5月以来，港股市(shì)场仍在持续(xù)下跌(diē)，最近一个交易日(rì)即5月(yuè)25日主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收(亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成shōu)益告负，但资(zī)金(jīn)越跌越买，多(duō)只港股ETF产品年内份(fèn)额增幅明显，纷(fēn)纷创下历史新高。如广发基金两(liǎng)只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年内(nèi)份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最新份额更是(shì)逼(bī)近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士(shì)对(duì)此表示，港股(gǔ)作为离岸(àn)市(shì)场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流(liú)动性相关(guān)度较高，在基本面及(jí)流(liú)动性双重压力下，5月市(shì)场走势(shì)较弱。不过(guò)，当前(qián)港股(gǔ)市场估值水平已处于历(lì)史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一(yī)定的投资性价比，看好人工(gōng)智(zhì)能、互(hù)联网科技、创新药等(děng)细分领域的(de)投资(zī)机会(huì)。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍(bèi)！

　　多(duō)只(zhǐ)份额(é)再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于年(nián)初增幅超37％，年(nián)内(nèi)资(zī)金合计净流(liú)入(rù)达244.42亿元(yuán)。

　　具体来(lái)看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份额增幅(fú)明(míng)显(xiǎn)，且(qiě)再创历史新高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份(fèn)额增(zēng)幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨(kuà)境(jìng)ETF产品中位列(liè)前二。而易(yì)方达、富国基金等旗(qí)下5只港股ETF产品份额(é)也实现倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额增(zēng)幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的(de)高位，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉(chán)联市场规模(mó)最大的港(gǎng)股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有(yǒu)超九成港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年(niá亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成n)内(nèi)收益为负(fù)，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港(gǎng)股市场持续(xù)震荡(dàng)下跌，3月(yuè)下旬虽有(yǒu)小幅回调(diào)，但(dàn)4月下旬之后又(yòu)转跌，5月(yuè)25日，港股再(zài)度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数在(zài)同日创(chuàng)下年内收市新低；而(ér)整体(tǐ)看，5月(yuè)港股市(shì)场跌(diē)多涨少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动下跌(diē)，广发恒生科(kē)技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受多个因(yīn)素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市(shì)场处于弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一(yī)方(fāng)面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性，美(měi)国(guó)债务上限到(dào)期(qī)带来的债务违约风险也对市(shì)场(chǎng)风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分(fēn)内(nèi)地互联网以(yǐ)及新经(jīng)济(jì)领域上市公司，5月份日本正(zhèng)式出台了制造(zào)设备管制措施，加(jiā)大了市场对于国内科技领域的(de)担(dān)忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏(piān)弱，均影响了(le)5月(yuè)份(fèn)港股市场的(de)表现。

　　诺德基金(jīn)基金经(jīng)理张昳泓(hóng)认为，港股近期波动较大主要有基(jī)本面以(yǐ)及资金面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从(có亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成ng)基本面角度来(lái)看，去(qù)年(nián)防(fáng)疫政(zhèng)策转向(xiàng)后市场对于国内疫(yì)后复(fù)苏有较高的(de)预(yù)期，“从春(chūn)节前(qián)后的复苏情况(kuàng)，我们确实看到由于线下(xià)场景(jǐng)的修复，消费需求(qiú)出现了比较好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经(jīng)济整(zhěng)体相(xiāng)较一(yī)季度环比有所减(jiǎn)弱(ruò)，这也使得市场对于国内经济复苏预期(qī)开始(shǐ)修正，整(zhěng)体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的(de)角度来看，张昳(dié)泓表示，海(hǎi)外对于暂(zàn)停(tíng)加息的(de)节(jié)奏出(chū)现反(fǎn)复，人(rén)民币汇(huì)率也在持(chí)续走弱，近期跌(diē)破7的关口(kǒu)。港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流动性相关度(dù)较高，在基本(běn)面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱。

　　中(zhōng)融基金直(zhí)言，港股从(cóng)Beta的角度是中美经(jīng)济(jì)相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美国经济(jì)进入衰退(tuì)，所以(yǐ)港股表现(xiàn)很亢(kàng)奋，但实(shí)际(jì)结果(guǒ)中美两边的状(zhuàng)态变化(huà)还是需要更(gèng)长时(shí)间，但大概率还(hái)是会发(fā)生的，在(zài)这个过程中的波折就(jiù)对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资(zī)性价(jià)比，并看好(hǎo)人(rén)工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分领域(yù)的投资(zī)机会。

