个人养(yǎng)老(lǎo)金业务试点(diǎn)落(luò)地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老(lǎo)金(jīn)开始进入为期(qī)一年的试点，在全国选取(qǔ)了36个试点城市和地区(qū)进(jìn)行推(tuī)进。据人力(lì)资(zī)源和社会保障部数据显示，截至今年3月末，个(gè)人养(yǎng)老金开户数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作(zuò)为个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)的代销主(zhǔ)渠(qú)道之一，证券公司凭(píng)借其与权益产品的紧密联系和与(yǔ)投资(zī)者的(de)深(shēn)度了解，在养老基(jī)金销售方面(miàn)已有多(duō)方实践。时值个人养老(lǎo)金业(yè)务试点推行半年之际，中(zhōng)国(guó)基金报记者深入多(duō)家(jiā)券商，了(le)解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管理优(yōu)势

　　券商深(shēn)耕个人(rén)养老金市场

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年(nián)以来，个人养老(lǎo)金(jīn)业务正在获得更多证券公(gōng)司的(de)重视。

　　早在去年(nián)11月个人(rén)养老金试点落地，14家券商获(huò)得(dé)代销资格。截至今年3月(yuè)31日，证监会更新名录中(zhōng)个人养老(lǎo)金基金数量增(zēng)加至143只，券商数(shù)量扩容至18家，平安(ān)证券、安信证券及中信证券（山东）、中信(xìn)证券(quàn)华(huá)南新增获(huò)批。

　　作(zuò)为(wèi)公(gōng)募基金(jīn)最主要的代销(xiāo)方之一，证券公司在个(gè)人养老金业(yè)务试点的铺开和推广(guǎng)中持续发力，个人养老金业务也成为大型券(quàn)商们财富管理转型的重要抓手。通过精(jīng)心布局产品及渠道，与基金投顾服务结合(hé)，试(shì)点券(quàn)商充分发挥财富(fù)管理优势，做“精(jīng)”养老基(jī)金销售。

　　产品(pǐn)布局：要全更要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资的产品主要有四类：银行(xíng)理财、储(chǔ)蓄存款(kuǎn)、养老保险、公募基金。据(jù)人(rén)社部(bù)个(gè)人养老金产(chǎn)品(pǐn)名录显示，当前上线个人养(yǎng)老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产(chǎn)品、基金类产品、保险(xiǎn)类产品分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公(gōng)司代销个人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)资格(gé)受到(dào)明(míng)显限制，仅部分具备保险兼业代理牌照的证券公司可销售养(yǎng)老保险，大多数试(shì)点券商将视线聚(jù)焦于公募基金(jīn)上进(jìn)行重(zhòng)点(diǎn)开(kāi)拓(tuò)，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表(biǎo)示，其顺利获得首(shǒu)批(pī)个人养老金基金销售(shòu)资格，完成全(quán)部40家(jiā)基金管理公司共(gòng)计126只个人(rén)养老金基金产品(pǐn)的上(shàng)线，基本实现个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)公(gōng)募基金产(chǎn)品(pǐn)全覆(fù)盖。

　　中信(xìn)建投个人养老金(jīn)业务负(fù)责人向中国基(jī)金报(bào)记者介绍称，中(zhōng)信建投(tóu)已(yǐ)引进(jìn)华夏(xià)基金等发(fā)行(xíng)养老基(jī)金管理人的(de)137只Y份额产品，后续将不断完善产品池。东方证券(quàn)亦表示，目前已基本实(shí)现了(le)养老公募基金的全(quán)覆盖。

