今年A股市场最为火热的“中(zhōng)特估”板块又将迎(yíng)来(lái)重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获批(pī)的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发行日期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时公告(gào)，基(jī)金(jīn)将于5月15日至(zhì)19日正(zhèng)式发售，其(qí)中，网下(xià)现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日(rì)19日，产品的首发募(mù)集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行(xíng)预期，多位业内人士用“乐(lè)观、理性”来形容。在他们(men)看(kàn)来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发(fā)行情况较为(wèi)理想；其次(cì)，上述ETF设置了发行上(shàng)限(xiàn)，加上部分券(quàn)商近期(qī)对于基金的发行(xíng)导向转为保(bǎo)有量考核，也不会过份冲刺首发规(guī)模(mó)。

　　还有业内人士表示，中证国新(xīn)央企主题系列(liè)指数有助(zhù)于(yú)资本市场从科技(jì)领域、能源(yuán)产业等(děng)多维度服务(wù)央企，强化(huà)股东回报，帮(bāng)助投资者走(zǒu)进央(yāng)企、认识央企，支持央(yāng)企利用资本市(shì)场做强做优做大(dà)，提升(shēng)市场影响(xiǎng)力、号召力，切(qiè)实促(cù)进(jìn)央企(qǐ)上市公司(sī)实(shí)现高(gāo)质(zhì)量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批(pī)的3只中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月(yuè)9日，包(bāo)括广发(fā)、招商、汇添(tiān)富(fù)3家基金(jīn)公司旗下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同(tóng)时对外(wài)发布基金发售公告(gào)。

　　公告显示(shì)，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下(xià)股票认购期(qī)为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认(rèn)购期为5月17日(rì)19日。

　　从发(fā)行规模上(shàng)看，3只基(jī)金均设置20亿(yì)元的(de)首发募集(jí)上限。3只基(jī)金(jīn)费率也稍有差(chà)异，招商及(jí)汇(huì)添富旗下的中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费合(hé)计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额小(xiǎo)于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万份之间的，广发(fā)中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购份额大于100万份的(de)，认购费用(yòng)统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF的(de)托管方则(zé)是中信建投证券。

　　此(cǐ)外(wài)，据基金君(jūn)了解(jiě)，上(shàng)交所拟定(dìng)于5月11日(rì)举办“发现央企投资价值促进央企估(gū)值回归”业务交(jiāo)流会暨(jì)国新央企股东回(huí)报ETF宣(xuān)介会。会议(yì)主旨为进(jìn)一步探索建立中国特色(sè)估值(zhí)体系，引(yǐn)导(dǎo)央企(qǐ)投(tóu)资(zī)价值发现(xiàn)，推动央(yāng)企(qǐ)估值回归合理水(shuǐ)平。上交(jiāo)所、中国(guó)国新、指数公司、券商、基金(jīn)公司等(děng)相关领导将(jiāng)出席会议。

　　在多位业内人(rén)士看来(lái)，3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF未来(lái)都将在上(shàng)交所上市，上交所此次(cì)会议或为(wèi)产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近(jìn)期资本市场的行情(qíng)主线，包括交易所、券商(shāng)、基金工商各方对此也(yě)比较重视，基金公司肯定会重(zhòng)点(diǎn)发行，但(dàn)目前市场上也存在不少央(yāng)企主题基金，因(yīn)此预(yù)计此次央企股东回(huí)报ETF发行(xíng)也会(huì)相对理性(xìng)。”一位基(jī)金公司人士表现。

　　一位(wèi)券商人士也(yě)表(biǎo)示(shì)，所在券商会参(cān)与(yǔ)其中一只央企股东回报(bào)ETF的发行工作，但(dàn)并不会(huì)过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线，产品本身就(jiù)比较(jiào)好卖；其次，我们近期(qī)已将考核侧重(zhòng)点(diǎn)放在产品保有量上，同时降低(dī)基金首发的考核权重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基金公司人(rén)士也预计，类似(shì)去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近期多家(jiā)基金公司上报的(de)中证国新央企ETF已经分为三(sān)批陆续推向(xiàng)市场，而不(bù)是九只同时(shí)获批发售(shòu)，就是为了避免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过(guò)度(dù)拼基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企主题(tí)产品

