北京时间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东大会。公司董(dǒng)事长(zhǎng)93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董事长——99岁(suì)的查理·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一(yī)边回答了来(l王宝强学历，王宝强不是84年的吗ái)自全球投资者(zhě)5个(gè)多小(xiǎo)时(shí)的互动提问。

　　在这次股东会(huì)中，两位奥马(mǎ)哈(hā)“先知”再度和投(tóu)资者(zhě)分享了投资、成功以及长寿的秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新能源、美(měi)国银行危(wēi)机、苹果以(yǐ)及(jí)公司(sī)“接班人”等(děng)热点话题进(jìn)行(xíng)了(le)探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会(huì)上表示，他和芒格依然高度看好苹(píng)果公(gōng)司(sī)。“如果(guǒ)让(ràng)消费者选择(zé)，是放弃第二(èr)台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数(shù)人会(huì)放(fàng)弃第二辆车(chē)。这是消费者(zhě)行为对苹(píng)果公司(sī)带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台(tái)积电(diàn)在产业链(liàn)中的重要位(wèi)置(zhì)。巴菲特认(rèn)为，“目前(qián)没有一(yī)家公(gōng)司可以(yǐ)与台积电相(xiāng)比拟，这家(jiā)公司(sī)拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位。”

　　为了让(ràng)读者(zhě)能够在第一时间获取本次股东会最新观点，筛选出40条核心精华内容(róng)，以飨读(dú)者。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要(yào)比(bǐ)后者好(hǎo)许(xǔ)多

　　会上，巴菲(fēi)特说(shuō)，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是(shì)，买Pilot是一(yī)个分(fēn)成三个阶段的交易，第(dì)一(yī)个阶段价格很好，第二个阶(jiē)段(duàn)由于他们去年(nián)优异的业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份已进行(xíng)了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将(jiāng)购买Pilot的额(é)外权(quán)益，这将使我们的所(suǒ)有(yǒu)权提高到80％，并导致我们在财务报表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产(chǎn)和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太(tài)合理(lǐ)，Pilot的选址(zhǐ)要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希(xī)望能(néng)够(gòu)拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能(néng)力的分销(xiāo)商(shāng)

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“沃(wò)尔玛的分销做的(de)很(hěn)好(hǎo)，我(wǒ)们有(yǒu)很多产(chǎn)品(pǐn)供应给它(tā)，但有(yǒu)些产品很难让人们(men)只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也会(huì)把产(chǎn)品的(de)分销渠道多元化，我们希(xī)望(wàng)能够拥有(yǒu)多个具(jù)备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再(zài)谈自身钟(zhōng)爱的喜(xǐ)诗糖(táng)果(guǒ)，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问(wèn)题不在于(yú)是(shì)否开(kāi)新店。我和查(chá)理为了(le)把这个品牌推向(xiàng)全球(qiú)做过很(hěn)多尝试，每(měi)次我们(men)都是在(zài)最初觉(jué)得(dé)走对(duì)了方向，但后来发现还是不(bù)行。喜诗糖果有101年的历史，虽然(rán)有自(zì)己的魔力，但(dàn)魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难题比较(jiào)多(duō)

　　关于电影(yǐng)和迪士(shì)尼(ní)，芒(máng)格说(shuō)，电影行业是(shì)一个（经营）非(fēi)常困难的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻(jùn)的(de)行(xíng)业。“举个例子，假如疫情前(qián)有70％的(de)业务，随着(zhe)疫情的来临(lín)，客流量减(jiǎn)少了(le)，但电影院不(bù)能减少影片(piàn)供(gōng)应，也不能减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪(xuě)的事情上(shàng)