　　银河证券相关业(yè)务负责人(rén)指(zhǐ)出，从客户服务办理的角度(dù)看，大部(bù)分客户更愿意在产品货架丰富的机构办理个(gè)人养老(lǎo)金业务。因此在服务体(tǐ)系的基础架构上，风(fēng)格多样(yàng)、风险收益多元的(de)产(chǎn)品(pǐn)货架能够带给客(kè)户(hù)更好的(de)服务办理(lǐ)体(tǐ)验，产品布局的“全面(miàn)”是个人(rén)养老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同时(shí)，从客(kè)户投资选择的角度讲，大部(bù)分客户对于金融产品的特征和策略的认知(zhī)、对(duì)自身(shēn)投资能力、投资意愿、投资目的的(de)认知较为模糊。帮助客(kè)户做好“养老规划”、协助(zhù)客户筛选“合适的产品”，就成为(wèi)服务机构的(de)“核(hé)心(xīn)竞(jìng)争力”。在全(quán)面引(yǐn)入个人(rén)养老金(jīn)可投(tóu)资的产品(pǐn)类型的基础上，各家(jiā)机构需(xū)要深(shēn)入(rù)、充(chōng)分、严(yán)谨地研究每类产品的特(tè)性；结合存量客户(hù)的个性化画像(xiàng)和客户特点(diǎn)，为客户提供切实可行的产品评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个人(rén)投资(zī)者(zhě)来说，当前阶段认可并开(kāi)通个人(rén)养老(lǎo)金账户(hù)的理由(yóu)，一是来自开户(hù)渠(qú)道(dào)的多重福利动员，二(èr)是个人(rén)养老金(jīn)带来的个税抵(dǐ)扣优惠。但不可否认的是，虽然(rán)开户(hù)数量(liàng)众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于(yú)个人养老金退休后才能(néng)取出，这每年12000元自(zì)然是(shì)需要在账户内(nèi)充分(fēn)利用长期投资，但如何投资也令不(bù)少投(tóu)资者犯难：买(mǎi)什么、买多(duō)少，在哪(nǎ)买(mǎi)、怎么(me)买，选择越多，困难越多。现有养老产(chǎn)品(pǐn)的选择已(yǐ)令投资者目不(bù)暇接，如何让投资者选择(zé)到适合自己的产品，证券公(gōng)司的(de)投顾力(lì)量大有可(kě)为。

　　“中信建投拥有近万(wàn)名高(gāo)素质的投资顾问(wèn)，帮助(zhù)客户甄选适(shì)合自(zì)身的养老产品，做好养老规划和资产配(pèi)置，做到(dào)客户的‘好医(yī)生’。”前述负(fù)责人称，中信建投采(cǎi)取线上线下相结合的方式，注重交流和(hé)体验(yàn)，为客户提供有温(wēn)度的专业(yè)服务。

　　国泰(tài)君(jūn)安在推广个(gè)人养老金业务时曾(céng)介绍，其结合(hé)个人养老金基金特(tè)点，细(xì)化形成(chéng)“甄选100个人养老金基(jī)金评价标准”，综合基金公司(sī)治理(lǐ)水平、投研能力、业(yè)绩评价、风险管理(lǐ)、声誉(yù)口碑量化评价，优选值得信赖(lài)的养老(lǎo)金基金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特(tè)色养老金基金(jīn)产品清(qīng)单，满足(zú)养老(lǎo)金客户个性(xìng)化养老(lǎo)需(xū)求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上(shàng)门服务(wù)”企业员工

　　不得(dé)不承认的是，虽(suī)然证(zhèng)券公司营业(yè)网点数(shù)量在“金融(róng)圈”内(n庸人自扰之前一句意思是什么天下本无事，世上本无事庸人自扰之是什么意思èi)并不(bù)算少，但远难以与大(dà)型商业(yè)银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行(xíng)召开的2022年报发布会(huì)上，该行高管透(tòu)露，截至2022年末(mò)，该行(xíng)已经累计开(kāi)立个人养老金(jīn)账户229.16万户，位列全行(xíng)业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设银(yín)行(xíng)和工商(shāng)银行(xíng)。相比之下(xià)，鲜(xiān)有(yǒu)券商愿(yuàn)意公布投资(zī)者通过其渠道开通(tōng)个(gè)人养老(lǎo)金账户(hù)的情况。

　　产品方面，国家社会保险公(gōng)共服(fú)务平台上仅可查(chá)询商业银行个(gè)人养老金业(yè)务开(kāi)办情况。其中显示，23家获准开办个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)的银(yín)行中，有22家开(kāi)设(shè)了资金(jīn)账(zhàng)户和(hé)储(chǔ)蓄(xù)交易业务，8家同时开展(zhǎn)了(le)基金交易业务、保险(xiǎn)交易业(yè)务和理财交(jiāo)易业务(wù)。

　　与大(dà)型商业银行所拥有的产品和渠道优势相比，证(zhèng)券(quàn)公司个人养老金业务(wù)的规模相对(duì)有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然(rán)网点数量难以比拼，但(dàn)券商发力(lì)个人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注(zhù)意到，多家券商在推广个人养老金业务时，将“一站(zhàn)式”服务作为(wèi)宣传重点(diǎn)。

