昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时(shí)间周五(wǔ)上(shàng)午，美国共和党(dǎng)债务上(shàng)限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门会议，但(dàn)会(huì)议开始后(hòu)不久就突(tū)然(rán)离(lí)开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代表实在(zài)不(bù)可理喻，目前(qián)谈(tán)判(pàn)处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周五(wǔ)或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过(guò)，美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔(ěr)传出了有望暂停加息的(de)鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的(de)压力可能影响(xiǎng)联储的(de)利(lì)率(lǜ)路径，若源于银行业(yè)危机的信贷环境收紧导致(zhì)经济放缓，美联储可能不必让利(lì)率升(shēng)到(dào)原应(yīng)有的(de)高位。

　　交易员(yuán)目前预计(jì)，美联(lián)储6月份(fèn)加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时(shí)，交(jiāo)易员(yuán)预计(jì)美联储下(xià)月将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)的(de)讲话相比，交(jiāo)易员(yuán)似(shì)乎(hū)更受债务上限(xiàn)事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股跌幅(fú)收窄；美(měi)债价格(gé)跳涨、收益率跳水，对(duì)利率前景(jǐng)敏感的(de)两年(nián)期美债收益(yì)率(lǜ)迅速远离他讲话前所创的两个月来高位，一度(dù)较高位回落(luò)超(chāo)过10个基点；美元指数刷(shuā)新日低(dī)，加速跌(diē)离周四所(suǒ)创的(de)3月末以来高(gāo)位。鲍(bào)威(wēi)尔讲(jiǎng)话结束后(hòu)，美(měi)债收(shōu)益率(lǜ)逐步回升(shēng)，全天攀(pān)升收官，美股和美元(yuán)的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开低走，受债(zhài)务(wù)上限谈判(pàn)暂(zàn)停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数(shù)收跌0.15％。KBW银(yín)行指(zhǐ)数收跌(diē)近1％，热(rè)门中概股走势(shì)分(fēn)化，蔚来涨(zhǎng)超(chāo)3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹(dàn)，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大(dà)致持平(píng)一(yī)周前水平，都止住(zhù)四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期货收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一周以(yǐ)来(lái)最(zuì)大(dà)周跌幅，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最(zuì)新消(xiāo)息称，美国白宫谈判(pàn)代表已抵达(dá)会场(chǎng)，准备继续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美(měi)国国会众议院议(yì)长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复(fù)债(zhài)务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第(dì)14修(xiū)正(zhèng)案(àn)来绕开(kāi)债务(wù)上限解决不了任(rèn)何问(wèn)题，将阻(zǔ)止拜(bài)登推动的增(zēng)加政(zhèng)府(fǔ)开支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美(měi)国财政部现(xiàn)金余额截至5月18日进一步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧(jǐn)急措施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高于(yú)2％目标，鉴(jiàn)于信(xìn)贷(dài)压力可能无需继续加(jiā)息

　　当地时间(jiān)周五（北京(jīng)时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨(tǎo)论(lùn)。市(shì)场关注(zhù)他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远远高于(yú)我(wǒ)们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让(ràng)通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派(pài)信号称，自(zì)己倾向于支持6月会议(yì)暂不加息，而且银行业危机导(dǎo)致的信贷条件收紧，可能(néng)意味着美联储峰值(zhí)利(lì)率将低于(yú)预期(qī)：“鉴于信贷(dài)压(yā)力可(kě)能对经济增长、就业(yè)和通胀造成的负(fù)面(miàn)影响，可能无需(xū)（继续）加(jiā)息至那么高的水(shuǐ)平(píng)就能成(chéng)功打压通胀。美(měi)联储在收紧货(huò)币政策(cè)方面已取(qǔ)得长足进步，政策立场(chǎng)现(xiàn)在(zài)是对经济增(zēng)长具有限(xiàn)制性的。做太多(duō)与做太少的(de)风险正变(biàn)得更加平衡(héng)。我们(men)面临着迄今为止收紧政策的效应滞(zhì)后(hòu)，以(yǐ)及(jí)近期银行业压力导致的信贷收紧程度等多重不确定性(xìng)。有(yǒu)鉴于(yú)此，美联储有能力观察更多数据和未(wèi)来前景的演变，然后再决定(dìng)可能(néng)需(xū)要提高多少(shǎo)利(lì)率。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威尔也强调季度经济预测的准(zhǔn)确(què)度(dù)通常存在挑(tiāo)战，他(tā)上述提(tí)到(dào)的观点及其(qí)能实现的程度也都存在不确定(dìng)性，理由是“未来前景面临着(zhe)历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业(yè)危机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行(xíng)业(yè)压(yā)力(lì)将影响货币决策。

