其中，与7月份FOMC会议挂(guà)钩的掉期合(hé)约升至5.37％，比当前有效联邦(bāng)基金利率5.08％高出超(chāo)过25个基点，这代表市场(chǎng)认为接下来两次会议中美联储肯定会加息25个基点。

　　同时(shí)，与6月FOMC会议挂(guà)钩的掉期合约显示消化了约14个基点(diǎn)的加(jiā)息预期，由(yóu)于美联储加息(xī)规模通常都是25个基(jī)点的倍数，这代表6月加息(xī)25个基(jī)点的(de)概(gài)率高于50％。

　　截至(zhì)今晨收盘，最终，WTI 7月(yuè)原油期(qī)货收(shōu)跌(diē)3.37％，报71.83美元/桶；布伦特7月原油期货收跌2.68％，报76.26美元/桶，和美油均止步三日连涨。

　　美股收盘，纳(nà)指初步收(shōu)涨1.71％，标(biāo)普(pǔ)500指数涨0.88％，道指小幅收跌约30点。

　　芯片股中，表现最(zuì)好的英伟(wěi)达早(zǎo)盘股价曾涨至394.8美元(yuán)，涨(zhǎng)幅超过29％，收涨(zhǎng)24.4％，收盘价略低于380美元(yuán)，创盘中和(hé)收盘历史(shǐ)新高，市值曾达到9550亿美元，距1万(wàn)亿美元市值(zhí)大关一步之遥，有望成为全(quán)球第九家市值(zhí)突破1万亿(yì)美元(yuán)的上市公司。盘中英(yīng)伟达市值曾涨将近2000亿美元，几乎(hū)相当于(yú)两个英特尔的市值。英伟达创美股史上最大单日市(shì)值(zhí)增长规模，一日的(de)市(shì)值(zhí)涨幅比标普500 472只(zhǐ)成份股各自(zì)的市(shì)值都高。

　　最新(xīn)的财报数据显示，英伟达(dá)Q1营(yíng)收为71.9亿美元，同比下降(jiàng)13％，但好于市场预期的65亿美元；调(diào)整后(hòu)每股(gǔ)收益为(wèi)1.09美(měi)元，市场预期(qī)0.92美(měi)元。按业务划分，英伟(wěi)达数据中心业务营收增长14％至(zhì)42.8亿美元，好于市场(chǎng)预期的39亿美元。

　　最重要的数据在于——展望未来(lái)，英伟(wěi)达预计第二财(cái)季营收将达到110亿美元左(zuǒ)右，较市场预期(qī)的71.8亿美元高53％。这一极度积极的展(zhǎn)望(wàng)表明，英伟达从全球(qiú)企(qǐ)业(yè)布局AI的(de)热潮中(zhōng)获得的利益远超人们(men)预期。英伟(wěi)达生产(chǎn)极度复杂的人(rén)工智(zhì)能计算(suàn)任(rèn)务所需(xū)的GPU芯片，可谓火爆全球的ChatGPT所(suǒ)需的(de)最重要底层硬(yìng)件。英伟(wěi)达(dá)如(rú)今在AI用途的芯(xīn)片领域(yù)占据主导地位，该公司推出的 A100/H100 GPU芯片极(jí)度(dù)适合AI训练(liàn)和运行机器学(xué)习软件(jiàn)，这(zhè)也是支持OpenAi旗下火爆全球的ChatGPT的最关(guān)键底层(céng)硬件(jiàn)。

　　黑色系集体“跳水”，铁矿、钢材期价创近半年以来新(xīn)低

　　昨日，铁矿石(shí)、钢材期(qī)货盘中(zhōng)明显下滑并创下近半年或(huò)半年多以来(lái)新低。截至5月25日下午(wǔ)收盘，铁(tiě)矿(kuàng)石主(zhǔ)力合约2309下跌2.23％至681元/吨，盘中(zhōng)最低下探674元(yuán)/吨；螺纹钢主力合约2310下(xià)跌(diē)2.53％至3432元/吨；热(rè)卷(juǎn)主力合约2310下跌(diē)1.78％至3532元/吨。

