AI板块(kuài)成为2023年最火爆(bào)的板块，吸引人全(quán)市场的(de)目光。

　　随(suí)之(zhī)而来(lái)的(de)是，不(bù)仅不少上市公(gōng)司(sī)宣布试水(shuǐ)人工智能、基金经理开(kāi)始布局AI概念，也有基(jī)金(jīn)公司尝(cháng)试以(yǐ)AI试水(shuǐ)投资者关(guān)系管理，更有基金经理尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市(shì)场关(guān)注(zhù)的是，此次公(gōng)募基金2023年(nián)一季度报中(zhōng)，无论是(shì)成可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句长派(pài)、还是价值派，众多基(jī)金(jīn)经理(lǐ)均谈及对AI投资机(jī)遇。各大派别(bié)基金经理均认可AI所带来的颠覆性影响，并(bìng)看好其中长期投资价值，但是对于短期人工智能极(jí)致行情演(yǎn)绎下(xià)，也有基金经理对(duì)AI保留了一(yī)份清(qīng)醒。

　　基金经理试水

　　部分季报(bào)用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐(lè)公(gōng)布2023年(nián)一(yī)季报，引人关注的是，季报中部分内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写道(dào)，这段AI生成的内(nèi)容(róng)阐述了人工智能对(duì)各个(gè)行业的改(gǎi)变，比如医疗、教育、工业(yè)生产、环境保护和可持续发展，以及新能(néng)源开(kāi)发和利用等领(lǐ可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句ng)域。文中表示，人工智能(néng)领域的快速发(fā)展(zhǎn)为全球带来无数机遇和(hé)挑战(zhàn)，将极(jí)大地影响我们的生(shēng)活(huó)方式和社会发(fā)展，为(wèi)确保AI技(jì)术的健康、可持续(xù)发展，需要建立完善的(de)法律法规和伦(lún)理(lǐ)准(zhǔn)则，以(yǐ)保护个人隐私、确保数据安(ān)全(quán)并防止滥(làn)用(yòng)。在应对挑战的同时，也应抓(zhuā)住人(rén)工智能带来的机遇，共同推动这一领(lǐng)域(yù)的创新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵(guì)重在季报(bào)中(zhōng)也(yě)明确表示，产业方向(xiàng)上(shàng)，我(wǒ)们坚定的看好人工智能对(duì)各(gè)个行业的改变。他还专门谈及(jí)，一季(jì)度进行(xíng)了一定比例的调仓，方向上主(zhǔ)要(yào)是受益于人工智能的(de)计(jì)算(suàn)机和(hé)传媒互联网行业。数(shù)字化的(de)核心(xīn)逻(luó)辑是(shì)提高(gāo)效率，而(ér)高质(zhì)量发展的核(hé)心(xīn)在于效率的提升(shēng)。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的观点(diǎn)时，他针对(duì)半导体、数字化、互联(lián)网平(píng)台等提(tí)出(chū)自己(jǐ)想法。说到数字化时，表(biǎo)示其本质是利(lì)用技(jì)术(shù)的手段，提升(shēng)组织信息(xī)计算、存储(chǔ)、传(chuán)播的效率，这是一个长期向上(shàng)的类消费行业，在美国是一(yī)个和(hé)互联网行业(yè)一样大规模的产业。在中国，依然处(chù)于产(chǎn)业(yè)的早期，但是(shì)我们可以看(kàn)到疫情背景下，大家越来越意识到数字化的重要性。而此轮数(shù)字化将会(huì)和人工智能深度(dù)融合，也会给中国公司带来发展的(de)机会。目前整个(gè)板块的(de)估(gū)值都到了历(lì)史最低的水平。

　　此次是基金经理首次利用人工(gōng)智能(néng)完成(chéng)季报，也显示(shì)出(chū)人工智能确实开(kāi)始方方面面开始影(yǐng)响我们的生活、工(gōng)作等，是一个历(lì)史性大浪潮。此(cǐ)前，也有基金公司积(jī)极拥抱(bào)AI，如鹏(péng)华基(jī)金投资(zī)者教育基(jī)地宣布(bù)成为(wèi)百(bǎi)度(dù)文心一言(yán)首批生(shēng)态(tài)合作伙伴(bàn)，鹏华基(jī)金投(tóu)教基地也(yě)将(jiāng)通(tōng)过百度智能云接入文心(xīn)一言能力，致力于创新投资(zī)者关系管理(lǐ)新模(mó)式，提升客户投资体验(yàn)感。

　　价(jià)值派、成长(zhǎng)派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能成为(wèi)一季度(dù)市场热(rè)点，不少基金(jīn)经理选择了积极(jí)参与布局(jú)，其中，除了科(kē)技成长派基金经理，也不乏价值投资派(pài)基金经理(lǐ)。

　　从上(shàng)述嘉实(shí)文(wén)体(tǐ)娱乐一季报可以(yǐ)看出，该(gāi)基金一(yī)季度进行了一定(dìng)比例(lì)的调仓，方向上主要是受益于人工(gōng)智能的计算机和传媒互联网行业。前十大重仓股中(zhōng)，除了海康威视(shì)、金山办公，其(qí)余神州泰岳、吉比特等8只个(gè)股均为(wèi)一季度新进(jìn)。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一季报前(qián)十大重仓股

