5月(yuè)12日晚间，根(gēn)据(jù)美国证券交(jiāo)易(yì)委员(yuán)会（SEC）披(pī)露，国(guó)内千亿私募景林资产递交(jiāo)了截至(zhì)2023年3月31日的第(dì)一季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管理(lǐ)超千亿元人民币的对冲基金机构，亦是内地(dì)少有(yǒu)的进(jìn)行(xíng)大(dà)手笔持(chí)有美股的买方机构之一，景(jǐng)林的动向受(shòu)到了市(shì)场广泛的关(guān)注。

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　　千亿私(sī)募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林资产(chǎn)整体持仓规模小(xiǎo)幅提升至(zhì)17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于(yú)2022年四季度(dù)的16.29亿美元(yuán)规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季(jì)度末，景林资(zī)产在(zài)美股市场持有34家上市公司的(de)股票。其中(zhōng)，前十大持仓标的(de)在总市值中的占比下降到77.89％，上(shàng)季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建仓(cāng)5只股票，分别为英伟(wěi)达、谷歌、爱奇(qí)艺、好未来(lái)、booking。清(qīng)仓(cāng)和(hé)减持(chí)方面，景林(lín)资产一季度前(qián)五大卖出(chū)标的包(bāo)括：京东(dōng)、满帮、贝(bèi)壳、雾(wù)芯科技、拼多多(duō)。

　　景(jǐng)林资产美(měi)股持(chí)仓前十大重(zhòng)仓股分别为：拼多(duō)多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林(lín)美股头号重仓股依旧是拼(pīn)多多，与上季(jì)度对比，景林(lín)资(zī)产(chǎn)减(jiǎn)仓了133.85万股，较上季度持仓数量下(xià)降24％。

　　此前，景林连续三个季(jì)度增持(chí)拼多多(duō)。2022年二季度(dù)增持拼多多24.02万股(gǔ)，三(sān)季度增持123.39万股(gǔ)，四季度则增(zēng)持233.75万股，一次(cì)比(bǐ)一(yī)次(cì)猛。拼多多(duō)也不负众望，从股价表现看，拼(pīn)多多去年(nián)二、三、四季度分(fēn)别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼(pīn)多多(duō)的(de)上涨势头在(zài)今(jīn)年2月(yuè)初便戛然而止了，景(jǐng)林资(zī)产在此前“越跌(diē)越(yuè)买”的(de)策略(lüè)奏(zòu)效(xiào)后，或许(xǔ)在股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季(jì)度(dù)景林新(xīn)建仓的英伟达，空(kōng)降前十大重仓股第七位，一口气买入(rù)32.53万(wàn)股(gǔ)，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日(rì)，今年(nián)以来英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的操作中，最为亮眼的当属重(zhòng)点加(jiā)仓教育股。

　　数据显示，截至今年一(yī)季度末(mò)，景林资产持有(yǒu)新东方430万(wàn)股，环比(bǐ)去年底加仓368.8万股，期(qī)末持股市值超1.6亿美元(yuán)，一跃成(chéng)为景(jǐng)林资产的第二(èr)大重仓股。与此同时，景林资产一季度还建仓了好未(wèi)来，期末(mò)持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教(jiào)育个(gè)股(gǔ)股价均处于震荡态势，并无太多亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产(chǎn)认为，从全行业(yè)来看，不同年龄(líng)层的(de)用户对“教育”的(de)需求(qiú)依然旺(wàng)盛(shèng)，除了应对考试，还(hái)包括开拓眼(yǎn)界、增长(zhǎng)知识、潜力挖(wā)掘、提升综(zōng)合能力(lì)等(děng)。双减政策推行之后，目前行业政策环境(jìng)趋(qū)于稳定，但(dàn)过程中很多公司退(tuì)出(chū)离开(kāi)，使得行业竞争格局趋缓，对于(yú)存量(liàng)公司有利。

　　“从行业龙头(tóu)公司(sī)本身(shēn)来(lái)说，凭借多年积累的(de)口碑和公信力，品(pǐn)牌的护(hù)城河(h劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼é)依然很深。个别头部企业在(zài)K9学科之外(wài)的教育领域业务基础扎实，原有的留学等(děng)业务(wù)恢复(fù)增长，同(tóng)时(shí)素质(zhì)教育、直播电商(shāng)业务等新业务(wù)成为新的(de)增长驱动力(lì)。且公司的利润(rùn)和现金流稳中(zhōng)转劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼(zhuǎn)好，同时账上资金充足，当时的估值下有足够的安全边际(jì)。在过去几个季度(dù)的财报中，我们看到了相关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一提的(de)是(shì)，高毅资产对于教育领(lǐng)域也(yě)颇为看好，但是标(biāo)的选择(zé)似乎与景林资产(chǎn)存在分歧。