　　为投资者带来分享改革红利(lì)工具

　　“中(zhōng)特估(gū)”成为今(jīn)年以(yǐ)来(lái)资本(běn)市场的热门，基金公(gōng)司也积极布局相(xiāng)关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据(jù)发现，今年以来全市(shì)场已有18家(jiā)基金公司(sī)陆续申报了21只央国企主题基金(jīn)，易方达、汇添富、南方(fāng)、博(bó)时、招商(shāng)等各(gè)大公募巨头(tóu)都有参与(yǔ)，其中嘉实、华安(ān)、银华基金(jīn)等多(duō)家(jiā)机构，还各申报(bào)了主、被动两只产(chǎn)品，积极填补这一产品条线。

　　除了中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF之外，此前，易(yì)方达(dá)、南方、银华(huá)还同时上(shàng)报(bào)了跟踪“中证(zhèng)国新央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了(le)中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)现代能源ETF，据(jù)了解(jiě)，上述中证(zhèng)国新央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的发(fā)行，意味着(zhe)，个(gè)人和机(jī)构投(tóu)资者拥有配(pèi)置央(yāng)企(qǐ)特色指数(shù)、分享改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在(zài)去年(nián)11月，证监会主席易(yì)会满(mǎn)提出“探索(suǒ)建立具有中国特色的(de)估值体(tǐ)系(xì)，促进市场资源配置(zhì)功能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未来(lái)发展(zhǎn)和(hé)改革指明(míng)了方(fāng)向，成熟完(wán)善(shàn)的估值体系对(duì)于资本市场的价值发现以及(jí)资源配置功能的发挥有重(zhòng)要作用，也(yě)是(shì)资本市场支持实体经济(jì)发展的重要(yào)基础。因此，看准“中国特色估值(zhí)体系”背景之下，央(yāng)国(guó)企估值重塑的机遇(yù)，行业对这一(yī)领域(yù)的产品积极布局。

　　“我们目(mù)前储备了不少央(yāng)国企主题基金，就是看(kàn)准(zhǔn)这类企业(yè)的(de)投(tóu)资价值(zhí)。”据一(yī)位(wèi)基金公司人士(shì)表示，建立具有中国特色(sè)的(de)估值(zhí)体系，有助于(yú)提升市场对国(guó)有(yǒu)上市企业的关注度，对企业估值层面的各类因素做进一(yī)步的研究和探(tàn)讨(tǎo)，强化(huà)相关领(lǐng)域在新环(huán)境下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发(fā)基金罗国庆表示，从(cóng)长期来看，央国企板(bǎn)块的投资逻(luó)辑是比较完备的：一是央企是实现国家战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到政策(cè)的支持与引导；二(èr)是央企作(zuò)为资本(běn)市场(chǎng)“压(yā)舱(cāng)石(shí)”“基(jī)本(běn)盘”具有重要作(zuò)用；三是(shì)央企引领科技创新，研发占比(bǐ)逐(zhú)年提升；四(sì)是央企仍是A股估值(zhí)洼地。未来(lái)在不(bù)断完善中国(guó)特色现代(dài)资本市场下，预计(jì)国资央企(qǐ)有(yǒu)望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示(shì)，当前(qián)稳健的经营业绩为央国企的估值(zhí)重塑提供了市场认可(kě)的基础。从(cóng)盈利能(néng)力方面来看，近年来央国(guó)企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目前已超(chāo)过其(qí)他类(lèi)型企业，高(gāo)于(yú)A股平均水平，体现(xiàn)出央国企较(jiào)强的(de)“价值创造(zào)”能力。从(cóng)成长性来(lái)看，2022年三季度国(guó)资(zī)委旗(qí)下(xià)上市(shì)央企营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企(qǐ)的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央(yāng)国企上市公司质量(liàng)的提(tí)升(shēng)或将(jiāng)成为(wèi)央国(guó)企估值(zhí)重塑的核心动(dòng)力。

