大家(jiā)好，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没(méi)出(chū)一直在加班，这(zhè)个(gè)长假，国内(nèi)旅游消费爆了，而(ér)海外有爆(bào)了(le)，不过(guò)是爆(bào)雷。按照惯(guàn)例，我(wǒ)们梳理一下重大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治局会议(yì)定调！

　　中共中央(yāng)政治局(jú)4月28日召开会议，分(fēn)析研究当前(qián)经(jīng)济形(xíng)势(shì)和经(jīng)济工作。中共中(zhōng)央(yāng)总(zǒng)书记(jì)习(xí)近平主持会议。会议认为，今年以(yǐ)来(lái)，在以习近平同志(zhì)为核心的党中央(yāng)坚强(qiáng)领(lǐng)导下，各地区各部门更好统(tǒng)筹国内国(guó)际两(liǎng)个大局(jú)，更好统筹疫情防控和经济(jì)社会(huì)发展，更(gèng)好统(tǒng)筹发展和安(ān)全，我(wǒ)国疫情防控取得重大决定性胜利(lì)，经(jīng)济社会(huì)全面恢复常态化(huà)运行，宏观政策靠前协同发力，需求收(shōu)缩(suō)、供给冲击、预期(qī)转弱(ruò)三重压力得到缓(huǎn)解，经济(jì)增长好于预期(qī)，市场需求逐步恢复，经济发展呈(chéng)现回升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济运行好转主要是恢(huī)复性的(de)，内(nèi)生(shēng)动(dòng)力(lì)还不(bù)强，需求仍然(rán)不足，经济转型升级面临新的阻力，推(tuī)动高质量发展仍需要(yào)克服不少困(kùn)难(nán)挑战。

　　此外，会议(yì)重申对刚性和改善(shàn)性(xìng)住房需求(qiú)的支(zhī)持，强调做(zuò)好(hǎo)保交楼、保民(mín)生、保稳定工作，促进房地产(chǎn)市场平(píng)稳健康(kāng)发展。同时，会(huì)议还提出，在超大特大城市积(jī)极稳步(bù)推进城中村改(gǎi)造和“平急(jí)两用(yòng)”公共基础设(shè)施建(jiàn)设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份(fèn)，制造(zào)业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为(wèi)49.2％，比上(shàng)月(yuè)下降(jiàng)2.7个百分点(diǎn)，低于临界点，制造业景气水(shuǐ)平回落(luò)。

　　3、美(měi)国第一(yī)共和(hé)银行被正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了(le)两个月后(hòu)，风(fēng)雨(yǔ)飘摇的(de)美国第一共(gòng)和银行终究还是没(méi)能逃脱倒闭并被(bèi)接管收购的命运。美(měi)国加州金融保护(hù)与创新部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表示，监管(guǎn)机构已接(jiē)管(guǎn)了第一共和银行，这是本轮美国银(yín)行业危机(jī)中第四家倒下的银行，同时也(yě)是美(měi)国(guó)历史上第二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国(guó)内旅游(yóu)出游2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文(wén)化(huà)和旅游部数据(jù)中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢(huī)复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内(nèi)旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社报道，当地(dì)时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两(liǎng)架无人(rén)机瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军方和特(tè)种(zhǒng)部队及时采(cǎi)取行动，并使用电子(zi)对(duì)抗系统，使这两架无人机(jī)出现异常(cháng)，未能(néng)达到(dào)袭击目的(de)。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯(sī)总统普京文章真实身高，文章个人资料简介没有因(yīn)袭击受伤(shāng)，其工作(zuò)日(rì)程将照常进行(xíng)。 掉落的无人(rén)机碎(suì)片也没有(yǒu)造(zào)成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘(mì)书佩(pèi)斯科夫称(chēng)，乌克兰(lán)无人(rén)机试图发动袭(xí)击时普(pǔ)京不在克里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日(rì)在(zài)位于(yú)莫斯科州的新奥(ào)加(jiā)廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示，俄方保(bǎo)留(liú)在(zài)合适的时间(jiān)和地点采取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日起(qǐ)禁止(zhǐ)放飞(fēi)无人机，经政府批准的(de)除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁表示(shì)，这一决定是为了防止未经授(shòu)权(quán)使(shǐ)用无人机(jī)，避免妨碍执法(fǎ)机构的(de)工(gōng)作(zuò)。

　　据法新(xīn)社当地(dì)时间3日报(bào)道，乌(wū)克兰方面(miàn)表示“没(méi)有参与”对克(kè)里姆林(lín)宫的(de)无人机(jī)袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站消息，针对(duì)无人机(jī)试(shì)图(tú)袭击俄罗斯克(kè)里(lǐ)姆林宫(gōng)一(yī)事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的(de)信息。

