分析人士(shì)称，《暂行(xíng)规定》施行后，预计(jì)全市场货币市场基金数量(liàng)上将有一定出清，对基金管(guǎn)理人的产品体系结构(gòu)布局、调整也(yě)黄山山体主要由什么岩石构成提(tí)出了要求(qiú)。

　　5月16日(rì)，《重要货(huò)币(bì)市场基金监管(guǎn)暂行规定(dìng)》（下称《暂行(xíng)规定》）正式(shì)实(shí)施，从风险(xiǎn)管(guǎn)理、人员及系统配(pèi)置、投(tóu)资比例(lì)、交易行为、规(guī)模控制、申赎(shú)管理(lǐ)等多方(fāng)面对重要(yào)货币市场基金的基金管(guǎn)理人提出了(le)更为严格审(shěn)慎的要求。

　　业(yè)内人士指出(chū)， 《暂(zàn)行规定》将提高货币基金(jīn)的(de)风(fēng)险管(guǎn)理能力和透明(míng)度，降低(dī)投资风险。但是，可能会对部(bù)分追求高收益的投资者造成(chéng)一(yī)定(dìng)影响。此外，预计全市(shì)场货币市场基金数量上将有一定(dìng)出清(qīng)，对(duì)基金管理人的产品(pǐn)体系(xì)结构布局、调(diào)整也提(tí)出了要求。

　　哪些(xiē)基金被纳入

　　《暂行规定(dìng)》指出(chū)，重要货币市场基金是指因基金资产规(guī)模较大或者投资者人数较(jiào)多、与其他(tā)金融(róng)机构或者金融产(chǎn)品关联性(xìng)较强，如发生重(zhòng)大(dà)风(fēng)险，可能对(duì)资本(běn)市场(chǎng)和金融体系产生重大不(bù)利(lì)影响的货(huò)币市场基金。

　　哪些基金会被纳(nà)入评估范围？

　　根据《暂行规定(dìng)》，货币市场基金(jīn)满足下(xià)列任(rèn)一条(tiáo)件的，基金管理人应当在10个(gè)工(gōng)作日内主动向(xiàng)中国证监(jiān)会报告：基金资产净(jìng)值连(lián)续20个(gè)交易日超过2000亿元；基金份额持有(yǒu)人数量连续20个交易日(rì)超过(guò)5000万个；中国证监会认定的符(fú)合重要货(huò)币市场(chǎng)基金特征的(de)其他条件。

　　东方财富Choice数据显(xiǎn)示，截至2023年(nián)一季度末，市场上共有天弘余额(é)宝货币(bì)、易方(fāng)达易理财货币A、建信嘉薪宝货币A三(sān)只基金规模超过2000亿元。其中，天弘余额宝(bǎo)货币规模最(zuì)大，达(dá)6871.71亿元。

　　从(cóng)基金(jīn)份(fèn)额持有(yǒu)人(rén)户数来看，截至2022年末，天弘余(yú)额宝货(huò)币持有(yǒu)人达7.44亿户，居于(yú)首位。

　　有业内人士(shì)对(duì)记者表示，《暂行规定》实施后(hòu)，对于规模超过2000亿元或者投资(zī)者(zhě)数量大于5000万个的货币市场基金，监(jiān)管(guǎn)要(yào)求(qiú)更加严格，基金管理(lǐ)人需要(yào)增(zēng)强抗(kàng)风(fēng)险能力(lì)，并(bìng)明确(què)风(f黄山山体主要由什么岩石构成ēng)险(xiǎn)防控与处置机制(zhì)。这将促使基金公司更加注重风险管(guǎn)理(lǐ)和(hé)产(chǎn)品合(hé)规性，提高产品的(de)黄山山体主要由什么岩石构成透明(míng)度和稳(wěn)定性(xìng)，从而(ér)保护投资者的利(lì)益(yì)。

　　国(guó)信证券指出，《暂行规(guī)定》与(yǔ)资管新(xīn)规一脉相承，都是为了(le)提升资管机构的风(fēng)险管理能力，实(shí)现(xiàn)风险(xiǎn)分散化，防(fáng)止风险过(guò)度集中、对金融安全产生不(bù)利影响。在提升风(fēng)控水平的前提下，引(yǐn)导高收益产品打破刚兑，高安(ān)全(quán)产品(pǐn)收益率回(huí)落至(zhì)与其风险相匹配的合理水(shuǐ)平。随着资管新规的逐(zhú)步落地，回(huí)归本(běn)源的(de)主动类资管产(chǎn)品迎来发展良机，财富管理行业百花齐(qí)放。

　　明确(què)附加(jiā)监管(guǎn)要求(qiú)

　　《暂行规(guī)定》明确了(le)重要货币市场(chǎng)基金的附(fù)加监(jiān)管要(yào)求，指出基金管理(lǐ)人应(yīng)当(dāng)遵循长期稳健的(de)经营和投(tóu)资理念，确(què)保自身投资研究、人员(yuán)配备、系统运营、客户(hù)服务(wù)、风险(xiǎn)管理与危机(jī)应(yīng)对等方面的能力水(shuǐ)平与重要货(huò)币市场基金管理(lǐ)规模相(xiāng)匹配(pèi)，不得盲(máng)目扩(kuò)张(zhāng)基金(jīn)规模。