　　例如，国(guó)泰(tài)君安(ān)此前表示，其个人养(yǎng)老金业务从引导客户形成(chéng)科学养(yǎng)老理财观(guān)念(niàn)的长远视角出发，为客户提供从产品策略、到产品优选、再到组(zǔ)合配置(zhì)的全周(zhōu)期专业资配服务和一(yī)站(zhàn)式的产品(pǐn)选择。中信证券亦推出(chū)个人养老金投(tóu)资一站式解决方案(àn)“信养计划”，为客户提供(gōng)含账(zhàng)户管理、资产配置、服务陪伴于(yú)一体的个人养老金投资(zī)综合服务。

　　除了“引进来”并(bìng)全方(fāng)位服务投资者外，“走出(chū)去”也是部分(fēn)券商开(kāi)拓个人养老(lǎo)金业务(wù)的解决方案(àn)。东方证券(quàn)副(fù)总裁(cái)徐海宁向记(jì)者介绍，东方(fāng)证券基于(yú)对(duì)个(gè)人养老金目标客群的深入研究，将开(kāi)发大中型企业作为个人养(yǎng)老金客户拓展的重点方(fāng)向(xiàng)，制(zhì)定了“上海深度(dù)、全(quán)国广度”的推广计(jì)划。

　　具体而(ér)言，东方证券协同系统内(nèi)成员(yuán)公司开(kāi)展走(zǒu)进企业(yè)推广个人养(yǎng)老金活动(dòng)，为企业单位员工提供个人养(yǎng)老金上门服务，免去客户前(qián)往营业厅办理业(yè)务路(lù)上花费的时间(jiān)，提高(gāo)服(fú)务(wù)效率，节约客户时间(jiān)。展业(yè)初期组(zǔ)织了超(chāo)过100场的个(gè)人养(yǎng)老金走进企业服务活(huó)动，覆(fù)盖企业(yè)员工近万(wàn)人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验(yàn)成(chéng)产品胜负手

　　中国基金报记(jì)者(zhě)曹雯璟

　　去年(nián)11月下(xià)旬(xún)，券商代销个(gè)人养老金业务“开闸”，多家获资质的(de)机(jī)构正式(shì)展(zhǎn)业，逐鹿个人养(yǎng)老金市场。如今，个人养老金制度(dù)实施已有半年，相关产品的收益率和回撤情(qíng)况、产品能(néng)否真(zhēn)正满足养(yǎng)老诉求等问题，持续成为(wèi)市场(chǎng)关注焦(jiāo)点。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内人士(shì)表示，由(yóu)于(yú)资金(jīn)“只进不出”，认购的产(chǎn)品又(yòu)是(shì)为了(le)满(mǎn)足(zú)养老需求，投资(zī)者更希(xī)望能(néng)实(shí)现低波动(dòng)、低回撤。如(rú)何做(zuò)到从中长期保(bǎo)值增值同时又让客户体验良好是(shì)个人养老产品成败的(de)关键。

　　提供更匹配(pèi)的(de)养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品

　　同时服务上寻求(qiú)创(chuàng)新突破

　　眼下，个人(rén)养老(lǎo)金业务已然成(chéng)为券(quàn)商财(cái)富(fù)管理转型的核心方向之一。通过不(bù)断完善(shàn)客户(hù)服(fú)务(wù)体系，满足客户多层次金融需求(qiú)，促进财富(fù)管理业务高质量发展，券商(shāng)在业务内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分(fēn)类服(fú)务(wù)方面(miàn)，会根据国家政策选择社保关系在(zài)先行(xíng)城市(shì)（地区）、能享受(shòu)税(shuì)优且对税优(yōu)敏感、对理财有(yǒu)初步认(rèn)知的客户(hù)进(jìn)行第一阶段的重点服务，对(duì)其(qí)他客户(hù)会随着试点(diǎn)扩大和客(kè)户画像的覆盖进行后续服务(wù)。

