金融界4月27日消息  顶着(zhe)“港(gǎng)股(gǔ)白酒第一(yī)股”光环的(de)珍酒(jiǔ)李渡正式登陆港交所(suǒ)，尴(gān)尬的是开盘直接暴跌16.82%，全天颓势(shì)尽(jǐn)显，最终收盘下跌17.93%，报8.88港(gǎng)元(yuán)/股，上(shàng)市第一天市(shì)值就(jiù)缩水超过60亿(yì)港元，惨(cǎn)遭(zāo)开门黑。

　　私募巨头KKR闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰浮亏超(chāo)过22亿港元

　　自2016年金徽酒挂牌(pái)上交所后，至今没有酒企成功上市，珍酒李渡是近7年(nián)时间第一(yī)只(zhǐ)实现(xiàn)资本上市的(de)白酒(jiǔ)股，目前(qián)西(xī)凤酒、郎酒、国台等均止步(bù)于A股IPO。

　　珍酒李渡此次(cì)在港(gǎng)交所IPO，发(fā)售价为每股10.82港元(yuán)，筹资资金约50亿港元(yuán)，公开发售获超购1.94倍，一手中签率100%。值得注意的是，不(bù)知道是出于何(hé)种考虑，此次珍酒李渡并没有(yǒu)引(yǐn)入基石(shí)投(tóu)资者。

　　此次IPO之前(qián)，珍酒李(lǐ)渡共计引入两轮(lún)投资者(zhě)，分别(bié)是有(yǒu)着“华尔街(jiē)之狼”之称的私募股权巨头KKR和大中华(huá)网讯。KKR在2021年(nián)11月和(hé)2022年5月分别(bié)投资3亿(yì)美(měi)元、5亿美元，两次成本分别为1.76美元和1.78美元，即13.82港(gǎng)元(yuán)和13.97港元。相(xiāng)较于(yú)珍酒李渡今(jīn)日收(shōu)盘价8.88港元(yuán)，这意(yì)味(wèi)着私(sī)募(mù)巨头KKR目前浮亏超过(guò)22亿港元。

　　三年时间狂砸15.77亿元广告费

　　公开资料显示，珍酒(jiǔ)李渡是一家致力提供以酱香型为主的次高端白酒产品的中国白酒(jiǔ)公(gōng)司。珍酒李(lǐ)渡集团旗(qí)下包括珍酒、李渡、湘(xiāng)窖(jiào)及开(kāi)口(kǒu)笑四大白(bái)酒品牌，覆盖酱香型、浓香(xiāng)型(xíng)、兼香(xiāng)型三(sān)大白酒品类。

　　招(zhāo)股书显示，按(àn)2021年收入计(jì)算，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡是(shì)中国第四大民营(yíng)白(bái)酒公(gōng)司，以及中国白(bái)酒行(xíng)业中(zhōng)提供三种香型白(bái)酒的第三(sān)大公(gōng)司(sī)。2020年(nián)到(dào)2022年(nián)，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡归(guī)母净利润为5.2亿(yì)元、10.32亿(yì)元、10.3亿(yì)元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净利(lì)润表现来看，珍酒李渡的增速在下降。

　　此(cǐ)外，珍酒李渡2020年(nián)到2022年的(de)毛利率分别为(wèi)52.2%、53.5%和55.3%，这与A股(gǔ)白酒(jiǔ)公司相比也处于下(xià)风(fēng)，“股王(wáng)”贵州茅台2022年的毛利率超(chāo)过90%，而腰部的今世(shì)缘、口子窖等企业毛利率也超过了70%。

　　导致毛利(lì)率的直接(jiē)原因之一就是珍酒(jiǔ)李渡的(de)“豪(háo)横”的广告(gào)支出。财(cái)报显示，2020年、2021年及(jí)2022年(nián)，珍酒李渡销售及经(jīng)销开支分别为(wèi)4.03亿元、10.21亿(yì)元及13.42亿元，于同期分别(bié)占(zhàn)公司总收入(rù)的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开(kāi)支分别为2.42亿(yì)、6.69亿以及6.66亿(yì)，三年时间，广告费就砸了15.77亿元。

　　与此同时，珍酒(jiǔ)李渡的存货正(zhèng)在逐步增(zēng)加。报告期(qī)内，公司存货分别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元(yuán)，呈逐年增长趋势，存货周转天(tiān)数分别为517天、414.4天和612.8天。招股书解释称大(dà)部分(fēn)存货为基酒，但仍然有不少针(zhēn)对其产(chǎn)销(xiāo)失衡的质(zhì)疑(yí)。

　　吴向东(dōng)曾(céng)操(cāo)盘(pán)金六福 身(shēn)价230亿元

　　低于行业的(de)毛利率和“豪横”的广(guǎng)告支出，这与珍酒李(lǐ)渡创始(shǐ)人吴(wú)向东(dōng)的操盘手法密(mì)切相关(guān)。

　　声名在外(wài)的(de)“白(bái)酒(jiǔ)教父”——吴向(xiàng)东是一名白酒行(xíng)业(yè)的老兵(bīng)。1969年，吴(wú)向东(dōng)出生在湖南醴陵(líng)的一个普通农(nóng)村家(jiā)庭，1992年(nián)，在湖南省外贸学(xué)校毕业的吴(wú)向东，进(jìn)入其姐夫傅军(jūn)旗下新(xīn)华联集(jí)团(tuán)工作(zuò)。此后四年，他升(shēng)至新(xīn)华联集(jí)团董事、董事局副主席。也是在此，吴(wú)向东正式开启了他的白酒事(shì)业。

