随(suí)着公募基(jī)金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调(diào)仓换股以(yǐ)及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银(yín)华基金李(lǐ)晓星在一季报中表示(shì)，看好半导体、电动(dòng)车、风(fēng)光电储(chǔ)、军(jūn)工(gōng)等领域投资机会。他(tā)认(rèn)为AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会(huì)一(yī)蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也(yě)必(bì)然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块(kuài)后续波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一季(jì)报中表示，二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公司加入(rù) AI 或数字经济等(děng)热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体和(hé)制造(zào)分压公式是什么，分压公式是什么意思业(yè)正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定正面效应。会继续在新 能源、科(kē)技(jì)、高端制造等(děng)主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰(tài)资(zī)管姜诚、中信(xìn)保诚基(jī)金王睿等人也发布了一季报(bào)，均谈到了(le)自(zì)己对AI领域的密切关注，但观(guān)点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新(xīn)进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相(xiāng)关(guān)概念股

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示，从(cóng)银华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在管(guǎn)的10只基金来看，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘(pán)精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华(huá)大盘定(dìng)开、银(yín)华丰享一(yī)年持有、银华心选一(yī)年持有A 在今年一(yī)季度(dù)小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心(xīn)选一(yī)年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳(jiā)两年持有期、银(yín)华(huá)心享一年持有、银(yín)华(huá)心兴三(sān)年持有A 则(zé)在(zài)一(yī)季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去(qù)年底(dǐ)加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金产品大幅(fú)提高了港(gǎng)股仓位(wèi)，比如银(yín)华心佳两年持(chí)有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股仓位(wèi)从去年(nián)底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)面，以李晓星代表作(zuò)银(yín)华(huá)中(zhōng)小盘为(wèi)例，前(qián)十大重仓股变动较(jiào)大。今(jīn)年(nián)一季度，立讯精密、金山(shān)办公、用(yòng)友(yǒu)网络、中科创达(dá)、中微公(gōng)司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链(liàn)”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至一季报，该基金(jīn)持(chí)有立讯精密826.3万(wàn)股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了(le)精测电(diàn)子，较去年底增加了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋成为第(dì)7大(dà)重仓(cāng)股。值(zhí)得(dé)注意的(de)是，上述“进新”个股(gǔ)大多(duō)数是AI相关概(gài)念股(gǔ)。

　　而(ér)宁德(dé)时代(dài)、晶澳科技、德业(yè)股份、晶(jīng)科能源、海光(guāng)信息、复旦微(wēi)电、锦浪(làng)科技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季度，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华海(hǎi)清(qīng)科，分别较(jiào)去年(nián)底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季报，该基(jī)金(jīn)分(fēn)别(bié)持有(yǒu)紫光(guāng)国微(wēi)、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四(sì)大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次(cì)用(yòng)“千字小作文(wén)”表达了(le)自己对市场(chǎng)的看法，基金君为(wèi)大(dà)家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对于(yú)今年国内的(de)宏观(guān)判断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调(diào)整继续升(shēng)级，居(jū)民消费信心逐渐恢(huī)复；我们判断由(yóu)于国家(jiā)自身实力的不(bù)断(duàn)增(zēng)强，国际伙伴跟我(wǒ)们(men)的利益(yì)共同点变多，国际形势相对之前会趋(qū)暖(nuǎn)，国际贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度市(shì)场最火(huǒ)热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革命性的技术(shù)，现象级应(yīng)用推出后(hòu)，国内外(wài)各巨头加(jiā)速入局。需要(yào)关注的(de)是，AI 产业的(de)发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行的算(suàn)力产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂(chuí)直类应用场(chǎng)景值得(dé)关注。分压公式是什么，分压公式是什么意思>

　　半导体方面，我们维持看好国(guó)产替(tì)代方向，集中在半(bàn)导体设备、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随(suí)国产供应商积极验(yàn)证(zhèng)导入，国内(nèi)晶圆(yuán)产(chǎn)线建设将再度提速。在景(jǐng)气复(fù)苏(sū)方向，我们的看 法(fǎ)边际转(zhuǎn)向积极，全球半导(dǎo)体下行周期接近尾声，经(jīng)历(lì)了(le)过去几(jǐ)个季度的去库(kù)存(cún)，有(yǒu)望(wàng)在今年(nián)下 半年重启上行(xíng)周期(qī)，向(xiàng)上弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中心(xīn)有望率先回暖，其次是(shì)汽(qì)车、 消费电子，关注相关(guān)左侧(cè)布局机会。

　　新能(néng)源板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交易占比和估(gū)值已经处于历史偏低的位(wèi)置。只是市(shì)场(chǎng)对于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的板(bǎn)块更多地关注(zhù)利空。我们总(zǒng)体认为(wèi)现在市(shì)场对于新能源板块的担忧讨论，更多是(shì)对于一(yī)个(gè)下跌板块的应(yīng)激式反应(yīng)。在去年(nián)的(de)中报中，我(wǒ)们(men)曾经提到了(le)新能源(yuán)板块的一些风险点，这些风(fēng)险点在经过大半年的消化后(hòu)，在这(zhè)个估值分位以及股价位置下，我们(men)认为新(xīn)能源板(bǎn)块(kuài)的风险因素(sù)已(yǐ)经充分释放，目(mù)前这个时(shí)间(jiān)段(duàn)，具有较强吸(xī)引(yǐn)力。

　　此外(wài)，李晓星还(hái)看好电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍(réng)是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续(xù)加仓(cāng)新能源(yuán)相(xiāng)关个(gè)股

