在华尔街经济(jì)学家和央行官员争论美国经济是否以及何(hé)时会陷(xiàn)入(rù)衰(shuāi)退(tuì)之际，大(dà)型(xíng)基金(jīn)经理(lǐ)们并(bìng)没有坐等答案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解到，越(yuè)来(lái)越多的专业选股人士将资金从银行等对(duì)经济敏感的(de)股票中撤(chè)出，转(zhuǎn)而(ér)投资公用事业和基本消费(fèi)品等在经济低迷(mí)时期被视(shì)为具有弹(dàn)性的股票。

　　美国银行汇编(biān)的数据显示，同时做多和做空的对冲基金已(yǐ)将其周期性股票与防(fáng)御(yù)性股(gǔ)票(piào)的比例降至至少2012年以来的最低水平。对于只做多的基金经(jīng)理来说，他们对周期性公司(这些(xiē)公(gōng)司(sī)的(de)命(mìng)运取决于商业周期(qī)的起伏)的相对敞口接近(jìn)2008年(nián)以来的最(zuì)低水平。

　　这一(yī)切都(dōu)突显了主动投(tóu)资领域的悲观情绪(xù)仍在加(jiā)剧，尽管(guǎn)美(měi)股(gǔ)从去年10月低点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策略师表(biǎo)示，主动选股(gǔ)者“为2009年式(shì)的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御股的比例降至近10年低点

　　最近(jìn)对(duì)防御股的偏(piān)好与去(qù)年不同，当时(shí)对衰退的担忧(yōu)蔓(màn)延，主动型(xíng)基金紧紧抓住周期(qī)股。这一(yī)立场(chǎng)表明，人们相信美联储有(yǒu)能力通过积(jī)极(jí)的抗通胀行动实现软着陆。现在，这种乐观(guān)情绪(xù)已经消散。

　　行业仓(cāng)位数(shù)据进一步(bù)证明，专业人士持续看(kàn)空股市。在美国(guó)银行4月份对基金经理的最新(xīn)调查(chá)中，现金持(chí)有量保持在较高水(shuǐ)平(píng)，相对于股票，债券比2009年以来的任何时(shí)候共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示(shì)，在(zài)市场(chǎng)开始逃离时(shí)，只(zhǐ)做多(duō)的基金被迫(pò)成为FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，选股者的谨(jǐn)慎态度与(yǔ)基(jī)于图表(biǎo)信号配置资产(chǎn)的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于股市稳步(bù)上涨和市场波(bō)动性下降(jiàng)，趋势(shì)追(zhuī)踪(zōng)基金和波动(dòng)性目标基金(jīn)等系统性资金(jīn)管(guǎn)理公司(sī)近几个月(yuè)增加了股票持有量。

　　德意志(zhì)银(yín)行(xíng)的投资者(zhě)仓位模型最能说明(míng)这种分(fēn)歧(qí)立(lì)场。德意(yì)志银行称，量(liàng)化基金继续抢购股(gǔ)票(piào)，而自由裁量投资者(zhě)的敞口已降至一(yī)年区间的底(dǐ)部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市(shì)反弹(dàn)的很大(dà)一部分归因(yīn)于那些对价格(gé)不敏感的量(liàng)化投资者，他们别无选择，只(zhǐ)能在股价上(shàng)涨时(shí)买入股(gǔ)票。看空者还(hái)警(jǐng)告(gào)称(chēng)，持续数月的(de)股市反弹是不可持续的。由于标(biāo)普500指(zhǐ)数几(jǐ)次(cì)突破4200点的尝试(shì)都以失败告(gào)终，缺乏(fá)动能可能会限制量化基金的(de)需求。另一方(fāng)面，新一轮的抛(pāo)售可能会促使量化基(jī)金改变路线，并退(tuì)出股市(shì)。

　　好于(yú)预期的经济数(shù)据和企(qǐ)业财报也提振股市(shì)。尽管(guǎn)各(gè)公(gōng)司在本(běn)财报季(jì)的业(yè)绩超(chāo)出预(yù)期(qī)，但目前来看(kàn)，这还(hái)不足以让美国(guó)企业重(zhòng)回增长轨道(dào共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放)。就(jiù)连(lián)美(měi)联储官员也预(yù)测今年晚些时候会(huì)出(chū)现(xiàn)“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴(jiàn)，过早(zǎo)地为(wèi)经济衰退做准备(bèi)而采取防御措施，最(zuì)终可能会(huì)付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个(gè)最具周期(qī)性(xìng)的行业往往共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放在衰退前的(de)6个(gè)月内表(biǎo)现优异。直到真正(zhèng)的经济(jì)衰退到来(lái)，防御(yù)性股(gǔ)票(piào)才开始大放异彩，尽管它们(men)的(de)领先(xiān)地位通常会在下行(xíng)周期(qī)结束前(qián)逆转。

　　美国银行(xíng)的经济(jì)学家预计，美(měi)国经(jīng)济衰退将(jiāng)从第三(sān)季度开始。

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