在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民的(de)热烈讨(tǎo)论，“这个日经正经(jīng)不？”“还要(yào)有个跌停(tíng)板才和净值一(yī)样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基金两大公募(mù)巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提示(shì)风险，目前折溢(yì)价率已经大(dà)幅回落。与此同时(shí)，科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继(jì)续(xù)受到资金的青睐(lài)，今年以来创业板(bǎn)ETF净买入(rù)资金已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋(dài)为安”，但部(bù)分机构(gòu)看好(hǎo)传媒(méi)、顺周期板块的长期(qī)配(pèi)置价(jià)值(zhí)。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基(jī)金两大公募(mù)巨头纷纷公告，两家公募(mù)旗下的(de)“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动较大。截至5年22日，两只产品的(de)溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场(chǎng)交易价格(gé)溢(yì)价风(fēng)险，如果盲(máng)目投资，可能遭受重(zhòng)大(dà)损失。

　　从(cóng)两只(zhǐ)产品的表现看，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年(nián)以来涨幅都超过(guò)了16％。截至(zhì)5月23日(rì)下午(wǔ)1点开(kāi)盘，两(liǎng)只产品溢价(jià)率都回落到4％以内，投资者(zhě)的追捧(pěng)热(rè)情在风险提示(shì)后(hòu)有所(suǒ)降(jiàng)温，正在回(huí)归理性。

　　而从(cóng)资金流向(xiàng)看，由于两只产品规模仅(jǐn)有1个亿左右，流(liú)通盘偏(piān)小，昨日净流入(rù)资金都不到2千(qiān)万体量。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪日(rì)经指数(shù)的产品共有4只，总(zǒng)规模(mó)5.4亿(yì)元，今年(nián)以(yǐ)来(lái)资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品已经(jīng)达(dá)到27％，体现了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产品跟踪的指数都(dōu)是日经(jīng)225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整(zhěng)后），从该指数表(biǎo)现看，今年也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨势较大，涨幅犀利，叠(dié)加(jiā)产品流通盘不够大(dà)，短期内受到资金的(de)净(jìng)买入，产生了供不应(yīng)求的情(qíng)况(kuàng)，就会推高二级(jí)市场价格，让价格(gé)走在指数涨幅的前(qián)面，这(zhè)个情况就会产生基(jī)金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资(zī)产是跟(gēn)踪日(rì)经(jīng)225指数表(biǎo)现的，如果短期出现高溢价，也(yě)就意味抓蚯蚓真的能赚钱吗(wèi)着(zhe)当前的价格超出了指数的涨幅，未来会回归(guī)到指数正常走(zǒu)势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也(yě)就是会逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢价回归(guī)的过程(chéng)，就会产生(shēng)二级市场价(jià)格(gé)的下跌，因(yīn)此，建(jiàn)议(yì)投资者(zhě)不要盲目买入(rù)高溢(yì)价抓蚯蚓真的能赚钱吗品种，避免下(xià)跌风险。”该(gāi)基金经理称。

　　而从日本股市表现看，今年年初以来日本股市持续(xù)上(shàng)涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点(diǎn)大关，达(dá)到1990年(nián)泡沫经济(jì)破(pò)裂以(yǐ)来的最高点(diǎn)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券认为，近(jìn)期日本股市上涨(zhǎng)受多重(zhòng)因素驱动(dòng)：一是(shì)随着美联储加息预期下降和日(rì)央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本市场；二(èr)是(shì)随(suí)着疫后经济活动复苏和去(qù)年(nián)日(rì)元持续贬值，东(dōng)京交易所(suǒ)上市公司多表现良好(hǎo)；三是今年(nián)东京交易所提(tí)出将(jiāng)改革公司(sī)治理(lǐ)监督机制。在这一(yī)改革(gé)下，预计部分低估值企业(yè)可能采取股票回购(gòu)等方式(shì)提振股(gǔ)价(jià)，截至本(běn)周，已(yǐ)有(yǒu)价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四(sì)是近期部分利好消息带(dài)动市(shì)场(chǎng)情绪(xù)。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴(fù)日考察并表示大举投资日本股市等，推动(dòng)市场对(duì)日(rì)本(běn)股市(shì)的整(zhěng)体情(qíng)绪提(tí)振。

