AI板(bǎn)块成为2023年(nián)最火爆的板块，吸引人全市场(chǎng)的目光。

　　随之而来(lái)的是，不仅不少(shǎo)上市(shì)公司(sī)宣布试水人工智能、基(jī)金经理开始布局AI概念，也(yě)有(yǒu)基(jī)金(jīn)公司尝试以(yǐ)AI试(shì)水(shuǐ)投资者关系(xì)管理，更(gèng)有(yǒu)基金(jīn)经理(lǐ)尝试用AI撰写季报！

　　引起市(shì)场关注的是，此次公募(mù)基(jī)金(jīn)2023年(nián)一季度报(bào)中，无论是成长派(pài)、还是价(jià)值派，众多基金经理均(jūn)谈及对AI投(tóu)资机遇。各大派别基金经(jīng)理均认可AI所带来(lái)的颠覆(fù)性影响，并看好其中长(zhǎng)期(qī)投资价值，但是对于短(duǎn)期人(rén)工智(zhì)能极致(zhì)行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　基金经理(lǐ)试(shì)水

　　部分季(jì)报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐公(gōng)布2023年(nián)一季报，引人关注的是(shì)，季报中部(bù)分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生(shēng)成的(de)内容阐述(shù)了人工智能对各个(gè)行业的改变(biàn)，比如医疗、教育、工(gōng)业生(shēng)产、环境(jìng)保护和可持续发(fā)展，以及新(xīn)能源开(kāi)发(fā)和利用等领域。文中(zhōng)表示，人工(gōng)智能领(lǐng)域(yù)的(de)快速发(fā)展为全球带来无数机遇和挑战，将极大地(dì)影响(xiǎng)我们的生活(huó)方式和社会发展(zhǎn)，为确(què)保AI技术的(de)健康、可(kě)持续发(fā)展(zhǎn)，需要建立(lì)完善(shàn)的法律法规(guī)和伦理准则，以保护个人隐私、确保数据安全(quán)并防止滥用。在应对挑战的同(tóng)时，也(yě)应(yīng)抓(zhuā)住人(rén)工智能带来的机遇，共同推动这一领域(yù)的(de)创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在季(jì)报中也明确表示，产业方(fāng)向上，我(wǒ)们坚定(dìng)的看好人工智能对各个行业的改变。他还专门谈(tán)及，一季(jì)度进行(xíng)了一(yī)定比例的调仓，方向上(shàng)主要是受(shòu)益于人工智能(néng)的计算机和传媒互(hù)联网行业。数字化的核(hé)心逻辑是提(tí)高效率，而高质量发展的核心在于效率的提升。

　　在(zài)谈到(dào)具(jù)体(tǐ)TMT行业的观点时，他针对半导体、数字(zì)化(huà)、互联(lián)网平台等提出(chū)自己想法。说到数字化时，表示其本质是(shì)利(lì)用(yòng)技术的(de)手段，提升组织信息(xī)计(jì)算、存(cún)储、传(chuán)播的效率，这(zhè)是(shì)一个长期向上的类消费行业(yè)，在美国是(shì)一个和(hé)互联网行业一样(yàng)大规模的产业。在中(zhōng)国，依然处(chù)于(yú)产业的早期，但是我(wǒ)们可以看到(dào)疫情背景(jǐng)下(xià)，大(dà)家越来越意识到数字化的重要(yào)性。而此轮数字化(huà)将(jiāng)会(huì)和(hé)人工(gōng)智能深(shēn)度融合，也会给(gěi)中国公司带来发展的机会。目前整个板块的估值都到了历史(shǐ)最(zuì)低(dī)的水平。

