财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与(yǔ)瑞信合并(bìng)近两个月后，与这次事(shì)件有关的一(yī)个(gè)重要问题终于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券的(de)减记无(wú)法触发CDS（信贷违约掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东和(hé)非洲地区的(de)信贷衍生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网(wǎng)发(嘉应学院地址在哪里啊，嘉应学院学校地址fā)布公告称(chēng)，由11家买方机(jī)构、卖(mài)方银行和做市商组嘉应学院地址在哪里啊，嘉应学院学校地址成的(de)委员会一致投票通(tōng)过了上述决议。值得一提的是(shì)，瑞(ruì)信本来(lái)也(yě)是EMEA DC的一员，但没(méi)有出现在(zài)投票(piào)的清单上。

　　具体(tǐ)来(lái)说，提出这个问(wèn)题的(de)市场参与者认(rèn)为，AT1债(zhài)券(quàn)应该与CDS合约所依据(jù)的(de)参考债券（次(cì)级债）具有同等地位，并(bìng)以(yǐ)一份2020年到期的(de)瑞信英镑(bàng)次级债作为(wèi)标准参考债务(wù)。

　　对此(cǐ)，委员会首先一致裁定，并没有发生“政府干预的(de)信贷(dài)事件(jiàn)”。此外，根(gēn)据AT1债券(quàn)文件中(zhōng)的排名(míng)条款和担保条件(jiàn)，次级债的持有人是相较于AT1债(zhài)券的优先(xiān)债权(quán)人。同时(shí)在(zài)2014年的(de)文件中，也为AT1债券定义了“排(pái)除义务”。周三(sān)的文件中，决策委员会没有对(duì)AT1债券(quàn)是否构成借款(kuǎn)资金(jīn)做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急(jí)交(jiāo)易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记(jì)，此举也引发了大量此类债(zhài)券持(chí)有人的诉(sù)讼。一些(xiē)投机者也(yě)在市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场较为常见(jiàn)的金(jīn)融衍生品，信贷违(wéi)约掉期的作用是在(zài)信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方(fāng)可以(yǐ)向卖方(fāng)索赔，索赔的(de)金额通(tōng)常(cháng)等于参考资产的面值减去违约(yuē)后的市场价值。各个(gè)区域的信贷(dài)衍生品决(jué)定委员会(huì)，负责决定在这个地区(qū)是否发生了信贷衍生品合约中(zhōng)定义的(de)信贷(dài)事件。

　　根据存(cún)管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月(yuè)，与瑞信集团(tuán)债(zhài)务相关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿(yì)美元(yuán)，不过DTCC的(de)数据并未区分优先级债务(wù)和次(cì)级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银(yín)公布了接手瑞信的最新评估。在本周二提交给美国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞(ruì)银(yín)表示紧急接手瑞信(xìn)预计将造成170亿美元的损失，其中有40亿美(měi)元为潜(qián)在的诉(sù)讼和(hé)罚(fá)款支出。不过这部分(fēn)的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的(de)商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远(yuǎn)远(yuǎn)低于资(zī)产的实际(jì)价(jià)值。

　　这份文件同样显(xiǎn)示(shì)，从去(qù)年(nián)10月开始，瑞(ruì)银的战略(lüè)委员会就已经开始评估瑞(ruì)信的状况(kuàng)，并在(zài)今年2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞(ruì)士政府的(de)要求下出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇(qí)·科纳将在合并交(jiāo)易完(wán)成后加入瑞银集(jí)团的董事会(huì)，同(tóng)时在“可预见的(de)未来”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独立运营。

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