　　东方证(zhèng)券副总裁徐海(hǎi)宁表(biǎo)示(shì)，证券公(gōng)司可(kě)重(zhòng)点关(guān)注企(qǐ)事业单(dān)位员工，特别是大(dà)中型城市(shì)具有(yǒu)一定经营规模(mó)的企业员工，他们能够享受个税抵扣的优势，具备(bèi)一定投(tóu)资意识和财(cái)务认(rèn)知；这类人群对未来退(tuì)休(xiū)有一定的规划和(hé)想法。

　　同时，由(yóu)于(yú)个人养老金是(shì)一个(gè)增(zēng)量市场，对证券公(gōng)司而(ér)言，针对潜在(zài)客群可以全市场覆盖。证券(quàn)公司可以通过投研优势和(hé)专业(yè)投顾队(duì)伍(wǔ)，创造(zào)更(gèng)多养老(lǎo)投(tóu)资场景，跟(gēn)踪了解客户的风险(xiǎn)偏(piān)好，结合(hé)稳健、平衡、积极等不同风险类型的养(yǎng)老基金(jīn)，帮助客户建立个人养(yǎng)老(lǎo)金投资(zī)计划。此外(wài)，证券公(gōng)司(sī)可以通过加强顾问服(fú)务，帮助客户有效应对投资组合净值的波动，引导客(kè)户持续(xù)参与养老金投(tóu)资，提(tí)升客户养老投资的(de)获得感(gǎn)、体(tǐ)验(yàn)感(gǎn)。

　　银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人表(biǎo)示(shì)，会针(zhēn)对不同风险承受能力(lì)、不同年龄结构和不同资金体量制定个性(xìng)化养老策(cè)略。比(bǐ)如对每年享(xiǎng)税优的1.2万个人养老金，为居(jū)民（无需(xū)开户）提供(gōng)符合监(jiān)管部门要求(qiú)的金融机(jī)构和金融产品清单、通俗易懂的(de)“养老看隔壁”理财(cái)案例、养(yǎng)老(lǎo)讲堂(táng)等(děng)信(xìn)息和交易服(fú)务(wù)；对1.2万之外的资金(jīn)，提供更丰富的“安养计划plus”养(yǎng)老金融服务，包括养老(lǎo)计(jì)算(suàn)器、个性化的补(bǔ)充养老解(jiě)决方案、定期的养老方(fāng)案跟踪(zōng)报告以及养老直播服(fú)务，做好“老百(bǎi)姓(xìng)身边的养老专家(jiā)”。

　　在服务创(chuàng)新方(fāng)面，徐(xú)海宁认为(wèi)，证券(quàn)公司需要有(yǒu)长远眼光，打造增量市场(chǎng)，承担起构建养老金第(dì)三支柱的重要使命。

　　第(dì)一，在获(huò)客(kè)及投教方面，应加大资源投入(rù)，通(tōng)过(guò)教育和陪(péi)伴，提高客户对个人养老金的认知。走(zǒu)进企事业单(dān)位(wèi)，通过上门服务的方(fāng)式触达企业和客户，举办(bàn)专(zhuān)题(tí)讲座、在线研讨会和(hé)投资教育活动，帮助客户(hù)了解个人养老(lǎo)金的重要性、投资策略(lüè)和长(zhǎng)期规划，激发客户(hù)对(duì)个人(rén)养老金产品(pǐn)的兴趣和参(cān)与度。

　　第(dì)二，在App服务功能优化方(fāng)面(miàn)，建(jiàn)立内容丰(fēng)富的一站式个(gè)人养老金专区，既包括产品购买、定投、持仓查询等(děng)基础功能(néng)，提供丰(fēng)富的养老资讯和实(shí)用(yòng)养(yǎng)老工(gōng)具（如节税计(jì)算(suàn)器），加强与客户的深度(dù)互动。

　　第三(sān)，在金融科技(jì)应用方面，引入智(zhì)能科技和人工智能(néng)技术，通过数据(jù)分析(xī)和算法模型，根据(jù)客户的(de)风险承受能力、资产(chǎn)状(zhuàng)况和目标退(tuì)休年限，定制(zhì)化推荐养老金(jīn)产品组合，并提供实时投资组合跟踪和风险管理(lǐ)工(gōng)具(jù)，帮助客(kè)户(hù)更好地实现养(yǎng)老投(tóu)资(zī)保值增值(zhí)。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金相(xiāng)关业务负责(zé)人则表示，可(kě)以(yǐ)通过“人+科(kē)技(jì)”，在大数据智能客户分析系统的基础上(shàng)，可以针对不同养老诉求的客户达成“千(qiān)人千(qiān)面”的个性化服务，人是“1”，科技(jì)（线上(shàng)与线下结(jié)合）是后(hòu)面的“0”，二者有(yǒu)机结合，为(wèi)不同(tóng)生命周(zhōu)期(qī)和年龄阶段的客户提供专(zhuān)业的(de)、一对一的养(yǎng)老配置服(fú)务。