　　微软(ruǎn)已经做得非(fēi)常(cháng)出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售(shòu)动视暴雪股(gǔ)份是(shì)否(fǒu)影响(xiǎng)到了微软对(duì)其的收购(gòu)？对此，巴(bā)菲特回复(fù)：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事项都(dōu)已(yǐ)在(zài)13-F或10Q文(wén)件里(lǐ)写明了。至于微软，我认为他们(men)已经做(zuò)得非常(cháng)出色(sè)了(le)，为了达成这笔收购(gòu)，微(wēi)软与(yǔ)英国有关部门积极地(dì)进(jìn)行了合作，但(dàn)这(zhè)并(bìng)不代表他(tā)们最终一定会成功，这也不(bù)是愿意多花钱就能(néng)解决的问题。我还(hái)不清楚最终结(jié)果会(huì)如何，但即使这笔收(shōu)购最终没有成功，也不代(dài)表微软或动(dòng)视暴雪有任何(hé)的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占(zhàn)比已超(chāo)过了(le)能源业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在我们(men)仓位中的(de)占比(bǐ)超过了能源(yuán)业务。虽然我们持(chí)有苹果的股份占比不高，但每年的权重都在增加。我不(bù)懂手机，但我(wǒ)能看明白消费者的(de)习惯(guàn)。如(rú)果让消费者(zhě)选是放弃买手机还(hái)是(shì)放弃买汽(qì)车，我(wǒ)想(xiǎng)很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如(rú)何发(fā)展，但我们知道(dào)什么(me)是正确的价格，我们可(kě)以在消费者行为(wèi)方面做一定的预测，以及(jí)它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆(liàng)车和买iPhone之(zhī)间选择，多数(shù)人可能(néng)会选择放弃买(mǎi)车

　　有投(tóu)资者(zhě)对于苹果占(zhàn)伯克希尔(ěr)组(zǔ)合的(de)35％表示担忧，认为这已(yǐ)经接近了(le)危险范(fàn)围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表(biǎo)示(shì)，这笔投(tóu)资是没问(wèn)题的，甚至是非常有机会(huì)的。“铁路(lù)、能源和喜诗(shī)糖果(guǒ)等都是生意，而苹果的商业模式更好。消费者(zhě)花钱的时候都有(yǒu)自己的(de)喜好，有些人会花(huā)1500美(měi)元买(mǎi)一(yī)部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果(guǒ)他(tā)们要么放弃(qì)第二辆(liàng)车，要(yào)么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积电拥(yōng)有非凡(fán)的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前发送了提问，想了解伯克希尔在一个季度内快速(sù)买入卖出台(tái)积电的(de)原因(yīn)。在问答环节(jié)，巴菲特对此进行了(le)说明(míng)，在他看来台积电是世界范(fàn)围内管理最完善且(qiě)最(zuì)重(zhòng)要的公司之一，即(jí)使是5至20年(nián)后也(yě)不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很(hěn)多人想要提高(gāo)美国的芯片产(chǎn)能，但我认为，它只能留(liú)在(zài)（中国(guó)）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与(yǔ)了亚利桑那州的部(bù)分芯片工作(zuò)，但至少(shǎo)在我看来，目前(qián)我们没(méi)有(yǒu)一家公司(sī)可以与(yǔ)台积电(diàn)比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地位。何况它们还拥(yōng)有一位91岁的创始人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克(kè)高估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是(shì)否(fǒu)认(rèn)为埃(āi)隆·马斯克高估(gū)了自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己，但他很(hěn)有才(cái)华。所以，他高(gāo)估了(le)一个不需要高估就能成为天才的人。他真的很聪明，我想(xiǎng)他(tā)的智商可(kě)能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受(shòu)不可能的目标(biāo)。我们(men)的不(bù)同(tóng)之处在于，我想要的不多，我在(zài)寻找简单、确定性高的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于解决不(bù)可能的问题。我喜欢我现在(zài)的生(shēng)活(huó)方式，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他也(yě)不(bù)喜(xǐ)欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电(diàn)动汽(qì)车即将大(dà)获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时(shí)间内(nèi)，我和(hé)查理都觉得，汽车行业太艰(jiān)难了。例(lì)如福特汽车公司，曾经亨利·福(fú)特看起来拥有整个世界(jiè)，但(dàn)20年(nián)后，他(tā)们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年(nián)度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销商，而(ér)当时人口大约是(shì)1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只有18000左右个经(jīng)销商。此(cǐ)外，美国的(de)汽车(chē)公司还会(huì)面临来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就(jiù)处(chù)于一(yī)个特殊的位(wèi)置(zhì)。虽然(rán)我们觉得，汽车不(bù)是一(yī)个吸引人(rén)的行业，但(dàn)电(diàn)动汽车即将(jiāng)大获成功(gōng)。现在它(tā)带(dài)来了巨大(dà)的(de)成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和(hé)巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工(gōng)智能持(chí)怀疑态度

