在投(tóu)资日经(jīng)225ETF的(de)“基金韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说(jīn)吧(ba)”里，基金的大涨大跌走势，激(jī)起了基民的(de)热烈讨(tǎo)论，“这个日经(jīng)正经不？”“还要有(yǒu)个(gè)跌停板才和(hé)净值一样”“这基(jī)涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公(gōng)告(gào)，对(duì)公(gōng)司旗下高溢价日(rì)经(jīng)225ETF提示风险，目(mù)前折溢价率已经大幅(fú)回落。与此同时(shí)，科创50、创业(yè)板指(zhǐ)继续受到韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说资金的青(qīng)睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净买(mǎi)入(rù)资金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传(chuán)媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但部分(fēn)机构看韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说好传媒(méi)、顺周期板块的长期配置价(jià)值。

　　提示高溢(yì)价(jià)风(fēng)险(xiǎn)

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨头纷纷公告，两(liǎng)家公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市(shì)场交易(yì)价格(gé)波动较大(dà)。截至(zhì)5年22日，两只产品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特(tè)此(cǐ)提(tí)示投资者关注(zhù)二级市场交易价格(gé)溢(yì)价风险，如果盲(máng)目投资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从两只产品(pǐn)的(de)表现看，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今年以来(lái)涨幅(fú)都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价(jià)率都回落(luò)到4％以内，投资者的追捧热情在风险提示后有(yǒu)所降温，正(zhèng)在回归(guī)理性。

　　而从资金流(liú)向(xiàng)看，由(yóu)于两(liǎng)只(zhǐ)产品规模(mó)仅有1个(gè)亿左右，流(liú)通(tōng)盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资(zī)金都不到2千万体量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪日经指数的产(chǎn)品共有(yǒu)4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以(yǐ)来资金(jīn)净流(liú)入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪的指数都是日(rì)经225指数收(shōu)益率（经汇率调整后(hòu)），从该(gāi)指(zhǐ)数表现看，今年(nián)也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场高居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者(zhě)，日经(jīng)ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨(zhǎng)势较(jiào)大，涨幅(fú)犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内受到资金的净买入，产(chǎn)生了供(gōng)不应(yīng)求的情况，就(jiù)会推高二级市场价(jià)格，让价格走在(zài)指数涨幅(fú)的前面，这个情(qíng)况就会产生基(jī)金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经(jīng)225指数表现的，如果短期出现高溢价，也就意(yì)味着当(dāng)前的(de)价格(gé)超出了指数的涨幅，未来(lái)会回归到指(zhǐ)数正常走(zǒu)势和涨(zhǎng)跌幅(fú)的状态，也就(jiù)是会逐渐消除(chú)溢(yì)价。而高溢价回归的(de)过程，就会产生二级市场价格的(de)下跌，因此，建(jiàn)议(yì)投资者不(bù)要盲目买入高溢(yì)价品种，避免(miǎn)下跌风(fēng)险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日本股市表(biǎo)现(xiàn)看，今年(nián)年初以来日本股(gǔ)市持续(xù)上涨，日(rì)经225指数(shù)超越30000点大(dà)关，达(dá)到1990年(nián)泡(pào)沫经济破裂(liè)以来的最高点。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近期(qī)日(rì)本股市上涨受多重因素驱动：一(yī)是随(suí)着(zhe)美联(lián)储加息(xī)预期下降(jiàng)和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本市场；二是随(suí)着疫(yì)后经济(jì)活动(dòng)复(fù)苏和去年日元(yuán)持(chí)续贬值，东京交易所上(shàng)市公司多表现良好；三是今年东(dōng)京交(jiāo)易所(suǒ)提(tí)出将(jiāng)改革公司(sī)治(zhì)理监(jiān)督机(jī)制。在这一改革下，预计(jì)部(bù)分低估(gū)值企业可能采取股票回购等方(fāng)式提振股(gǔ)价，截至本周，已有价值3900万(wàn)亿日(rì)元的股票被宣(xuān)布回购；四是近期部分利好消息带动市场情绪。包(bāo)括(kuò)G7峰(fēng)会在日召开、巴(bā)菲特赴日考察并(bìng)表示大举投资日(rì)本股市(shì)等，推动(dòng)市场对日(rì)本股(gǔ)市(shì)的整体情(qíng)绪提振(zhèn)。