　　也有基金经理提示短(duǎn)期过快(kuài)上涨(zhǎng)带来的(de)投(tóu)资(zī)风(fēng)险，并提(tí)示投资者，海外投(tóu)资可能会涉及相关(guān)的汇(huì)率风险(xiǎn)，对(duì)相关市场熟悉程度(dù)不高等(děng)问题(tí)，建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者(zhě)在自己能力圈(quān)内(nèi)投资(zī)，避免盲目(mù)追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续(xù)受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外(wài)，再(zài)来看(kàn)下ETF市场(chǎng)最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模(mó)增(zēng)幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区间(jiān)成交均价测算，净流(liú)入(rù)资(zī)金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入(rù)方向来看，资金(jīn)净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿(yì)元，位居行业前(qián)列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净流入(rù)资(zī)金居前，都超过(guò)了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也(yě)同样吸引资金(jīn)关注，净流入资(zī)金相对居前。

　　拉长时(shí)间看，今年以来净(jìng)流(liú)入资金(jīn)最多的(de)是(shì)易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿(yì)元，位居行业首位。另外，创业(yè)板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业前列(liè)。

　　而今年景气度回升的(de)半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医(yī)疗、恒生互联网等，也都受到(dào)资金的追(zhuī)逐，净(jìng)流入资(zī)金都在50亿(yì)元体量及以(yǐ)上(shàng)。

　　谈(tán)及创业板相关指数的“越跌(diē)越买”，华安基金指数与量化投资(zī)部(bù)表示，随着前期创业板50指数的回调，当(dāng)前估值已来到30倍的历史低(dī)位区间，且一季报显(xiǎn)示(shì)成分股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明(míng)显，持续关注板块趋势(shì)反转机会。

　　该机构分(fēn)析，在政策层面，4月底的政治局(jú)会议提出“要夯实科(kē)技自立自(zì)强根基，培育壮大新动(dòng)能(néng)。要巩固和扩大新能源(yuán)汽车发展优势，加快推进充电(diàn)桩、储能等设施建设和配套电(diàn)网改造(zào)。要重视(shì)通用人工智能(néng)发展，营造创新(xīn)生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣(xuān)示着(zhe)国内经济发展动能要加(jiā)快转变，新能(néng)源及人工(gōng)智能将是(shì)经济转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚战略性新兴(xīng)产业的创(chuàng)业板(bǎn)持续受(shòu)益于政策红利，该机构(gòu)建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落(luò)袋为安”

　　而(ér)从资金净流出(chū)方(fāng)向看，表现相对(duì)强(qiáng)势的上(shàng)证50ETF遭遇资金(jīn)净卖(mài)出，当日(rì)基金份(fèn)额流失4亿份，资金净(jìng)流出超过11亿(yì)元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数(shù)，也分(fēn)别有超过(guò)1个亿的(de)资金净(jìng)流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现阶段性行(xíng)情的板块，遭遇资金的(de)卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品净流出资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间(jiān)期限(xiàn)，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体量的资金(jīn)净(jìng)流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资(zī)金净流出(chū)。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位(wèi)居行(xíng)业首位(wèi)。5G、证券(quàn)ETF、基建(jiàn)50ETF等也(yě)出现越涨越(yuè)卖(mài)，整体资金净流出位(wèi)居前列。

　　虽然部分热(rè)门主题行业的资金(jīn)出现流出，但部分(fēn)机(jī)构仍建(jiàn)议从中长期角(jiǎo)度，观察(chá)各(gè)类板块的投资机会和行(xíng)情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示(shì)，预计复苏仍(réng)是(shì)中国经济中长期(qī)的趋势，但市场(chǎng)展现出更多结构性机会，当(dāng)前(qián)市场对题材的追捧热度(dù)仍持(chí)续偏高。“传媒板块近期跌幅居(jū)前，主因前期涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议继(jì)续关(guān)注资(zī)金合力最强(qiáng)的人工(gōng)智能与(yǔ)央企相关品种，中(zhōng)期在(zài)市(shì)场炒作热度回落、且经(jīng)济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块(kuài)的整体机会，尤其是大众消费等领域；而长期来看，可以积极关注数字化对生产力的提升(shēng)，重点(diǎn)关注(zhù)计(jì)算机(jī)、互(hù)联网(wǎng)和传(chuán)媒(méi)等行业。

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