　　在回答新加坡投资(zī)者关于人工智能的问(wèn)题时，芒格(gé)表示，如果你(nǐ)到(dào)中国(guó)的比亚迪(dí)工厂去看一看，会发现自动化操作程度非常高，但我还是觉得用(yòng)人可能(néng)更(gèng)好，因为(wèi)人工智能并不能取代很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工(gōng)智能虽(suī)然(rán)可以做一些令人惊奇(qí)的事情，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看微软的产品，但这类(lèi)产(chǎn)品仍不完善(shàn)，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很(hěn)多事情是(shì)不能掌控的。人工智(zhì)能可以(yǐ)改变全(quán)世界，但它(tā)并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收(shōu)益(yì)的(de)机会在(zài)降低(dī)，

　　但总会(huì)有新技术创造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额收(shōu)益的机会在(zài)相(xiāng)对降低，但这并不(bù)代表没有投资机会(huì)。从1940年(nián)到现在，无论汽车、工业(yè)、飞(fēi)机以及能源等领域都有新的改变，新的事物永远在不(bù)断(duàn)出现，而(ér)且会取代(dài)一些原有的技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入(rù)，但还远远不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔能源(yuán)这家公(gōng)司(sī)，就是希望能够帮(bāng)助解决一些环境方面的问(wèn)题(tí)。从传统能(néng)源向新能源的(de)转变(biàn)，我们在(zài)这(zhè)个(gè)方面做(zuò)了非(fēi)常多的(de)投入。不(bù)过，现在(zài)做的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩(cǎi)观(guān)点请关注证券市场(chǎng)红周刊公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年(nián)的碳足(zú)迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我们现在正(zhèng)在经历能源(yuán)行业的(de)变革(gé)，全(quán)球都是如此，我们有3家美(měi)国的公共事业公司，我们希望能够在全国的每一个州制定(dìng)不同的(de)计划，然后将这些计(jì)划进行整合。我们也将我们的目标进行了同步规划，我们希(xī)望(wàng)2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是我们在公(gōng)共(gòng)事业方面(miàn)希望(wàng)能够取得的成绩，但这个(gè)过程是不容易(yì)的”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在针对(duì)投资者提出的(de)硅谷银行破(pò)产(chǎn)事件会带来怎样的(de)经济后(hòu)果时(shí)，巴菲特表示，这是灾难(nán)性的，即使联邦存(cún)款(kuǎn)保险公司的限额是25万美元，这(zhè)是法令的规定，但这不(bù)是(shì)美国的行(xíng)为方(fāng)式(shì)，就像他们不会让债务上限导致世界陷入混乱一样。他判(pàn)断FDIC王宝强学历，王宝强不是84年的吗不(bù)会有人愿意公开(kāi)向美国公众解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发(fā)的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感(gǎn)到(dào)担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐(kǒng)惧总是会传染的(de)，我父亲在(zài)1931年(nián)因为银行挤兑而失去了工作(zuò)。不(bù)过，这(zhè)些年来，银(yín)行系统发生(shēng)了很大(dà)变化。二战后的那(nà)一年(nián)，有多达(dá)2000家银(yín)行(xíng)倒闭，也是在那时(shí)，我们做了一件非常(cháng)明智的(de)事情，就是(shì)成立联邦存(cún)款保险(xiǎn)公司。现在已经是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银(yín)行系(xì)统(tǒng)风(fēng)险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予了(le)制(zhì)定保证(zhèng)金要(yào)求(qiú)的责任。他们改变了(le)很多(duō)次保证金(jīn)要求，因为(wèi)我们都(dōu)知道(dào)，借了(le)很多(duō)钱的人会给(gěi)银行系统带(dài)来(lái)危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不了财政问题