　　也有基金经(jīng)理提示短期过快(kuài)上涨(zhǎng)带来的(de)投(tóu)资风险，并提示投资(zī)者，海(hǎi)外投资可能会(huì)涉及相关的(de)汇率风险，对相关市(shì)场熟悉(xī)程度不高等(děng)问题，建(jiàn)议投资者在自己能力圈(quān)内投资，避免盲目追高带来(lái)的风(fēng)险(xiǎn)。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已(yǐ)达(dá)165亿(yì)

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元(yuán)，比去年末规模新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡(dàng)市场(chǎng)中，昨(zuó)日净申购(gòu)份额13.23亿(yì)份，按照区间成交均(jūn)价测算，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来(lái)看(kàn)，资(zī)金净流入(rù)宽(kuān)基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都(dōu)是3.39亿(yì)元，位(wèi)居行业(yè)前列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题(tí)产(chǎn)品(pǐn)中，半(bàn)导体(tǐ)、游戏(xì)、证券(quàn)ETF等净(jìng)流(liú)入资(zī)金居前(qián)，都超过了2亿元资(zī)金体量。另外，触(chù)底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金(jīn)关(guān)注，净流入资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来净流入资金最多的是易方达创业(yè)板ETF，今年净(jìng)流(liú)入资金165亿元(yuán)，位(wèi)居行业首位(wèi)。另(lìng)外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净(jìng)流(liú)入70亿元、67亿元，都位居(jū)行业前列。

　　而(ér)今年(nián)景气度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗(liáo)、恒生互(hù)联网(wǎng)等，也都受到(dào)资(zī)金的追逐，净流(liú)入(rù)资金都在(zài)50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及创业板相关(guān)指数(shù)的(de)“越跌(diē)越买”，华安基金指数与量化投资(zī)部表(biǎo)示，随着(zhe)前期创业板50指数的回调，当前估值(zhí)已来到30倍的历史低位区间，且(qiě)一季报(bào)显(xiǎn)示成分股净(jìng)利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明(míng)显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层面，4月底的政治局会议提(tí)出(chū)“要夯实科技自立自(zì)强根基，培(péi)育壮(zhuàng)大新动能(néng)。要巩(gǒng)固和扩大新能源汽车发展(zhǎn)优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和(hé)配套电网改造。要(yào)重视通用人工(gōng)智能发展，营(yíng)造创新(xīn)生态，重视防(fáng)范(fàn)风(fēng)险”，这(zhè)宣示着国(guó)内(nèi)经济发展动(dòng)能要加快转(zhuǎn)变，新(xīn)能源及人工(gōng)智(zhì)能将是经济转型的(de)两大动能(néng)，汇聚战略性新兴产业(yè)的创业(yè)板持续受(shòu)益于(yú)政策红利，该机构建议关注(zhù)创业(yè)板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出(chū)居(jū)前

　　传(chuán)媒(méi)、基(jī)建“落(luò)袋为安”

　　而从资金净流出方(fāng)向看，表(biǎo)现相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日(rì)基(jī)金份额流失4亿份，资金(jīn)净流(liú)出超过11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数(shù)，也分别有超过1个亿的资金(jīn)净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等(děng)近(jìn)期出(chū)现阶段性行情的(de)板块(kuài)，遭遇(yù)资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品净流出资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来宽基(jī)ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的(de)资(zī)金净流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资(zī)金(jīn)净流(liú)出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿(yì)元(yuán)，位(wèi)居行(xíng)业首位(wèi)。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越卖，整体资(zī)金净流出位居前列。

　　虽(suī)然部分热门主题行业的资(zī)金出现流(liú)出(chū)，但部分机构仍建议(yì)从中长(zhǎng)期角度，观察各类板块的投资机会和行(xíng)情演绎。

　　中欧(ōu)基(jī)金表示，预计复苏仍(réng)是中(zhōng)国经济中长(zhǎng)期的趋势，但市场展现出更多结构性(xìng)机会(huì)，当前市场(chǎng)对题材的追捧(pěng)热度(dù)仍持续偏(piān)高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建(jiàn)议继(jì)续关注(zhù)资金合(hé)力最强的人工智(zhì)能与央企相关品种，中期在市场炒(chǎo)作热度(dù)回落、且经济复(fù)苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整(zhěng)体机会，尤其是大众消费(fèi)等领(lǐng)域(yù)；而长期来看，可以积极(jí)关注数字化对生产力的提(tí)升(shēng)，重点关注计算机(jī)、互联网和(hé)传媒(méi)等(děng)行业(yè)。

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