尽管(guǎn)周五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自4月10日以(yǐ)来累计最大(dà)跌幅已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大概(gài)率演化为TMT大年(nián) 机构预计5月见底后将迎(yíng)“盛夏攻势(shì)”且大(dà)概率(lǜ)创新(xīn)高 逢(féng)低加仓(cāng)是最佳(jiā)策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招商策略张夏在4月23日(rì)研(yán)报中测算，本轮TMT高(gāo)点出现在(zài)4月8日(rì)，高点调整幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算机、通信(xìn)、传媒(méi)和电子自年(nián)初以来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由(yóu)于今(jīn)年出现了以AI+代表的大(dà)型产业(yè)趋势，一季(jì)度TMT大涨且有明显超额收益(yì)，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进(jìn)一步来(lái)看，若参考历史的调整时间和幅度，可能这一轮调(diào)整并(bìng)没有结束。以TMT大年的规律和应对策略，其(qí)中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了结”四波行情，春季躁动后往往(wǎng)会有一波明(míng)显的调(diào)整，时间在1-2个月(yuè)，幅(fú)度(dù)在20％左右(yòu)。

　　以往(wǎng)盛夏攻(gōng)势开始的(de)时间来看，每年四月份到九、十月份期间(jiān)会有一(yī)波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初(chū)，到了2014年、2019年提(tí)前到5月下旬六月初，2020年调整(zhěng)比较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏(xià)认为(wèi)，在学习效应的推动下，盛夏攻(gōng)势开始的时间越(yuè)来越早。对此，有业内人(rén)士(shì)预计(jì)，基本(běn)在一季报披露结束后，假设按此速度再调整一段(duàn)时(shí)间，估计在5月(yuè)基本见底后(hòu)将(jiāng)迎来(lái)“盛夏(xià)攻(gōng)势”。而面对TMT大年中的这种调(diào)整，逢低(dī)加仓(cāng)是最佳(jiā)策略，因(yīn)为浙k是浙江哪个城市的往往后续(xù)盛夏攻势大概率创新高(gāo)。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势(shì)或由计算机转(zhuǎn)电子（从应用(yòng)到硬件(jiàn)） 关注短期(qī)维(wéi)度业绩(jì)可能超(chāo)预期的AI赋(fù)能消费电(diàn)子板块受益标的。

　　今年业(yè)绩密集披(pī)露期结束(shù)后(hòu)，若随(suí)着AI+/数(shù)字(zì)经济/自(zì)主可控等大产业趋(qū)势(shì)以及政府支持力度进(jìn)一步加大、资本开支增加、订(dìng)单增加和(hé)产品销量业绩的改善逐(zhú)渐被(bèi)市场所确定，则(zé)TMT将会重回上行趋势，进(jìn)入盛(shèng)夏(xià)攻势，而往往(wǎng)这一波(bō)盛夏攻势(shì)还(hái)会创新高(gāo)。考虑今年年初(chū)春季躁(zào)动(dòng)是计算机占优(yōu)，招商证券张(zhāng)夏认为按照(zhào)历史经验，要么计算机转电子（从应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要(yào)么计算机强者恒强。

　　国(guó)海(hǎi)策略4月9日研报认为，伴(bàn)随(suí)二(èr)季度业绩(jì)窗口期的(de)到来，市场表现将更贴合业绩的相对优势，维(wéi)持TMT是全年(nián)主线的判断，并建议(yì)关(guān)注短(duǎn)期维度业绩可能超预期(qī)的部分消费板块，电(diàn)子行业(yè)有望体现(xiàn)出(chū)相对优势。

　　从(cóng)细分环节进浙k是浙江哪个城市的一步来看，广发策(cè)略(lüè)4月17日(rì)研报指(zhǐ)出，电子(zi)行(xíng)业(yè)在ChatGPT产业链(liàn)中主(zhǔ)要分(fēn)布位于AI服(fú)务器(qì)及相关(guān)电子产(chǎn)品。

　　对于(yú)AI服务器(qì)，广发策(cè)略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模(mó)型进行(xíng)训练/推理的算力载体和基础。数(shù)据量和算(suàn)力的提升明显拉升了AI服务器中存储芯片、光模(mó)块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价(jià)，给相关电子厂商带来了机(jī)会。国海(hǎi)证券同样(yàng)在研(yán)报中(zhōng)指(zhǐ)出(chū)，维持TMT为全年市(shì)场主线的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光(guāng)模(mó)块等细分赛道将陆续迎(yíng)来基本面的(de)确认，估值修复尚未结(jié)束。

　　国(guó)联(lián)证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模(mó)型快(kuài)速迭(dié)代，AIGC应用面逐渐越来越(yuè)广，对于(yú)算(suàn)力的(de)需求将呈现指数级增长，且AI芯(xīn)片国产替代速度加快。建议重点(diǎn)关(guān)注景嘉微、海光(guāng)信息等GPU厂(chǎng)商(shāng)；海光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯(xīn)片等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述(shù)光通信(xìn)重要环(huán)节，相关公司(sī)将深度(dù)受益AI带来(lái)的(de)增(zēng)量(liàng)需求。建议关注国产(chǎn)光模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光(guāng)迅科技(jì)；高(gāo)速(sù)光引擎(qíng)光器(qì)件核心供应商(shāng)天孚通信；国(guó)产光芯片领军(jūn)企业源杰(jié)科技。

　　同时，国金证(zhèng)券樊(fán)志远在(zài)4月(yuè)21日(rì)研报(bào)中同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值量(liàng)是普通服务器的价(jià)值量的(de)5~6倍，随(suí)着AI大模型和应用(yòng)的落地(dì)，市场(chǎng)对AI服务器的(de)需求日益增加(jiā)，市场扩容在即，建(jiàn)议关注(zhù)沪电(diàn)股份、生益(yì)科技(jì)、联瑞新材、生(shēng)益电子、兴森科(kē)技等企业。

　　另一方面，对于(yú)相(xiāng)关(guān)电(diàn)子产(chǎn)品，广发策略表示，电子厂商亦(yì)有望受益于ChatGPT产业链的发(fā)展。在终(zhōng)端应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱(xiāng)、安防(fáng)等终端设备打(dǎ)开(kāi)新成长空(kōng)间。此(cǐ)外，东(dōng)海证(zhèng)券3月31日研报同样认为，AI赋能消费(fèi)电(diàn)子趋势(shì)明确，估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑(sù)逻辑(jí)逐步验证，关注消费电子(zi)景气拐点。

　　对此(cǐ)，国信(xìn)证券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关(guān)注AIoT设备(bèi)及服务器产业(yè)链。其中(zhōng)，具(jù)备AIGC大(dà)语言模型接入潜力的(de)AIoT设(shè)备产业链，包括海康(kāng)威视(shì)、传音控股、视(shì)源股份、康冠科技、歌(gē)尔(ěr)股份、创(chuàng)维数字等；2）受益于全(quán)球(qiú)算(suàn)力需求爆(bào)发(fā)式增长的AI服务(wù)器产业(yè)链，包(bāo)括工业富联(lián)、沪(hù)电(diàn)股份、环旭(xù)电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产品(pǐn)频发催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔股份、三(sān)利谱、创维(wéi)数字(zì)等；4）景(jǐng)气度筑底、消费复苏(sū)预(yù)期强化的智能手机产业(yè)链，包括光弘科(kē)技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山精密等。

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