　　由于(yú)美联储投放的天量(liàng)流动性(xìng)，引发了严(yán)重的通(tōng)货膨胀，市场普(pǔ)遍(biàn)在(zài)批评美联储失职。不过，巴菲特却认为(wèi)，问题不在美联储，“他(tā)们无法解决财(cái)政问(wèn)题，他们正在履(lǚ)行其(qí)职能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他(tā)表(biǎo)示，我们在(zài)第二次世界(jiè)大战中付出(chū)了(le)代(dài)价。我们每个(gè)人，包括学校的孩子和(hé)其(qí)他人，也包括(kuò)我自己。我们购买(mǎi)了最初所(suǒ)谓的战争债券、国防债(zhài)券和(hé)储蓄债券等等(děng)。如(rú)果不停(tíng)印钞票(piào)，我(wǒ)无(wú)法预计(jì)宏(hóng)观(guān)环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美(měi)国银行危(wēi)机：

　　银行可(kě)以有新(xīn)发明，但(dàn)要恪守旧的价(jià)值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有(yǒu)各种各(gè)样的新发(fā)明，但它(tā)需要有旧的价值观。我们不知(zhī)道会发(fā)生什么(me)，因为在目前的情况下(xià)，可能(néng)会(huì)发生很(hěn)多事情。你必须有(yǒu)惩罚(fá)，打击那些制造(zào)问题的人。如果(guǒ)他们承担了不(bù)该(gāi)承担的风险，如果你(nǐ)要改变人们未来(lái)的行为(wèi)方式，风(fēng)险(xiǎn)就必(bì)须落在(zài)他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买(mǎi)下(xià)许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果(guǒ)你遵循健全的银行投(tóu)资方(fāng)法(fǎ)，不做别人(rén)做的一些风险性事(shì)情，银行可(kě)能是一个非常不错的投资。最初在(zài)1969年，查理和(hé)我以1900万美(měi)元投资了(le)一(yī)家银行。如果(guǒ)1970年的《银行(xíng)控股公司修正法案》没有通过，我们最终可能会拥有许多银行，而不(bù)是(shì)许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币(bì)失去(qù)信心(xīn)，

　　这不会是(shì)一个好(hǎo)现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特(tè)说(shuō)，“美元是储备货币，我看不(bù)到任何其他货币能够取(qǔ)代它。我觉得没人能理解(jiě)现在的情(qíng)况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我(wǒ)们更清楚，但是他(tā)也(yě)不能完全(quán)控制我们的(de)财政政(zhèng)策。当疫情发生的时候，并(bìng)没有人知道需要印多少(shǎo)数额的(de)货币才能(néng)解决问题，而直到(dào)它失控。人们会对货币失去信心，他们的行为方(fāng)式可能会完全不同。我们无法预测(cè)，但我们知道这不是一(yī)个好现象”。

　　关(guān)于(yú)大周(zhōu)期行业(yè)

　　22.

　　盖可保(bǎo)险(xiǎn)仍(réng)是一家(jiā)保险公司

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，过去10年，虽然有很多上市公(gōng)司涉及保险业务，但没有一(yī)家是自己愿意(yì)去投的。虽然有人诟病盖可(kě)保险已经(jīng)是一家技术公司，但在我们看(kàn)来，其(qí)依然(rán)是一(yī)家保险(xiǎn)公司。他(tā)同时解(jiě)释，盖可(kě)在技术方面需要做的(de)工作(zuò)要(yào)比想(xiǎng)象(xiàng)的多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保险公(gōng)司，盖(gài)可第一季度业绩表(biǎo)现得非常好，这(zhè)背后(hòu)有两(liǎng)个原因，首先是(shì)减少了前一(yī)年的保险(xiǎn)准备金，其次一季度还是汽车(chē)保(bǎo)险(xiǎn)的旺季，此(cǐ)外在远程信息处理方面，盖(gài)可(kě)也取得了长(zhǎng)足的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商(shāng)业地产领域

