来源：海通宏观

　　· 概 要·

　　中共中央政治(zhì)局(jú)4月28日(rì)召(zhào)开(kāi)会议(yì)，分析研究当(dāng)前经济形(xíng)势和经济工作。今年以来(lái)，经济(jì)增长好于(yú)预期。不过当前经济恢复性好转，内生动(dòng)力(lì)还不强，需求仍(réng)然(rán)不足。所以(yǐ)，稳增长基调延续，短期政策不太可能转向收(shōu)紧，但是面对高质量(liàng)发展要(yào)求，也没增量刺激政策。未来(lái)扩大需求主要依靠自发修复消费，主动稳定(dìng)投资。此外，产(chǎn)业政(zhèng)策方面强调“实体经(jīng)济”支(zhī)撑，防风险仍然是重点任务。整(zhěng)体看，二(èr)季度(dù)经(jīng)济修复速(sù)度或将(jiāng)放缓(huǎn)，政策相(xiāng)对(duì)克制(zhì) 。

　　1

　　政策不转向

　　本次(cì)会议(yì)首先(xiān)强调了今年的成绩(jì)，即“经济增长好于预(yù)期”，“市(shì)场需(xū)求逐步恢(huī)复，经济发展呈(chéng)现(xiàn)回升向好态势”。从一季度(dù)公布的(de)数据看，确(què)实好(hǎo)于去年(nián)四(sì)季度(dù)时的预(yù)期(qī)。但随后(hòu)会议也提到“经(jīng)济(jì)运(yùn)行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力(lì)还不强(qiáng)，需(xū)求仍(réng)然不(bù)足”。这(zhè)也使得经济转型升级面临新(xīn)的(de)阻力，推动(dòng)高(gāo)质量发展仍(réng)需要(yào)克服不少困难挑战。

　　我们的(de)理解是，一季度(dù)GDP同比增(zēng)速为(wèi)4.5％，相比(bǐ)去年四季度有明显(xiǎn)改善(shàn)，但距离(lí)疫情之前2019年的6％附近的增速，还有较(jiào)大的差(chà)距。所以(yǐ)，经(jīng)济仍需(xū)政策呵护。尤其(qí)是一季度降准后，就业压力仍然(rán)存在，我们认为(wèi)政策(cè)短期不(bù)会(huì)转(zhuǎn)向收紧。“恢复和扩(kuò)大需(xū)求(qiú)”是(shì)当前经济持(chí)续(xù)回(huí)升(shēng)向好(hǎo)的关键所在。

　　2

　　稳增(zēng)长：也没增量刺激(jī)

　　面对高质量的发展要求，会议强调经济要实现“质的有效提升”和(hé)“量(liàng)的(de)合理增(zēng)长”。这一(yī)点和(hé)去年经(jīng)济工作(zuò)会议精神一致。这也意味(wèi)着稳增长(zhǎng)不会(huì)通过强刺激的方式，而是统筹推动“经济运行(xíng)持续(xù)好转”、“内生动力(lì)持续增强(qiáng)”、“社会(huì)预期持续改善”、“风(fēng)险隐患持续化解”。

　　对于稳增长的方式，会议要求“把发挥(huī)政策效力(lì)和激发经营主体活力结合(hé)起来”。我们的理(lǐ)解是，下一阶(jiē)段更(gèng)多通(tōng)过激发市场化(huà)的力量去推动经济修复，通过(guò)改革开放的方式(shì)激发高质量(liàng)的增长。所(suǒ)以会议指出，要坚持“两个毫不动(dòng)摇”，破除影响各类所有制企业公平(píng)竞(jìng)争、共同发展的法(fǎ)律法(fǎ)规障碍和(hé)隐(yǐn)性(xìng)壁垒。各类(lèi)企业都要(yào)依法合规经(jīng)营。要下(xià)决心(xīn)从根本上解决(jué)企业账款(kuǎn)拖欠问题。总体(tǐ)而(ér)言(yán)，政策(cè)刺一滴水多少ml 一滴水多少克激空间有限，主要(yào)还是(shì)以提振信心和预(yù)期(qī)、激发活力为(wèi)主要手段，让经济自发的内生修复。

