今(jīn)年以来，港(gǎng)股走势可谓一(yī)波三折，香(xiāng)港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基金(jīn)一季(jì)报(bào)披露渐落帷幕(mù)，整体来看，陆港通基金(jīn)整体港股仓位略有提(tí)升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等行业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等(děng)为(wèi)重仓(cāng)股。

　　多位港股基金基金经(jīng)理(lǐ)表(biǎo)示，预计港股市场(chǎng)已(yǐ)经进(jìn)入了企业盈利(lì)的拐点且即将迎来收(shōu)入加速扩(kuò)张，未来港股市场将在波动(dòng)中(zhōng)上行，板块方面(miàn)，看好政(zhèng)策(cè)优(yōu)化下的消(xiāo)费和地产、预期反转修复的互联网和医药、高(gāo)景气(qì)的制造业等。

　　一季(jì)度港股基金仓位略(lüè)有(yǒu)上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只(zhǐ)陆港(gǎng)通基(jī)金（不同份额分开统计，下同）中含“港”字(zì)的主动权益基金(jīn)近400只，这些(xiē)都是“高纯度”以港股为投资方(fāng)向的基金(jīn)。截至一季度末，这些基金(jīn)的(de)港股平均仓位为62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个百分点，其中有83只基金港股持仓在(zài)90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表的港股数字经(jīng)济呈(chéng)现了上涨、调(diào)整、反弹(dàn)的N型走(zǒu)势，截至4月23日(rì)，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基(jī)金经理在一(yī)季度加大了对港股的投(tóu)资力度，提升港股配(pèi)置在10-40个百分点不(bù)等。比如(rú)，崔宸龙管理的前海开源沪港深新(xīn)机遇A，港股仓位(wèi)由去(qù)年(nián)底的1.18％提升至今(jīn)年(nián)一季度末(mò)的39.13％；史博管理的南方港股创新视野(yě)一年持有(yǒu)A，港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)由(yóu)去(qù)年底的71.08％提升(shēng)至今年一季(jì)度末的81.82％；赵宪(xiàn)成(chéng)管理的博世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多(bó)时港股通红利精选A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底的70.80％提升至(zhì)今年一季度末(mò)的88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞银港股通价(jià)值(zhí)发现A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由(yóu)去(qù)年底的(de)78.83％提(tí)升至今年一季度末的(de)92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧港股(gǔ)数(shù)字经济(jì)A，港股(gǔ)仓位由去年底的83.22％提升(shēng)至今年一季度末的89.22％。

　　按(àn)照持有(yǒu)市值(zhí)统(tǒng)计，截至一季报，被陆港通基金(jīn)重(zhòng)仓的前十世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多大(dà)港(gǎng)股分别为腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)、快手(shǒu)-W、药(yào)明生物、香港交易所、青(qīng)岛啤酒股份、李宁(níng)、华润(rùn)啤酒，涵盖通信服务、油气开采(cǎi)、数字(zì)媒(méi)体(tǐ)、生(shēng)物制品、多元(yuán)金融、服(fú)装家纺、视频饮料等领(lǐng)域。其中，腾讯控股、中国移动、中国(guó)海洋石油(yóu)、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按(àn)照增持(chí)情况排序，加仓幅度最大的前十只港股为(wèi)中(zhōng)国海洋石油、新天绿色能源、中远海(hǎi)能、商汤-W、中国旭阳集团(tuán)、中国石油(yóu)化(huà)工(gōng)股份、中国(guó)南方(fāng)航空股(gǔ)份、华电国际(jì)电(diàn)力股份、越秀(xiù)地产、中广(guǎng)核电力(lì)，分别(bié)涵盖油气开(kāi)采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航(háng)空机(jī)场、房地(dì)产开发等(děng)领域。值得注(zhù)意的(de)是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港通(tōng)基金在一季(jì)度对其大幅加(jiā)仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市(shì)场或将(jiāng)在(zài)波动(dòng)中上行，重仓港(gǎng)股优质龙头

　　对于港(gǎng)股后(hòu)市(shì)，南(nán)方港股创新视野(yě)一年持(chí)有基金基(jī)金经理史(shǐ)博在一(yī)季度中表示，展(zhǎn)望未来，仍然看好港股市场投资机会：中国经(jīng)济方面，宏观(guān)经济仍在企(qǐ)稳回升，3月(yuè)中国官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产活动(dòng)和市场需求继续增加，非制造业(yè)恢(huī)复速(sù)度加快；海外无风险利率方面，3月初(chū)非农和通(tōng)胀数据(jù)以及突(tū)发的银(yín)行(xíng)风险事(shì)件(jiàn)已经(jīng)让美联储过(guò)于强硬的(de)紧缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了加息进入尾部(bù)区域；风险偏好方面，欧美(měi)银行业(yè)风(fēng)险(xiǎn)事件对市场冲击可控，国内政(zhèng)策积(jī)极(jí)信号涌(yǒng)现。