　　运行半年七成(chéng)收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金制度(dù)实施已(yǐ)有半年，产品(pǐn)收益和(hé)回撤率大不大？产(chǎn)品(pǐn)能不能满足真(zhēn)正的养老诉求？这(zhè)些问(wèn)题都是投资(zī)者的重要关(guān)注点(diǎn)。

　　记者注意到，目(mù)前(qián)养老目标基金的整体收益水平并不(bù)乐观(guān)。Wind数据显示，全市场149只(zhǐ)公募养老(lǎo)基金产(chǎn)品(pǐn)，近七成收益告(gào)负。其(qí)中，业绩垫(diàn)底的一只个人养(yǎng)老目(mù)标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表(biǎo)现(xiàn)较好的(de)有平安(ān)稳健养老一年Y、中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养(yǎng)老一年持有Y，自成立(lì)以来(lái)回报为2％，另有富国(guó)、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方(fāng)、华夏等旗下超10只养老目标基金(jīn)收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商(shāng)业(yè)内(nèi)人士表示，由于资(zī)金“只进(jìn)不(bù)出”，认购的产品又(yòu)是为了满足(zú)养老(lǎo)需求，投(tóu)资者更希望能实现低波动、低(dī)回(huí)撤。如何做(zuò)到(dào)从中长期保(bǎo)值增值同(tóng)时(shí)又让客(kè)户体验良好是个人(rén)养老产(chǎn)品成败的(de)核心(xīn)。

　　“养老(lǎo)属性的产品应力争(zhēng)为客户保值增值，否则(zé)将违背客户通过投资达到‘养(yǎng)老(lǎo)目的’的(de)初衷。”银(yín)河证券相关(guān)业(yè)务负责人介绍(shào)，目前(qián)个(gè)人养老金可投资的4类(lèi)产(chǎn)品风(fēng)险收益特点明显(xiǎn)，有的类别更侧重本金安全、有的类别(bié)更(gèng)侧(cè)重资产增值(zhí)；但同(tóng)时，每个(gè)类别(bié)很难做到在保证其特点(diǎn)达到庸人自扰之前一句意思是什么天下本无事，世上本无事庸人自扰之是什么意思的同时又(yòu)规避掉该类产品的(de)风险(xiǎn)或缺陷。“从不同(tóng)客群情(qíng)况来(lái)看，低波(bō)低回撤对于(yú)离(lí)退休时(shí)点较(jiào)近的投资者(zhě)比较合适，性价比高的中波(bō)动(dòng)中回撤、高波动(dòng)高回(huí)撤特(tè)征产品对于还有20-30年才退休(xiū)的投资者也(yě)是可以选择的，拉(lā)长周(zhōu)期看也能(néng)满足客户养老类(lèi)资金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达(dá)到上述两个目的，前提是有一套完整、自洽(qià)、适用、有(yǒu)效且动(dòng)态适配(pèi)的产(chǎn)品评价体(tǐ)系，通过该体系的评价，能较为清晰地区分出产品(pǐn)的“性价比(bǐ)”（如风险收益(yì)比等）、能公(gōng)平、公正地(dì)对同类或者同(tóng)策略(lüè)产品进行综合(hé)评判。如此，才能真正将(jiāng)好(hǎo)的产品、合适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基(jī)金(jīn)分为目标(biāo)风险型和目标日期型两大类，投资者可以(yǐ)根据自(zì)身投资目(mù)标和风(fēng)险(xiǎn)承受(shòu)能力选择具(jù)体的产品(pǐn)。比(bǐ)如低(dī)风险偏好的客户可选择目标(biāo)日(rì)期型(xíng)中的稳健类产品，通过严格控制股票(piào)资(zī)产仓位降(jiàng)低产品波动，带给客户相对(duì)稳(wěn)健(jiàn)的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养老金替代率尚有不足，根据国(guó)际经验，如果(guǒ)退休后的养(yǎng)老金(jīn)替代(dài)率大(dà)于70％，即可(kě)维(wéi)持退休前(qián)的生活水平，养老金投资(zī)的增值(zhí)功(gōng)能也是一个重要考量。由于个人养老金取用需要达到年龄等条件，投资资金(jīn)具有长期(qī)性，可以达到几十年，能够承受一定的短期(qī)波动，对(duì)于追求长期投(tóu)资收益(yì)的客户，可以配置一定高(gāo)比例资金在(zài)权(quán)益型资产上，实现养老投资(zī)的保(bǎo)值增(zēng)值目(mù)标。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务(wù)负责人也认为(wèi)，个人养(yǎng)老金(jīn)产品具有一定(dìng)的普惠(huì)金融(róng)属性，需要关(guān)注老百姓(xìng)长期保值增值的养老需求。站在资产角度，想要实现长期资(zī)金的稳健投资回报，资(zī)产(chǎn)配置不可或(huò)缺。通(tōng)过投资不同品种、不(bù)同收益特征、低相关性的(de)金融(róng)资产，有助于实现(xiàn)风险(xiǎn)分散、降低总(zǒng)体波动，从而更(gèng)好地满足投资者的养老投资目(mù)标(biāo)。

