，在(zài)此轮(lún)上涨过程(chéng)中(zhōng)，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧(jǐn)，同(tóng)时国内棕榈(lǘ)油库存连续下(xià)降支撑盘面走(zǒu)强(qiáng)，菜油紧(jǐn)随其后，而豆油因5—6月大(dà)豆到港压力涨幅相对(duì)有限(xiàn)。

　　在(zài)光(guāng)大期货研究所油脂油(yóu)料分析师(shī)侯雪玲看(kàn)来(lái)，油脂市场(chǎng)朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思的强力反弹是(shì)由基本面的改善推动的(de)。她表示，一方面源于餐饮(yǐn)端的利多预期。油脂相关上市(shì)企业一季度业绩(jì)大增，多(duō)因为(wèi)销量上涨和毛利率提升(shēng)共同(tóng)推动；“五一”旅游出行火爆，交(jiāo)通(tōng)运输部数据显(xiǎn)示，假(jiǎ)期前三天日均发送人数和(hé)2019年(nián)、2021年基本(běn)持(chí)平。这意味着油脂餐饮端消费亮眼(yǎn)，假期后，现货普遍存在一(yī)轮补库需求。未来很长一段(duàn)时(shí)间(jiān)，餐(cān)饮端(duān)将持续成为支撑油(yóu)脂需求(qiú)的重(zhòng)要力量。另(lìng)一方(fāng)面，国内大豆(dòu)压榨企业5月上旬仍出(chū)现不同程度的停(tíng)机(jī)计(jì)划，市(shì)场现货供应仍有偏(piān)紧张情况，豆油(yóu)累库速度放缓；而棕(zōng)榈油(yóu)方面，产地库存出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数据显(xiǎn)示(shì)，印(yìn)尼棕榈油2月库存环比下降15％至(zhì)264万吨，其中产(chǎn)量425万吨，出口291万吨，印尼国内(nèi)消费180万吨，分项数(shù)据和1月几乎持平。机构预期马来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算4月库存环比减少10％至151万(wàn)吨(dūn)。

　　与此同时，海外市场方面，受到马来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存减少(shǎo)的(de)预期(qī)支撑，BMD毛棕榈油期货(huò)价格在本周累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马来西亚棕榈油(yóu)整体数据偏弱(ruò)，出口月度(dù)环(huán)比下降，且产(chǎn)量(liàng)降(jiàng)幅不足(zú)，导(dǎo)致市场情绪略(lüè)显悲观。但(dàn)在价格持续下跌后，利空落地效(xiào)应(yīng)以(yǐ)及机(jī)构对于4月马来西亚棕榈油(yóu)库存预估超预期下(xià)降的乐观情(qíng)绪，推动期(qī)价快(kuài)速反弹，而库存预估下降的原因来自于马来西亚国(guó)内消费需求的增加。”中辉期货油(yóu)脂(zhī)油料分(fēn)析师贾(jiǎ)晖表示，外盘(pán)带动(dòng)内(nèi)盘(pán)油脂价格(gé)上行，而豆油及菜油自身基本(běn)面供应增加的利空因(yīn)素逐步(bù)弱化也对盘面带来(lái)一些支持。

　　宏观和基(jī)本面，谁将(jiāng)起到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查显示(shì)，全球第二(èr)大棕榈油生产(chǎn)国——马来西亚截至4月(yuè)底的棕榈(lǘ)油(yóu)库存料降至11个月以来最低水(shuǐ)平，因产量持平且马来(lái)西亚(yà)国内使用(yòng)量增加。受访(fǎng)的九位分析师(shī)和贸易商预估中值显(xiǎn)示，棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)料较(jiào)3月减少(shǎo)9.8％至151万(wàn)吨，连(lián)续第三个月减少并触及2022年5月以来最低(dī)水平。