　　从来(lái)就不(bù)特别(bié)活(huó)跃

　　在(zài)回答有投资(zī)者提(tí)出的(de)商业地产(chǎn)损(sǔn)失情况(kuàng)有多严重(zhòng)，和伯克希(xī)尔是否会(huì)在商业(yè)地(dì)产(chǎn)领域(yù)更活跃时？巴(bā)菲特(tè)表示，伯(bó)克希尔在商业地产领域从来不是(shì)特别活跃，因(yīn)此(cǐ)也不会受到(dào)不良贷款等一系(xì)列(liè)负面因素影响。

　　但美国和世界(jiè)很(hěn)多(duō)地方市中(zhōng)心的(de)空(kōng)洞化(huà)却是非常严重(zhòng)的，它会影响很(hěn)多(duō)人。建筑不会消失，但所有者(zhě)会变化，人们(men)总是(shì)喜欢买没有(yǒu)追索(suǒ)权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是(shì)

　　以安全的方(fāng)式恢(huī)复长期(qī)运(yùn)营

　　在回答有投资者提出(chū)的伯灵顿北(běi)方圣(shèng)太菲铁路(lù)公司面临的(de)机遇和挑战时？巴(bā)菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，他(tā)密切关注这(zhè)一(yī)团队的(de)运(yùn)营指(zhǐ)标，其中不(bù)仅有美国(guó)的铁路，而(ér)且还有加拿(ná)大的铁路(lù)。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实经历(lì)了一段困难时间，但好在(zài)我(wǒ)们走出疫(yì)情和(hé)供应方面(miàn)的挑战，不过还面临劳工(gōng)问题(tí)和其他一些(xiē)问(wèn)题。我们的团队优先(xiān)考(kǎo)虑的是恢复铁路(lù)的长期(qī)运(yùn)营，而不是短期专注于(yú)在20年内达到某一运营指标，要长期(qī)为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希(xī)尔的(de)历史上

　　没有(yǒu)一次情(qíng)绪(xù)化投(tóu)资决定

　　在(zài)回(huí)答有没有因为情绪作(zuò)出错(cuò)误的投资决(jué)定时，巴菲特表示：“虽然在生(shēng)活中谁(shuí)都不想成(chéng)为一个没有感情的人，但(dàn)肯定想在做投资或商业决定时成为一个(gè)没有感(gǎn)情的(de)人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔(ěr)投资并(bìng)创造了

　　超过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们(men)拥(yōng)有更(gèng)多(duō)的(de)企(qǐ)业(yè)，企(qǐ)业赚更多的(de)钱，作为股东的份额，作为伯(bó)克希尔(ěr)的所(suǒ)有者，每年都在(zài)增加(jiā)，而投资(zī)者不需要花任何(hé)钱。我们投资并创造(zào)了超过5000亿美元的股东(dōng)权益和超过(guò)300亿美(měi)元的运营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机会是非常有限的(de)

　　关于是否对(duì)持有(yǒu)的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特(tè)回(huí)答道(dào)，为什么(me)要派发现金(jīn)？我(wǒ)们(men)感兴趣的(de)、真(zhēn)正想做的是收(shōu)购(gòu)伟(wěi)大的企业。我们可以(yǐ)做到(dào)以500亿或750亿美元的(de)价格，收购一家价(jià)值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适(shì)当的情况下(xià)，没有(yǒu)人能像我们一样达成交易。2008年(nián)我收购了一大(dà)堆公司，这(zhè)种(zhǒng)事(shì)情会(huì)再(zài)次发生(shēng)。但问题是，我们收购的(de)机(jī)会是非常有限的，所(suǒ)以当(dāng)一家好公(gōng)司面临被卖掉的时候，我们需要足够的(de)资金。但我们(men)的股东可能会把股票(piào)卖得(dé)太(tài)便宜，而(ér)且无法做什(shén)么让股价稳步上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们正在用我们(men)所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉消费者(zhě)的行为