　　此(cǐ)次是(shì)基金经理首次利(lì)用人工(gōng)智能完成(chéng)季报，也显示出人工智能确实开始方方面面(miàn)开始影响我们(men)的生(shēng)活、工作等，是一(yī)个历史性大(dà)浪潮。此前(qián)，也有(yǒu)基(jī)金公司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资者教(jiào)育基地宣布(bù)成为百度文心一言首批生(shēng)态合作伙(huǒ)伴，鹏(péng)华(huá)基金投教基(jī)地也(yě)将通(tōng)过百度(dù)智(zhì)能云接入文心(xīn)一言能力，致(zhì)力于创(chuàng)新投资(zī)者(zhě)关(guān)系管理新模式，提(tí)升(shēng)客(kè)户投资体验感(gǎn)。

　　价值派(pài)、成长派(pài)

　　都积极布(bù)局AI领域(yù)

　　随着人工智(zhì)能(néng)成为一季度市(shì)场(chǎng)热点，不少(shǎo)基金(jīn)经理选择了积极(jí)参(cān)与布局，其中，除了(le)科技成长派基金(jīn)经理，也不乏价值投资(zī)派基金经(jīng)理(lǐ)。

　　从上述(shù)嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐一季报可以看出，该基(jī)金一季度进行了一定比例的(de)调仓，方向上(shàng)主要是受益(yì)于人工(gōng)智能的计(jì)算机和传媒互(hù)联网行业。前十大重仓股中，除了海康威视、金山(shān)办公，其(qí)余神州泰岳、吉比特等8只个股均为一(yī)季(jì)度新进。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季报(bào)前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　嘉(jiā)实大科技研究总监、嘉(jiā)实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重表示(shì)，产业方向上(shàng)，坚定看好人工(gōng)智能对各(gè)个行(xíng)业的(de)改(gǎi)变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是能源、信(xìn)息、生命。从而衍生出看好的5大方(fāng)向(xiàng)，半导体、数字化、新能源、互联(lián)网平台、创新(xīn)药(yào)。我们认(rèn)为，各个(gè)细分行业的beta收敛之后，竞争(zhēng)力(lì)会重新(xīn)成为最重要的(de)增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的(de)看好港股的机(jī)会，特别是软件和互(hù)联网领域的机会。”王贵重表(biǎo)示(shì)。

　　实际上(shàng)，除了王贵重，在嘉(jiā)实基金(jīn)科(kē)技成长团队中，有不(bù)少基(jī)金经理明(míng)确(què)看好人(rén)工智能带(dài)来的(de)投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经(jīng)理陈涛在去年下半年开始增持(chí)软件，当时基本处于估(gū)值、机构持仓的(de)历(lì)史底部的位置(zhì)。他认为，行业在信创、数(shù)字化(huà)、智能化等长期需求刺激下将迎(yíng)来3年以上的景三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式气周期，也是为数(shù)不多处于成(chéng)长前(qián)期、对(duì)标(biāo)国际也还有巨大成(chéng)长(zhǎng)空间的板(bǎn)块，长(zhǎng)期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创(chuàng)新周期(qī)的序(xù)幕，带来以十年为维(wéi)度的产业(yè)变革机会(huì)，同时配(pèi)合2三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式023年一季度(dù)的复(fù)苏和业(yè)绩修复，以软件(jiàn)计算(suàn)机为代表的科技板块内会(huì)持(chí)续有个股投资机会。”李涛表(biǎo)示(shì)。

　　此外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实(shí)新(xīn)能(néng)源新材料基金经理姚志鹏等也表(biǎo)示，未来，毫无疑(yí)问人(rén)工智(zhì)能和可(kě)再生能源(yuán)将构成未来社会的基石。在当下(xià)，随着经济的企稳(wěn)和(hé)新人(rén)工(gōng)智能浪潮的进入，未来新(xīn)的产业机会将进(jìn)入新一轮(lún)的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积极(jí)的(de)一派。他(tā)在(zài)一(yī)季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取得突(tū)破性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子版块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅(fú)较大(dà)，在GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏、影视等板(bǎn)块也实现较(jiào)大幅度(dù)上(shàng)涨。

