尽管周五(wǔ)大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以(yǐ)来累计(jì)最(zuì)大跌(diē)幅已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大(dà)概(gài)率演化为TMT大年 机(jī)构预计5月见底后(hòu)将迎(yíng)“盛夏攻势(shì)”且大概率创新高(gāo) 逢低(dī)加仓(cāng)是最佳(jiā)策略。

　　围绕今年TMT行情，招如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉(zhāo)商策略张(zhāng)夏在4月(yuè)23日研报中测(cè)算，本轮(lún)TMT高点出现在(zài)4月(yuè)8日(rì)，高(gāo)点调整幅度(dù)已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机(jī)、通(tōng)信、传(chuán)媒和电(diàn)子自年初以来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万(wàn)得全(quán)A的(de)表现。由于今年出(chū)现了以AI+代(dài)表的大型产(chǎn)业(yè)趋(qū)势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明显超(chāo)额收益(yì)，那(nà)么今年演化为TMT大(dà)年的概率已经非(fēi)常大。

　　进一步来看，若(ruò)参(cān)考历史的调整时间和幅度，可能这一轮调整(zhěng)并没(méi)有结束。以TMT大年的规律(lǜ)和(hé)应对策略(lüè)，其(qí)中TMT大(dà)年(nián)通(tōng)常分为“春季躁(zào)动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结”四波(bō)行情，春季躁动后往往会有一波明显的调整，时间在1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的(de)时间来(lái)看(kàn)，每年四月(yuè)份到九、十月份期间(jiān)会(huì)有(yǒu)一波主升。数据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月底(dǐ)七月初，到了2014年(nián)、2019年提前到(dào)5月下旬六(liù)月初(chū)，2020年调整比较早，见底也比较早是(shì)4月初。因此(cǐ)，张夏认为，在学(xué)习效(xiào)应的推动下，盛(shèng)夏攻势开始的时间越来越(yuè)早(zǎo)。对此，有业内人士(shì)预计，基本在一(yī)季(jì)报披露结(jié)束后(hòu)，假设(shè)按(àn)此速度(dù)再(zài)调(diào)整一段时间，估计(jì)在5月基(jī)本(běn)见底后将迎来“盛(shèng)夏攻势(shì)”。而面对TMT大年(nián)中的这(zhè)种(zhǒng)调整，逢低加仓是(shì)最(zuì)佳策略，因为往往后续盛夏(xià)攻势大概(gài)率(lǜ)创(chuàng)新(xīn)高。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴盛夏(xià)攻势或由计(jì)算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件） 关(guān)注短期维度业绩可能超预期的AI赋能消费电(diàn)子(zi)板块受益标的。

　　今(jīn)年业绩密集披露期结束后，若(ruò)随着AI+/数字经济(jì)/自主可控等大产业趋势以及(jí)政府支持力度进一(yī)步加大、资(zī)本开支增加(jiā)、订(dìng)单增加和产品销量业(yè)绩的改善逐(zhú)渐被市场所(suǒ)确定(dìng)，则TMT将会重(zhòng)回上行趋势，进入盛夏攻势，而(ér)往往这(zhè)一波盛夏(xià)攻势还会创新高。考虑(lǜ)今年年初(chū)春季躁动是计算机占优(yōu)，招(zhāo)商证券张夏认为按照历史经验(yàn)，要么计(jì)算(suàn)机(jī)转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要(yào)么计算机(jī)强者恒强(qiáng)。

　　国(guó)海策略4月9日(rì)研报认为，伴(bàn)随二季度业(yè)绩窗口期(qī)的到来，市场表现将(jiāng)更贴(tiē)合业绩的相对优(yōu)势，维持(chí)TMT是全年主线(xiàn)的判断，并建议关注(zhù)短期维度业(yè)绩可能超(chāo)预期的部分消费(fèi)板(bǎn)块，电子(zi)行业有望体现出相对优(yōu)势。

　　从细分环节进一步来看，广发策略4月17日研报(bào)指出(chū)，电子(zi)行业在(zài)ChatGPT产业(yè)链中主(zhǔ)要(yào)分(fēn)布位于AI服(fú)务器(qì)及相(xiāng)关(guān)电子产品。

