编者(zhě)按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年一季报公募基金披露(lù)落幕(mù)，基金经理的调仓路(lù)线被(bèi)完(wán)整曝光。首季行情(qíng)变化以春节为(wèi)轴，节后市(shì)场热点从复苏线逐渐发(fā)散到中特(tè)估(gū)、人工智能(néng)、机(jī)械制造等多个领域(yù)，尤其是(shì)AI的(de)里程碑(bēi)式突破带火了科技(jì)一(yī)众赛道，这(zhè)让一季(jì)度公(gōng)募(mù)仓位顺势而为变(biàn)化明(míng)显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金(jīn)中，科技成长阵营中(zhōng)的旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管(guǎn)规模仍维持在230亿元的水平线上(shàng)。从第一季(jì)度的(de)调仓来看，在(zài)他的(de)成名(míng)作信澳新能源产(chǎn)业最(zuì)新季报中(zhōng)，保留了上一(yī)季度的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集(jí)团(tuán)和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚迪(dí)、斯(sī)莱克和保(bǎo)隆科(kē)技，可以看出其坚守新能源的大(dà)框架，在细(xì)分赛道(dào)中不(bù)断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅(jǐn)调(diào)换(huàn)了两处标的，用金域医学和蓝(lán)晓科技(jì)替换(huàn)了药明康德和(hé)瑞丰(fēng)新材，特(tè)别是(shì)合成树脂板块的蓝晓科技(jì)成为(wèi)年内大黑马，股价迄今(jīn)上(shàng)涨超过30％，同(tóng)时他保持(chí)了(le)对喝(hē)酒吃药大类(lèi)赛道中龙头的持续青(qīng)睐，茅台持股(gǔ)量与上季持平稳居(jū)首(shǒu)位。而他(tā)也一如既(jì)往地表示(shì)，会在优质的股票(piào)里寻(xún)找(zhǎo)价值，去翻(fān)更(gèng)多的石头。众所周知(zhī)，三大(dà)白酒龙头是(shì)多位顶(dǐng)流(liú)的最爱(ài)，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在(zài)其成名作景(jǐng)顺长城新兴成长中，前三大(dà)重(zhòng)仓就(jiù)依(yī)次是茅台、泸州老窖、五粮液，足(zú)见(jiàn)其白(bái)酒(jiǔ)信(xìn)仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整体来(lái)看，消费(fèi)和新(xīn)能源在(zài)公募基金组合配置中的压舱石(shí)地位依然稳固，同(tóng)时(shí)中特估、芯片、软件、机械(xiè)制(zhì)造成进(jìn)攻热点，公(gōng)募在经历去年的整体(tǐ)业绩低谷后，今年(nián)竭力寻(xún)求组合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发(fā)的TMT快速(sù)走(zǒu)红(hóng)也有冷思(sī)考。“AI产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。交易(yì)占比创新(xīn)高(gāo)代表了主线行情确立(lì)，但我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜事，过度的(de)热(rè)情在某个阶(jiē)段也总会(huì)消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一(yī)哥(gē)”张坤(kūn)目前(qián)在管(guǎn)两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计(jì)了其最新(xīn)公(gōng)布的两(liǎng)只A股基(jī)金(jīn)一季报，在管理时间更长的(de)易(yì)方(fāng)达蓝(lán)筹精选混合中，3月(yuè)31日时前五大重(zhòng)仓(cāng)的占比(bǐ)均超过了(le)9.5％接近顶配(pèi)，这其中(zhōng)除(chú)去腾讯外全部为(wèi)白(bái)酒，不过(guò)除去加仓茅台外(wài)，张坤减持了五粮液(yè)、泸(lú)州(zhōu)老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也出现在他管理(lǐ)的易(yì)方达优质企业三年上。

