财联社5月8日讯（记(jì)者 闫军(jūn)）铁树开花了！不仅仅是中国(李宇春的现任丈夫是谁guó)平安在4月27日迎来时隔8年的(de)涨停，就在5月8日，中信(xìn)银行、中国银行也迎来涨停(tíng)，而上一次涨停分别是13年前(qián)、7年前，邮(yóu)储银行更是盘中刷新历史最高(gāo)。

　　有市场观(guān)点将大(dà)涨归因为两份会(huì)议通(tōng)知。

　　一(yī)是(shì)，5月11日“发(fā)现(xiàn)央企投(tóu)资价值促进(jìn)央(yāng)企估值回归”业务交流会(huì)暨(jì)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF宣介会即(jí)将举(jǔ)办；另外一份(fèn)则是沪市金(jīn)融(róng)业主题座谈会，其中(zhōng)“在服务中国式现代(dài)化中促进金融业估值提升和高质量发展”成为(wèi)重要议题。

　　中(zhōng)特估成为了市场较长一段时期的热门词，尽管(guǎn)披上了主题、政策等色彩(cǎi)，底层(céng)逻(luó)辑(jí)是过去的A股市场对(duì)部分传(chuán)统行业国央企的严重(zhòng)低配和(hé)低估。说到A股的低估值(zhí)、高分红，银行为首的大金(jīn)融板(bǎn)块首当其冲。上述(shù)5.11会(huì)议是为此前获批的央企股(gǔ)东回报ETF发行预热(rè)，会议作用显(xiǎn)然被放大。

　　事实上，不(bù)仅是两(liǎng)份会议通知的推波助(zhù)澜，“小作文”又来添油加醋。一则无(wú)头无尾的所(suǒ)谓指导意见，要求“国企(qǐ)要做到1倍PB以(yǐ)上”，捕风捉(zhuō)影，却获得极大的传播。

　　低估值、高股息，在经济温(wēn)和复苏预期之下，中特估银(yín)行概念获(huò)得资金(jīn)的(de)青(qīng)睐。有了多重(zhòng)消息的加(jiā)持，暴涨(zhǎng)顺理(lǐ)成章。

　　根据以往(wǎng)经(jīng)验，大(dà)金融(róng)板块走强(qiáng)往(wǎng)往预示着行(xíng)情的结束，这(zhè)一(yī)次历(lì)史是(shì)否(fǒu)会重演呢？多位受访人士指出(chū)，这种单一衡(héng)量逻(luó)辑(jí)可能不再奏(zòu)效，当(dāng)前市场(chǎng)，银行板(bǎn)块是作(zuò)为“国资含量”比较高的板块行(xíng)进(jìn)，从去年底(dǐ)开始监(jiā李宇春的现任丈夫是谁n)管开始提出(chū)中(zhōng)特估后有(yǒu)比较不错的表现，中特估(gū)有望持(chí)续为投资(zī)者带(dài)来除(chú)稳定股息(xī)收益外的收益。

　　银行(xíng)为李宇春的现任丈夫是谁首的大金融爆发

　　5月8日(rì)，银行满屏大涨，中国(guó)银行(xíng)、中信银行(xíng)、西安银(yín)行(xíng)涨停，农业银行(xíng)、民(mín)生银行、工商银行、浙(zhè)商银行大涨超(chāo)过(guò)6％，42只(zhǐ)银行股超(chāo)过9成(chéng)涨幅超过2％。有(yǒu)网友感慨：“你(nǐ)以(yǐ)为的(de)大牛市is back，其实(shí)大牛市is bank。”从指数维度来看，银行板块大(dà)涨早(zǎo)已启动，银行指数（中信）近5个交易日涨幅(fú)达到(dào)了(le)9.42％。

　　此(cǐ)外，除了(le)银行板(bǎn)块(kuài)，券商股也持续爆发，券商指(zhǐ)数(shù)收盘(pán)涨幅超过2％。其中，中国(guó)银河领涨，盘(pán)中(zhōng)一度涨停，近5个工作日涨幅达到(dào)35.82％。

