今年A股市场最为火热的(de)“中特估”板块(kuài)又(yòu)将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基(jī)金报记者获悉，4月末(mò)刚刚获(huò)批(pī)的3只中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF，发行日期已经(jīng)正式定(dìng)档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公司旗下(xià)的(de)中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时公告(gào)，基金将于(yú)5月(yuè)15日至19日正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认购期为(wèi)5月(yuè)15日(rì)至19日(rì)，网上现(xiàn)金认(rèn)购期为5月17日19日，产品的(de)首发募集(jí)上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他(tā)们看(kàn)来(lái)，首先，中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主(zhǔ)线，预(yù)计发(fā)行情(qíng)况(kuàng)较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部(bù)分券(quàn)商近期对于基金的(de)发行导向转(zhuǎn)为保有量考核，也(yě)不会(huì)过(guò)份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有业内人士表(biǎo)示(shì)，中证国新央(yāng)企主题系列指数有(yǒu)助于(yú)资本市(shì)场从科技领域、能源(yuán)产业等多维度服务央企(qǐ)，强化(huà)股东回(huí)报，帮助投资者走进央企、认识央企，支(zhī)持央企利用资本(běn)市场做强做优(yōu)做大，提升市场(chǎng)影(yǐng)响力、号召力(lì)，切实促(cù)进央企上市公司(sī)实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣(xuān)”15日正(zhèng)式发(fā)行

　　4月末(mò)刚刚获批(pī)的3只中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其(qí)中，网下(xià)现金、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期为51tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少月(yuè)15日至(zhì)19日，网上(shàng)现(xiàn)金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设(shè)置20亿元的(de)首(shǒu)发募集上限。3只基金费率也稍有差(chà)异，招(zhāo)商及汇(huì)添富旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认(rèn)购份额大于100万份的，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商(shāng)银(yín)行(xíng)托管(guǎn)，汇添富中证国新央企股东回报(bào)ETF由(yóu)建设银(yín)行托管(guǎn)，招商中证国新央(yāng)企股东回报ETF的托管方则是中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君了(le)解，上(shàng)交所(suǒ)拟定于5月11日(rì)举办“发(fā)现央企投(tóu)资价值促进央企估(gū)值回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会(huì)。会议主(zhǔ)旨(zhǐ)为进一步(bù)探索(suǒ)建立(lì)中(zhōng)国特色估值体系(xì)，引导央企投资价值发现(xiàn)，推动央企估值(zhí)回归合理水平。上交所(suǒ)、中(zhōng)国国新、指数(shù)公司、券商、基金(jīn)公(gōng)司等相关领导将出席会议。

　　在(zài)多(duō)位业(yè)内(nèi)人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来(lái)都(dōu)将在上交所上市，上交所此次会议或为(wèi)产品发行预热。

　　不少行业人士(shì)也看(kàn)好(hǎo)央企股东(dōng)回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近(jìn)期资(zī)本市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，包括交易所、券商、基金工(gōng)商(shāng)各方对此(cǐ)也比较重视，基金公(gōng)司肯定会重点(diǎn)发行(xíng)，但目前市场上也存在不少央(yāng)企主题基金(jīn)，因此预计此次央企股东回(huí)报ETF发行也会相对(duì)理性。”一(yī)位基金(jīn)公司人士表现。

　　一(yī)位(wèi)券商人士(shì)也表(biǎo)示(shì)，所(suǒ)在(zài)券商会(huì)参与其(qí)中一只央(yāng)企股东回报ETF的发行工作(zuò)，但并(bìng)不会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央企股东回报(bào)ETF契合目前资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，产(chǎn)品本身就比较好卖；其次，我们近期已(yǐ)将考核(hé)侧重点放在产品(pǐn)保有量上(shàng)，同(tóng)时降低基金首发的(de)考(kǎo)核权重。”上述(shù)券(quàn)商(shāng)人士称。

　　一位基金公司人士也预计(jì)，类似(shì)去年(nián)中证(zhèng)1000ETF的(de)发行(xíng)大战(zhàn)不会在此次央企(qǐ)股东回报(bào)ETF上上演。“近期(qī)多家基金公司上报(bào)的中证国新央企ETF已经(jīng)分为三批(pī)陆续推(tuī)向市场，而不是九(jiǔ)只同时获批(pī)发售，就是为(wèi)了避免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会过度(dù)拼基金首发，不过，目前市场(chǎng)上非(fēi)常关注‘中特(tè)估(gū)’板块，预计发行情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积(jī)极布局(jú)央企主题(tí)产(chǎn)品

　　为投资者带(dài)来分享改(gǎi)革红利工(gōng)具(jù)