　　基于(yú)此，预判港股(gǔ)市场将在波动中上行(xíng)，在板块配置方面(miàn)，我们(men)将加大对政策(cè)优化(huà)下(xià)的消费和地产、预(yù)期反(fǎn)转修复的互联网和医(yī)药、高(gāo)景气(qì)的制造业等板块(kuài)的配置。

　　中欧港(gǎng)股(gǔ)数(shù)字(zì)经济基金经理曲径表示，港股数字经济的代(dài)表行业(yè)为互(hù)联网和先进制造，在经历了过去(qù)2年的(de)合规整治及业务(wù)梳理后，股价均处在价值投资区域，具(jù)有(yǒu)良好(hǎo)的投资性价比。同(tóng)时，互联网相(xiāng)关公司，也更具有数据、平台和(hé)算法(fǎ)的整合(hé)能力，通过推出人工(gōng)智能相关(guān)模型(xíng)及应(yīng)用(yòng)，提升自(zì)身运营效率，以及对外输(shū)出算法(fǎ)和(hé)算力(lì)。作为人工智能赋能各(gè)个行(xíng)业的元年(nián)，我们中长期看好港(gǎng)股数字经(jīng)济板块的前景。

　　华宝港股(gǔ)通香港基金经理(lǐ)周欣表示(shì)，港(gǎng)股市场(chǎng)方面(miàn)，港(gǎng)股市场(chǎng)大(dà)部分(fēn)的企业盈利来源(yuán)于(yú)中国内地，中(zhōng)国内地经济(jì)的(de)环比上行将会支撑港股公司盈利的环比增长，从(cóng)而支撑下港(gǎng)股公(gōng)司下半年的(de)市场表现。然而，虽然公司(sī)盈利(lì)环比仍有一(yī)定的增长(zhǎng)，但是(shì)由(yóu)于基数效应，下半年港股盈利同比增(zēng)速会较(jiào)上半年有所回落。对于估值相对较高的行业将有一定的压力。

　　行业方面(miàn)，受行业反(fǎn)垄断的影(yǐng)响，TMT行业(yè)龙头公司(sī)的估值仍将受到一定(dìng)程(chéng)度的压制，但(dàn)是(shì)当行业龙(lóng)头公司受情绪影(yǐng)响出现超跌时(shí)，将会有较好的买入机会出(chū)现(xiàn)。生(shēng)物医药行业仍将处在行业快速增长的红利中，但是随着中报业绩(jì)的释放(fàng)和四季度(dù)集采的(de)预期，生物行业(yè)前期(qī)涨幅较多(duō)的龙头公司可能(néng)会(huì)出现一(yī)定的调整，但是通过自下而(ér)上的方式生(shēng)物(wù)医(yī)药行业仍将有机会(huì)选出有(yǒu)较好成长(zhǎng)性的(de)公司。

　　汇丰晋(jìn)信(xìn)沪港深(shēn)基金(jīn)经理付倍佳表示，展望未来，我们预计港股市场(chǎng)已经进入了企业盈利(lì)的拐点(diǎn)且即将迎来收入加速扩(kuò)张，并(bìng)且A股市场也即将进入(rù)企业盈利的拐点，这是推动两地市场(chǎng)向(xiàng)上的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期(qī)临近尾声流动性逐步宽松背(bèi)景下，中(zhōng)国(guó)资产的吸引力有望进一步凸显。在A股及港股估(gū)值均在低位、风险溢价(jià)均在高位(wèi)的背景下，有(yǒu)望开启(qǐ)盈利与(yǔ)估(gū)值修复的戴维斯双击行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注(zhù)盈(yíng)利增长高弹性(xìng)的机会：由(yóu)于中(zhōng)国经济修复有望成(chéng)为全球投资(zī)的主线(xiàn)，因此经营杠(gāng)杆弹性大(dà)、前期降本(běn)增效优的(de)行(xíng)业和板块更有望受(shòu)益于经济复苏(sū)，盈利预测有(yǒu)较(jiào)大上修空间(jiān)；同时部分龙(lóng)头(tóu)公司有(yǒu)长期的(de)前沿技术/产品(pǐn)储备以迎(yíng)接下一轮(lún)的收入扩张(zhāng)机会，有望(wàng)开启二次增长曲线，如互联网、部分可选(xuǎn)消费、部分(fēn)医药等(děng)。

　　2.关注(zhù)收益风险(xiǎn)比显著右偏(piān)的机会：关注在未来经济(jì)周期中上(shàng)行风险显(xiǎn)著大于下行风(fēng)险的行业。市场预期在(zài)低(dī)位、景气度(dù)有拐点或持续(xù)性(xìng)超预期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超(chāo)预(yù)期的行业，如(rú)电子、新能源、有色金属等(děng)。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基(jī)本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分红意愿提升的(de)高股息世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多资产的(de)投资机(jī)会，如通信、石油石化等(děng)。

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