　　值得注(zhù)意的是，重要货币市场基金的基(jī)金(jīn)经理不(bù)得少(shǎo)于2人。在(zài)薪酬考(kǎo)核方(fāng)面，基金管理人的高级(jí)管理(lǐ)人员、基金经理等相关人(rén)员(yuán)的考核(hé)评价、薪酬激励等不得(dé)直(zhí)接或者间接与重要(yào)货币市场基金的规模(mó)相挂钩。

　　在重要货币市场基金(jīn)的投(tóu)资运作指标方面，也需要满足多项要求(qiú)。例(lì)如(rú)，持有一(yī)家公司发行的证券市(shì)值不得超过基金资产净值(zhí)的5％；投资于具有(yǒu)基金托管人资格的同一(yī)商业(yè)银行发行的金融工具占基(jī)金(jīn)资(zī)产净值的比(bǐ)例不得超过(guò)15％；主动(dòng)投资于流动性受(shòu)限资产的(de)规模合计不得超过基金资(zī)产净值的 5％；投资组合的平(píng)均剩(shèng)余(yú)期限不得超过90天(tiān)；投资组合的(de)杠杆比例不得超过(guò)110％。

　　货币市场基(jī)金交易行为管理方面(miàn)，《暂(zàn)行规定(dìng)》指出，审(shěn)慎确认大额(é)申购申(shēn)请，避(bì)免出现接(jiē)受单一投资者申购申请(qǐng)后导(dǎo)致(zhì)其持有(yǒu)份额超过(guò)基金总(zǒng)份额5％的情况。

　　而(ér)在风险准备金方(fāng)面， 基金管理人、基金托管人(rén)每(měi)月从重要货(huò)币市场基金的(de)管(guǎn)理(lǐ)费、托管费中计(jì)提的(de)风险准(zhǔn)备金比(bǐ)例不得低(dī)于20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是金(jīn)融防风险的重要举措。部分货币市场基金规模较大、投资者数量较多，具(jù)有“牵一发而动全身”的(de)重要影响，当(dāng)出现风险事件时(shí)，可能会对金融市场的流动性安全产生冲(chōng)击。《暂(zàn)行规定》无论是从考(kǎo)核机制，还是从(cóng)投资比(bǐ)例、久期、可变现(xiàn)资产的限制，都是(shì)为了更高流动性考(kǎo)虑，重要货(huò)币(bì)市(shì)场(chǎng)基(jī)金防(fáng)范(fàn)流动性(xìng)风险(xiǎn)的能力将(jiāng)进一步提(tí)升，将有效防止出现2016年(nián)部分货币市场基金类似的流动(dòng)性风险(xiǎn)事件。

　　制定风险应对预(yù)案

　　在重要货(huò)币市场基金的风险防(fáng)控和监督管(guǎn)理机制方面，《暂行规定(dìng)》也做出了明确的规定。

　　《暂行(xíng)规定》指出，基金管(guǎn)理人应当(dāng)综合评估重要货币市场基金各类(lèi)风险的成因、表(biǎo)现及影响(xiǎng)，会同(tóng)相关市场主体(tǐ)共同制(zhì)定合理有(yǒu)效(xiào)的风险应对预案。风险(xiǎn)应对预案应(yīng)当报中国(guó)证监会备案，中国证(zhèng)监会对风险应对预案的有(yǒu)效(xiào)性、合(hé)理性、可行性等进行评估(gū)。

　　重要货币市场(chǎng)基金发生重大风险(xiǎn)的，由中(zhōng)国(guó)证监会牵头相关部门成(chéng)立风险处(chù)置(zhì)小组，督促基金(jīn)管理人及相(xiāng)关市场主体依据风险应对预案等对重要货币(bì)市(shì)场基金实施风险(xiǎn)处置。

　　那么，《暂行规定》的实(shí)施对于投资者有什(shén)么影响？

　　有业内人(rén)士对(duì)记者表示，《暂行规(guī)定》将(jiāng)提(tí)高货币(bì)基金的风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理能力和透(tòu)明(míng)度(dù)，降低(dī)投资风(fēng)险。但是，可(kě)能会对部分投资者(zhě)造(zào)成一定(dìng)影响，例如可能(néng)会对一(yī)些追(zhuī)求高收益的投资者(zhě)造成一定冲击。此外，新规可能(néng)会导致(zhì)一些货币基金(jīn)规模(mó)较小的产品(pǐn)退出市场，投资者(zhě)需要注意选择合适的产品(pǐn)。

　　“《暂行规定(dìng)》有利于保护低(dī)风险偏(piān)好(hǎo)的投资者(zhě)。相(xiāng)对于其他资管产品，货(huò)币市场基金具(jù)有着(zhe)投资者数(shù)量(liàng)庞大，风险偏好较(jiào)低的特(tè)点。部分规模较大的(de)货币规模基(jī)金如出现(xiàn)风(fēng)险事件，或将对社会(huì)稳定产生不利影响(xiǎng)。《暂(zàn)行规定》提(tí)升了重(zhòng)要货币市场基金的资产安(ān)全要(yào)求(qiú)，有利于保护投资者(zhě)利益(yì)。”国(guó)信证券表示。

　　财(cái)信证(zhèng)券指(zhǐ)出，《暂行规定》施行后，货(huò)币(bì)市场基金的规范化(huà)、标准化、投资分散化、安(ān)全化程度将有提(tí)升，未来是否(fǒu)在公布(bù)的重(zhòng)点货币基金名录内，可能是投资者选择考量的潜在背(bèi)书因素之一。预计(jì)全市场货币市场基金数量上将有(yǒu)一定出清，对基金管(guǎn)理人的产品(pǐn)体系结构布局、调整也提出了要求。

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