今年以来(lái)，港股(gǔ)走势可(kě)谓一波(bō)三(sān)折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。目(mù)前基金一季报披露(lù)渐落帷幕(mù)，整体来看(kàn)，陆港通基金整体港(gǎng)股仓(cāng)位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行(xíng)业，腾讯控股(gǔ)、美(měi)团(tuán)-W、中(zhōng)国移动(dòng)、中国(guó)海洋石(shí)油(yóu)、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多位(wèi)港股基金基金经理表示，预计港股市场(chǎng)已经(jīng)进(jìn)入了企业盈利(lì)的拐点(diǎn)且(qiě)即将迎来(lái)收(shōu)入加(jiā)速(sù)扩(kuò)张，未来(lái)港股(gǔ)市场将(jiāng)在波动中上行，板(bǎn)块(kuài)方面(miàn)，看好政(zhèng)策(cè)优化下的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修(xiū)复(fù)的(de)互联(lián蝴蝶会采蜜吗)网(wǎng)和医药、高(gāo)景(jǐng)气的制造业等(děng)。

　　一季(jì)度(dù)港股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多(duō)只陆(lù)港通基金（不同份额分开统计(jì)，下同(tóng)）中含“港”字的主动(dòng)权(quán)益基(jī)金近(jìn)400只，这(zhè)些都是“高纯度(dù)”以港(gǎng)股为投资(zī)方向的(de)基金。截(jié)至一季度末(mò)，这些基金(jīn)的(de)港股平均仓(cāng)位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点(diǎn)，其中有83只基金港股持仓在(zài)90％以上(shàng)。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，以恒生科技指数(shù)为代表的港股(gǔ)数字经济呈(chéng)现了上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知(zhī)名(míng)基(jī)金经理(lǐ)在一季度加大了对(duì)港股的(de)投资力度(dù)，提升港股配置(zhì)在(zài)10-40个百分点不等。比如(rú)，崔宸(chén)龙管(guǎn)理的前(qián)海开(kāi)源沪港深新机(jī)遇A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去(qù)年底的(de)1.18％提升至今年(nián)一(yī)季度(dù)末的39.13％；史博(bó)管理的南方港(gǎng)股创新视野(yě)一年持(chí)有A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年(nián)底的71.08％提升至今(jīn)年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时(shí)港股通红利(lì)精选A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的70.80％提升至(zhì)今年(nián)一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价值发现(xiàn)A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的78.蝴蝶会采蜜吗83％提(tí)升(shēng)至(zhì)今年(nián)一季度末的92.92％；曲(qū)径管理的中欧(ōu)港股数字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提(tí)升至今年一季(jì)度末的(de)89.22％。

　　按(àn)照持有市值(zhí)统计，截(jié)至(zhì)一季(jì)报，被(bèi)陆港通基金(jīn)重(zhòng)仓的前十大港(gǎng)股分(fēn)别为腾(téng)讯控股、美(měi)团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、药明(míng)生物(wù)、香(xiāng)港交易所(suǒ)、青岛啤酒股份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖通信服务、油气开(kāi)采、数字媒体、生物制(zhì)品、多元金融、服装家纺、视频(pín)饮料等领域。其中，腾讯(xùn)控股、中国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋石(shí)油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股份获不(bù)同程度增持。

　　按照增(zēng)持情况排(pái)序，加仓幅度最大的前(qián)十只(zhǐ)港股为中国(guó)海(hǎi)洋石油、新天绿(lǜ)色能源(yuán)、中远海(hǎi)能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工股份、中国(guó)南方航空股份(fèn)、华(huá)电(diàn)国际(jì)电力股份、越(yuè)秀(xiù)地(dì)产、中广核电力，分别涵盖(gài)油(yóu)气开采(cǎi)、电(diàn)力、航运港口、IT服务(wù)、焦炭、炼化及贸易(yì)、航空机场、房(fáng)地产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及(jí)AI概念(niàn)，陆港(gǎng)通基金在一季度(dù)对其大(dà)幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场或将在波动(dòng)中上行，重仓(cāng)港股优(yōu)质龙头(tóu)

　　对于港股后市(shì)，南方港股创新视野(yě)一(yī)年持有基金基金(jīn)经(jīng)理史博在一季度中(zhōng)表示，展望未来，仍然(rán)看好港(gǎng)股市场(chǎng)投资机会：中国(guó)经济方面，宏观经济仍在企(qǐ)稳回升，3月中国(guó)官方(fāng)制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活动(dòng)和市场需求继(jì)续增加(jiā)，非制(zhì)造(zào)业(yè)恢复速度加(jiā)快(kuài)；海外无风(fēng)险(xiǎn)利率方面，3月初(chū)非(fēi)农和通胀(zhàng)数据(jù)以及突发的银行风(fēng)险事(shì)件已经(jīng)让美联储过(guò)于强硬的紧(jǐn)缩预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息(xī)25bp意味着了加息进入尾部区域；风险偏好方面，欧美(měi)银行业风(fēng)险事件对市场冲(chōng)击可控，国内政策积极信(xìn)号涌现(xiàn)。

