5月以(yǐ)来，港股市场仍(réng)在持续下(xià)跌，最近(jìn)一(yī)个交易(yì)日即5月25日主要(yào)指(zhǐ)数更(gèng)是创出年内收(shōu)市新低。不过，虽然多只投资港(gǎng)股(gǔ)的ETF产品年内收益(yì)告负，但资(zī)金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份额增幅(fú)明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也(yě)持续(xù)增(zēng)长，最新份额更是逼(bī)近700亿(yì)份。

　　多(duō)位业内人士对此表示，港股作(zuò)为离岸市场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流动性(xìng)相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已(yǐ)处于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比，看(kàn)好人(rén)工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分(fēn)领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增(zēng)幅(fú)超37％，年内资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且(qiě)再创历史新(xīn)高(gāo)。其中，广发恒生科(kē)技(jì)ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股创新药ETF年内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅(fú)不仅(jǐn)领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前二(èr)。而易方达(dá)、富国(guó)基金(jīn)等旗下5只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)份(fèn)额也实(shí)现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新(xīn)份(fèn)额已站上699.71亿份(fèn)的(de)高(gāo)位，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉联(lián)市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月26日，仍(réng)有超九成(chéng)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内(nèi)收(shōu)益为负，产品平(píng)均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港(gǎng)股市场(chǎng)持续震荡下跌(diē)，3月(yuè)下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度(dù)缩量(liàng)下(xià)跌(diē)，恒生(shēng)指数(shù)、恒(héng)生科技指数在同(tóng)日创下年内(nèi)收(shōu)市(shì)新低(dī)；而整体(tǐ)看，5月港(gǎng)股市场跌(diē)多涨少，波(bō)动中(zhōng)枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港股市(shì)场(chǎng)波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分(fēn)析系受多个因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)。一方面，国内经济(jì)复苏(sū)斜率放缓，市场处(chù)于弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一(yī)方(fāng)面，海外核心(xīn)通胀仍存(cún)韧性，美(měi)国(guó)债(zhài)务(wù)上限到期(qī)带来的债务违(wéi)约(yuē)风险也对市场风(fēng)险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内(nèi)地互联网以(yǐ)及新经济领域上市公司，5月份日本正式(shì)出台了制造(zào)设备管制措施，加大了市场(chǎng)对于国内科技领域的担(dān)忧，同(tóng)期A股市场情绪偏(piān)弱，均影响了5月份港股(gǔ)市场的表现(xiàn)。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动较大主要有(yǒu)基本面以及资(zī)金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基(jī)本面(miàn)角度(dù)来看，去年防疫政策转向后市场对(duì)于国(guó)内疫后复苏有较高的预期，“从春节(jié)前后的复(fù)苏(sū)情况，我们确实看到(dào)由于线下(xià)场(chǎng)景的(de)修复，消费(fèi)需求出现(xiàn)了(le)比较好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济(jì)整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏(sū)预期开(kāi)始(shǐ)修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角度来(lái)看，张昳泓表(biǎo)示(shì)，海外对于暂停加息的节奏(zòu)出(chū)现反(fǎn)复，人民(mín)币(bì)汇率也在持(chí)续(xù)走(zǒu)弱，近期跌破(pò)7的关口。港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟(gēn)随国内(nèi)市场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流(liú)动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力(lì)下(xià)，5月市(shì)场走势(shì)较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角度是中美经(jīng)济相对(duì)强弱关(guān)系的直接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期中国经济向上，美国经(jīng)济进入(rù)衰退，所以港股(gǔ)表(biǎo)现很(hěn)亢奋，但实际结果中(zhōng)美两边的状态变化还是需(xū)要更长(zhǎng)时间，但大概率(lǜ)还是会发生的(de)，在(zài)这个过程中的(de)波折(zhé)就对应着人民(mín)币汇率和港(gǎng)股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领(lǐng)域(yù)投资机(jī)会