　　在傅军的帮助(zhù)下，吴向东在(zài)1996年拿下五粮(liáng)液旗下川酒王的代(dài)理权，仅一年(nián)就将川(chuān)酒王(wáng)销量做到(dào)湖南第一。川(chuān)酒王热销之(zhī)后，大(dà)量仿(fǎng)冒产品涌现。同时，白酒市场竞争(zhēng)白热化，下游经销(xiāo)商的日子越来越难，吴向东想自创白(bái)酒(jiǔ)品牌。

　　1998年，吴(wú)向东与五粮(liáng)液签订了(le)OEM代工协议，这是他在白酒业首创(chuàng)了一种新模式OEM，即贴牌代(dài)工模式，随后，金六福在(zài)这一年诞生了。

　　2001年，中国男足(zú)冲(chōng)进世界(jiè)杯，媒体将时任男足主教练(liàn)的米卢誉为神(shén)奇(qí)教(jiào)练和好(hǎo)运福星(xīng)。深谙营销的(de)吴向东找(zhǎo)来米卢担任金六福形象代言人(rén)。米卢穿着唐装，面带微笑地说“中国(guó)人(rén)的(de)福酒，金(jīn)六福。”很长(zhǎng)一段时间，金六福的广告投放量都是全国(guó)第一(yī)。

　　在(zài)吴向东的(de)广告轰炸下，金六福(fú)迅速成(chéng)为(wèi)国(guó)民白(bái)酒，高峰(fēng)期一天能发出57个(gè)车皮。

　　2021年，在吴向东的操盘(pán)下，贵州(zhōu)酱酒品牌珍酒、江西李渡，以及湖南(nán)知(zhī)名白酒品牌湘窖和开口(kǒu)笑正式(shì)合并(bìng)——珍酒李渡诞(dàn)生。

　　目前，吴向东实际控制(zhì)的金东集(jí)团(tuán)旗下(xià)共有(yǒu)华闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰致酒(jiǔ)行(xíng)、华泽酒业集(jí)团（下辖金六福、珍酒等12个酒企）、金东投资三个(gè)产(chǎn)业板块。涉足(zú)金(jīn)融、文化旅(lǚ)游、新能源、互联网、酒业等多(duō)个产业(yè)。

　　靠卖白酒，吴向(xiàng)东也一(yī)举(jǔ)成(chéng)为湖南省株(zhū)洲市首(shǒu)富。2023年(nián)3月，胡润研究院发布《2023胡润全球富豪榜》，吴向东(dōng)以230亿元人民币财富位列(liè)榜单第955位。

　　白酒还是会(huì)更好生(shēng)意吗？

　　在前不久的(de)第108届全国糖酒商品(pǐn)交(jiāo)易会上，阵阵寒意从会上(shàng)传来。

　　4月(yuè)9日，在糖酒(jiǔ)会的相关论坛上，在酒(jiǔ)水行业颇为知名的(de)盛初咨询董事长(zhǎng)王朝成放出“重磅(bàng)观点(diǎn)”：酒(jiǔ)业整体将长期(qī)进入销量负增长(zhǎng)、收(shōu)入(rù)低增长或(huò)0增长、利润低增长的(de)内卷时(shí)代，并且(qiě)很可能刚刚开始。

　　第一，2023年是行(xíng)业的分水岭，从场景-量价-集中度(dù)看趋势，真正的(de)高端消(xiāo)费在疫情场景(jǐng)中并没有太受影响，次(cì)高端(duān)库存仍未消(xiāo)化，区闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰域(yù)酒借助(zhù)消费恢复较(jiào)快。高(gāo)端的(de)恢复没有看到(dào)更强(qiáng)的动力(lì)，仍然在低(dī)位徘徊(huái)，一二季度上市公司(sī)业绩会出现增速放缓和进一步分化。

　　第二，从白(bái)酒供需-库(kù)存周期看趋势(shì)，现在存在(zài)三个矛盾：一是产区和供需的矛盾，大产区都在扩产(chǎn)能，但(dàn)销量在下降；二是名酒(jiǔ)企(qǐ)业都在向下扩展产(chǎn)品线，和地方酒(jiǔ)厂(chǎng)会产生(shēng)矛(máo)盾；三是(shì)名酒企业渠道重心(xīn)下(xià)移，和地方酒企的渠道有矛(máo)盾。

　　其具体(tǐ)表现是：2022年白酒行(xíng)业销量为671万(wàn)吨，而2016年是1305万吨，行业600万(wàn)吨消失的(de)主要是100块钱以(yǐ)下的价位带，其原因在于城(chéng)市(shì)化(huà)，大部分劳动人(rén)口(kǒu)从农村(cūn)转移到城市(shì)后，消费习惯变了(le)，导致(zhì)未来升级空间基数变(biàn)小(xiǎo)；超高端从5万吨(dūn)上涨到10万吨，次高(gāo)端（售价在(zài)300-800元）的量至(zhì)少(shǎo)涨了两倍。

　　他(tā)给出(chū)了一组各价格带白酒节(jié)前和节后的终端(duān)进货(huò)量(liàng)数据(jù)。其中：2000元以上相关产品下(xià)降(jiàng)19%，节后上涨12%；800~2000元相关产品下(xià)降15%，节后(hòu)下降7%；500~800元高线(xiàn)次高(gāo)端相关产(chǎn)品节(jié)前(qián)下降41%，节后下降20%；300~600元次高端价格节前下(xià)降23%，节(jié)后上涨9%；100~300元中(zhōng)高端节(jié)前下降4%，节(jié)后上涨12%；100以下中低端节前增长7%，节(jié)后增(zēng)长69%。

　　“港股白酒第一股”珍酒(jiǔ)李渡(dù)未来走向(xiàng)何方让我们(men)拭(shì)目以待。

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