5月10日(rì)，有消息(xī)称部分银行(xíng)相(xiāng)关部门(mén)收到《关于调整(zhěng)协定存款及通知(zhī)存款自律上限的通知卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢(zhī)》，四大国(guó)有银行协(xié)定存款和(hé)通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限(xiàn)的(de)下调幅度(dù)为(wèi)30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟(nǐ)下(xià)调中协定存款(kuǎn)更多(duō)是对公(gōng)业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本(běn)次协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限拟下(xià)调(diào)的背景、影响，后(hòu)续货币政策走向等，记者采(cǎi)访(fǎng)了招(zhāo)商基金研究部首(shǒu)席经济(jì)学家李湛、长城(chéng)基金总经理助理兼现金管理部总经(jīng)理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈(chén)钟(zhōng)闻、平安(ān)基金(jīn)、光大保德信(xìn)基金、德邦基(jī)金等公募基金公司及投研(yán)人士。

　　在业内看来，本(běn)轮调降更多(duō)是出于(yú)推(tuī)进(jìn)利(lì)率市(shì)场化(huà)改(gǎi)革深化大背(bèi)景的考虑(lǜ)。对银行而言，存款利率下调有助于减少存款(kuǎn)定(dìng)价的无(wú)序竞争(zhēng)，降低银行负债成本(běn)；同时本次降息有助于促(cù)进投资、消费，也被(bèi)看作(zuò)是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋(qū)。2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏，进一步(bù)降(jiàng)低(dī)贷款利率的紧迫性不高，但银(yín)行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷(dài)款利(lì)率很(hěn)难上行。预计下半年货币政(zhèng)策不会(huì)出(chū)现急转弯(wān)，延续(xù)稳健货(huò)币政(zhèng)策基(jī)调。

　　延续银行(xíng)存(cún)款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四大国有银(yín)行(xíng)为何下调协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我(wǒ)们(men)认为，当前调(diào)降(jiàng)更多是出于推(tuī)进利率(lǜ)市场化改革(gé)深化大背景的(de)考虑。2022年(nián)4月，央(yāng)行(xíng)指导利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立(lì)了存款利率市场化(huà)调(diào)整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收(shōu)益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的(de)贷款(kuǎn)市场利率，合理调整(zhěng)存款利率水平。

　　随(suí)后(hòu)，国有大行去(qù)年9月下(xià)调存款利率(lǜ)，中小银行(xíng)陆续跟进下(xià)调(diào)存款利率。今年4月市场(chǎng)利(lì)率定价(jià)自律(lǜ)机(jī)制发布《合格审慎评估(gū)实(shí)施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指标中(zhōng)引(yǐn)入了存款定价(卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢jià)惩罚措施(shī)。而此前(qián)4月部分(fēn)中小银行、农(nóng)商行存(cún)款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三(sān)家股(gǔ)份行挂牌利率下(xià)调，均是在利(lì)率市(shì)场化(huà)改革推进背景下，银行出于自(zì)身经营考虑的(de)自(zì)发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资产端定价压力较大且存款持续高增的情况下(xià)，压(yā)降存(cún)款成本(běn)成(chéng)为改(gǎi)善息差的重要手段(duàn)。此外(wài)，2023年以(yǐ)来银行(xíng)贷款向企业固定(dìng)资产(chǎn)投资传(chuán)导较弱，下调协定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限有利于对公(gōng)客户留存(cún)的(de)活(huó)期资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场利率(lǜ)整体下行，实体(tǐ)经济综合融(róng)资成(chéng)本不断下降，银(yín)行资(zī)产端(duān)收益下降较为明显；第(dì)二(èr)，银行整体净(jìng)息(xī)差持(chí)续走低(dī)，银行利润(rùn)空间压(yā)缩明显；第(dì)三，企业和居民风险偏好大(dà)幅下(xià)降导致存款增(zēng)长(zhǎng)比较(jiào)明显，存款市场供(gōng)需关系发生了(le)变化，降低了银行高吸揽储的必(bì)要性；第四，协定存款和(hé)通(tōng)知存款介于活(huó)期与定期(qī)存款之间(jiān)，自2022年存款自律机制对于(yú)活期存款与(yǔ)定期存(cún)款利率(lǜ)进行(xíng)了几(jǐ)轮调整，本(běn)次将协定(dìng)存款与通知存款(kuǎn)自(zì)律上限下(xià)调也是要将存款产品线的调整进行统一(yī)，全面缓(huǎn)解银行(xíng)负债压力。

