大家好，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒小区(qū)都没出一(yī)直(zhí)在加班，这个(gè)长(zhǎng)假，国(guó)内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是(shì)爆(bào)雷。按(àn)照惯(guàn)例，我们(men)梳理一(yī)下(xià)重大消息(xī)，以及券商老师(shī)们的(de)最新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调！

　　中(zhōng)共(gòng)中央政(zhèng)治局4月28日召开会(huì)议，分析研究当(dāng)前(qián)经济(jì)形势(shì)和经(jīng)济工作(zuò)。中共中央(yāng)总书记习近平主(zhǔ)持会议(yì)。会议认为，今年以(yǐ)来，在以习近平同志为(wèi)核(hé)心的党中央坚强领导下，各(gè)地区各部门更好统筹国内国际两个(gè)大局，更好统筹疫情防控和经济社会(huì)发展，更好统(tǒng)筹发展(zhǎn)和安全，我国(guó)疫情(qíng)防控(kòng)取得重大(dà)决定性胜利，经济社会全面(miàn)恢复(fù)常态化(huà)运行(xíng)，宏观(guān)政策(cè)靠前协同(tóng)发力，需(xū)求收缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三(sān)重压力得到缓(huǎn)解，经济增长好于预期(qī)，市场需求逐步恢(huī)复(fù)，经济(jì)发展(zhǎn)呈现回(huí)升(shēng)向好态(tài)势，经济运(yùn)行(xíng)实现良(liáng)好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前我国经(jīng)济(jì)运行(xíng)好转主要是恢(huī)复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不(bù)足(zú)，经济转型升级面临新的(de)阻力(lì)，推动(dòng)高质量发展仍需要克(kè)服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚性和改善(shàn)性住房(fáng)需求的支持(chí)，强调做好保交楼(lóu)、保民生、保稳定(dìng)工作(zuò)，促进房(fáng)地产市(shì)场(chǎng)平(píng)稳健康发展。同时(shí)，会议(yì)还(hái)提出，在超(chāo)大特大城市积极稳步推进城(chéng)中(zhōng)村改造和“平急两用(yòng)”公(gōng)共基础设(shè)施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月(yuè)份(fèn)，制造(zào)业采(cǎi)购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个(gè)百分点，低于临(lín)界(jiè)点，制造(zào)业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)被正式(shì)接管