　　从银行板(bǎn)块ETF涨势(shì)来看，场内10只(zhǐ)中证银行ETF涨幅明显，比如，天弘(hóng)中证银行ETF、富国中证800银(yín)行ETF、南(nán)方(fāng)中证ETF、华夏中证(zhèng)ETF、华宝中证ETF等多只基金(jīn)涨幅(fú)超过(guò)4％，从资金流动来看(kàn)，以(yǐ)规(guī)模最大的华宝(bǎo)中证银(yín)行(xíng)ETF为例，不(bù)仅(jǐn)当(dāng)日(rì)收(shōu)盘价创一年新高，全天成交量飙升超过14亿元(yuán)，刷新近两年来(lái)的最(zuì)高。

　　对于银行股(gǔ)的大涨，市(shì)场早有预期。睿郡资产合伙人董承非(fēi)在5月7日表(biǎo)示，在经济复苏不强劲情况下，原来看不起的(de)那些低增(zēng)速的企业，现在(zài)反而(ér)显得难能可贵(guì)，因此被忽略(lüè)高分红、深度(dù)价(jià)值的企业反而受(shòu)到(dào)追捧。

　　博时(shí)基金权益投(tóu)资一部(bù)基金(jīn)经理吴鹏也表示，银行股这波快(kuài)速上(shàng)涨，是其在估值极度低水平、股(gǔ)息率(lǜ)具备一定吸(xī)引力、持仓极(jí)度低(dī)配、基(jī)本面(miàn)预期极度(dù)悲观(guān)等背景下，配合当(dāng)前经济弱复苏整体回报率预期下行、中特(tè)估(gū)政(zhèng)策(cè)背(bèi)景下的估值(zhí)修复。

　　涨幅与(yǔ)成交量(liàng)齐升，背后仍是中(zhōng)特估逻辑(jí)

　　经过(guò)漫长的(de)季节，银行(xíng)股等(děng)来了久违的上(shàng)涨，截至5月(yuè)8日，自今(jīn)年4月以来全(quán)市场42家上市银行中，有17家涨幅超过(guò)10％，其(qí)中(zhōng)，中(zhōng)信银行涨幅近(jìn)40％，中(zhōng)国银(yín)行涨幅超过32％，民(mín)生(shēng)、邮(yóu)储(chǔ)、农行、交行(xíng)、西安等5家银行涨(zhǎng)幅超过20％。

　　资金的流(liú)入量同(tóng)样可(kě)观，5月8日，银行ETF涨幅(fú)4.22％，收(shōu)盘价创一年新高，全天成交量飙升超过14亿元，也刷(shuā)新(xīn)近两年来的最高(gāo)。中国银行(xíng)龙虎榜数(shù)据显示，近三日沪(hù)股通(tōng)累(lèi)计买入(rù)5.65亿(yì)元(yuán)并(bìng)卖出10.74亿元，4家(jiā)机构累(lèi)计买入11.37亿(yì)元(yuán)。

　　银行股的大(dà)涨(zhǎng)，正如吴鹏所言，估值极(jí)度低水平、股息(xī)率具备一定吸(xī)引力、持仓极度(dù)低配、基本(běn)面预(yù)期极度(dù)悲观都是银行股上涨的逻辑所在(zài)。

　　具体而言，在估值上，截至目前，42家A股(gǔ)银行的平均市(shì)净率为(wèi)0.6倍左右(yòu)。除了宁波银行和招商银行，其(qí)余银行(xíng)均处于(yú)“破(pò)净(jìng)”状态。在(zài)这一轮估值修复(fù)中，有市(shì)场人士指(zhǐ)出，中(zhōng)字头(tóu)银(yín)行(xíng)目标价(jià)估值最保守看到0.6，相(xiāng)当于2020年疫情前的估值位置，当前板(bǎn)块交易热度(dù)之下目标价抬升至0.7-0.8，明显看到，资金对资产质量(liàng)、让利(lì)实(shí)体经济容(róng)忍度提升。

　　稳定的高(gāo)分(fēn)红和(hé)高股息是银行股(gǔ)相(xiāng)对于其他(tā)主题板(bǎn)块更强的优(yōu)势，据财(cái)通证券研报，国(guó)有大行(xíng)近五年分红率基本稳定在30％左右，稳定分红(hóng)符合价(jià)值(zhí)投资和长期投资需(xū)要。近年(nián)来国有大行股息率也呈逐年提升趋势平均股息率(lǜ)从2019年的(de)4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公(gōng)募持仓占(zhàn)比极低(dī)也为(wèi)调仓(cāng)提供了空间，公(gōng)募“冷(lěng)”银行久(jiǔ)矣(yǐ)，2023年一季度银行股占偏股型基金仓位为1.96％，为(wèi)2016年三季(jì)度以来新(xīn)低(dī)，显(xiǎn)著(zhù)低于2010年以来均值。