　　该(gāi)基金的(de)一季报(bào)显示，仅(jǐn)是前(qián)五大(dà)的重仓次序(xù)有所不(bù)同，而实际上腾讯(xùn)和茅(máo)台同(tóng)以(yǐ)占比9.93％并列第一(yī)位(wèi)。同时， 87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些除去加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤也(yě)是小(xiǎo)幅减持了另外三大(dà)白酒标(biāo)的。再看另外的半壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招(zhāo)行均(jūn)是持(chí)续上榜的老面孔，惟一的(de)变化是他用中国海洋(yáng)石油替换(huàn)了(le)上一(yī)季(jì)的药明生物。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓(cāng)思路有所阐述：“基金在(zài)一季度股票仓位基本(běn)稳定，对(duì)结(jié)构进行了调整，增加(jiā)了消(xiāo)费等(děng)行业的配置，降低了(le)金融等行(xíng)业的配置。个股(gǔ)方面，我们仍然持有商业(yè)模(mó)式(shì)出色、行业格局清晰(xī)、竞(jìng)争力强的优质公司(sī)。”

　　无独有(yǒu)偶，银(yín)华(huá)基(jī)金(jīn)的明星基(jī)金经(jīng)理李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)，在和张萍(píng)合管的银华盛世(shì)最新季报十大(dà)重仓中，持有7只白酒股。对比上(shàng)一季度仅(jǐn)有三大白酒龙头和古井贡酒来看(kàn)，这一季其新进重仓(cāng)了山西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其(qí)思路(lù)可能是想利用次高(gāo)端和地产酒来(lái)增加组合的(de)进攻弹(dàn)性(xìng)。同时(shí)，其(qí)重仓的另三只非(fēi)白酒标的(de)为(wèi)爱美客、安井食品、海大集团，而这三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报(bào)中(zhōng)强调：“复苏仍然(rán)是(shì)主线，进(jìn)入二季度(dù)，改善弹性会加(jiā)大。方(fāng)向上，最看好餐饮(yǐn)相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供(gōng)应链，餐饮的恢复是确定的；其次(cì)，看好(hǎo)线下场景恢复后(hòu)，需求相对刚性的(de)医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募(mù)老将朱(zhū)少醒这一季(jì)将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路体现得(dé)淋(lín)漓尽致。白(bái)酒方面，贵州(zhōu)茅台(tái)依然是他的(de)最爱(ài)，不过他对于另一重仓五粮液(yè)有所减(jiǎn)持；医药方面(miàn)，他(tā)对重仓表现得是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择加(jiā)仓了(le)“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十大重(zhòng)仓股的第五位；其次，他(tā)选择小幅(fú)减持了创新药龙头迈瑞(ruì)医(yī)疗；此外(wài)，他用金域医(yī)学(xué)替换了CXO龙头的药明康德，而(ér)新进重仓的前者(zhě)年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测机构，业(yè)绩(jì)相(xiāng)当(dāng)亮眼；而在后疫情时代，公(gōng)司主(zhǔ)营回归本源后依然亮点众多，作(zuò)为第三(sān)方医学检验及病理诊断(duàn)服务商，金域医(yī)学近(jìn)日(rì)率先推出(chū)国(guó)内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲基化检测(cè)项目，再(zài)次领跑同(tóng)业(yè)。

　　冯(féng)明远(yuǎn)专注赛(sài)道细(xì)分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍(réng)“恋战”光伏(fú)储能87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些ong>

　　除去上周率先(xiān)交卷主打(dǎ)产(chǎn)业链上游(yóu)的施(shī)成外，本周(zhōu)一众新能源(yuán)高(gāo)手中的顶流冯明远所管产品(pǐn)一(yī)季(jì)报全部披露(lù)，截至4月19日收盘，目前他所管理的(de)6只产品(pǐn)维持年内小(xiǎo)幅(fú)正收益。当前冯明远在管基(jī)金中(zhōng)，任职(zhí)管理最长(zhǎng)的就是(shì)代表作新能源产业股(gǔ)票。从被调出的三只产品看，其中斯(sī)莱克(kè)的主(zhǔ)营与新(xīn)能源产业链关系不大。