　　一季度，他所管理的基(jī)金维持了(le)较高仓位(wèi)，对人工(gōng)智(zhì)能(néng)相关(guān)产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应(yīng)用空间广阔(kuò)的硬件和(hé)软件(jiàn)公司进行精选和(hé)布局。海康威视、澜起科(kē)技(jì)、中际旭创、晶晨股份新入兴全合(hé)润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒、普(pǔ)洛药业退(tuì)出。其中(zhōng)，澜起科技、中际旭创，是2022年年(nián)末的(de)0持(chí)仓，直接买到了十大(dà)重仓股。兴(xīng)全合宜(yí)的重仓股上，也体现(xiàn)了(le)对(duì)人工智(zhì)能相关产业(yè)链的挖掘(jué)。澜起(qǐ)科技、晶晨(chén)股份(fèn)进入十大重仓股。

　　兴全合(hé)润(rùn)一季(jì)报前(qián)十大(dà)重仓股

　　莫(mò)海波的万(wàn)家品(pǐn)质生活在一(yī)季度也进行(xíng)了调(diào)仓(cāng)换股，提(tí)高TMT行业(yè)结构占比(bǐ)，减持地产、军工比(bǐ)例，目前(qián)主要持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为前(qián)三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三(sān)六零、金(jīn)山办公、中科曙光等(děng)4个TMT股票(piào)进(jìn)入前十大(dà)重仓股之列，招商蛇口、保利发展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重(zhòng)仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业(yè)的原因，莫海波表示，主要是基于(yú)对未来2年数字经济的看好。随着(zhe)人(rén)口老龄化(huà)与(yǔ)经济发展模(mó)式转(zhuǎn)变(biàn)，数据成为新的生产要(yào)素，高质量发(fā)展(zhǎn)的(de)核心在于(yú)全要(yào)素生(shēng)产率(lǜ)的提升(shēng)，充分利(lì)用好云计算(suàn)、大(dà)数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具(jù)有较好的产业逻(luó)辑，通过信息技术全方(fāng)位赋能传统(tǒng)行业，从生产(chǎn)和服务端全(quán)面提升效率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖底层(céng)的通信网络、算力、算(suàn)法，以及多样化的行业应用等，这是一个系统性工程，产(chǎn)业空间(jiān)较大、持续(xù)时(shí)间较长，是未(wèi)来(lái)具有(yǒu)成长性的行业(yè)之(zhī)一(yī)。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外(wài)，建(jiàn)信基金权益投资部总经理陶(táo)灿管理的基(jī)金(jīn)也重点布局了TMT或(huò)人工智能相关(guān)板块。比(bǐ)如，建信智(zhì)能生活在(zài)一季度继续(xù)调整了(le)行业配(pèi)置，降(jiàng)低了制(zhì)造业、大(dà)金融地产行业(yè)的(de)配(pèi)置，增加了消(xiāo)费(fèi)、TMT 板块(kuài)的配(pèi)置，特别是(shì)重点布(bù)局了人工智能技术创新带来的相关产业趋势(shì)机(jī)会。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分(fēn)歧声音开始显现(xiàn)

　　不(bù)过，在人工智(zhì)能极(jí)致行情演绎下，也有(yǒu)基金经(jīng)理(lǐ)对(duì)AI保(bǎo)留了一(yī)份清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金经理秦毅(yì)虽然在一季(jì)报(bào)中表达了(le)对(duì)人(rén)工(gōng)智(zhì)能的重(zhòng)视，但一季(jì)度并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他(tā)表示，过去一个(gè)季度中，以TMT为(wèi)代表的(de)科技板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人(rén)工智能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模型路线(xiàn)的成功，这(zhè)一成功比(bǐ)之(zhī)前几(jǐ)次的如(rú)AlphaGo等更具现实意(yì)义，因(yīn)为本次的人工(gōng)智能的应(yīng)用领域得到了极(jí)大的拓(tuò)展(zhǎn)，模型具备(bèi)了强大的通用性。这属于科技史(shǐ)上的一次重大(dà)创新，未来多个行业将极大受益于这一技术的(de)应用和普(pǔ)及。未来我们应该更加重视这一(yī)领域的研究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季度(dù)前十大(dà)重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣在一季(jì)报中也(yě)提到了(le)对AI的看好，但(dàn)他的基金持仓(cāng)中也鲜(xiān)少见到对相关板块的布局。他表示(shì)，除复(fù)合国家安全自主可控和产业趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技术，有(yǒu)望开(kāi)启新(xīn)一(yī)轮(lún)的科(kē)技(jì)创(chuàng)新周期，深入和广(guǎng)泛(fàn)应用，将对IT产业(yè)产生(shēng)更大(dà)、更持久的需求拉动(dòng)，因(yīn)此，计算(suàn)机、电子等偏成长行业的(de)部(bù)分成长(zhǎng)股是未来关(guān)注的方向之一。