　　3

　　扩(kuò)需求：自(zì)发修复消费，主(zhǔ)动稳定投资(zī)

　　会议提出，积极(jí)的(de)财政(zhèng)政策要“加力提(tí)效”，稳健的货币政策要“精准有(yǒu)力(lì)”，延续了去年12月会议的(de)表(biǎo)述。对(duì)于政策的要求(qiú)，本次会议(yì)强(qiáng)调“形(xíng)成(chéng)扩大需(xū)求的(de)合力”，而(ér)去年12月会议的相关表述是(shì)“加强(qiáng)各类(lèi)政策协调(diào)配合”，这(zhè)说(shuō)明扩(kuò)大需求是未来(lái)的政策重心。

　　一(yī)方面，自发(fā)修(xiū)复消(xiāo)费。“要多(duō)渠道增(zēng)加城乡(xiāng)居民收入，改(gǎi)善(shàn)消费环境，促进文化旅(lǚ)游等服务消(xiāo)费”。提(tí)高消(xiāo)费，主要还是靠居(jū)民劳(láo)动收入(rù)的自然修复。另一方面，主(zhǔ)动稳定投资。尤其(qí)是基(jī)建(jiàn)投资(zī)，是政府主动稳增长的重点。会议(yì)提(tí)到，在超大特大城市(shì)积极稳(wěn)步推进城中村(cūn)改造和“平急(jí)两用(yòng)”公共基础(chǔ)设施建设。

　　此 外， 会议强调，要把(bǎ)吸引外商(shāng)投资放在更(gèng)加重要的(de)位置(zhì)，稳住外贸外资基本盘。要支持有条件(jiàn)的自贸试验(yàn)区和自(zì)由贸易港对(duì)接国际高标准经贸(mào)规则(zé)，开展改(gǎi)革开放先行先试。

　　4

　　产业发(fā)展：看重(zhòng)实体经济

　　会议强调(diào)，加快建设现(xiàn)代化产(chǎn)业体系要以“实体经济(jì)”为支(zhī)撑。我们(men)的理解是，产业政策的重点是“实体经济”，这里的实体经济(jì)并不是整个GDP，而是和“虚拟经济”相对应的(de)。

　　会议明确“要夯实(shí)科技(jì)自立自强根基(jī)，培育壮大新动能”；“要(yào)巩固(gù)和扩大新能(néng)源(yuán)汽车发展(zhǎn)优势，加快(kuài)推进充电(diàn)桩、储能(néng)等设施(shī)建(jiàn)设(shè)和配套电网改造”。会议指出(chū)“要(yào)重视通(tōng)用人(rén)工(gōng)智(zhì)能发展(zhǎn)，营造创新生态(tài)”，也提到了(le)“重视防范(fàn)风险”。我们(men)认为，人工智能发展到一定程度，监管措施一滴水多少ml 一滴水多少克也必然(rán)会跟上。此外，在互(hù)联网领(lǐng)域(yù)，要推(tuī)动平(píng)台企业(yè)规范(fàn)健康发(fā)展，鼓励头部平(píng)台企业(yè)探索创新。

　　5

　　防风(fēng)险也(yě)是重点

　　会(huì)议(yì)提出(chū)，“统筹做好中(zhōng)小银行、保(bǎo)险和信(xìn)托机构改革化险工作”；再次强(qiáng)调房住(zhù)不炒，“做(zuò)好保(bǎo)交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作”；“要(yào)加强地方政府债务管理，严控新增隐性债务(wù)”。我们认为，房地产(chǎn)产业链、中小金融机构的风(fēng)险出清，仍是(shì)大势所趋，地方(fāng)债务的风险也需要(yào)化解。所以(yǐ)今年(nián)和去年最大的(de)不(bù)同是(shì)疫情影(yǐng)响减弱(ruò)，其他方面的经济问题依(yī)然是(shì)存(cún)在的。

　　整体(tǐ)看，二季度经济修(xiū)复速度(dù)或(huò)将放缓，政策相对克(kè)制。

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 一滴水多少ml 一滴水多少克