　　而在(zài)新进重仓的三只标的(de)中，占比(bǐ)相(xiāng)对最高(gāo)的就是非传统新(xīn)能源(yuán)产业赛道龙头(tóu)中伟(wěi)股份，这家主营锂电(diàn)池正极体研发的(de)公司(sī)，主要(yào)产品(pǐn)是三(sān)元前驱体和四(sì)氧化三钴，从近期(qī)发布的年(nián)度业绩快报来(lái)看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报(bào)的全面梳理，在信澳研究优选中还出现了(le)一(yī)只新的重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)银邦股份，这也是一家高(gāo)科技(jì)公司，主营业务中有分(fēn)布式光(guāng)伏发电(diàn)系(xì)统。

　　在(zài)季(jì)报总结(jié)中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导(dǎo)致本(běn)基(jī)金(jīn)的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或数字经济等(děng)热(rè)门概念(niàn)的(de)创新，以及半导体和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐(zhú)步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会(huì)继续在新能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等(děng)主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能(néng)源大潮(cháo)中(zhōng)快速(sù)走红的类型(xíng)。天天基金网显示，早(zǎo)在去年底时他就(jiù)已经是“双(shuāng)二百”的基金经(jīng)理了，而他在管的7只基金今年同时段几(jǐ)乎(hū)全线(xiàn)飘(piāo)红，特别是动态策(cè)略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管(guǎn)的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票为例，最新的基金一季报显示(shì)，其重仓的(de)新(xīn)能源产业(yè)链中股票依然为(wèi)上(shàng)季的7只，它们分别是宁德时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标的年初至今表现一般。但他此(cǐ)前曾公开表示，看到(dào)了(le)新能源(yuán)类似2019年的(de)投资机会。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他表(biǎo)示：“从中(zhōng)长期维度看，新能源(yuán)产业还(hái)具备较(jiào)长的生命周期，不少(shǎo)细分板块还能(néng)维持较长时间的高速增长，而经过市场的调整，我(wǒ)们看到行业中的优质公司(sī)对应2025年的盈利中枢在(zài)当前市值(zhí)的投资(zī)价值(zhí)。或许，新能(néng)源行业的终局如大部分制造业一样是一个竞争充分、利润极度(dù)压缩(suō)的市场，但在发展过程(chéng)中不(bù)少公司(sī)一(yī)定(dìng)有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格(gé)菘今年业(yè)绩开局不顺，最新数据(jù)显示(shì)目前在管产品年内回(huí)撤全(quán)部超过了10％，以他的代表作(zuò)之一的广发小盘成(chéng)长来看，基金一季报表明(míng)他的重仓行业(yè)配置(zhì)思路依然首(shǒu)选新能(néng)源。

　　对比分析其基金相关产(chǎn)品(pǐn)的2022年四(sì)季(jì)报(bào)和(hé)一季报，《红周刊》发现他(tā)所持有(yǒu)的(de)是完全一致的(de)10只股票(piào)，虽然第一大重(zhòng)仓股依然(rán)是半导体公(gōng)司圣邦股份，但是整体新(xīn)能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从(cóng)第六升(shēng)至第四位。同(tóng)时极为罕(hǎn)见(jiàn)的(de)情况是(shì)，如果按照保留小数两位来统计，竟(jìng)然(rán)所有(yǒu)10只标(biāo)的股持仓量与上一季度(dù)保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季(jì)报中表示：“报告期内，基(jī)金(jīn)的(de)持仓结(jié)构并没有进行大幅(fú)度的调整，依(yī)然围绕已(yǐ)经(jīng)建立全球比较(jiào)优势的高端制造产业链布局。我(wǒ)们对重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向(xiàng)保持(chí)相对乐观，投(tóu)资中相信(xìn)基本面优(yōu)秀和增量(liàng)价值积(jī)累的公(gōng)司(sī)。经过调(diào)整(zhěng)，行业估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化(huà)在市场定(dìng)价中(zhōng)未被(bèi)充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布局中国铁(tiě)建