　　关于公(gōng)司如何在(zài)短期(qī)利(lì)润和(hé)长期(qī)防御能力之间(jiān)做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心(xīn)季(jì)度预算是否(fǒu)达标，我们(men)感兴趣的(de)是，永远拥有一(yī)个美(měi)好的事业。好的企业不多，但我们确实找到了一些，例如，当我们在(zài)1966年试(shì)图涉足百货商店业务时，我(wǒ)们(men)学到的是(shì)，在奖品上做图案(àn)绘制，这可以算是一(yī)件愚(yú)蠢的事。我们一(yī)直在试图洞(dòng)悉的是消(xiāo)费(fèi)者(zhě)的行为，我们(men)不能洞(dòng)悉(xī)企(qǐ)业的技术趋势，如果能做到这点，那也能获(huò)利！但这并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格(gé)·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关注的接班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会(huì)继承我的工作(zuò)，当然(rán)现(xiàn)在我还在位，格雷格的主要价值(zhí)是可以(yǐ)把一些事(shì)情做得更好，或者(zhě)去(qù)管(guǎn)理更多的(de)事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也(yě)会给他一些好的建议，但格雷格(gé)是(shì)做(zuò)出最终决定的那个人(rén)。未来我(wǒ)们还需要(yào)更多(duō)的优(yōu)秀人才，去涉(shè)及(jí)更多(duō)的业务。如果这些人不(bù)足够(gòu)聪明，我们是绝(jué)不(bù)会让他们接(jiē)替我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的(de)优(yōu)秀在(zài)于从不会(huì)频繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很多很优秀的(de)经理(lǐ)人，相(xiāng)对其(qí)他大(dà)型(xíng)公司(sī)，伯克(kè)希(xī)尔之所以能够做的(de)更好原因之一(yī)，是从不会(huì)频(pín)繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神(shén)”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取(qǔ)代(dài)

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选出的十大最(zuì)佳保险经(jīng)理人之一(yī)，他的地(dì)位无可(kě)取代。阿吉(jí)特从不会(huì)去尝试改变(biàn)一个体系(xì)，而总是会去改善一个体系。我(wǒ)很享受与他交(jiāo)流，以(yǐ)前(qián)我们每天都(dōu)会聊天，现在没有(yǒu)那么频(pín)繁了，但他绝对(duì)是世(shì)界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五(wǔ)大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访日本，并参观五大商社。“我(wǒ)去那(nà)里的(de)部分原因，是为(wèi)了(le)把格雷格介(jiè)绍给那些(xiē)生意(yì)伙(huǒ)伴(bàn)。至于那些企业，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格(gé)补充道，“我(wǒ)们(men)确(què)实希望和(hé)（那些企业）有长期合作的机会。它们是一些令人(rén)难以置信的(de)投(tóu)资机(jī)会，一(yī)直是(shì)非常好的(de)投资机会。我很喜欢这些公司的文化和历(lì)史。我们对五大商社的两天(tiān)走访(fǎng)是非常棒的(de)。”

　　伯(bó)克希(xī)尔未来(lái)展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特(tè)展(zhǎn)望百(bǎi)年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东(dōng)眷顾，为(wèi)社会带来幸福感

　　在(zài)问答(dá)环节，巴(bā)菲特提出了一百年后伯(bó)克希尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望这(zhè)家公司仍能被股(gǔ)东们眷顾(gù)，并且(qiě)为社会带来幸福(fú)感，拥(yōng)有无限的资本和(hé)大量的(de)人才。“就像格(gé)雷(léi)厄姆1949年写下(xià)的书时至今(jīn)日依然畅销且屹(yì)立不倒一样，成为(wèi)其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔(ěr)被认为是一个国家的(de)资产而非负债，以往记录(lù)已经说明了这一点。未来(lái)12~15年(nián)，伯(bó)克(kè)希尔的资本还是会比(bǐ)大部分公(gōng)司都要(yào)多，也仍然(rán)可以在国(guó)家(jiā)的经济中(zhōng)投入非常多的钱，带(dài)来(lái)更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相(xiāng)信在格(gé)雷格继任(rèn)后(hòu)，他仍会做出与现在相同的(de)股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业(yè)务副董事长格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔补(bǔ)充道(dào)：“沃伦和(hé)查理定(dìng)下了非常(cháng)优(yōu)秀的回购计划(huà)框架，我会继续沿用(yòng)，因为股票回(huí)购将(jiāng)同时对股东(dōng)和公司自身的运营产生益(yì)处(chù)，如果(guǒ)资本足够且股票很有(yǒu)吸引力，那(nà)么(me)为什么(me)不通过回(huí)购来提升单股内在价值呢(ne)？因此当时(shí)机(jī)来(lái)临，我们会成为(wèi)活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆(zhūn)人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告(gào)，