　　夜盘时段，双焦(jiāo)持续重挫，截(jié)至23点收盘(pán)，焦煤跌近5％，焦炭(tàn)跌超(chāo)4％。

　　进入5月以(yǐ)来，黑(hēi)色商(shāng)品(pǐn)在经历短暂(zàn)反弹后(hòu)于近期(qī)再(zài)次(cì)走弱。对此，大有期货(huò)投(tóu)研(yán)中心黑色高级研究员黄(huáng)科在(zài)接受期货日报记者采访时(shí)表(biǎo)示，近期黑色系品(pǐn)种(zhǒng)大(dà)幅下(xià)跌是宏观和产(chǎn)业共振带来的结果。

　　“其中宏观层面，目(mù)前美国两党对于政府债务上限问题仍没有达成一致(zhì)，随(suí)着截止日期临近(jìn)，市场各(gè)方的避险(xiǎn)观望情绪(xù)较为明显；而从美(měi)联(lián)储5月会(huì)议(yì)纪要来看，不(bù)能排除(chú)接下(xià)来继续加(jiā)息的可能性，当前(qián)美联(lián)储6月加息概率上升到40％附近，近(jìn)期美(měi)元指数走强对于大宗商(shāng)品价格普遍(biàn)形成(chéng)一定(dìng)压力。国内方面，5月份公(gōng)布的社融和固定资产投资等经济数(shù)据略低于市场，市(shì)场担心(xīn)经济复苏的后(hòu)劲不(bù)足，也导致与国内经(jīng)济状况关联性(xìng)较强的黑色系品(pǐn)种支撑弱化。”黄(huáng)科说(shuō)。

　　目前(qián)黑色产业层(céng)面也并(bìng)无利多因(yīn)素。黄科(kē)表示，从现(xiàn)货市场(chǎng)表现来看，虽然目(mù)前铁(tiě)水产量已经见(jiàn)顶，但随着成(chéng)本端原料价格的大幅回(huí)落，钢(gāng)厂方面(miàn)并没有很强的(de)减产(chǎn)动力。在(zài)行业(yè)利(lì)润尚存、部分(fēn)钢厂(chǎng)复产的(de)情况下，本周钢联螺纹(wén)、热(rè)轧产量甚至止跌(diē)回升，减(jiǎn)产不及(jí)预期以及(jí)原料成本持续下(xià)移导(dǎo)致钢价下方支撑走弱；而当前国(guó)内钢材需求也已临(lín)近淡(dàn)季，在需求(qiú)乏力的情况下，钢材价格不断下探(tàn)寻底。

　　建信期货黑色产业研究主管翟贺攀对记者表示，自今年3月中(zhōng)旬以来，铁(tiě)矿石、钢材(cái)等黑色系商品市场整体陷入“供应增、需(xū)求底(dǐ)部徘徊、成本(běn)塌陷”的负(fù)向循环，期现货价格呈“螺旋式”走低趋势。

　　“具体来看，近两(liǎng)个月(yuè)来钢材下游需求恢复距离此前预(yù)期有较大差(chà)距(jù)，叠加(jiā)今年年初以来市场(chǎng)对下游需求(qiú)的乐观(guān)预期，导致(zhì)钢厂(chǎng)产(chǎn)量增(zēng)幅较大。而在市场供(gōng)需阶段性错配的情况下(xià)，钢铁原(yuán)燃料进口规模又出现明(míng)显增(zēng)长(zhǎng)，同(tóng)时预期中的下(xià)半(bàn)年的粗钢产(chǎn)量平控政策也进一步压低(dī)了钢铁原燃料价格。”翟贺攀(pān)说。

　　据Mysteel相(xiāng)关(guān)数据统计，3月初(chū)以来(lái)，钢材五大(dà)品(pǐn)种周度表观消费量均值为1000万吨，仅比去年(nián)同期增长0.6％，但较2019-2021年同(tóng)期分(fēn)别下降9.0％、9.1％和(hé)12.8％。据(jù)国(guó)家统计局数据，1-4月份我国粗钢(gāng)产(chǎn)量为(wèi)3.54亿吨(dūn)，同比增长5.4％。据(jù)海关(guān)统计，1-4月份我国进口(kǒu)铁矿石与炼焦煤分(fēn)别(bié)为3.85亿吨(dūn)和3114万吨(dūn)，同比分别增长8.6％和(hé)88.6％。

　　钢(gāng)材短期或延续弱势，中期有反(fǎn)弹空间(jiān)