　　对于(yú)AI服务器，广发策略认为(wèi)，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大模型进行训练/推(tuī)理的算力(lì)载体和基础。数据量和算力的提升明显拉升了(le)AI服务(wù)器(qì)中存储芯片、光(guāng)模(mó)块/光芯片(piàn)、PCB基(jī)板等电子(zi)产品的量与价，给相关(guān)电子厂(chǎng)商(shān如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉g)带来了(le)机会。国海证券同(tóng)样在研报中指出(chū)，维(wéi)持(chí)TMT为全(quán)年市场主线(xiàn)的(de)判(pàn)断(duàn)，相关领域(yù)如AI芯(xīn)片、服务器以(yǐ)及光模(mó)块(kuài)等细分赛道将陆续迎来基(jī)本面(miàn)的确(què)认，估(gū)值修复尚未(wèi)结束(shù)。

　　国联证券4月20日研报同(tóng)样表示，伴随AIGC模型快速(sù)迭代(dài)，AIGC应用面逐渐越来越广，对(duì)于(yú)算力(lì)的需(xū)求将呈(chéng)现指数级(jí)增长，且AI芯(xīn)片国(guó)产(chǎn)替代速度加(jiā)快。建议(yì)重点关注景嘉微、海光信息(xī)等(děng)GPU厂商；海光信息(xī)、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科技(jì)等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光模(mó)块、光芯片等领域，东(dōng)北证券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在(zài)催化前述光通(tōng)信重(zhòng)要环节(jié)，相关公司将深度(dù)受益AI带来的增量(liàng)需求。建议关(guān)注如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉国产光模块龙头公司：中际旭创、新易(yì)盛、光迅科技(jì)；高速光引(yǐn)擎光器件核心供(gōng)应商天孚通信；国产光芯片领军企业(yè)源杰科(kē)技。

　　同时，国(guó)金(jīn)证券(quàn)樊志远(yuǎn)在4月21日(rì)研报(bào)中(zhōng)同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价值量是普通服务器的(de)价值量(liàng)的(de)5~6倍，随着(zhe)AI大(dà)模型和应用(yòng)的落(luò)地，市场对(duì)AI服(fú)务器的需求日益(yì)增加，市(shì)场扩容(róng)在即，建议关注沪(hù)电股(gǔ)份、生(shēng)益科技、联(lián)瑞新材、生益(yì)电子(zi)、兴森(sēn)科技等企业。

　　另一方面，对(duì)于相(xiāng)关(guān)电子产(chǎn)品(pǐn)，广发策略(lüè)表示，电子厂商(shāng)亦(yì)有(yǒu)望受益于(yú)ChatGPT产业(yè)链的发展。在终端(duān)应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱、安(ān)防等终(zhōng)端设备打开新成长空间(jiān)。此外，东海证(zhèng)券3月(yuè)31日研报同样认为，AI赋能消费电(diàn)子趋势明确，估值重(zhòng)塑逻(luó)辑(jí)逐步验证，关注消费电(diàn)子景气拐点。

　　对(duì)此，国(guó)信证(zhèng)券4月17日研报(bào)建(jiàn)议，AI创新(xīn)持续(xù)催化，关注AIoT设(shè)备(bèi)及服务器产(chǎn)业链。其中(zhōng)，具(jù)备AIGC大(dà)语(yǔ)言模型接(jiē)入潜力的AIoT设备产业链，包括(kuò)海康威视、传音(yīn)控股、视源股份(fèn)、康冠科技、歌(gē)尔股份、创维数字等；2）受益(yì)于全球算力(lì)需求爆发式增(zēng)长的AI服(fú)务器(qì)产(chǎn)业链，包括工业富联、沪电(diàn)股份(fèn)、环(huán)旭电子、东(dōng)山精密、闻泰(tài)科技、鹏鼎控股(gǔ)等(děng)；3）创新产品频(pín)发催化的VR/AR产业(yè)链，推荐(jiàn)歌(gē)尔股份、三利谱、创维数字等；4）景(jǐng)气度筑底、消费复(fù)苏预期强化的(de)智能手机产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控(kòng)股、顺络电(diàn)子、东山(shān)精密等。

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