在股市(shì)高点成立的(de)主动权益类定开基金密(mì)集迎来开放(fàng)日，近三个(gè)月即将(jiāng)开放的(de)产品(pǐn)超3成跌破(pò)面(miàn)值，破(pò)净率(lǜ)达33％，亏(kuī)损(sǔn)最大产(chǎn)品(pǐn)成立(lì)满两(liǎng)年亏(kuī)损43％，部分(fēn)产(chǎn)品甚至(zhì)面临清盘危险。

　　多位行业内人士(shì)表(biǎo)示，主(zhǔ)动权益(yì)定开(kāi)基金的整体破净率与基金(jīn)成立时间、基金投(tóu)资策略(lüè)，以及(jí)统计(jì)样(yàng)本数量等(děng)众多因素有(yǒu)关。其中，高点成立是基金破净的重要原因。同(tóng)时，他(tā)们也建议(yì)基金公(gōng)司(sī)要更加前瞻性布(bù)局产品，克服短期盲目规(guī)模扩张冲动，从(cóng)客(kè)户利益和导向开展产品的布局和发(fā)行。

　　近三月60只定(dìng)开权(quán)益基金开(kāi)放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华(huá)南一家基金(jīn)公司发布(bù)公(gōng)告称，根(gēn)据基金法、基(jī)金运(yùn)作管理办法、基金合同的(de)有关规定，公(gōng)司旗(qí)下主动(dòng)权益(yì)一年(nián)定期开(kāi)放基金最(zuì)近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该(gāi)开放期最后一个(gè)开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合同终(zhōng)止的情形(xíng)，基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人将终止(zhǐ)《基金合同》，并按照《基金合同》约定履行基金(jīn)财产清算(suàn)程序，无须召(zhào)开基金份额持有人大(dà)会。

　　根(gēn)据(jù)公告，该(gāi)只基金的基金(jīn)合(hé)同生(shēng)效后，若登记机构(gòu)完成每个开(kāi)放期(qī)最后一个开放日的申(shēn)购、赎回或转换业务(wù)申请确认时，基金的基金份(fèn)额(é)持有人数量(liàng)不满200人或者基(jī)金资产净(jìng)值低于五千万(wàn)元，基金管理人在履行相关监(jiān)管(guǎn)报告(gào)和信息披(pī)露程序(xù)后终(zhōng)止基金合(hé)同(tóng)，无需召开基金份(fèn)额持有人大(dà)会。

　　截至2023年一季(jì)报，该(gāi)只偏债混合型基(jī)金(jīn)管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来两年多收(shōu)仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了益率(lǜ)-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的破(pò)净(jìng)产品。

　　据记者统计(jì)，截至(zhì)5月(yuè)20日，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动(dòng)权益类定期开(kāi)放(fàng)基(jī)金有(yǒu)60只（份额合并(bìng)计算）即将迎来开放(fàng)日，目前破净产(chǎn)品(pǐn)（统计(jì)复权净(jìng)值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净(jìng)率最高的产品成立两年来(lái)亏损超43％，目前(qián)基(jī)金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动权益(yì)类定开(kāi)基金5-7月份破(pò)净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净(jìng)率更是(shì)达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈现逐月震荡上升态势(shì)。

　　上海证券基金评价研究中心(xīn)高级(jí)分析师孙桂平对此表(biǎo)示，一般(bān)而言，随着基金开放日临(lín)近，为了应对基金集(jí)中(zhōng)申赎影响，基(jī)金的投资(zī)策略可能(néng)倾向于(yú)保(bǎo)守，权(quán)益仓位可能(néng)会有所降低。因此，在权益市场表现不好时，距(jù)离(lí)开放日越远，整体上破净(jìng)率可能(néng)有增加(jiā)趋(qū)势(shì)。当然，整(zhěng)体破净率情况(kuàng)也与(yǔ)基金(jīn)成立时间、基(jī)金投资策略(lüè)，以及统(tǒng)计样本数(shù)量等众多因素(sù)有关(guān)。