　　从当(dāng)前钢材市场面临(lín)的问(wèn)题来(lái)看，方(fāng)正(zhèng)中期期(qī)货研究院黑色(sè)组长汤冰华(huá)告诉记者，主要(yào)有以(yǐ)下(xià)三个方(fāng)面的问(wèn)题：一是高炉(lú)减(jiǎn)产不充分；二是(shì)外需可能会大幅下滑(huá)；三是国内(nèi)政策(cè)刺激(jī)还比较有(yǒu)限，当(dāng)前内需(xū)虽然未见好转，但(dàn)今(jīn)年以来表现一直低于预期。

　　谈及当(dāng)前(qián)钢(gāng)矿品种价格底部(bù)是否已(yǐ)现，汤冰华表(biǎo)示，由于二(èr)季度以来国内政策利多有限，导致“买预(yù)期”交(jiāo)易未能如期出(chū)现，但国内市场利空在价格中已(yǐ)有体现，从后期(qī)市场(chǎng)表(biǎo)现来看，钢材需求端(duān)利空可能来(lái)自海外，6月出(chū)口(kǒu)一旦(dàn)转差，则(zé)板材供(gōng)应压力会明显增兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案加，产量也面(miàn)临继续压(yā)减(jiǎn)。因此，在经历4-5月份的政策不(bù)及(jí)预期后(hòu)，国内下一个相对(duì)重要的政策时点可能在7月的半年度经济数据公布后，在此之(zhī)前，钢矿品(pǐn)种价(jià)格底部的确立需(xū)要黑色商品(pǐn)整(zhěng)体(tǐ)供应回落，即铁水产量(liàng)、焦(jiāo)煤供应及(jí)铁矿石非主流矿发货(huò)均出现下降。不过目前焦煤(méi)进口通关及铁(tiě)矿石非(fēi)澳巴发(fā)货已开始减少，但铁水下降并不明显(xiǎn)，负反馈还在持续，价格还未真正见底。

　　在黄科看来，后续钢矿品种止跌需要具(jù)备两个(gè)条件(jiàn)：一是煤炭价(jià)格(gé)止(zhǐ)跌，从成本(běn)端对钢价(jià)形成一(yī)定支撑(chēng)；二(èr)是(shì)钢厂方面有实质性的减(jiǎn)产行(xíng)动(dòng)，从而改善市(shì)场对于(yú)后期供需平(píng)衡的预期。不过(guò)，从目前情(qíng)况来看，在进口煤冲击之(zhī)下，近期国内(nèi)煤炭市场情绪较为悲观，动力煤(méi)价格(gé)有加速(sù)下跌迹象；此外国内粗钢产量平控政策尚未执行，钢(gāng)厂主动减产意愿不(bù)强。因此，预计短期内黑色系(xì)品种或(huò)延(yán)续弱势，整体(tǐ)易跌难涨(zhǎng)。

　　“积重难返的(de)市场供需(xū)格局(jú)，与成本塌陷叠加(jiā)造成的负向循(xún)环，或将令铁矿石、钢(gāng)材等黑色系商品价格惯性下跌趋势(shì)短暂(zàn)延续，难有像样的反弹。”翟贺攀(pān)说。

　　此外值得注意的是，在(zài)期货价格大(dà)幅下(xià)探之际，螺(luó)纹钢(gāng)现(xiàn)货价格已跌回至2020年5月(yuè)之前(qián)的(de)水平。对此，翟贺攀告诉记(jì)者，螺纹钢现货目前(qián)回归2020年疫情初期的价格(gé)区间有利于行(xíng)业供需加(jiā)快调整(zhěng)，且目前距离2020年底部不(bù)远。

　　“因此，基于钢厂铁矿石库存和(hé)钢(gāng)材社会库(kù)存(cún)较近(jìn)年同期(qī)偏低、6月份之后来自(zì)政策面(miàn)和市(shì)场力量的供应压减速度加快、稳(wěn)经济(jì)政策(cè)效果(guǒ)或将在下半年显现(xiàn)、国际局(jú)势缓和以及国内外价差有(yǒu)利于钢材(cái)出(chū)口再上台阶等(děng)因素，未来2-4个月，我们对黑色系商品价格保持谨(jǐn)慎(shèn)乐观，尽管难以恢复(fù)至今年4月中旬之前的(de)偏高水平，但(dàn)中期反(fǎn)弹依然有空(kōng)间。”

　　汤冰华也表示，当前钢铁产业(yè)链库存整(zhěng)体较低(dī)，因此在后续进入减产期间后，钢材价格下(xià)跌一旦出现企稳，那么低(dī)价可能会刺(cì)激补库(kù)，并带动行情出现阶(jiē)段(duàn)反弹。

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