　　据(jù)俄新(xīn)社3日报道，俄罗(luó)斯(sī)国家(jiā)杜马议员米(mǐ)哈伊尔(ěr)·谢(xiè)列梅特接受该媒体采访时(shí)，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于(yú)基辅的官邸进(jìn)行导弹打击，作为对乌方企图使用无(wú)人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信(xìn)证券：从失衡(héng)到平稳(wěn)，布局业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行(xíng)情诱(yòu)发的过度博弈和心态失衡，市(shì)场(chǎng)大幅动荡。进(jìn)入(rù)5月，国内的经济、政策(cè)和外部环境相比4月继续(xù)不断改(gǎi)善(shàn)，投资(zī)者对(duì)经济的(de)预(yù)期(qī)将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)实现统一，投资者心态(tài)也将逐步从短(duǎn)暂失衡(héng)趋向平稳(wěn)，市(shì)场依(yī)然处于全年第二个关键做多窗口(kǒu)，财(cái)报季结束(shù)后，市场(chǎng)将步入业绩驱动的行情阶段，配置思(sī)路(lù)上建议(yì)坚持高切(qiè)低(dī)，关注上半年景气(qì)持续改善的品种。

　　首先，政治(zhì)局会议提振市场(chǎng)信(xìn)心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理性，经济(jì)内生动能稳步(bù)修复，并将得到(dào)同比和高频(pín)数(shù)据验证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股(gǔ)实质影响十分(fēn)有限。其次，财报(bào)季数(shù)据(jù)显示，A股业绩跨(kuà)年筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季改善的趋势显现(xiàn)，其(qí)中行(xíng)业的(de)结(jié)构性亮点日益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩(jì)三个(gè)层面统一，夯(hāng)实市场上行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处于(yú)今年(nián)第二个关键做多窗口中，并将步(bù)入业绩(jì)驱动的行情(qíng)阶段，投(tóu)资(zī)者心态由短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧(jǐn)扣业绩主线，重点布局(jú)医药、数字(zì)经(jīng)济和“一带一(yī)路”板块中(zhōng)有业绩(jì)亮点(diǎn)的品(pǐn)种，以及(jí)其(qí)他板块中一季(jì)度业绩明(míng)显改善(shàn)，且在(zài)二季度有(yǒu)望持续(xù)的细(xì)分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有(yǒu)望(wàng)相比全球(qiú)市场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日(rì)表示，节后A股有望(wàng)相(xiāng)比全球市场显现(xiàn)相(xiāng)对韧(rèn)性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏(sū)势(shì)头尚不稳固，政策有望延续(xù)稳(wěn)中(zhōng)求进(jìn)基调。2）上(shàng)市公司业(yè)绩(jì)低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如(rú)若应对得(dé)当，对(duì)A股影响可能有限。上述因素结合(hé)当前(qián)A股市场(chǎng)整体(tǐ)估值水(shuǐ)平不高仍处于(yú)历史(shǐ)中低位(wèi)，A股节(jié)后两个交易日虽受(shòu)节假(jiǎ)期(qī)间的(de)事件性因素影响可能(néng)有所波动，但对后市整体表现不用过于谨(jǐn)慎，当前位置市(shì)场机会仍(réng)大于(yú)风险(xiǎn)。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐(nài)心等(děng)待(dài)，低位(wèi)把(bǎ)握