　　综合各项因素，银(yín)行从自(zì)身经营(yíng)情况考虑，顺应市(shì)场(chǎng)趋势，通(tōng)过自律机制协(xié)调(diào)调(diào)降负债成本，有利于提升银(yín)行(xíng)放贷意愿，抑制资金(jīn)脱实(shí)向虚，更(gèng)好的落实央行宽信用(yòng)的(de)政(zhèng)策贯(guàn)彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上限管控，贷款利率则为下限管控(kòng)，近年来贷款利率(lǜ)下(xià)限(xiàn)管控(kòng)彻底取消。存款利率定价方式的改变也拉开序幕(mù)，2022年4月(yuè)利(lì)率自律(lǜ)机制(zhì)建(jiàn)立(lì)以来，4月(yuè)和9月经历了(le)两轮大规模(mó)存款利率下(xià)降，主(zhǔ)要是大行和(hé)股(gǔ)份行参与，今年以来的调(diào)整(zhěng)更多(duō)是(shì)延续去(qù)年9月这(zhè)一轮存款利率(lǜ)下调(diào)，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主(zhǔ)引入惩罚措(cuò)施，加速了(le)中小(xiǎo)银行存款(kuǎn)利率补降的进度(dù)。就今(jīn)年的(de)经济(jì)背景而言，疫后(hòu)脉冲(chōng)式复苏后经济边际走弱，经济(jì)修复存在波折(zhé)。目前居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高(gāo)增，实体(tǐ)融资(zī)需(xū)求(qiú)有限，银行存款(kuǎn)增加，降低(dī)存款利率可以引导减少信贷套利，助力经(jīng)济增长(zhǎng)。从银(yín)行(xíng)的角度，净息差不断压缩，银(yín)行(xíng)经营压力增大，调整存款(kuǎn)成(chéng)本成为改善息差的(de)重要手段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对(duì)公客户在(zài)商业银行的活(huó)期类(lèi)存款收益，延续(xù)近期(qī)银行存(cún)款利(lì)率调(diào)降的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业(yè)银行(xíng)净(jìng)息差收(shōu)窄趋(qū)势，特别是中小(xiǎo)行高息揽储的(de)成本压力(lì)；另一方面，有利于引导(dǎo)超额储蓄向消(xiāo)费投资转化(huà)，符(fú)合“不(bù)搞大(dà)水漫灌”、“盘活(huó)存(cún)量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款利率机制创设以来，两轮(lún)利(lì)率调降都集(jí)中在活期和定(dìng)期存(cún)款，实(shí)际上忽略了这些介于活(huó)期(qī)和定期存款之(zhī)间的存款的利率调整，当下有必要一次性调整通知(zhī)存款和(hé)协定(dìng)存款利率上限，保证(zhèng)存款利率下调的有效性。银行一季度净(jìng)息(xī)差水(shuǐ)平均创(chuàng)历史(shǐ)新低，上(shàng)市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下调可以有效降低(dī)银(yín)行负(fù)债成本，增厚息差，缓解(jiě)银行经(jīng)营压(yā)力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降(jiàng)息潮(cháo)”迭(dié)起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融数据，居民(mín)贷(dài)款偏弱之外(wài)，企业贷款也在边际转弱，但企(qǐ)业(yè)中长期(qī)贷款(kuǎn)同比(bǐ)多增幅(fú)度(dù)较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率(lǜ)是(shì)否下调(diào)，还(hái)要(yào)进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利(lì)率，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成(chéng)为当务之急(jí)。中(zhōng)小银行或有动力持续主动下(xià)调(diào)存(cún)款利率(lǜ)。长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行降息(xī)潮可能仍聚焦于存款(kuǎn)利率下(xià)调。

　　此外，广(guǎng)义上(shàng)的(de)降息潮不仅仅集中在银行(xíng)领域(yù)。以地(dì)方(fāng)债为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳(zhèn)、江(jiāng)苏、浙江等发达(dá)地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的(de)发债主体，其(qí)信(xìn)用债(zhài)收益率仍有下(xià)行趋(qū)势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方向仍是(shì)由(yóu)实体经济资金供需决定的，而央行的(de)政策(cè)利率、基准(zhǔn)利率在一方面要合适顺应市场环境，一方面也代表着政策意(yì)愿(yuàn)强调(diào)信号意(yì)义的作用(yòng)。今(jīn)年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临(lín)内生(shēng)动力不强(qiáng)需求不足的情况，央行已经通过(guò)降准以及(jí)结构性(xìng)货币政策(cè)等多项(xiàng)举措给予了实体经济所需(xū)的一定的资金投放支持，有效降低(dī)了实体综合融资成本，后(hòu)续需要财政政(zhèng)策产业(yè)政(zhèng)策等配套(tào)政策继续(xù)激活内生动力扭(niǔ)转预期(qī)。