　　华宝基金银(yín)行ETF基(jī)金经理胡洁就向财联(lián)社表示(shì)，高股(gǔ)息(xī)策略以其确定的(de)股息收(shōu)入(rù)和较高的安全边(biān)际(jì)可以为投资者(zhě)提供不错的收(shōu)益。而基本面稳健(jiàn)、分红率高而稳定、估值处于历(lì)史(shǐ)低位的银行板块是高股(gǔ)息策略的理想增配(pèi)板块。与此(cǐ)同时，银行板块在一季度是业绩低点。随着大行重定价的压力过(guò)去以(yǐ)及二三季(jì)度农(nóng)商行(xíng)小微投放旺季的到(dào)来，资(zī)产端(duān)收(shōu)益率将会逐(zhú)步企稳，后(hòu)续业绩有(yǒu)望改善。

　　鹏华基金(jīn)量(liàng)化及衍(yǎn)生品投(tóu)资(zī)部基金经理余展昌(chāng)也指(zhǐ)出，与海外银行(xíng)对(duì)比(bǐ)，在(zài)中特估背景下的国内银(yín)行仍然具有较好的(de)投资机会。以国有(yǒu)大行为(wèi)例，从PB角度而言，邮储银行(xíng)的PB最高在0.75倍(bèi)左右，其他大行在0.5-0.6倍之(zhī)间，而海外绝大部分的银行估(gū)值(zhí)都在1倍PB以上(shàng)。考(kǎo)虑到海外银(yín)行(xíng)还有大量的商(shāng)誉，国内银(yín)行的估值水平(píng)是偏(piān)低(dī)的，本身就有(yǒu)比较(jiào)大的修复空间。此(cǐ)外，他还指出，国企改革有望使得这些问(wèn)题得到改善，从而提(tí)高银行的利(lì)润增速，持续修复估值。

　　银行是否意味着(zhe)行情的结束？

　　随着证券(quàn)、银行(xíng)等(děng)大金融板块的(de)走强(qiáng)，有市(shì)场观点开始担忧市场行情(qíng)告一段落(luò)。对此(cǐ)，市场人士认(rèn)为，站在(zài)中(zhōng)特估背景下去看(kàn)金融股(gǔ)的(de)爆发，并不能简(jiǎn)单做出市场行情结束(shù)的结(jié)论(lùn)。

　　吴鹏分析称，大金融板(bǎn)块过去(qù)被当成行情结束的指(zhǐ)标，其背后通(tōng)常潜意识映射包括(kuò)不限于大金融爆发往往代表市(shì)场(chǎng)没(méi)有(yǒu)别的方向、市场进入(rù)避险状(zhuàng)态、大金(jīn)融“吸血(xuè)”严重等(děng)。但从当(dāng)前(qián)的金(jīn)融股走强来看，市(shì)场(chǎng)表现并不存在上述问题。

　　首(shǒu)先，当前(qián)大金(jīn)融(róng)“吸(xī)血”效应并不强，比(bǐ)如银行板块近期大幅放(fàng)量(liàng)，成交量约为600亿，作为大市值的板块(kuài)，这一成交(jiāo)量与甚至(zhì)部分中小市值(zhí)板块成交量相差甚远。

　　其次，大金融板块本次表现也不是(shì)单一的，放(fàng)眼全市(shì)场(chǎng)，部(bù)分港口、铁路、建筑、电(diàn)力、石化(huà)等板块(kuài)也表现较(jiào)好，因此不能单一地以过去大(dà)金融(róng)上涨作为单一比(bǐ)较(jiào)。

　　吴鹏坦言，当下(xià)较为极端的交易结构容易(yì)被(bèi)表(biǎo)征为市场波动的(de)前(qián)奏，但市(shì)场变量影响较多、今年行(xíng)情结构差异巨大，建议不要单(dān)一映射分(fēn)析。

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