　　一季度全(quán)A营收增速等指(zhǐ)标仍在探底，五一出(chū)行恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海外处(chù)于多事之秋，高利(lì)率环境下(xià)美国银(yín)行风险事件(jiàn)频(pín)发，衰退风险上升。文章真实身高，文章个人资料简介trong>市(shì)场处于再平衡期，低(dī)位把握再布局机会；短期结构上关(guān)注在低位资产中寻找(zhǎo)景(jǐng)气稳定或好于预期(qī)方向，中(zhōng)期线索在于科(kē)技周期与复苏链(liàn)中的弹(dàn)性方(fāng)向(xiàng)。行业重点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐(cān)饮链（预制(zhì)菜(cài)、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主(zhǔ)题重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)：一带一路、数(shù)据(jù)要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历史(shǐ)，这(zhè)次牛市第一(yī)波上涨(zhǎng)的结构(gòu)分化更显(xiǎn)著。②牛市(shì)初期类似春(chūn)天，市场有(yǒu)所(suǒ)反(fǎn)复(fù)很正(zhèng)常，短期政策和业(yè)绩因(yīn)素影响下，行业或(huò)更均衡。③数字经济是全年主线，后续或(huò)依据基本面去伪存真，阶段(duàn)性关注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看(kàn)，核(hé)心资产(chǎn)、海外(wài)映(yìng)射的科技和大(dà)宗商品都将被(bèi)海外(wài)逐级放大的宏(hóng)观波动所(suǒ)影响。我们的资源+重资产组合短期驱动(dòng)逻辑建议以“红利+中特估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑的回(huí)归(guī)。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通(tōng)运输(shū)（油运(yùn)、干散运、港口(kǒu)、公路）；近(jìn)期场景消(xiāo)费(fèi)正在展现出成(chéng)为未来经济增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中低端消费、县域(yù)消费；以(yǐ)“宁组合(hé)”为代表的赛道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后(hòu)市场表现如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场(chǎng)上涨概率较(jiào)节(jié)前明显(xiǎn)提升。以全(quán)A指数为代表，节前1周、1个月(yuè)指数大(dà)多震荡调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月(yuè)上涨(zhǎng)概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五(wǔ)一节后(hòu)1周国(guó)防(fáng)军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计(jì)算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而(ér)节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间全球大类资产波动以及背后释(shì)放(fàng)的信(xìn)号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股(gǔ)指数(shù)震(zhèn)荡上移。从“五一”前后(hòu)大(dà)类(lèi)资产表现来看(kàn)，全球主(zhǔ)要权益市场文章真实身高，文章个人资料简介(chǎng)及原油等大宗商品走弱，美债收益(yì)率下行(xíng)，黄金价格走(zǒu)强，表明海外市场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧一季(jì)度经济增(zēng)速(sù)不及市(shì)场预(yù)期，美国(guó)银行业危机(jī)和两党债务上限博弈使得海(hǎi)外风险偏好有所回落，同时也促(cù)使美联储(chǔ)更快转(zhuǎn)向(xiàng)鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据(jù)，国内服(fú)务消费大幅(fú)回升(shēng)，但地产销(xiāo)售复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内(nèi)经济仍处(chù)于复苏(sū)早期。4月(yuè)政治局会(huì)议强调“当前(qián)经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足(zú)”，因此总量政策收紧(jǐn)风险不大，企业盈利上(shàng)行将支(zhī)撑A股指数震荡上移。结构上，政(zhèng)治局会议首提(tí)“重视(shì)通用人工(gōng)智能发展”，全球产业(yè)催(cuī)化和(hé)国内政策驱动的数字经济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战(zhàn)术(shù)调整何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体是震荡下(xià)行的，是去年底熊市(shì)结(jié)束后(hòu)，指数(shù)的第一次(cì)长时间回撤，可以类比(bǐ)历(lì)史上(shàng)牛市第一(yī)年中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年(nián)中的第(dì)一次战术性回撤，时间约(yuē)2个月，起始和(hé)结束的拐点，均与高(gāo)频经济(jì)指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整(zhěng)体(tǐ)时间是(shì)3个半月，由于(yú)经济(jì)比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌(diē)阶(jiē)段完成(chéng)后还出现(xiàn)了2个月的底部震荡，整体回(huí)撤持续的(de)时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和(hé)商品(pǐn)市(shì)场的(de)表现，均表明(míng)资本市场对经济(jì)的(de)判新偏向认为Q1的经(jīng)济回升可能不(bù)会持(chí)续(xù)太久，或(huò)者(zhě)至少Q2可(kě)能不(bù)会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为(wèi)明显的下降。这一下降(jiàng)背后我们认(rèn)为(wèi)可能主要有两(liǎng)个短期(qī)原(yuán)因:（1）每年(nián)4月PMI数(shù)据均会季节(jié)性(xìng)回落；（2）根(gēn)据历史(shǐ)经验，疫情后第一个(gè)季度(dù)经济数据最容易恢(huī)复，4月开始经济进入疫后第二(èr)个季(jì)度。PMI数据(jù)、商品价(jià)格、海外经济(jì)担心等因素(sù)，可(kě)能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致这一次(cì)市(shì)场的战术调整虽然(rán)可能已经完成(chéng)大(dà)部分，但由于缺乏数据(jù)改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次(cì)“赛(sài)道大(dà)切(qiè)换(huàn)”

　　我们或(huò)已正站(zhàn)在(zài)新一轮牛市起点之上，短期的迷(mí)雾掩盖不了长期(qī)的(de)坦(tǎn)途，把握(wò)“上证50高股息央国企(qǐ)+科创50赛(sài)道大切换”。5月的(de)迷雾(wù)在增加(jiā)：回落的(de)PMI和长端(duān)利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季(jì)报业绩；但中期的坦途(tú)较为(wèi)明确(què)：经济温和复苏、美联(lián)储(chǔ)年内(nèi)结束(shù)加息、A股市场估(gū)值(zhí)极低、产业(yè)趋(qū)势明(míng)确、机构赛道大切换向TMT。看(kàn)长(zhǎng)做短(duǎn)，如(rú)何(hé)应(yīng)对短期(qī)迷雾？5月建议重点关注上证50高股(gǔ)息央国企，央(yāng)国(guó)企(qǐ)指数和ETF后续(xù)将发(fā)行、迎来增量资金行(xíng)情，高股息组合在经济偏弱、利率下行环境(jìng)下获(huò)取超额收益（13只被指数(shù)集中覆(fù)盖的(de)高股息央国企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机(jī)构赛道的第五次大切换(huàn)（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向(xiàng)在5月有(yǒu)明(míng)显调整，是进一步加配的良机，其中以科创(chuàng)50方(fāng)向最为(wèi)关(guān)键。若美联储能够在5月完成最(zuì)后一(yī)次(cì)加息，中(zhōng)美摩(mó)擦有所(suǒ)缓和，将极(jí)大(dà)地利于新兴市(shì)场（A股和(hé)港(gǎng)股(gǔ)）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创再起