　　招商基金(jīn)量化投资部基(jī)金(jīn)经理刘重杰也表(biǎo)示，从公司经营的角度看(kàn)，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整体(tǐ)而言更加(jiā)稳健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率、股息率(lǜ)过往(wǎng)长期(qī)领先，具(jù)备较高的长(zhǎng)期投资(zī)价值，或(huò)更(gèng)符合(hé)机(jī)构投资者、个人养(yǎng)老金等(děng)配置性的需求。在中(zhōng)国特色估值体系的推进过程中，央企股东(dōng)回报指数(shù)具(jù)备较好的长期配置价(jià)值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问(wèn)10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数，指数由国新投(tóu)资有限公司定制，主要选取国务(wù)院国(guó)资委下属现 金分红(hóng)或回购总额占总市值(zhí)比率(lǜ)较高的50只上市公司证券作为指数样本， 以反映央企股(gǔ)东回报主(zhǔ)题上市公司(sī)证(zhèng)券的整体(tǐ)表现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数行业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地产(chǎn)、机械(xiè)设备等，前十大成(chéng)份(fèn)股权重合(hé)计约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报指数前十(shí)大成份股(gǔ)：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报(bào)指数聚焦高分红与高回购央企，指(zhǐ)数近12个月(yuè)股(gǔ)息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数当前市盈率约为(wèi)9倍(bèi)，相对于主流(liú)指数(shù)表现出更低的估值水平，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以上，体现出(chū)较好(hǎo)的盈利水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF发行时间是(shì)？

　　答(dá)：产品募集日(rì)基(jī)本是(shì)5月15日至5月19日。投资者(容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人zhě)可选择网上现金(jīn)认(容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人rèn)购、网下现金认购和网下股票认购3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行(xíng)有限额(é)么？

　　答：目前(qián)3只产品募(mù)集规模上限为(wèi)20亿(yì)元(yuán)，如果(guǒ)募集规(guī)模超过20亿元(yuán)，将采(cǎi)取比例配(pèi)售(shòu)的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的(de)费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购(gòu)费用来看，在认(rèn)购金额低于50万，认(rèn)购(gòu)费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发(fā)旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高(gāo)于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产(chǎn)品均为(wèi)0.5％，而托(tuō)管费上(shàng)，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排(pái)，以及后续做市(shì)商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公司后续(xù)将安排做市商，保障充分的流动(dòng)性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从(cóng)目前看，这三(sān)家基金公司都由“实力派”来(lái)担纲基金经理。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗(luó)国庆为广发基金指(zhǐ)数投(tóu)资(zī)部(bù)副总经理(lǐ)，而汇添富央(yāng)企回报ETF采取了(le)双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数历史表现怎么(me)样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示(shì)，截(jié)至3月31日，央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三(sān)年历史年(nián)化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红(hóng)利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数(shù)的投资价值？

　　第一(yī)、央企特色突出(chū)：1、市值优势(shì)明(míng)显(xiǎn)，具(jù)备较高的(de)长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会责任，是国(guó)家战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景(jǐng)：估值(zhí)较低，重塑中国(guó)特色估(gū)值(zhí)体系背景下估值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红利(lì)属性更明显(xiǎn)，追(zhuī)求分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力(lì)和(hé)抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概(gài)念(niàn)已经涨过一轮了，板块持续(xù)性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位(wèi)水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全市场中证全指(zhǐ)的(de)17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是(shì)纵向比较(jiào)，央企整体估值水平(píng)与其(qí)经济地位并(bìng)不(bù)匹配，亟待改善，在(zài)政(zhèng)策支持(chí)下(xià)有望(wàng)迎来重(zhòng)塑。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重估或是贯穿(chuān)全年的主线(xiàn)。从券商(shāng)机构(gòu)的对外观点来看，多家券(quàn)商明确表(biǎo)示今年(nián)的(de)投资主线之一就是央国企(qǐ)价值重(zhòng)估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续(xù)把握国企价值重估(gū)这一投资主线；

　　银河(hé)证券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持(chí)数字经济+国企改革(gé)主(zhǔ)线；

　　平安(ān)证券：数字经济+国企改革的(de)投资(zī)主线更为清晰；

　　光(guāng)大(dà)证(zhèng)券：在新一轮国(guó)企改革和中国特色估(gū)值体系(xì)推(tuī)动(dòng)下(xià)，当前国企价值重估(gū)行情有望持续并形成主(zhǔ)线行情。

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