　　在勉强支撑了两个(gè)月后(hòu)，风雨飘(piāo)摇的美(měi)国第一共和银(yín)行终究还是(shì)没能逃(táo)脱倒闭并被接管(guǎn)收购的命运。美国(guó)加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已接管了第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)，这是本轮美国银(yín)行业危机中第四家倒下的银(yín)行，同时也是美国(guó)历史上第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今(jīn)年五一假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿(yì)人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据中心测(cè)算，全国国内旅游出游(yóu)合计2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％，按(àn)可比(bǐ)口径恢(huī)复至2019年同期的(de)119.09％；实现国(guó)内(nèi)旅(lǚ)游(yóu)收入(rù)1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社报道(dào)，当地时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用无人机(jī)袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人机(jī)瞄准(zhǔn)了克里姆(mǔ)林宫，俄军方(fāng)和特种部队(duì)及(jí)时采取(qǔ)行动，并使用电子对抗系统(tǒng)，使这两(liǎng)架无人(rén)机出(chū)现异常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统普(pǔ)京没有因袭击受伤，其(qí)工作日程将照常进行。 掉落的无(wú)人机碎片也(yě)没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克(kè)兰无(wú)人机试图发动袭击时(shí)普京不在克里姆林宫(gōng)中(zhōng)。 他(tā)表(biǎo)示，普京3日(rì)在位于莫(mò)斯科州的新奥(ào)加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄(é)罗(luó)斯总统新闻(wén)处表示(shì)，俄方保留在合适(shì)的时间和地点(diǎn)采取回(huí)应措施的权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日(rì)报道(dào)，俄罗(luó)斯首(shǒu)都(dōu)莫斯科(kē)自当日起禁(jìn)止放飞无人机(jī)，经政府批准的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁表示(shì)，这一决(jué)定是为了防止(zhǐ)未经(jīng)授权使(shǐ)用无(wú)人机，避(bì)免妨碍执法(fǎ)机(jī)构的(de)工(gōng)作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌(wū)克兰方面表示“没有参(cān)与”对(duì)克里姆林宫(gōng)的无人(rén)机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网(wǎng)站消息，针对(duì)无人机试图(tú)袭击(jī)俄(é)罗斯克里姆林(lín)宫(gōng)一事(shì)，乌总统(tǒng)新闻(wén)秘书谢(xiè)尔盖？尼(ní)基福(fú)罗(luó)表示，乌方(fāng)没有关于(yú)袭击的信息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗(luó)斯国(guó)家杜马议员米哈伊(yī)尔·谢列梅特接受(shòu)该媒(méi)体(tǐ)采(cǎi)访时，呼吁俄军(jūn)对乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基位于(yú)基辅(fǔ)的(de)官邸进行(xíng)导(dǎo)弹(dàn)打(dǎ)击，作为对乌方企图使用无人(rén)机(jī)袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平(píng)稳，布局业绩驱动的五姜子牙活了多少岁(wǔ)月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题(tí)行情诱发(fā)的过度博弈和(hé)心态失衡，市(shì)场大幅动荡。进入5月，国内的(de)经(jīng)济、政策和外(wài)部环境(jìng)相比4月继续不(bù)断改善(shàn)，投资者对经济的预期将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层(céng)面实(shí)现(xiàn)统一(yī)，投资者心态也将逐步从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市(shì)场依然处(chù)于全年第二个关键(jiàn)做多窗口，财(cái)报季(jì)结束(shù)后，市场将步(bù)入业绩驱(qū)动的行情(qíng)阶段(duàn)，配(pèi)置思路上建议坚持高切低(dī)，关注上(shàng)半年景(jǐng)气(qì)持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振市场(chǎng)信心，扩内需仍(réng)是着力重点，政策预期回(huí)归理性，经济内(nèi)生动(dòng)能稳步修复，并将(jiāng)得到同比(bǐ)和高频数(shù)据验证；外部流动性(xìng)拐点明(míng)确，美国(guó)银(yín)行业(yè)风险不断(duàn)发酵，但预计对A股(gǔ)实质影(yǐng)响十分有限。其次(cì)，财报(bào)季数据(jù)显示，A股业(yè)绩跨年(nián)筑底特征(zhēng)明(míng)显，全年(nián)逐(zhú)季改(gǎi)善的趋势显现，其中(zhōng)行业的结构性亮(liàng)点(diǎn)日益清晰，经济预(yù)期5月将在(zài)微(wēi)观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面统(tǒng)一，夯实市场上行基础。最(zuì)后，预计(jì)5月A股仍处于今年第二个关键做多(duō)窗口中，并将步入(rù)业绩驱动的(de)行情阶段，投资(zī)者心(xīn)态由短暂失衡(héng)趋向平稳(wěn)。

　　配(pèi)置上(shàng)，建(jiàn)议紧(jǐn)扣业(yè)绩(jì)主(zhǔ)线，重(zhòng)点(diǎn)布(bù)局医药、数字经济和“一带一(yī)路”板块中有业绩亮点(diǎn)的(de)品种，以及其他板块中一(yī)季(jì)度业(yè)绩明显改善(shàn)，且在二季度有望(wàng)持续(xù)的(de)细分(fēn)行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望(wàng)相比全球市场显现相(xiāng)对韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表(biǎo)示，节后(hòu)A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对(duì)韧性。主要基于(yú)：1）经济(jì)复苏(sū)势头尚不稳固，政(zhèng)策有望延续稳中求进基(jī)调。2）上(shàng)市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切(qiè)关注(zhù)，如若应(yīng)对得(dé)当，对A股影响可能有(yǒu)限。上述因素结合当前A股市场整(zhěng)体估值水平不高仍(réng)处于历史中(zhōng)低位，A股(gǔ)节后两个交易(yì)日(rì)虽(suī)受(shòu)节假(jiǎ)期间的(de)事件性因(yīn)素影响可能有所波动，但(dàn)对后(hòu)市整体表(biǎo)现(xiàn)不用过(guò)于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待，低位把握(wò)