　　余广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近(jìn)几年出(chū)镜相对较多(duō)的(de)基金经理(lǐ)，而他的业绩特别(bié)从(cóng)去(qù)年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个月的中泰元和价值精选不(bù)纳入统计外，其余7只基(jī)金均实(shí)现了正收(shōu)益，特别是兴诚价值一年持有的(de)收(shōu)益(yì)率接近了14％，同时还(hái)有(yǒu)两只基金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年(nián)为例(lì)，对比基金(jīn)四季(jì)报和今年一季(jì)度可以看出，姜诚(chéng)实(shí)际上只是微调了一个席位(wèi)，而新调进来的中(zhōng)国铁建(jiàn)恰好就是中字头(tóu)中的典型代表公司，该股(gǔ)从年初至今(jīn)上涨超过(guò)了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到了(le)四家。而从相(xiāng)关标的的(de)年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的(de)是游戏股吉比特，最新(xīn)该(gāi)股年(nián)内上涨(zhǎng)达到了(le)66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈(tán)到了(le)坚守的价值投资(zī)，同(tóng)时也谈(tán)到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡化(huà)短(duǎn)期(qī)因素(sù)。人(rén)工智能的(de)发展是一个长期因(yīn)素(sù)，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带来的投资机(jī)会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低(dī)的(de)价格买尽(jǐn)可(kě)能好的(de)资产是我们的投资目标。好资产的标准是活(huó)得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持(chí)得长、平均净资(zī)产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访的(de)鲍无可，其投资(zī)风格同(tóng)为公募中少数的深度价(jià)值。天天基金(jīn)网显示(shì)，2023年年(nián)初以(yǐ)来，他(tā)所(suǒ)管理的基金全线飘红，6只产品年(nián)内净值(zhí)增长率全部(bù)超过了10％。以他任(rèn)职回报最高的(de)景顺长城能(néng)源基(jī)建为(wèi)例，能够清晰地(dì)看到其(qí)偏爱高(gāo)估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当季加(jiā)仓(cāng)中国移动大约(yuē)15万股，从而使该股从上(shàng)一季(jì)的第三重仓升(shēng)至第二重仓(cāng)，不过中国电(diàn)信却退出(chū)了(le)前(qián)一季的(de)前十。同时(shí)他加仓了(le)川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水电(diàn)，新近(jìn)重仓了铜(tóng)陵有色和神(shén)火股份，表明了其(qí)对这一类资源(yuán)股格外垂青(qīng)。此外(wài)，他(tā)对(duì)于小众(zhòng)的中南(nán)传媒和(hé)凤(fèng)凰(huáng)传媒(méi)依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报(bào)中，他(tā)表示基金仓位(wèi)基(jī)本稳定，主(zhǔ)要增(zēng)加了有色行业配置。“当下(xià)是(shì)AI发(fā)展(zhǎn)初期，中国(guó)企业处于落后位(wèi)置，无(wú)论是AI核心(xīn)模(mó)型的研发、新(xīn)型商业模式的迭代以及底(dǐ)层芯片制(zhì)造，我们都希望国内企业能在(zài)不远的将来(lái)迎头(tóu)赶上。近(jìn)期而(ér)言尽管(guǎn)我们认为(wèi)AI非常(cháng)重(zhòng)要，但当前A股市场基本(běn)上是基于美股映射在炒作相关题材，对于这样(yàng)的行情，需要(yào)对其可持续性保持审(shěn)慎(shèn)态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是2012年的(de)公募状(zhuàng)元，目(mù)前其担任基金经理(lǐ)也(yě)接近了13年。当前，其在(zài)管(guǎn)的产品为4只，它们(men)分别(bié)是核心(xīn)竞争力、核心(xīn)招(zhāo)景(jǐng)混合、核(hé)心中景一年、核心优选一年(nián)，从(cóng)今年的(de)表(biǎo)现来看，虽(suī)然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也(yě)整齐划一(yī)地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回(huí)报翻四倍的核心(xīn)竞(jìng)争力(lì)为例，第(dì)一季度(dù)他在(zài)前十中调仓了四(sì)个(gè)席位(wèi)，其中新(xīn)进的公司半数为中(zhōng)字头，它们(men)就是中国海油(yóu)和(hé)中国移动(dòng)，与它们携手(shǒu)进入的(de)还有安徽合力(lì)和(hé)紫金矿(kuàng)业。而这样(yàng)的调整立竿见影，除去两只中(zhōng)字(zì)头外，后两者年内(nèi)的(de)涨幅也(yě)是(shì)超过(guò)了30％。此外，当季(jì)被其(qí)提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报(bào)中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下(xià)而上，看(kàn)重公司基本(běn)面，注重公司(sī)的(de)核(hé)心竞争力、高品质、长期发(fā)展(zhǎn)，以合理或偏低的估值(zhí)水平买入(rù)持(chí)有。在经(jīng)济复(fù)苏和企业盈(yíng)利修复的预期下，我们较为看好(hǎo)今年的权益(yì)市场(chǎng)，特别是前期调整较为充分，估值较为(wèi)低估的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成(chéng)名(míng)的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月(yuè)接手的银河智联主题净(jìng)值快(kuài)速拉升，截(jié)至本周四的年内涨(zhǎng)幅(fú)已(yǐ)经超(chāo)过45％，这一水(shuǐ)平甚(shèn)至超过了他的(de)成(chéng)名作银河创(chuàng)新成长。从郑巍(wēi)在管基金的(de)当季重(zhòng)仓行业风(fēng)格(gé)来看(kàn)，除去银河和美生活(huó)还有较(jiào)强的新能源(yuán)属性外，其余产(chǎn)品(pǐn)几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例分析(xī)，最新的(de)十大重仓股(gǔ)除去用友网络和海康威视外，年(nián)内最新的涨幅全部超过了30％，特别是(shì)海光信息(xī)、中科(kē)曙光(guāng)、卓易信息、大华(huá)股份(fèn)均已实现(xiàn)了(le)涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标的均是第一季度新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所保留的上一季重仓(cāng)股仅有金山办公和国网通信。对比(bǐ)来看被(bèi)调出的标的，中国长城、中(zhōng)望软件、中国(guó)软件等明显(xiǎn)涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥(liáo)数语(yǔ)：“本基金严格执(zhí)行基金合同(tóng)的配(pèi)置范围，切合主题，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信(xìn)息技术等的(de)概念范畴展开。一季度智联(lián)主(zhǔ)题继续增加了(le)软件服务、信(xìn)息技术的配置比例。围绕数字经济和新的信(xìn)息技术应(yīng)用(yòng)展开投资(zī)。二季(jì)度，将会继续围(wéi)绕(rào)信息技术、数字经(jīng)济的范畴(chóu)展开投资(zī)。”