　　尽管年(nián)内持(chí)续(xù)下跌，但多位业内人士认(rèn)为，当前(qián)港股(gǔ)市场估值水平已(yǐ)处(chù)于历史偏低水平，具备一(yī)定的(de)投资性价比，并看好人工智能、互联(lián)网科技、创新药等细分(fēn)领域的(de)投(tóu)资(zī)机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧美(měi)银行业危机影(yǐng)响和(hé)主要经济体政(zhèng)策变化(huà)扰动(dòng)，今年以来港股持续(xù)回调(diào)，整体表现不如A股。但随着国(guó)内(nèi)外流动性压(yā)力持续缓解，未来(lái)港(gǎng)股资金面或有(yǒu)机会得到(dào)改善，结合当前(qián)的低估(gū)值(zhí)水朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁平，港股吸引力(lì)或许逐步凸(tū)显。“某些波动较大且回调较多的细分(fēn)板块或许是(shì)值得关注的方向，例如恒生科技以及港股创新药(yào)等，若未(wèi)来市场进一步(bù)回(huí)暖，科技领域、港股创新药以及消(xiāo)费复苏或者更能调动(dòng)市场(chǎng)的关(guān)注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘杰(jié)认为港股波动(dòng)性(xìng)较大，建(jiàn)议投资者通过定(dìng)投分散参与(yǔ)，较好平衡风险和机(jī)会。同(tóng)时(shí)，选择更有价值的细分赛(sài)道，或许(xǔ)更符(fú)合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能(néng)有望(wàng)成为全球投资的主线，推动了中美股市的表现，未来人工智能(néng)应(yīng)用或利好科(kē)技相关细(xì)分领域。其次，港股(gǔ)创新(xīn)药是国内医药领域长期具备相对优势(shì)的细分赛道，对(duì)比美国创(chuàng)新药(yào)占(zhàn)比医药市场80％的占比(bǐ)，国内(nèi)占(zhàn)比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤(liú)等(děng)方向需要更多更(gèng)先进的疗法和创新药，长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价(jià)值(zhí)值得关注。此外，港股消费行业也有望上行。因为目前我国(guó)经济总量(liàng)数据(jù)回暖，国内经济(jì)长远发(fā)展的确定性增强，居民可(kě)支(zhī)配收入增加，消(xiāo)费信心(xīn)正逐步(bù)恢(huī)复(fù)。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市(shì)场是以机构和外资为主导的市场，因此(cǐ)海外经济数据对港股资金面会产生较(jiào)大影响。在当前流动性(xìng)持续承(chéng)压和较弱的国际宏观环境背景(jǐng)下，短期港股或(huò)是震荡(dàng)行情，投资者可以(yǐ)关注高稳(wěn)定(dìng)性且具备估值性价(jià)比的标的(de)。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更强或者美国经济下滑比(bǐ)预期更快这二者中任一情景发生甚至同(tóng)时(shí)发生时，我们可能就会(huì)看到人民币汇(huì)率的走强，同(tóng)时港股整(zhěng)体表现也会走强。”中融(róng)基金进一(yī)步指(zhǐ)出，可以(yǐ)先重点关注运营商等高股息(xī)资产，而(ér)随着市场(chǎng)预期(qī)更进一(yī)步强化，可以(yǐ)更多关注(zhù)互联网(wǎng)、创新药等高弹性板块(kuài)。因为消费品的业绩差异很大，建议更多(duō)关注个股的性价比与(yǔ)成长的确定性(xìng)。

　　诺德(dé)基金张昳泓(hóng)直言，从长期(qī)维度来(lái)看，当(dāng)下(xià)港股市场具备(bèi)一定的投资性价(jià)比，当前估值水平仍然位于(yú)历史偏低水(shuǐ)平。从基(jī)本(běn)面(miàn)角度来(lái)说，他们认为国内经济的复(fù)苏(sū)节(jié)奏(zòu)可能大概(gài)率(lǜ)是一波三折趋势向(xiàng)上(shàng)的(de)弱复苏态势，当下港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预期也会逐步(bù)上修(xiū)。而从流动性角(jiǎo)度来看(kàn)，美(měi)联(lián)储暂(zàn)停加息虽(suī)在节奏上较难判断，但往未(wèi)来看是大概率事件，预计人民币汇率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上(shàng)，我们认为顺周期受益于国内经济复苏(sū)的消费、互(hù)联网、医药等板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳(dié)泓表示，港股市场(chǎng)由于其离岸市(shì)场特(tè)性，海外投资人占比较高，受国内及(jí)海外多(duō)重(zhòng)因素(sù)影(yǐng)响，市(shì)场整体波(bō)动(dòng)性较朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁(jiào)大，建议(yì)投资人可以逢(féng)低布局，更多可以采取(qǔ)基金定投的方式(shì)投资于港股(gǔ)市场。

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