　　一季(jì)度全A营收增(zēng)速(sù)等(děng)指标仍在探(tàn)底，五一出行(xíng)恢复(fù)亮眼，但制造业(yè)PMI已露(lù)出(chū)疲态，海外处于多(duō)事之秋，高利(lì)率环境下美国银行风险事件频发，衰(shuāi)退风险上(shàng)升。市场(chǎng)处于再平(píng)衡(héng)期，低(dī)位(wèi)把握再(zài)布局机会；短期结构上(shàng)关注在(zài)低位资产(chǎn)中(zhōng)寻(xún)找景气稳定或(huò)好于(yú)预期方向，中(zhōng)期线索(suǒ)在于科技周(zhōu)期与(yǔ)复苏链中的弹性(xìng)方向。行业重点关(guān)注(zhù)：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主题重点关(guān)注：一带一(yī)路、数据要(yào)素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是(shì)牛(niú)市(shì)初期，对比历史(shǐ)，这次(cì)牛市第一波上涨的结(jié)构分化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春(chūn)天，市场(chǎng)有所(suǒ)反复(fù)很正常，短(duǎn)期政策和业绩因素影响(xiǎng)下(xià)，行业(yè)或更均衡。③数字经济是全(quán)年主(zhǔ)线，后续或依据(jù)基(jī)本面(miàn)去伪存真，阶段性关注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归(guī) | 民生策(cè)略(lüè)

　　往(wǎng)后看，核心资(zī)产(chǎn)、海外映射的科技和大宗商品都将被海外逐级(jí)放大的宏观波动所影响(xiǎng)。我们的(de)资源+重资产(chǎn)组合短(duǎn)期驱动逻辑(jí)建(jiàn)议以(yǐ)“红利+中(zhōng)特估”为(wèi)主导(dǎo)，以等待通胀逻辑的回(huí)归(guī)。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁(tiě)）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消(xiāo)费(fèi)正在展(zhǎn)现出成(chéng)为(wèi)未(wèi)来(lái)经(jīng)济(jì)增长新动能的潜力(lì)，推荐中低(dī)端(duān)消费(fèi)、县(xiàn)域消费；以“宁组(zǔ)合”为(wèi)代表的赛道(dào)板块(kuài)有(yǒu)望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后(hòu)市场(chǎng)表现(xiàn)如(rú)何(hé)？行业胜(shèng)率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节(jié)后(hòu)市(shì)场(chǎng)上(shàng)涨(zhǎng)概率较(jiào)节前明显提升。以全A指数(shù)为代表，节前1周、1个(gè)月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅上(shàng)升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一(yī)节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器(qì)（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期(qī)间(jiān)全(quán)球大类(lèi)资产波动以及背后释放(fàng)的信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移。从(cóng)“五一(yī)”前后(hòu)大(dà)类资产表现来看，全(quán)球主要权益市场及原(yuán)油(yóu)等大宗商品走弱，美债(zhài)收(shōu)益率下(xià)行(xíng)，黄(huáng)金价格(gé)走强，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增速不(bù)及市场预期，美国银行业危机和两党债务上限(xiàn)博弈使得(dé)海(hǎi)外(wài)风险偏好有(yǒu)所回落，同时(shí)也促(cù)使(shǐ)美联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾(gù)假(jiǎ)期消费数据(jù)，国内服务消(xiāo)费大幅(fú)回升，但地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国(guó)内经济仍(réng)处(chù)于复苏早(zǎo)期(qī)。4月政治局(jú)会议强调(diào)“当前经济运行(xíng)好转主要是恢(huī)复性的(de)，内(nèi)生动(dòng)力还不(bù)强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧(jǐn)风险不(bù)大，企业(yè)盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通用人工(gōng)智能发展”，全(quán)球(qiú)产业催化和国内政策(cè)驱动(dòng)的数(shù)字经济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战(zhàn)术(shù)调(diào)整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得全(quán)A指数整体(tǐ)是震荡(dàng)下(xià)行(xíng)的，是去年底熊市(shì)结束后，指数的第一次长(zhǎng)时间(jiān)回撤(chè)，可以类比历史上牛市第(dì)一年(nián)中的战术(shù)性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛(niú)市(shì)第一年中的第一次战术性(xìng)回撤(chè)，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与高频经济指标和预(yù)期的(de)边(biān)际变(biàn)化(huà)同步。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回撤整体时间(jiān)是3个半月(yuè)，由(yóu)于经济比2016年弱(ruò)很多，所以主跌(diē)阶段完成(chéng)后还出现了2个月的底部(bù)震荡(dàng)，整(zhěng)体(tǐ)回撤持续的时(shí)间比2016年更久(jiǔ)。