　　产(chǎn)业(yè)供需结(jié)构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃(lí)期货继(jì)续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合约(yuē)的日内(nèi)平(píng)今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货(huò)研究所负责人闾(lǘ)振(zhèn)兴表示，主(zhǔ)要有三方(fāng)面：一是产业(yè)供需结构(gòu)预期转弱(ruò)；二是宏观环境(jìng)不乐观；三(sān)是交(jiāo)易者(zhě)在对冲操作(zuò)中将纯碱玻璃作为(wèi)空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研究院能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并不相同。纯(chún)碱(jiǎn)周五跌幅较大的(de)主要原因在(zài)于远兴投产的消(xiāo)息面(miàn)刺激(jī)，使得(dé)盘面出现较大(dà)跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可(kě)见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到(dào)港5万(wàn)吨，对(duì)供需关系也存在一定(dìng)的影响(xiǎng)。在现货松动、投产(chǎn)预(yù)期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻(bō)璃(lí)，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游(yóu)补(bǔ)库(kù)至环比高位(wèi)。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游(yóu)的备货情绪出(chū)现一定的谨慎或(huò)者恐高(gāo)的情形，因(yīn)此(cǐ)产销(xiāo)出现了较为明显的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱(ruò)的局面下，玻璃的(de)价格(gé)跌幅较(jiào)为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看，浙商期(qī)货分析(xī)师江文敏具体介绍(shào)，纯碱方(fāng)面，近(jìn)期主(zhǔ)要市场交易点(diǎn)是远兴(xīng)能源(yuán)新增投产。昨(zuó)日，远(yuǎn)兴能源1号(hào)线正式点火，新增天然碱产(chǎn)能(néng)150万吨，后续(xù)2号线(xiàn)原计(jì)划于6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱(jiǎn)和40万吨(dūn)小苏打(dǎ)。远兴(xīng)能(néng)源(yuán)的天然碱预计生(shēng)产(chǎn)成本在1000元(yuán)/吨以(yǐ)内。纯碱(jiǎn)盘(pán)面在(zài)大量(liàng)新(xīn)增产(chǎn)能和低(dī)成本纯碱的叠加作用下(xià)持续走低，周五又(yòu)逢远兴(xīng)能源点火的信息(xī)落地(dì)，市(shì)场看空情绪(xù)高涨，推动盘面下(xià)跌(diē)。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结构在9月(yuè)会发生变化，这是(shì)市场(chǎng)早已预期(qī)的，市场也已充分计(jì)价，这一点从9月合(hé)约的深贴(tiē)水可以得(dé)到验(yàn)证(zhèng)。在这个供(gōng)需转宽松的预期下，产业链(liàn)开始形成负反馈，纯(chún)碱现(xiàn)货(huò)价(jià)格也出(chū)现崩塌，这(zhè)一点从近月合约的(de)跌(diē)幅(fú)和(hé)现货向期货回归的(de)方式收(shōu)敛(liǎn)基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而(ér)玻(bō)璃方面(miàn)，江(jiāng)文敏表示，近期市(shì)场主要交易点是需求转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深加工(gōng)厂缺乏强(qiáng)有(yǒu)力的订(dìng)单支撑(chēng)，5月中旬(xún)订(dìng)单天数为16.4天(tiān)，与4月底相(xiāng)比减少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工厂原片库(kù)存(cún)天数5月中旬(xún)为21.5天(tiān)，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片库存偏高，补(bǔ)库意愿(yuàn)相比(bǐ)4月降低(dī)。从玻璃产销(xiāo)数据来看(kàn)，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖(hú)北地区产销数据平均为(wèi)73％，华东(dōng)地区产销数据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新(xīn)增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日(rì)熔量400吨(dūn)，9月新(xīn)增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻(bō)璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较(jiào)弱，主(zhǔ)要(yào)是高(gāo)库存和(hé)低需求逻辑(jí)。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格在去库(kù)逻(luó)辑下出现过反(fǎn)弹，但反(fǎn)弹(dàn)后利润改善(shàn)很多，加耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系之(zhī)终端表现并不乐观，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经(jīng)济复苏不及预期的(de)背景下(xià)，整个工业品价格承压，纯碱此前(qián)强势(shì)的中(zhōng)观(guān)逻辑终(zhōng)敌不过疲(pí)弱的宏观(guān)逻(luó)辑。从持仓上看(kàn)，部分市场资金在做强弱(ruò)对(duì)冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃(lí)弱势或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示(shì)，纯碱(jiǎn)主要关(guān)注检修是否(fǒu)能带(dài)来现货价格短期的(de)企稳，但中长期价格下跌至(zhì)成本线为(wèi)大概率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而(ér)短期检(jiǎn)修的兑(duì)现有(yǒu)限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰(rǎo)动，商品从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价(jià)格(gé)趋势预计(jì)继续(xù)向下。”他说，对(duì)于玻璃，需要等待的则是(shì)中下游的备货意愿何时能(néng)够起来：一是等待下游的原料库(kù)存消耗，二是(shì)对未来的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游以消(xiāo)耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市关注在(zài)需求存在缺口(kǒu)的情形下，7月订单是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为(wèi)，除非(fēi)价格开始冲击成本，或是(shì)供需上有(yǒu)重大改变，否则(zé)纯碱和玻璃(lí)依(yī)然(rán)维持弱势。“短期则还是要(yào)关注(zhù)持仓的变(biàn)化，短线资(zī)金(jīn)离场(chǎng)或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指(zhǐ)标：一是基差不再是(shì)以现货下跌(diē)方式(shì)来修复；二是(shì)月供需预期博弈相(xiāng)对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱势，可重(zhòng)点关注远(yuǎn)兴能源的后续投产(chǎn)进展、碱(jiǎn)价降价幅(fú)度。若(ruò)远兴能(néng)源后(hòu)续投产推迟(chí)，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂大力挺价(jià)，则盘面也(yě)或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势(shì)也(yě)将继续保(bǎo)持，中长(zhǎng)期(qī)则视终端需求(qiú)变动来判断(duàn)是否维持弱势(shì)，可重点关注下游(yóu)深加工订单情况(kuàng)、地产施工端情(qíng)况。若后期地产施工端主体封(fēng)顶(dǐng)数量较多(duō)，那么(me)玻璃的需求量(liàng)将抬升，下游深加工订单数(耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系shù)量也将因此抬升，盘面或(huò)维稳(wěn)。

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