　　一季报数据显示，信达澳(ào)亚(yà)基金冯明远在管的(de)6只(zhǐ)基金平(píng)均仓位为(wèi)92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳(ào)研(yán)究(jiū)优选A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕(yì)A则(zé)不同程度小(xiǎo)幅(fú)减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明远的(de)代表作(zuò)信澳新能源产(chǎn)业(yè)为例，该基金一季度增持璞(pú)泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外(wài)，还增(zēng)持(chí)了科达利、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增(zēng)持幅度最大的(de)是中伟(wěi)股份(fèn)，今年一季度较去年底(dǐ)增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前十大(dà)个股(gǔ)，斯(sī)莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度(dù)减持(chí)，其中，减持幅度最大的是(shì)天齐(qí)锂业(yè)，今年一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历(lì)了疫情复苏后的(de)调(diào)整修复，经济先是(shì)在大家(jiā)“强复苏”的预(yù)期 中趋于明显的回(huí)暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出(chū)现了(le)显(xiǎn)著的回调(diào)，从而总体呈 现出(chū)震荡趋势。本基金的投资主要聚(jù)焦在(zài)新能源、科技、高端制造(zào)等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半导体 和制造(zào)业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效应。我们会(huì)继续(xù)在新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实(shí)的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待(dài)人工智能(néng)

　　今日，中(zhōng)信保诚基(jī)金旗下多(duō)位基金经理也发布了一季报。其中，中(zhōng)信保诚基金权益(yì)投资(zī)部(bù)总监王(wáng)睿在一季(jì)报中表示，宏观经济目前处(chù)在(zài)一个温(wēn)和(hé)复(fù)苏的(de)通道，在(zài)海(hǎi)外加息(xī)进入(rù)尾声后，社会流动性将(jiāng)相对(duì)宽松，宏观及货币环境有利于(yú)权益市(shì)场行情的开展，二季度指数仍有可能(néng)会(huì)是震荡上(shàng)行的态(tài)势(shì)。

　　一(yī)季(jì)度，王睿减表示持了部分短(duǎn)期达到目标价的相关(guān)品种，并根(gēn)据(jù)收益率(lǜ)预期的变(biàn)化调整了一部分科(kē)技持仓(cāng)。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长为(wèi)例，该基金(jīn)在(zài)一(yī)季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科(kē)技、中(zhōng)航光(guāng)电等个股，人福医药“新进(jìn)”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示，对于人工智能这一非常宏大(dà)的命题，他目前(qián)持谨慎(shèn)乐观(guān)的态度。首先我们相信这是一项会(huì)对目前的生产(chǎn)和生活方式(shì)带来重大变化的(de)技术变革，值得我们投入非(fēi)常多的精力去跟(gēn)踪和研究。但另(lìng)一方(fāng)面，我们目(mù)前还无法(fǎ)相对准确的评估这项技术革命给具体公司(sī)和行业格局带来的(de)影响(xiǎng)，也不能给(gěi)出(chū)大部分公司一个(gè)相对清(qīng)晰的定价，因此我(wǒ)们一季度暂时还没有明显(xiǎn)增加相(xiāng)关的(de)持仓。后续(xù)我们会(huì)紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持仓较多的(de)电动车(chē)和光伏(fú)表(biǎo)现不佳，受到了一些短期因素的(de)干扰，投资者的信心出现(xiàn)了波动。投资者预期变化(huà)导致部分(fēn)个股出现了(le)较大(dà)回调，目前(qián)行业整体(tǐ)估值水(shuǐ)平处于历史较低位置(zhì)，而这两(liǎng)个行业未来的(de)发展(zhǎn)方向还是相(xiāng)对比较确定的(de)。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一(yī)天

　　今分压公式是什么，分压公式是什么意思日，中泰资管基金经理姜诚(chéng)也发(fā)布了一季(jì)报在一季报中，姜诚表示，一季(jì)度的市(shì)场(chǎng)走势再(zài)次佐证了一个道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今(jīn)为止，表(biǎo)现最好的是(shì)AI相关板(bǎn)块，AI或许是(shì)科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利(lì)润在产(chǎn)业链不同环节(jié)之间将如何分配？ 市场当(dāng)前认(rèn)为的受益环(huán)节是否能如愿(yuàn)受益(yì)？它的“智能”水平达到了什(shén)么(me)程度以(yǐ)及渗透率将多快(kuài)提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说起来又让(ràng)人不明(míng)就里的(de)难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基(jī)本原理(lǐ)告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波(bō)动(dòng)。所以在海量信(xìn)息中，我们需要重(zhòng)点关注(zhù)长期因素，淡化短期(qī)因(yīn)素。人(rén)工智(zhì)能(néng)的发展是(shì)一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它(tā)带(dài)来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的(de)伤(shāng)害。以尽可能低的价格(gé)买(mǎi)尽可(kě)能好(hǎo)的资产，是我们的(de)投资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产(chǎn)收益(yì)率高(gāo)，以及在好的公司治理加持下(xià)能够把长期利润转化为诱人(rén)分红(hóng)。所以，我们会一如既(jì)往，不去猜测和追逐(zhú)市(shì)场热点。

　　具(jù)体持仓(cāng)方(fāng)面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元价值优(yōu)选A代表(biǎo)作为例，该(gāi)基金(jīn)在一(yī)季度减持了中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔(ěr)、海螺(luó)水泥、美的集团，增持了(le)工商银行、建发股(gǔ)份、招商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季(jì)度，姜诚表示(shì)，自己的组合没有大的变化，是因(yīn)为长期观点没有大(dà)的变化。对中国经济的(de)长期乐观(guān)，结合当前市(shì)场提供的较低估值水平，让我们可以在热点不断切换的(de)市场中保持平和。但投资是一项苦差事，需要随(suí)时准备(bèi)证伪自己的观(guān)点，需要保(bǎo)持学习，永远没(méi)有躺平的一天。

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