　　“中特估”成为今年(nián)以来资本市场的热(rè)门，基(jī)金公(gōng)司也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中(zhōng)国基金(jīn)报从Wind数据发现，今年以来(lái)全市场已有18家基金公司陆续申报(bào)了(le)21只央国企主题基金，易(yì)方(fāng)达、汇添富、南(nán)方、博时、招商等各(gè)大公募巨(jù)头都有参与，其(qí)中嘉(jiā)实、华安、银华(huá)基金(jīn)等多(duō)家机构，还(hái)各申报(bào)了(le)主、被动两(liǎng)只产品，积极填补(bǔ)这一产品条线。

　　除(chú)了中证国新(xīn)央企股东回报ETF之外，此前(qián)，易方(fāng)达、南方、银华还同(tóng)时(shí)上报了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企(qǐ)现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述中证国(guó)新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品(pǐn)的发(fā)行，意味着(zhe)，个(gè)人和机构投(tóu)资者拥有配置央企特(tè)色指数、分享改(gǎi)革红(hóng)利的便捷(jié)工具(jù)。

　　据(jù)业内人士表示，早在去年(nián)11月，证监会主席(xí)易会满提出“探索建立具有中国特色的(de)估值体系，促进市(shì)场资源配置功(gōng)能更好发挥(huī)”。这一讲话为(wèi)A股市场(chǎng)未(wèi)来(lái)发展和改革指明了方向，成熟完善的(de)估(gū)值体系(xì)对于资本市场的价值(zhí)发现以及资源配置功能的发(fā)挥有重要(yào)作用，也是资本市场(chǎng)支持实体(tǐ)经济发展(zhǎn)的重要(yào)基础。因此(cǐ)，看准“中国特(tè)色(sè)估值(zhí)体系”背(bèi)景之(zhī)下(xià)，央国(guó)企(qǐ)估值重塑的机遇，行业对这(zhè)一(yī)领域的产品积极(jí)布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金，就(jiù)是看准(zhǔn)这类企业的(de)投资(zī)价值。”据一位基金(jīn)公司人士表(biǎo)示(shì)，建(jiàn)立具有中国特色(sè)的估值(zhí)体系，有(yǒu)助(zhù)于(yú)提(tí)升市(shì)场对国有上(shàng)市企(qǐ)业的关注度(dù1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少)，对企(qǐ)业估(gū)值层面的各(gè)类因素做进一步的研究(jiū)和探(tàn)讨，强化相(xiāng)关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此外(wài)，广发(fā)基金罗国庆表示(shì)，从长期来看，央国企板块的投(tóu)资逻(luó)辑(jí)是比较完备的：一是央(yāng)企是实现国(guó)家战略发展的(de)“排头(tóu)兵”，不(bù)断受(shòu)到(dào)政策(cè)的(de)支持与引导；二(èr)是央企(qǐ)作为资本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具有重要(yào)作用；三(sān)是央企(qǐ)引领(lǐng)科(kē)技(jì)创新，研发占(zhàn)比逐年(nián)提升；四(sì)是(shì)央企仍(réng)是A股(gǔ)估值洼地。未来在不断完善中国特色(sè)现代资(zī)本(běn)市场下，预计(jì)国(guó)资央企有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健(jiàn)的经营业绩为央国企的估值(zhí)重塑提供了市场认可的基础。从盈利(lì)能(néng)力方(fāng)面来看，近年来央国(guó)企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前已(yǐ)超(chāo)过其他类型企业(yè)，高于A股平均水平，体现出(chū)央国企(qǐ)较强(qiáng)的“价值创造”能(néng)力。从成长性来看，2022年三季(jì)度国资(zī)委旗下上市央企营业总收(shōu)入(rù)同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发(fā)展(zhǎn)韧(rèn)劲。展望未来，央国(guó)企上市公司(sī)质量(liàng)的提升或将成为央国(guó)企估(gū)值重塑的(de)核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰也表示(shì)，从公司经营的角度看，上(shàng)市央、国企的盈(yíng)利(lì)能力相(xiāng)比A股市场整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股(gǔ)息率过往长期领先，具备较高的长期(qī)投资(zī)价(jià)值，或更(gèng)符合机构投资者、个人养(yǎng)老金等配置(zhì)性(xìng)的(de)需求。在中国特色估值体系(xì)的推进过(guò)程中，央企股东回(huí)报指数(shù)具备较好的(de)长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前(qián)这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报指数是什么(me)？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回报指数，指(zhǐ)数由国(guó)新投资(zī)有限公司(sī)定(dìng)制，主要(yào)选取国(guó)务(wù)院(yuàn)国资委(wěi)下(xià)属(shǔ)现 金(jīn)分红或回购总(zǒng)额(é)占(zhàn)总市值(zhí)比率较高的50只(zhǐ)上市公(gōng)司证券作为(wèi)指数(shù)样本， 以(yǐ)反映央企股东回报(bào)主(zhǔ)题上市公(gōng)司证(zhèng)券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行(xíng)业覆盖(gài)钢铁、建筑装(zhuāng)饰(shì)、公用(yòng)事业(yè)、石油石化、煤炭、建筑材料(liào)、房(fáng)地产(chǎn)、机(jī)械设备等，前(qián)十大成份(fèn)股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数(shù)前十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司(sī)， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报指(zhǐ)数(shù)有哪些特色(sè)？