　　一位基(jī)金销(xiāo)售机(jī)构负(fù)责人也分析，今年8、9月份到期的定开基金大多成立于2020年下半年(nián)，高点成立是基金破(pò)净(jìng)的(de)重要原(yuán)因；另一方面(miàn)，8、9月份到期的定开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的(de)数量较(jiào)6、7月份并没有明显(xiǎn)上(shàng)涨(zhǎng)，破净率仍较高，可(kě)能也与(yǔ)基金(jīn)的(de)发行节奏存在关系(xì)。

　　建(jiàn)议前瞻性布局(jú)产品

　　市场高点避免盲目规模扩(kuò)张

　　据记者观察，从近三月即将(jiāng)迎来开放的定(dìng)期开(kāi)放式基(jī)金来看，多(duō)数成立于2020年下半年(nián)-2021年1季度(dù)，高点(diǎn)成(chéng)立可能是部(bù)分基(jī)金破(pò)净的重要原(yuán)因。

　　针对(duì)上(shàng)述(shù)现象，孙桂(guì)平表示，从(cóng)基(jī)金发(fā)行角度而言，权(quán)益市场高点(diǎn)时(shí)基金发行相对容易，而且(qiě)规模也容易做(zuò)大，基(jī)金公司有动力(lì)去(qù)做；但从投(tóu)资(zī)者(zhě)而言，高(gāo)点入市就容易出(chū)现(xiàn)一段(duàn)时间(jiān)内基金业(yè)绩表现(xiàn)不佳(jiā)，甚至出现大幅下(xià)跌的情(qíng)形。

　　因此，孙(sūn)桂(guì)平认为，对基金公(gōng)司而言，在(zài)市(shì)场高点时要(yào)保(bǎo)持冷静，相对谨慎发行产品，不盲(máng)目追逐市场热(rè)点，克服短期盲(máng)目规模扩张冲(chōng)动，从客(kè)户利益导向进行产品布局和发行。此举(jǔ)既可以保(bǎo)护投(tóu)资者利益，也可(kě)以树立(lì)基金(jīn)公司(sī)良好口碑，有利于基金公(gōng)司(sī)长期管理规模提升。

　　上述基金销售(shòu)机构负责人也表示，在市场高位、情绪火(huǒ)热(rè)时(shí)发行基金往往伴随着(zhe)较高的风险(xiǎn)。一方面(miàn)，近(jìn)两年权益市场的整体波动增大，风格轮动现象加剧。所以，近两年不同(tóng)的投资策略、不(bù)同投资(zī)范围(wéi)的基金收益率差距较大。另一方面，市场情绪火热时容易出现爆款基(jī)金，较大规模(mó)给基金(jīn)经理带来的灵活性限制很可能会(huì)影响产品(pǐn)未来的超额收益。同时(shí)，优(yōu)质资产的资金容量通常有限，且(qiě)短(duǎn)期(qī)快(kuài)速上涨很可能估值(zhí)虚高。过(guò)高的管理规模要求(qiú)基金(jīn)经理不得不(bù)跨出舒适(shì)圈，覆盖更多投资机会，调整投资(zī)分(fēn)布，也可(kě)能会增加错(cuò)判的风(fēng)险，对获取超(chāo)额收益影(yǐng)响很大。

　　同时，该(gāi)基金销(xiāo)售部门(mén)机构负责人也建议基金公(gōng)司前瞻性布局产品，并(bìng)将规(guī)模控制在基金经理能力范围内，高点(diǎn)成立的产品，如果通过均衡和多(duō)元化的布局，避免(miǎn)单押(yā)一个(gè)赛道，并通(tōng)过(guò)抓取阶段性投资机会、控制(zhì)回撤等方(fāng)法，也(yě)能在中(zhōng)长期斩获一定(dìng)的超额收益(yì)。