　　嘉实大科技研(yán)究总监、嘉实(shí)文体娱(yú)乐基金经理王贵重表示，产业方(fāng)向上，坚(jiān)定看好(hǎo)人工智能对各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们(men)长(zhǎng)期聚焦的三(sān)大需求(qiú)就是能(néng)源、信息、生命(mìng)。从而衍生出看好的5大方向，半导体(tǐ)、数字(zì)化、新能源、互联网平台、创新药。我(wǒ)们认为，各个细分(fēn)行业(yè)的beta收敛之后，竞争力会重(zhòng)新成为最重(zhòng)要(yào)的增长要(yào)素。另外，我们依然旗(qí)帜鲜明(míng)的看好港股(gǔ)的机(jī)会，特别(bié)是(shì)软(ruǎn)件和互联(lián)网领域(yù)的机会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实(shí)际上，除了王(wáng)贵重，在嘉(jiā)实基金科技成(chéng)长团队中，有不(bù)少基金经理(lǐ)明确看好人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成(chéng)长(zhǎng)增(zēng)强基(jī)金(jīn)经理陈涛在去年下半年(nián)开始增持(chí)软件，当时基本处于估值、机构持仓的历史底部的位置。他认为(wèi)，行业(yè)在(zài)信创、数字(zì)化、智能化等长期需求刺激下将(jiāng)迎来(lái)3年以上的景气周期(qī)，也是为数不多处(chù)于(yú)成长前(qián)期、对标国际(jì)也还有巨大成长(zhǎng)空间的板块，长期坚(jiān)定(dìng)看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉开新一轮(lún)科(kē)技创新周(zhōu)期的序幕，带来(lái)以十(shí)年为维(wéi)度的产业变革机会，同时配合2023年一季度的复苏和业(yè)绩修复(fù)，以软(ruǎn)件计算机为代表的科技板块(kuài)内(nèi)会持续有个(gè)股投资机会(huì)。”李涛表示(shì)。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研CIO、嘉实新(xīn)能源(yuán)新材料基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)姚志鹏等(děng)也表示，未(wèi)来，毫无疑问人工智(zhì)能和可再生能源将构(gòu)成未来社会的(de)基石。在当下，随着经济的企稳和(hé)新人工(gōng)智能(néng)浪潮的进入(rù)，未来(lái)新的产业(yè)机会将进入新一(yī)轮的爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的(de)一(yī)派。他在一季(jì)报中表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)突破(pò)性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务(wù)器、光模(mó)块等子(zi)版块带动的(de)人工智能(néng)、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实现(xiàn)较(jiào)大幅度上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理(lǐ)的基(jī)金维(wéi)持了(le)较高(gāo)仓位，对人(rén)工智能相关(guān)产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用空间广阔的硬(yìng)件和软件(jiàn)公司进行精选(xuǎn)和布(bù)局。海康威视(shì)、澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭创、晶(jīng)晨股份(fèn)新(xīn)入兴(xīng)全合润前十大(dà)重仓股名单，立讯(xùn)精密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药(yào)业退出(chū)。其(qí)中，澜起科技、中际旭(xù)创，是2022年年末的0持仓，直接(jiē)买到了十(shí)大重仓股。兴全合宜的重仓(cāng)股(gǔ)上(shàng)，也体现了对人工智(zhì)能相关产业链的挖(wā)掘。澜起(qǐ)科(kē)技、晶晨股份进入(rù)十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重仓股

　　莫海波(bō)的(de)万家品质生活在一季度(dù)也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工比例，目前主(zhǔ)要持(chí)仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工为(wèi)前(qián)三大持仓，产品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科(kē)大(dà)讯飞(fēi)、三六零(líng)、金山办公(gōng)、中科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓股(gǔ)之列，招商蛇口(kǒu)、保(bǎo)利发(fā)展退出(chū)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　对(duì)于调仓TMT行业的原(yuán)因，莫海波表示(shì)，主(zhǔ)要是(shì)基(jī)于对未来2年数字经(jīng)济(jì)的看好。随着人(rén)口老龄化与经(jīng)济(jì)发展模式转变，数据(jù)成(chéng)为新的生产要素，高质(zhì)量发展的核心在于全(quán)要素生产率(lǜ)的提升，充分利用好云计算、大数(shù)据、人工(gōng)智能等底层技(jì)术(shù)，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有(yǒu)较好的产(chǎn)业逻辑(jí)，通过信息技术全方(fāng)位赋能(néng)传(chuán)统行业(yè)，从生产和服务端(duān)全面提升效率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络(luò)、算力、算法，以(yǐ)及多样化的行业应用等，这是(shì)一个系统性(xìng)工程，产业空(kōng)间(jiān)较大、持(chí)续时间较(jiào)长，是(shì)未来具有成(chéng)长性(xìng)的行业之一(yī)。”莫海(hǎi)波表示(shì)。