　　当前央行需要观察跟(gēn)踪经济(jì)运行情况，短(duǎn)期调整政策利率的(de)概(gài)率不大，但仍(réng)会维(wéi)持资金合理(lǐ)充裕(yù)的环境(jìng)，故(gù)从(cóng)银(yín)行资(zī)产(chǎn)端的角(jiǎo)度来(lái)讲，贷(dài)款(kuǎn)利率或(huò)仍维持低位，后续是否进一步下调要看(kàn)实体经济复(fù)苏的情况。银行负(fù)债端，存(cún)款基准利(lì)率(lǜ)下调(diào)的概率(lǜ)不大，而存款利率上限的(de)调(diào)整空间(jiān)仍(réng)存在，而是否进(jìn)一(yī)步下调要(yào)看银(yín)行自身(shēn)经营需要(yào)。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：2022年4月，人民银行指导利率自律机制(zhì)建立(lì)了存款利率市场化调整机制，自律机制成(chéng)员银行参考以(yǐ)10年期(qī)国(guó)债(zhài)收益率为(wèi)代表的(de)债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率(lǜ)，合理调整存款(kuǎn)利率水平。在存(cún)款利(lì)率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年修订版）》新增存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)市场化定(dìng)价情况作为(wèi)合格审慎评估的扣分(fēn)项，引发中(zhōng)小银行跟随调降存款(kuǎn)利率。我们认为，通过(guò)存款利(lì)率(lǜ)下行，稳定商业银(yín)行(xíng)净息差(chà)进而保持贷款利率维持低位或继续下行，最终有利于社会(huì)融资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的金融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋(qū)势或仍(réng)在。近期国债(zhài)利率持续下行，银行间利(lì)率下行，叠加银行(xíng)存款定价下调(diào)，4月社融信贷低于预期，国内降(jiàng)息预(yù)期被进一步(bù)强化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息周期基本结束(shù)，后续(xù)有望逐步(bù)迎来(lái)降(jiàng)息高峰。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前，我国国有(yǒu)大型商业(yè)银行和股份(fèn)制商(shāng)业银行的定(dìng)期存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压降(jiàng)存款(kuǎn)成本仍(réng)是大(dà)势所趋。一方(fāng)面(miàn)，银行仍有(yǒu)净(jìng)息差压(yā)力(lì)，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行(xíng)息(xī)差压力加剧(jù)明显，监管层(céng)面(miàn)有动力去持续推动存(cún)款利率下降，来(lái)保障银行合理利差范(fàn)围(wéi)，增(zēng)加银行信贷投放的动力。

　　另一(yī)方面，居民避险需(xū)求(qiú)仍在(zài)，存款(kuǎn)持续高(gāo)增(zēng)，在揽储压力不大的基础上(shàng)，银(yín)行自身也有动(dòng)力去下调存款(kuǎn)定价来保障利差(chà)。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国(guó)基(jī)金报：协定存款、通(tōng)知存(cún)款利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)上限调整，将有哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行(xíng)息差压(yā)力大是普遍(biàn)现象，此次政(zhèng)策调整有望带动中(zhōng)小银行主动跟随(suí)下调存款(kuǎn)利率。另一方面，由于此前经(jīng)济下行影(yǐng)响，投资(zī)者悲观(guān)预期被(bèi)放(fàng)大，大量(liàng)资金集(jí)中在银行存款端，此次存款利率下调也有望带动存(cún)款资金的释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了(le)以下信号：①减轻银(yín)行息差压力(lì)。本(běn)次下调将引导银行的(de)对公活期成本(běn)下降(jiàng)，存款降(jiàng)价叠加资产端让利压(yā)力趋缓，银(yín)行息差、盈利(lì)将合理修(xiū)复，有利于增强(qiáng)银行(xíng)内(nèi)生资本补充(chōng)能力；②减(jiǎn)少企业及居民(mín)的(de)短期存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进企(qǐ)业(yè)投资(zī)、居民(mín)消费。