　　美国证券交易委员会(huì)公开资料显(xiǎn)示，截至(zhì)今年(nián)一季(jì)度末，高毅资产持(chí)有(yǒu)新(xīn)东方24.4万股，相比(bǐ)于(yú)去年底减仓超10万股，减仓(cāng)比(bǐ)例接近三成(chéng)。而一季度高毅(yì)资(zī)产大举(jǔ)买入近156万股好未来，相比于去(qù)年底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰市场投机之风

　　自五一节过后(hòu)，传(chuán)媒、游(yóu)戏板块成为资金炒作AI的(de)重点(diǎn)方向，中特估支线也(yě)由暗转明，晋(jìn)升市(shì)场第二大主线(xiàn)。

　　可好景不(bù)长，本周中特估仅热(rè)闹了(le)一两天(tiān)，随后便开始(shǐ)持(chí)续下跌，传媒、游戏(xì)板块更是大幅杀跌，高位股(gǔ)接(jiē)连跳水。

　　（本(běn)文(wén)内容为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连续(xù)24个交易日成交额超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场成交量尚(shàng)且保持在1.2万亿水平(píng)，周四便陡(dǒu)然(rán)跌破万亿，5月11日和5月12日成交(jiāo)额(é)连(lián)续两日萎缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿(yì)元，沪深两市陷(xiàn)入(rù)缩(suō)量震荡阶段。

　　面对(duì)市场的急剧降温(wēn)，市场观点认为，主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)是(shì)5月(yuè)11日(rì)晚间发布的(de)金融数据大幅低于预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增信(xìn)贷(dài)7188亿(yì)元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去年4月基数的异常，因(yīn)而与往年相(xiāng)比，今年(nián)4月信贷(dài)则是明显跌落，而今年(nián)4月信(xìn)贷(dài)低于2021年同(tóng)期7512亿元。居(jū)民贷款回落再度(dù)成为信贷回落的主要原因。而企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款继续保持同比多增，4月同比多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信(xìn)贷下滑带动社融增速回落，4月(yuè)新增(zēng)社(shè)融1.22万亿(yì)，与(yǔ)2021年(nián)4月相比，今年(nián)4月(yuè)同(tóng)比少增6370亿元。

　　署名光大证券(quàn)的(de)点(diǎn)评称(chēng)，4月下旬票据利率(lǜ)先下后上，并不意味(wèi)着贷款好(hǎo)转(zhuǎn)了，主要因(yīn)为今年国股行NIM和(hé)营收压力很大，一(yī)直在压降票据等(děng)低效资产，对分(fēn)行收票(piào)额度控制很严。4月前两旬已经收(shōu)了很多票(piào)，后面改用其他贷款来冲。5月(yuè)上旬票据(jù)已(yǐ)经快要接近零利(lì)率了，信贷再度(dù)出现深度负增长，这是4月信(xìn)贷(dài)斜率过于(yú)陡峭化(huà)产生的(de)后果，5月份的贷款可(kě)能(néng)仍然不太乐观。

　　在(zài)这种背景之(zhī)下，市场(chǎng)要想好起(qǐ)来，必(bì)然要让大家看到宽信用的(de)信号(hào)出现，而(ér)这可能还需要(yào)一定的时(shí)间。

　　当前市场存量资(zī)金(jīn)博弈的(de)背景不改，而两大主线人(rén)工智能和(hé)中(zhōng)特估，今(jīn)年已(yǐ)然累计不(bù)小的涨幅(fú)。中特(tè)估这边，本(běn)月还(hái)有多只央企ETF等待进场，而人工智能这(zhè)边，在未(wèi)有(yǒu)增量资金进场的情(qíng)况之下，再想继续向上(shàng)，压力不小。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌更是罕(hǎn)见的在深(shēn)夜抒(shū)发感想(xiǎng)。大谈公募(mù)基金经理的(de)难(nán)处，在(zài)业绩(jì)和投资信仰之间无法两(liǎng)全(quán)。紧(jǐn)接着，炮轰当下市场投机之风(fēng)大盛，认(rèn)为当下市场交易(yì)机制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只(zhǐ)是(shì)但(dàn)总一个人的心(xīn)声。

　　今年以(yǐ)来，市场(chǎng)看(kàn)着红红火火(huǒ)，但很多投(tóu)资者都是“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金经理(lǐ)更是有苦难言，市场(chǎng)上大热的人工智能，游(yóu)资炒作的“星辰大(dà)海”，根本不(bù)符合他们的机构审美。直白(bái)点说，市(shì)场根本(běn)就是(shì)绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言(yán).......

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