　　当年与这(zhè)两位一(yī)度遭遇非议人物同期成名(míng)的还有华安胡宜(yí)斌(bīn)，作为当年(nián)公司力捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓是少(shǎo)年得志，但(dàn)后(hòu)来(lái)所管产(chǎn)品几经浮沉，好在今年(nián)卷土重来。天天(tiān)基金网(wǎng)数(shù)据显示，年内他(tā)所管理的7只基金(jīn)全部涨幅(fú)超过20％，其中表现最好的还是他(tā)的(de)成(chéng)名作(zuò)华安媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚(jù)焦该基金，我们(men)发现他所保留(liú)的上一个季(jì)度重仓股只有王府井和华(huá)大九天，而将剩余的八个席(xí)位全部更换。从最新的(de)标的来看(kàn)，这其中就有近期大(dà)火的芯片新贵(guì)寒武纪。从新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)标(biāo)的年内表现来(lái)看，其中中文在线(xiàn)的年(nián)内涨幅已经超过(guò)了180％，值得买、浙数(shù)文化、美(měi)亚(yà)柏(bǎi)科等(děng)标的(de)年内涨幅也是超过(guò)了50％。对比来(lái)看(kàn)，他(tā)所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国(guó)平安(ān)等公司，目前年(nián)内(nèi)至今仍然体(tǐ)现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表示：“当下我国仍处经(jīng)济结构(gòu)转(zhuǎn)型时期，我们相信未来科技(jì)创新和消费升级仍将成(chéng)为经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术(shù)突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投资机会，在(zài)策略上，我们已将挖(wā)掘、发(fā)现和配置(zhì)基(jī)金合同主题范围内(nèi)的(de)科技创新(xīn)和受益(yì)于国民(mín)经济(jì)持续增长的消费及原(yuán)材料(liào)放在(zài)前(qián)所(suǒ)未有高度(dù)。”