　　广(guǎng)发基(jī)金刘杰表示，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和(hé)主(zhǔ)要经济体政(zhèng)策变化(huà)扰动，今年以来港股持(chí)续回调，整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)不(bù)如A股(gǔ)。但随着(zhe)国内外(wài)流动(dòng)性压力持续缓解，未来(lái)港股(gǔ)资(zī)金(jīn)面或(huò)有(yǒu)机会(huì)得到改(gǎi)善，结合(hé)当前的低(dī)估(gū)值水平，港股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某(mǒu)些波动较大(dà)且(qiě)回(huí)调(diào)较多的细分(fēn)板块或(huò)许是值得(dé)关注的方向，例如恒生(shēng)科(kē)技以及港股创新药等(děng)，若未来(lái)市场进一步回暖，科技领域(yù)、港(gǎng)股创新药(yào)以及(jí)消费复(fù)苏或者更(gèng)能调动(dòng)市场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘杰认为港股波(bō)动性较(jiào)大，建议投(tóu)资者通过定投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更(gèng)有价值的细分赛道，或许更(gèng)符(fú)合未来市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先(xiān)，人工智能(néng)有望(wàng)成(chéng)为全球投资的主(zhǔ)线，推动(dòng)了中美股市的表现，未(wèi)来人工智能应用或利好(hǎo)科技相关细分领(lǐng)域。其次，港股创新药是(shì)国内医药领(lǐng)域(yù)长期(qī)具(jù)备相对(duì)优势的(de)细(xì)分赛(sài)道(dào)，对比美国创新药(yào)占(zhàn)比(bǐ)医药(yào)市场80％的(de)占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要更多(duō)更(gèng)先进的疗法和创新药，长期(qī)投资(zī)价值值得关注(zhù)。此(cǐ)外，港股(gǔ)消(xiāo)费行业也有望上行。因为目(mù)前我国经济总量数据回暖，国内经济长远(yuǎn)发(fā)展的确定性增强，居民可支配收入增加(jiā)，消费信心正(zhèng)逐步(bù)恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股市(shì)场是以机(jī)构和外资为主导的市场(chǎng)，因此海外经济数据(jù)对港股资金面(miàn)会产生较(jiào)大影(yǐng)响。在(zài)当(dāng)前流(liú)动性持续(xù)承压和较弱的国际(jì)宏(hóng)观环(huán)境背景下，短期港股或是震荡行情，投(tóu)资者可以关(guān)注高稳(wěn)定性且具备估值(zhí)性价(jià)比的标的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经(jīng)济恢复比预期更(gèng)强或者美国经(jīng)济下(xià)滑比预期更(gèng)快这二者中(zhōng)任一(yī)情景发(fā)生甚至同时发生时(shí)，我(wǒ)们可能就会看到人民(mín)币汇率的走强，同时港(gǎng)股整体表现(xiàn)也会(huì)走(zǒu)强。”中(zhōng)融基金进一步指出，可(kě)以先重点关注运营商等(děng)高股息资(zī)产，而(ér)随着市场预期更进一步强化，可以更多(duō)关注互联网、创(chuàng)新药(yào)等高(gāo)弹性板块。因为消费品的业绩差(chà)异(yì)很大(dà)，建(jiàn)议更(gèng)多关注个股的性价(jià)比与成长的确(què)定性。

　　诺(nuò)德基金张昳(dié)泓直(zhí)言，从(cóng)长期维度来看，当下港股市场具备一(yī)定的投资性价(jià)比，当(dāng)前估值水平仍然(rán)位于历(lì)史偏低(dī)水平(píng)。从基本面(miàn)角度来说，他们(men)认(rèn)为国(guó)内(nèi)经(jīng)济的复苏节奏(zòu)可(kě)能(néng)大(dà)概率是一波三折(zhé)趋势向上(shàng)的弱复苏(sū)态势，当(dāng)下港(gǎng)股市场已(yǐ)经price in经(jīng)济复苏较弱(ruò)的(de)相(xiāng)对悲(bēi)观的预期(qī)，往(wǎng)后看随着(zhe)经济(jì)的(de)缓慢复苏，预计盈利预期也(yě)会逐步(bù)上(shàng)修(xiū)。而(ér)从流动性角度来看，美联储暂(zàn)停加息虽(suī)在节奏(zòu)上(shàng)较难(nán)判断(duàn)，但往未来看(kàn)是大概率事件，预计人民币汇(huì)率的压(yā)力(lì)也会(huì)逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺(shùn)周期受益于国内(nèi)经济复苏(sū)的消费、互(hù)联网、医药等板块仍然值(zhí)得(dé)重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股市场由于其(qí)离岸市(shì)场特(tè)性，海外(wài)投资人(rén)占比较高(gāo)，受国(guó)内及海外多重因素影响，市场(chǎng)整(zhěng)体波动性较大，建(jiàn)议(yì)投资人(rén)可以逢低布局，更(gèng)多可以采取基金定投的(de)方式(shì)投资于(yú)港股市场。

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