　　中庚价值领(lǐng)航一季度(dù)前十大重仓股:

　　嘉(jiā)实(shí)品质发现基金经理蔡(cài)丞丰表示，他注意到(dào)市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板(bǎn)块的非理性行为，就如同去年三季度半导体及医(yī)药板块的抛售(shòu)，反而造就了难得的机(jī)会。“我们这时反而应该加大(dà)对能源(yuán)板块机会的挖(wā)掘(jué)。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏(xià)虽(suī)然(rán)也认为，AI是不亚于互联网级别的(de)技术要(yào)素革(gé)命，或(huò)许我们已经站在新一轮科技浪潮带(dài)来的全(quán)球繁(fán)荣的(de)开(kāi)端。作为成(chéng)长投(tóu)资者，会积极(jí)学习和拥抱，非(fēi)常(cháng)庆幸有生之年能看到AGI通用(yòng)人工(gōng)智能的雏形。但她同时表(biǎo)示(shì)，也会(huì)努力在火热的行情(qíng)面前保留(liú)一份清醒，大胆假设、小(xiǎo)心求证，仔细甄别(bié)真正能够兑(duì)现长期业绩的投资机(jī)会。

　　李晓(xiǎo)星的看法(fǎ)也颇为谨慎，他表示(shì)，AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成(chéng)板块(kuài)后续波(bō)动。正因为此，他(tā)在去(qù)年三(sān)四季度(dù)布局了不(bù)少人工智能相关的标的，在(zài)一季度对TMT板块有所减仓，现在的配(pèi)置大概率(lǜ)少(shǎo)于市场平均水(shuǐ)平(píng)。

　　“目(mù)前TMT板块(kuài)的交易占(zhàn)比已经超过了40％。当(dāng)然市场中有(yǒu)不(bù)少声音(yīn)说这次不一样，交易占比创(chuàng)新高代表了主线行情的确立，但我(wǒ)们还(hái)是认为太阳底下(xià)没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在(zài)某个阶段总会消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星在(zài)银(yín)华心怡(yí)一季(jì)报(bào)中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一个(gè)道理，即市场是(shì)难(nán)以预(yù)测的。迄今(jīn)为(wèi)止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，这在今年初是想象不到的。就好(hǎo)比(bǐ)去年初我们(men)想象不到俄乌冲突，和(hé)后来的疫情。”中泰资管基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)姜诚也在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示。

　　姜诚认为，AI或许是(shì)科技发(fā)展进程中(zhōng)最(zuì)重要的事(shì)件之一，但要(yào)搞(gǎo)清(qīng)楚它对投资有哪些影响却很难。利润在(zài)产业链不同环节之间(jiān)将(jiāng)如何分配？市场(chǎng)当前(qián)认为的(de)受益环(huán)节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什(shén)么程度，以及渗透率将多快提升？都是(shì)很(hěn)容(róng)易(yì)让(ràng)人兴奋(fèn)、可细(xì)说起(qǐ)来又让人不(bù)明就里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚(chéng)看(kàn)来，人工智能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因素(sù)，我们(men)还没有足够(gòu)的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到(dào)它带(dài)来(lái)的投资机会(huì)，但可(kě)以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格买(mǎi)尽可能(néng)好的资产，是我们的投资目(mù)标。

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