　　而当年一(yī)并成名(míng)的万家(jiā)基金名将(jiāng)黄(huáng)兴亮，2023年(nián)一季度同样强势回归。天天基金网(wǎng)数据(jù)显示，他目(mù)前(qián)在管的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超过(guò)了10％。特别是万家科技创新(xīn)迄今(jīn)的年(nián)内涨幅(fú)超过(guò)了25％，具体来分析(xī)他的成(chéng)名作万(wàn)家(jiā)行业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了(le)一处调整(zhěng)，也就是用中微(wēi)公司替代(dài)了四季(jì)度(dù)末的兆(zhào)易创(chuàng)新(xīn)。但就是(shì)这只新进标(biāo)的，目(mù)前(qián)年内的涨幅已经超(chāo)过90％，与保留重(zhòng)仓(cāng)中年内涨幅超过(guò)70％的金山办(bàn)公交相辉映(yìng)。对于当(dāng)季度的(de)调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行业的部分(fēn)个股，相(xiāng)应地略微降低了半导体行(xíng)业的持仓。截至(zhì)季度(dù)末，基金(jīn)持仓仍以(yǐ)计(jì)算机软件(jiàn)和(hé)半导体行业为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈(chén)良栋布局消费电(diàn)子(zi)“半壁江(jiāng)山(shān)”

　　从基(jī)金(jīn)一季报来看，这些相对低调的领(lǐng)域也开始越发受到明星基(jī)金经理们的追捧，比如融(róng)通基金的明星基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的(de)老将善战(zhàn)周期，目前在(zài)公司(sī)仍然管理6只基(jī)金产品(pǐn)，其代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄今任职(zhí)回报(bào)超过(guò)180％的融(róng)通(tōng)行业景(jǐng)气。

　　从(cóng)新出炉的季报(bào)来看，在上一季(jì)度没有(yǒu)单一(yī)标的持仓比例超(chāo)限后(hòu)，这一(yī)季度头三(sān)大重仓股竟然全部(bù)超过10％的比(bǐ)例上限，它(tā)们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽(suī)然(rán)去年下半年以来重仓中(zhōng)就没(méi)有了(le)三(sān)一重工(gōng)，但实际上在(zài)当(dāng)季的(de)重仓行业中(zhōng)，机械(xiè)制造是仅次于房地(dì)产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的(de)思路(lù)，他在季报中就(jiù)表(biǎo)示：“本(běn)季(jì)度增加了工程机械、家居、顺(shùn)周(zhōu)期(qī)装备(bèi)、医(yī)药等行业的配(pèi)置。目前(qián)组合配置偏向周(zhōu)期价值，同时保持了科技、消费板块的适度配置。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳增(zēng)长的主(zhǔ)线展(zhǎn)开，相关配置集(jí)中在优质房地产股(gǔ)、地产产业链，以及顺(shùn)周期(qī)装(zhuāng)备等(děng)板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石(shí)重装年(nián)报的十大流通股股(gǔ)东中，富国天惠新进(jìn)上(shàng)榜排(pái)名第(dì)六位。