　　答：高分(fēn)红：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数聚焦高(gāo)分红与高回购央企(qǐ)，指数近12个月股息率为4.86％，远高于(yú)主流指数的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报(bào)指数当(dāng)前市(shì)盈率约为(wèi)9倍，相(xiāng)对于主流(liú)指数表现出更低的估值水平，央(yāng)企估(gū)值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数(shù)近五年ROE水平(píng)均稳定(dìng)保持在8％以上，体现出较好的(de)盈利水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月15日至(zhì)5月19日(rì)。投(tóu)资者可(kě)选择(zé)网上(shàng)现(xiàn)金(jīn)认(rèn)购、网下(xià)现(xiàn)金(jīn)认购和(hé)网下股票认(rèn)购(gòu)3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募(mù)集(jí)规模(mó)上限(xiàn)为(wèi)20亿元，如(rú)果募集规模(mó)超过20亿(yì)元，将采取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目(mù)前3只产品认购费(fèi)用来看(kàn)，在(zài)认购金额(é)低(dī)于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之(zhī)间，广发旗(qí)下产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只(zhǐ)产品(pǐn)均为0.5％，而(ér)托(tuō)管费上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安(ān)排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多(duō)家公司后续将(jiāng)安排做市商(shāng)，保障充(chōng)分(fēn)的(de)1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人(rén)选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金公(gōng)司都由“实力派”来(lái)担纲基(jī)金(jīn)经理。其(qí)中广(guǎng)发央企(qǐ)回(huí)报ETF拟任基金经理罗国庆为(wèi)广(guǎng)发(fā)基(jī)金指数投资(zī)部副(fù)总经(jīng)理，而汇(huì)添富(fù)央(yāng)企回报ETF采取了(le)双(shuāng)基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月31日，央(yāng)企股东回报指数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化回报12.60％，超越同(tóng)期(qī)沪深300和上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价(jià)值？

　　第一(yī)、央企(qǐ)特色(sè)突出：1、市值优势明显，具(jù)备较高的长期投资价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社(shè)会责任，是(shì)国(guó)家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估(gū)值较(jiào)低，重塑(sù)中国特色估(gū)值体(tǐ)系(xì)背景下估值提升空间较(jiào)大。

　　第三(sān)、红利因子叠加(jiā)：1、红(hóng)利属性更明显，追求分(fēn)享高质量发展成果2、具(jù)备(bèi)一定抗通胀能力和抗(kàng)风险的(de)配置(zhì)效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨(zhǎng)过一轮了，板(bǎn)块持(chí)续(xù)性如何(hé)？

　　答：一、央(yāng)企当(dāng)前估值仍(réng)处(chù)于较(jiào)低分位水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数市盈(yíng)率TTM为10.59，低(dī)于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至(zhì)今，中(zhōng)证央企指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处(chù)于其38％分(fēn)位水平。无论横向(xiàng)对比还(hái)是纵向比(bǐ)较(jiào)，央企(qǐ)整体估(gū)值水平与其经济地位并不(bù)匹(pǐ)配，亟(jí)待改善(shàn)，在(zài)政策支持下有(yǒu)望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿(chuān)全年的主线。从券商机构的对外(wài)观点来看(kàn)，多(duō)家券商明确表示今年的(de)投资主线之一就(jiù)是央国企(qǐ)价(jià)值(zhí)重估。部分券商的观点如(rú)下：

　　国(guó)信(xìn)证券：继续把握(wò)国企价值重估(gū)这一投资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持(chí)数字经济+国企改革(gé)主(zhǔ)线；

　　平安(ān)证券：数字经济+国企改革(gé)的(de)投资主线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国企改革和中国特色估值体系推动下，当前(qián)国企(qǐ)价(jià)值重估行情有望(wàng)持续并(bìng)形(xíng)成主线行情。

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