　　后续来看，本次下调对市(shì)场(chǎng)的影响集中在以(yǐ)下两点：①规(guī)范银行的(de)协定存(cún)款定(dìng)价秩(zhì)序，减少(shǎo)存款(kuǎn)定价的无序(xù)竞争。此(cǐ)前，部分中(zhōng)小银行的协定存款(kuǎn)和通知存款定价过高，会对遵守(shǒu)自(zì)律(lǜ)机制(zhì)、定(dìng)价较(jiào)低(dī)的银行产生(shēng)揽(lǎn)储冲击(jī)。本次上限下调后会普遍降低中小(xiǎo)行协定存款及通知存款(kuǎn)利率(lǜ)，减少中小银行(xíng)间揽储恶意竞争(zhēng)，而对(duì)股(gǔ)份(fèn)行及(jí)国有大行影响较小(xiǎo)。②长端(duān)利率下行仍有空间(jiān)。市场(chǎng)降息预期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大(dà)保德信基金：下(xià)调协(xié)定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客(kè)户在商业银(yín)行(xíng)的活期类存款收益，使得对公客户活(huó)期存(cún)款收益向(xiàng)对私客户看齐(qí)，一方面有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，另一方面有利于引导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立(lì)：对于银行，存款利率自律(lǜ)上限调整(zhěng)降低了(le)银行负债成本，目前上市银行(xíng)协定存款(kuǎn)占总存款的比重在13％左右，重新规(guī)定协(xié)定(dìng)利率上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可(kě)以(yǐ)限制高息揽储(chǔ)，规范行(xíng)业(yè)竞争，特别是(shì)降低银行对(duì)公(gōng)活期存款成本压力，减(jiǎn)轻银(yín)行负债及经营压(yā)力。此(cǐ)外，银行(xíng)负债端成本的下(xià)降(jiàng)使得银(yín)行盈利(lì)能(néng)力增强，进一步打开了资产端收(shōu)益率下行(xíng)的空间，或带动(dòng)债券收益(yì)率不(bù)断下行。

　　并非(fēi)降息的确(què)定性信号

　　中国基(jī)金报(bào)：未来存款(kuǎn)利(lì)率是否还有进一步下(xià)降的(de)空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德(dé)信基金：近年来，贷款和(hé)存(cún)款利率的非对称下行使得商(shāng)业银(yín)行净(jìng)息差已逼近(jìn)1.8％的监(jiān)管下限，经营压(yā)力倒逼存款(kuǎn)利率有(yǒu)进(jìn)一(yī)步调降(jiàng)的(de)预期。一方面，为(wèi)支(zhī)持实体经济，政策(cè)导向下(xià)贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷款加权平均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各(gè)行在(zài)存款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份(fèn)额(é)考核压力使(shǐ)得(dé)各(gè)行(xíng)下调存款利率动力(lì)不足，同样(yàng)2020年以(yǐ)来上市银行(xíng)存量(liàng)存款平均成本(běn)率基本持平。贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下行(xíng)作用下，2022年12月商业银行(xíng)净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利于降(jiàng)低(dī)全社(shè)会无风险收(shōu)益率，利多永续经营性(xìng)质的票息资产，比如利率(lǜ)债、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍(réng)然有(yǒu)下降的(de)趋势(shì)和空(kōng)间。从银(yín)行角度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期(qī)化，活(huó)期存款占比明(míng)显下降，存款付息率有所抬升(shēng)，与此同时，贷款收益率大(dà)幅下行，大幅(fú)加剧了银行息差压力，这使得(dé)控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超额储蓄(xù)高增、企业存(cún)款提升、消费复苏(sū)较慢，监管层面有动力(lì)去持(chí)续推动存款利率下(xià)降，促进存款(kuǎn)流(liú)向消费和实(shí)际投(tóu)资。短期(qī)看，存款利率下(xià)调带动流动性继续进(jìn)入债市，中短(duǎn)期利率，特别(bié)是中短期信用债(zhài)利(lì)率仍有下行空间。如果经济复(fù)苏(sū)较(jiào)强，流动性也有(yǒu)可能(néng)进(jìn)入股市，利好权益资产。