　　而长城(chéng)基金的明星基金经(jīng)理(lǐ)陈良(liáng)栋，其在圈(quān)内以善战高端(duān)制造(zào)板块闻(wén)名，目前他(tā)在公司所管理(lǐ)的产品数达(dá)到(dào)了6只，尤其是(shì)他(tā)参(cān)与管理的(de)长城(chéng)科(kē)创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理(lǐ)时(shí)间(jiān)最长的长城新(xīn)兴(xīng)产业为(wèi)例，可以看到一季度与众不(bù)同的一点是，消费电子赛道(dào)股票在(zài)其中占据明显的数量优(yōu)势。具体说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能详(xiáng)的(de)龙头(tóu)立讯(xùn)精密，但大体包括华(huá)测(cè)导航、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能被划(huà)入到(dào)消费电(diàn)子的大范畴中，也就(jiù)是说其占据了十大重仓(cāng)中的半边天(tiān)。

　　他解(jiě)释(shì)了看好的原(yuán)因：“预(yù)期今(jīn)年下(xià)半年(nián)或明年，消费电子会(huì)有一(yī)个触底回升的(de)过程。如果叠加在汽(qì)车(chē)产业链上的布局，我(wǒ)判断可能对收入利润拉动更大(dà)。消费电子的复苏(sū)可(kě)能只是(shì)一个(gè)周期的因素。”而种种因素显示(shì)，目前(qián)该(gāi)板块(kuài)去(qù)库存可能也进入到尾声阶(jiē)段，接下(xià)来苹果(guǒ)新品推(tuī)出或是行(xíng)业复苏契机。

　　而(ér)在(zài)高(gāo)端制造这一领域中(zhōng)，还有不可忽视的(de)一(yī)环就是(shì)军工装备(bèi)。同时作(zuò)为成长股(gǔ)三大主阵营“新半军”中的(de)重要一级(jí)，军(jūn)工虽然(rán)很(hěn)难(nán)有持续性的表现，但也隔三差五会有亮(liàng)眼的输出(chū)，而(ér)华夏的少壮派基金经(jīng)理万方(fāng)方，是圈内少数同时(shí)管理两只军(jūn)工主题的基(jī)金经(jīng)理。

　　以万方(fāng)方管(guǎn)理(lǐ)时间最长的(de)军(jūn)工安全(quán)混合为例，实际上一季度他仅在十大重(zhòng)仓(cāng)股中做(zuò)出了一处调整，也就(jiù)是用(yòng)昊华科(kē)技替代了(le)上一季的新雷能。从整体10只标的所属(shǔ)细分来看，明显中航系乃至航空航天(tiān)赛道占(zhàn)据优势。而这一思路在(zài)他(tā)管理的高(gāo)端装备龙(lóng)头(tóu)乃至(zhì)全市场基(jī)金中(zhōng)都体(tǐ)现(xiàn)得颇为明显。进一步对(duì)照(zhào)两只军工主题(tí)产品，《红周刊》发(fā)现(xiàn)重叠的公司(sī)有八家，惟(wéi)二的区别(bié)是高端装备(bèi)龙头中(zhōng)用复(fù)旦微电和(hé)西部超导替代了前者中的钢研(yán)高(gāo)纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐(chǎn)述(shù)思路清晰(xī)：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和高增长的细分赛(sài)道，组合(hé)构建从2023年全年维度在高(gāo)确定性(xìng)的(de)航空发动机赛道、景气度(dù)弹性潜力较高的(de)航天导弹(dàn)产业(yè)链、航空装备平台型(xíng)企业以及技(jì)术(shù)禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日(rì)《红周(zhōu)刊》，文中提及(jí)个股(gǔ)仅为(wèi)举例分析，不做买(mǎi)卖推荐(jiàn)。）