　　并逆(nì)向行(xíng)动，人生(shēng)的路就清(qīng)晰了

　　在回答关于(yú)遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯(bó)克希尔，只要把某几只股(gǔ)票拿好就行，但(dàn)这并(bìng)不适合所有(yǒu)人。如(rú)果(guǒ)你想要你的孩子拥有某种价值观，重要的(de)是(shì)：你要践行(xíng)这样的价值观，并和他们谈论这个价值观(guān)，从他们出生起，他们就在学(xué)习你(nǐ)。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特(tè)说：“如(rú)果(guǒ)你想弄清楚如(rú)何度(dù)过这一生，你可以(yǐ)写(xiě)一下讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高(gāo)但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财产规划分配上(shàng)都存在各自的问(wèn)题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订(dìng)遗嘱需(xū)要孩子(zi)的理解以(yǐ)及他们的建议。这件事(shì)情对于孩(hái)子而言，在20岁和(hé)60岁的不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣告(gào)遗嘱会绑架他们的成长。“有(yǒu)一些人(rén)完全不(bù)向他(tā)们的(de)孩(hái)子透露任何遗嘱有关的(de)事情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架孩(hái)子的成长。当(dāng)过早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比(bǐ)如在他们(men)的成(chéng)长阶(jiē)段(duàn)，让他们(men)知道遗嘱(zhǔ)上(shàng)的(de)内容——这在以(yǐ)后会(huì)很难更改，我认为这是(shì)家长犯下(xià)的一(yī)个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘(mì)诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会(huì)感(gǎn)恩

　　会(huì)上(shàng)，查理·芒格说，“成(chéng)功(gōng)很简单，比如(rú)花钱(qián)要量(liàng)入为(wèi)出，花(huā)的钱(qián)要(yào)比赚的(de)钱少；避免身边有能(néng)量的人和(hé)活动；要活到老学到(dào)老，要(yào)学会感(gǎn)恩(ēn)。如(rú)果(guǒ)你(nǐ)能做到这一切，那你一定会成功。如果做不(bù)到，成功(gōng)就(jiù)需要更多的运气(qì)，当然，你一(yī)定不要把自己(jǐ)的命运(yùn)都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起工(gōng)作，业务(wù)中没有(yǒu)困(kùn)难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中没有困难，我(wǒ)们(men)都非常热爱(ài)自己的事(shì)业。每天早上起床时，我都(dōu)感(gǎn)觉(jué)非(fēi)常棒。和(hé)一群我喜欢的人(rén)一起工作(zuò)，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我上(shàng)班通勤也只需要约5分钟的路程，这是(shì)非常理想的工作环境，没有什么能比这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷(léi)厄(è)姆(mǔ)在投资上对(duì)他产生(shēng)的积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书中写(xiě)下(xià)一些非常有说服(fú)力(lì)的(de)话，告诉我我在过去8、9年(nián)间所从事和热爱的工作(zuò)都是错误的。我看了这本书(shū)（注(zhù)：即《聪明(míng)的投(tóu)资(zī)者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还不时(shí)去亚马逊看看这本书(shū)的排名(míng)，它一直在畅销(xiāo)榜上排在差(chà)不多第300名或第(dì)350名的位置(zhì)。试想(xiǎng)下，到哪(nǎ)里再找(zhǎo)一本书在其领域里具有这样(yàng)持(chí)续的地位？”

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