　　今(jīn)年3月以(yǐ)来(lái)，股(gǔ)市、债市和商(shāng)品市场的表现，均表明资本市场对经济的判新(xīn)偏向认为Q1的(de)经(jīng)济回升可能不会持续太久，或(huò)者至少(shǎo)Q2可能不会持续(xù)。从最新(xīn)的PMI数据来(lái)看，4月份确实出现了(le)较为(wèi)明(míng)显的(de)下降。这一下降(jiàng)背后我们认为可能主要有两个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第一个季度经济数据最(zuì)容易恢复，4月(yuè)开始经济进入疫后第二个(gè)季度。PMI数据、商品价(jià)格、海外(wài)经济(jì)担心等因素，可能(néng)会让4-5月(yuè)的(de)经济数据很难超(chāo)预期。由此导致这(zhè)一次(cì)市场(chǎng)的战术调整虽(suī)然(rán)可能已经完成大部(bù)分，但由(yóu)于缺乏(fá)数据改善，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第(dì)五次“赛道大切(qiè)换”

　　我(wǒ)们(men)或已正(zhèng)站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了(le)长期的坦途，把(bǎ)握“上证(zhèng)50高股息央国(guó)企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回(huí)落的PMI和长端利(lì)率、反复的美联储、激烈的(de)中美摩擦、偏(piān)弱的一季(jì)报业绩；但中期(qī)的坦途较(jiào)为明确：经济(jì)温(wēn)和复苏(sū)、美联储年(nián)内结(jié)束(shù)加息、A股市场估值(zhí)极低、产业趋势明确、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期迷(mí)雾？5月建(jiàn)议重点关注上证50高股息央(yāng)国企，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发行(xíng)、迎来(lái)增量资金(jīn)行情，高(gāo)股息组合在(zài)经济偏弱、利率下行(xíng)环境下获(huò)取超额收益（13只被指数集中覆盖的高股息央国(guó)企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现(xiàn)机构赛道的第五(wǔ)次大(dà)切换(huàn)（切向TMT方向(xiàng)），如(rú)果TMT方向在5月有明显调整(zhěng)，是(shì)进一步(bù)加(jiā)配的良机，其中以科创(chuàng)50方向最为关键。若美(měi)联(lián)储能够在5月完成(chéng)最后一次加息，中美摩(mó)擦有(yǒu)所缓(huǎn)和，将极(jí)大地利(lì)于新兴(xīng)市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创再(zài)起(qǐ)

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