　　基于(yú)此(cǐ)，预判港(gǎng)股市(shì)场将在波(bō)动中(zhōng)上行，在板块配置方面，我们(men)将加大对政策(cè)优化下(xià)的消费(fèi)和地产、预期反转修复的互联网和(hé)医药、高(gāo)景气的制造业等板(bǎn)块的配置(zhì)。

　　中欧港(gǎng)股数(shù)字经济基金(jīn)经理曲径(jìng)表示，港股数字(zì)经济的代表(biǎo)行(xíng)业(yè)为互联(lián)网和先进制造，在经历了过(guò)去2年(nián)的合规整治及业务(wù)梳理后，股(gǔ)价均(jūn)处在价值投资区(qū)域，具有良好的投(tóu)资(zī)性(xìng)价比。同时，互联网相关公司，也更具有数据、平台(tái)和算法的整(zhěng)合(hé)能力(lì)，通过推(tuī)出人(rén)工智能(néng)相关模型(xíng)及(jí)应用，提升自身(shēn)运营效(xiào)率，以(yǐ)及对外输出算法和算力。作为人工智能赋能各个行业的元年，我们中长(zhǎng)期看(kàn)好港股数字经(jīng)济板块的前景。

　　华宝(bǎo)港股(gǔ)通香港(gǎng)基金经理周(zhōu)欣表示(shì)，港股市场方面，港股市场大部(bù)分的企(qǐ)业盈利来源于中国内地，中国内(nèi)地经济(jì)的环比(bǐ)上(shàng)行将会支撑港股公司(sī)盈利的(de)环比增长，从而支(zhī)撑下港股公司下(xià)半年的市场表(biǎo)现。然(rán)而，虽然公司盈利(lì)环比仍有一定(dìng)的增长，但(dàn)是由于(yú)基数(shù)效应，下(xià)半(bàn)年港股盈(yíng)利(lì)同(tóng)比增速(sù)会较上半(bàn)年有(yǒu)所(suǒ)回落。对于估(gū)值相对(duì)较高的行业将(jiāng)有一定的压(yā)力。

　　行业方(fāng)面，受行业反垄断(duàn)的影响(xiǎng)，TMT行业(yè)龙头(tóu)公(gōng)司(sī)的估值(zhí)仍将受(shòu)到一定程度(dù)的(de)压制(zhì)，但是当行(xíng)业龙头(tóu)公司受情(qíng)绪影响出现超跌时，将会有较好的买入机(jī)会出现。生物医(yī)药行业仍(réng)将处在行(xíng)业快速(sù)增长的红利(lì)中，但是随着中报业绩的释放和四季度集采的预(yù)期，生物行业(yè)前期涨幅较(jiào)多的龙头公司(sī)可能(néng)会出现一(yī)定的调(diào)整，但(dàn)是通过自下而上的方式生物医(yī)药行业仍(réng)将有机(jī)会(huì)选(xuǎn)出有较(jiào)好(hǎo)成长性(xìng)的公司。

　　汇丰(fēng)晋信(xìn)沪港深基金经理付倍(bèi)佳表示，展望未来，我们预计(jì)港股市场已经进入了(le)企业盈(yíng)利的拐点且(qiě)即将迎来收入(rù)加速扩张，并且(qiě)A股市场(chǎng)也即将进入(rù)企业(yè)盈(yíng)利的拐点，这是推动两地市场向上(shàng)的决(jué)定性因素。

　　在盈(yíng)利(lì)周期“内强(qiáng)外弱”及加息(xī)周期临近(jìn)尾声流动性逐步宽松(sōng)背景(jǐng)下(xià)，中国资产(chǎn)的吸引力(lì)有望进一步(bù)凸显。在A股及港(gǎng)股估值均在低位、风险溢价均在高位的背景下，有望开启盈(yíng)利与(yǔ)估值修复(fù)的戴维(wéi)斯双击行情(qíng)。

　　主要关注(zhù)三条投资主(zhǔ)线(xiàn)：1.关注盈利增长高弹性(xìng)的机会：由于中国(guó)经济修复有望(wàng)成为全球投(tóu)资的主线，因此经营杠杆弹性大、前期降(jiàng)本增效优(yōu)的行业和板块更有望受益(yì)于经济(jì)复(fù)苏，盈利预(yù)测有(yǒu)较大(dà)上修空间；同(tóng)时部分龙头(tóu)公司有长期的(de)前沿(yán)技术/产品储备以(yǐ)迎接下一轮(lún)的收(shōu)入扩张机会，有望开启二次增长曲线，如互联网(wǎng)、部(bù)分可选消费(fèi)、部(bù)分医(yī)药等。

　　2.关注收益风(fēng)险比显著右(yòu)偏(piān)的机会：关注在未来经济周期中上行(xíng)风(fēng)险显著大于下行(xíng)风险的行业。市场预期在低位、景气度有拐点或持续性超预期的行业。供需格局佳，价格弹性贡(gòng)献盈利超预期的行业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关(guān)注高股(gǔ)息(xī)资(zī)产的机会(huì)：关注基本(běn)面夯实，整体(tǐ)ROE水平(píng)稳中有升，以及(jí)分红意愿提升的高股息(xī)资产的投资机会，如通信、石油石(shí)化等。

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