　　与此同时(shí)，国内棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)也由升转降，刷(shuā)新5个半(bàn)月(yuè)的最低水平(píng)。中国粮油商(shāng)务网监测数据显示，截(jié)至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨。其中(zhōng)24度及(jí)以下库存量为73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万(wàn)吨；高度库存(cún)量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然(rán)马来西亚(yà)和国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存都在下(xià)降，但原(yuán)因各有不(bù)同(tóng)。马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈油库(kù)存下降的主要(yào)原因来自于产量的季节性(xìng)减(jiǎn)产(chǎn)以及印尼国内出(chū)口政策(cè)限制导(dǎo朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思)致的棕榈油(yóu)出(chū)口较好。而国内棕榈油库存大幅下(xià)降，主(zhǔ)要是(shì)受(shòu)到年初国内(nèi)疫情(qíng)防(fáng)控(kòng)措施优化调(diào)整带来的(de)餐饮消(xiāo)费的(de)增加，同时豆棕现货价差(chà)高位运行(xíng)导致棕榈油替代性能大(dà)大增强(qiáng)，也进一步刺(cì)激了棕榈油的(de)消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库(kù)存(cún)下降，但由于印尼5月出(chū)口(kǒu)政策(cè)出现调整(zhěng)，将(jiāng)允(yǔn)许(xǔ)更多的棕榈油出口，市场对(duì)于马来西亚棕榈油5月出口数据(jù)保持(chí)谨慎态度。中国(guó)和印度作为全球主要的棕榈油进口国(guó)，虽(suī)然库(kù)存都(dōu)不同程度下降，但都仍处于历史较(jiào)高(gāo)水(shuǐ)平，若(ruò)棕榈油价(jià)格上涨，将抑制(zhì)其消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于(yú)棕榈油产(chǎn)地来说，每年的1—4月属于(yú)去库周(zhōu)期，因产量处(chù)于年内低位，无(wú)法(fǎ)满足当月(yuè)需求。今(jīn)年4月国际豆棕(zōng)倒挂(guà)以及(jí)需求(qiú)国库存偏(piān)高，棕榈油出口需求差，但(dàn)依然(rán)没有扭转(zhuǎn)去(qù)库趋势。可以说(shuō)，产量(liàng)绝(jué)对水平低是去库的主要原因。后期随(suí)着产量季节性增加，棕榈油重(zhòng)新(xīn)累(lèi)库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是供需双重推动的结果。随着产地挺(tǐng)价，进口利润差，棕榈油到港压(yā)力下降，月(yuè)均到港量30万吨(dūn)左右。更为重(zhòng)要的(de)是(shì)，国(guó)内油(yóu)脂餐(cān)饮需求旺盛(shèng)，随着气温升高，棕榈(lǘ)油使用限制减少，棕榈油表观消费同比几乎(hū)翻倍。国内(nèi)棕(zōng)榈油要想重新累库(kù)，需要进口增加，也就是说进口利(lì)润打(dǎ)开，产地让利，这至少需要(yào)产地库存(cún)压力明(míng)显恢复才(cái)有可能。因此(cǐ)，未来(lái)产地的累库必(bì)将早于国(guó)内，存(cún)在节(jié)奏(zòu)差。

　　“从目前的市场情况来看，短期内缺乏明显利多因素驱动(dòng)，因此棕榈油上涨缺乏(fá)可持续性。不过，从更(gèng)长的(de)年度(dù)时(shí)间周期来看，在厄(è)尔尼诺气候的(de)预期下(xià)，棕榈油有望逐(zhú)步进入中期企稳阶段。后续需要密切(qiè)关注厄尔尼诺气候的(de)发生(shēng)和(hé)持续情况(kuàng)。”贾晖(huī)认(rèn)为。

　　在许(xǔ)多市(shì)场人(rén)士看来，今年仍是“宏(hóng)观大年”，宏(hóng)观层面对于大宗商品的影(yǐng)响仍然起到主导(dǎo)作用。那(nà)么，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加息(xī)周期接近(jìn)尾声，欧洲央(yāng)行在周四(sì)也(yě)放慢了激进紧缩的步(bù)伐。在外围利空阶(jiē)段性出尽后，大宗商品市(shì)场情绪(xù)出现反弹。不过，随(suí)着美联(lián)储会议的结束，市场焦点仍(réng)将集中在(zài)美国银行业的任何可能的风险蔓(màn)延(yán)，对此(cǐ)仍需(xū)保持谨(jǐn)慎态度。对于油脂(zhī)来说，目前基本面仍然(rán)多(duō)空交织。当前年度加拿(ná)大油菜籽的丰产对国内市场(chǎng)的(de)压力持续存(cún)在，5—6月(yuè)进口大豆大量到港的预期对豆系品种(zhǒng)带(dài)来压力，另外国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油整体库存(cún)偏(piān)高也使得油脂整体的行情(qíng)难(nán)以(yǐ)表(biǎo)现得特别强势。不过，油脂的估(gū)值(zhí)朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思在偏低的(de)油粕比和(hé)当(dāng)前(qián)年度南(nán)美大豆的减产预期的逐(zhú)渐兑现背景下，又显得处于(yú)偏(piān)低水平(píng)。在此情(qíng)况下(xià)，油(yóu)脂似(shì)乎难以表(biǎo)现出独立(lì)走(zǒu)势，单(dān)边(biān)行情仍将比(bǐ)较(jiào)多地被宏观(guān)因素主导。”巩力赫(hè)表(biǎo)示。

　　而在贾晖(huī)看来，由于美联储加息已经(jīng)在市场(chǎng)预期当中，因此(cǐ)对大宗(zōng)商品市场的利空(kōng)影响(xiǎng)有限(xiàn)。对于油脂市(shì)场(chǎng)来说，虽然生物(wù)柴油消(xiāo)费占(zhàn)比不低，比(bǐ)如(rú)棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟工业消费和食用消费各(gè)占一(yī)半，但各国生物柴油政策比例一段时(shí)期内(nèi)是(shì)固定的，不会因为原油及宏观市(shì)场的波动，而出(chū)现(xiàn)生物(wù)柴油产量(liàng)的(de)大幅波(bō)动，加上油脂食用作为消费(fèi)必需品(pǐn)，宏观因素影响有限(xiàn)，因此油脂自身(shēn)基本面对价(jià)格波动仍(réng)然将起到(dào)主导作用。

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