　　德(dé)邦基金(jīn)：2023年经(jīng)济有所复苏，进一(yī)步(bù)降低贷款利率的紧迫性不(bù)高。但银行普遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。考(kǎo)虑到存量贷款重定价等(děng)影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银行息差压(yā)力增大(dà)，中小银行或有动(dòng)力主动跟进下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来看(kàn)，有(yǒu)望带动存款(kuǎn)利率整体下行。现实中，存(cún)款利率(lǜ)降低有助于压(yā)低全社(shè)会利率水平，利好债券，同时股票(piào)市场中，对流(liú)动性敏感的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是(shì)否意味着货币(bì)政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但(dàn)解读(dú)为边际再宽松为(wèi)时尚(shàng)早。2022年四季(jì)度货币政(zhèng)策执(zhí)行报告以及2023年一季度货(huò)政例(lì)会均表明当(dāng)前货(huò)币政策基调未变，“精准有力(lì)”仍是第一(yī)要求，而(ér)在此基础上强(qiáng)调“着力支持(chí)扩大内需，为实(shí)体经济提供更有力支持(chí)”。

　　本次(cì)调降意味(wèi)着当前长端(duān)利率(lǜ)仍有下行空间，但(dàn)这(zhè)一调降是针对银(yín)行(xíng)协定存款及通知存(cún)款利率自律上限(xiàn)，而非直接(jiē)调降挂牌存款利率，存款利率下(xià)调(diào)并(bìng)不等于政策利率(lǜ)就(jiù)必(bì)须进(jìn)行对等下调(diào)，市场(chǎng)不应视为降息的确(què)定性(xìng)信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前(qián)利(lì)率(lǜ)环境下，普通投资者应该如何守(shǒu)住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资(zī)者的投资工具应该兼顾(gù)考量收益性、流动性以及安全性(xìng)。在存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下降(jiàng)的背景下，短(duǎn)债基(jī)金(jīn)以(yǐ)及其他固收类基金在具(jù)一定流动性的同(tóng)时，相较活期存款和相当部分(fēn)的银行理财(cái)产品，具(jù)有一定的超额收益(yì)，是风(fēng)险偏好较低和风险偏好适中投资者(zhě)的(de)合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻(wén)：今年(nián)初以来(lái)，债券市场利率整体下(xià)行，4月以来下行加速(sù)，当前无论从(cóng)绝对(duì)利率水(shuǐ)平还是从信用利差(chà)，都回到(dào)了(le)较低(dī)历(lì)史(shǐ)分(fēn)位(wèi)数水平，虽然债市多头环(huán)境仍未改变，但一致预期导致行情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被压(yā)缩，若看不(bù)到央行货币政策增(zēng)量政策，后续或进入震荡环境，而存量博弈(yì)交易下也可能会放(fàng)大市场波动。

　　对(duì)于(yú)普通投资者来说，在这样的环(huán)境下尽量选择防守类型的(de)产(chǎn)品，规(guī)避市场波动，例如货币基金(jīn)，而短(duǎn)债基金中要(yào)选择(zé)久(jiǔ)期短流动性好、历史回撤控(kòng)制好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频数据的弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政治局会议(yì)从疫情后稳(wěn)增长转向(xiàng)中长期(qī)调结(jié)构，政策发(fā)力(lì)预期(qī)下降(jiàng)，市场对经济的“弱复(fù)苏”预期进一步强化，因此股票市(shì)场也(yě)进入到“休(xiū)整期”。在市场震荡(dàng)休(xiū)整(zhěng)期，高股息策略往往跑赢(yíng)市场。因此在当前环境下，建议关注行业(yè)估(gū)值水平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前面(miàn)临(lín)低利率(lǜ)环境(jìng)，需要我们识(shí)别(bié)金融(róng)陷(xiàn)阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的(de)诱惑，比如面对收益率高达(dá)20％且能保本的所谓理财产品。对普通(tōng)投资者而言(yán)，如果(guǒ)不具(jù)备相关专业知识(shí)，可以选择把(bǎ)投资理财(cái)交给少数专业的人来做，让优秀的(de)基金经理管理自己的(de)钱袋子。具备一定投资能力和(hé)风控能力(lì)的人士可通过理(lǐ)财和投(tóu)资试图跑赢通胀(zhàng)，但前(qián)提条件是做好风控(kòng)，选择(zé)适合自己风险(xiǎn)偏好(hǎo)的方(fāng)向和(hé)标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普(pǔ)通投资者(zhě)储蓄收益下降(jiàng)，为保持资(zī)金保值增值，投资者在评估自身风险承受(shòu)能(néng)力(lì)后(hòu)可适当考虑公募货币基金、公募中短债基金(jīn)、商业银行现金(jīn)管理类产品等风险等级较低、支取相对(duì)灵活的产品。

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