　　此外(wài)，建(jiàn)信基金(jīn)权益(yì)投资部总经理陶灿管理(lǐ)的(de)基金也重(zhòng)点(diǎn)布局了(le)TMT或人工(gōng)智能相关板块。比如，建信智能生活在一季(jì)度继续调整了(le)行业配置，降低(dī)了(le)制造(zào)业、大金融地(dì)产行业(yè)的配(pèi)置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是(shì)重(zhòng)点布局了人(rén)工(gōng)智能(néng)技术(shù)创新带来(lái)的相关产业趋势机会。

　　保留(liú)一份清(qīng)醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智能极(jí)致行情演绎(yì)下(xià)，也(yě)有(yǒu)基(jī)金经理对AI保留了一份清(qīng)醒(xǐng)。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回报基(jī)金经理秦(qín)毅虽然在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)达(dá)了对人工智能的重视(shì)，但一季度并未加入对于(yú)AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中(zhōng)，以TMT为代表的科(kē)技板块走(zǒu)出了(le)轰轰烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)人工智能(néng)成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线(xiàn)的成(chéng)功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工智能(néng)的(de)应用领域得(dé)到了极大(dà)的拓展，模型具(jù)备了(le)强大的通用(yòng)性。这属(shǔ)于科技史上的一次重大(dà)创新，未(wèi)来多个行业(yè)将极大(dà)受益于这一(yī)技术(shù)的应用和(hé)普及。未来我们应该更加(jiā)重(zhòng)视(shì)这一领域的(de)研究和(hé)投资(zī)。

　　泓德臻远回报一季度前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　坚(jiān)持低估值(zhí)价值投资理念的丘(qiū)栋荣在一季报(bào)中也(yě)提到了对AI的看好(hǎo)，但他的基金持仓中也鲜(xiān)少见到对相关板(bǎn)块的(de)布局。他(tā)表示，除复合国家安全自主(zhǔ)可控和产业趋势外，今年市(shì)场高度关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技术，有望开启新一轮(lún)的(de)科技创新周期，深(shēn)入和广泛(fàn)应用，将对(duì)IT产业产生更大、更持久的需求拉动(dòng)，因此，计算(suàn)机、电子(zi)等偏成长行业的部分(fēn)成长股是未来关注(zhù)的方向之一(yī)。

　　中庚价(jià)值(zhí)领(lǐng)航一季度前十大重仓(cāng)股(gǔ):

　　嘉实(shí)品质发现基金经(jīng)理蔡丞丰表示，他注意到(dào)市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资(zī)产时抛弃了(le)新能源(yuán)板块的非理性行为，就(jiù)如同去年三季度半(bàn)导体及医药(yào)板块的抛售，反而造就了难(nán)得的机会。“我们这时(shí)反而应(yīng)该加(jiā)大对能(néng)源板(bǎn)块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势(shì)成长基金经(jīng)理孟夏(xià)虽然也认(rèn)为，AI是不亚于互联(lián)网(wǎng)级(jí)别的技(jì)术要素(sù)革(gé)命(mìng)，或许(xǔ)我(wǒ)们已经站在新一轮科技(jì)浪潮带(dài)来的全(quán)球繁(fán)荣的开(kāi)端(duān)。作为成长投资者，会积极学习(xí)和(hé)拥(yōng)抱，非(fēi)常庆幸有生之年能看(kàn)到AGI通用人(rén)工智能的雏形。但她同(tóng)时表示，也会努力在火(huǒ)热(rè)的行情(qíng)面前保留(liú)一份清醒，大胆假(jiǎ)设、小心求(qiú)证，仔细甄别真正能(néng)够兑现长期业绩的投资(zī)机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动。正因为此(cǐ)，他在去年三四季(jì)度布局了不少人(rén)工智能(néng)相关的标的(de)，在一(yī)季度(dù)对TMT板块有所减仓，现在的配置大(dà)概(gài)率少(shǎo)于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了40％。当然市(shì)场中(zhōng)有不少声音说这次(cì)不一(yī)样，交易占比创新高代表了(le)主线行情的(de)确立，但(dàn)我们(men)还(hái)是认为太阳底下(xià)没有新鲜事(shì)，过度(dù)的热(rè)情在某个阶(jiē)段总会消退。”李晓星在银华(huá)心怡一季报中表(biǎo)示(shì)。

　　“一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难(nán)以预(yù)测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是(shì)AI相关板块，这在今(jīn)年初是想象不(bù)到的。就好比(bǐ)去年初我们想象不到俄乌(wū)冲突，和后来的(de)疫情。”中(zhōng)泰(tài)资管基金经理姜诚也在一季(jì)报(bào)中表示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是科技发(fā)展进程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清楚它对(duì)投资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很难。利润(rùn)在产业(yè)链不同环节之间(jiān)将如(rú)何分配？市场当前认为(wèi)的受(shòu)益(yì)环节是否(fǒu)能(néng)如愿受益？它的“智能”水平(píng)达(dá)到了什么程(chéng)度，以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋(fèn)、可(kě)细说起(qǐ)来又(yòu)让(ràng)人(rén)不(bù)明(míng)就(jiù)里的难题。谈资(zī)和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人(rén)工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来(lái)的(de)投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资产，是(shì)我们的投资目标。

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