　　推动个人养老(lǎo)金业(yè)务高质量发(fā)展(zhǎn)

　　道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在(zài)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)积极发展的同(tóng)时，与渠道网点和客户(hù)众多的银行(xíng)等机构相比，券商(shāng)如何突破自(zì)身瓶颈，实现差异化的(de)发(fā)展，可以说是(shì)“道阻且长(zhǎng)”。

　　银(yín)河证券(quàn)相关(guān)业务(wù)负责人(rén)表(biǎo)示，银(yín)行、券(quàn)商、基金独(dú)立(lì)销售机构都可参与(yǔ)到(dào)为客(kè)户提(tí)供个人养老基金服务，几类机构优(yōu)势互补，严格意义上说是(shì)竞合而非(fēi)竞争更非“相杀”关系，每(měi)类机构或者每家机构可以根据自己的资源禀(bǐng)赋(fù)，充(chōng)分发挥(huī)自身优势(shì)，服务好有养老投(tóu)资需求的(de)投(tóu)资(zī)者。

　　“在政策(cè)上，未来(lái)还(hái)有以下三(sān)方(fāng)面诉求：一是增(zēng)强基础设施建设，能(néng)在服务时效性上(shàng)与银行(xíng)拉平(píng)，提供7×24小(xiǎo)时的开(kāi)户、下单服务；二是增(zēng)加产品(pǐn)销售范围，在养老(lǎo)品类(lèi)上(shàng)更加丰富，除特(tè)殊产品外，增(zēng)加可(kě)为客户(hù)提供的养(yǎng)老产品（如养老理财）；三是明确养老(lǎo)规划业务合(hé)规性，为(wèi)不同的客户提供(gōng)基于客户需求和画像的养老(lǎo)规划(huà)方(fāng)案。”上述负责人提到(dào)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养(yǎng)老金相(xiāng)关业务负责人提出(chū)，当前的政策(cè)要求下，客户如(rú)果想在券商端参与个人养老金投(tóu)资，需要(yào)分别在银行端、个税端进行一系(xì)列(liè)前序操作(zuò)步(bù)骤(zhòu)，对(duì)于尚(shàng)不熟悉业务(wù)流(liú)程的(de)投(tóu)资者来(lái)讲，体(tǐ)验(yàn)不(bù)太友好(hǎo)。

　　“此外，由(yóu)于(yú)政策对代销个人养老金产品(pǐn)的管理要求，券商暂时无法(fǎ)上线(xiàn)储(chǔ)蓄(xù)类、理(lǐ)财类、保险类产品，可供投资(zī)者选择的(de)产品(pǐn)种类较(jiào)为单一，难以进一(yī)步为投资者提供更(gèng)丰(fēng)富的(de)个人(rén)养老金配置方案。未来期待能够从政(zhèng)策端进一步(bù)简化(huà)投资者的办(bàn)理流(liú)程，提升客(kè)户(hù)体验；给予券(quàn)商在多样化(huà)个人(rén)养老金(jīn)品种的引入和研发上(shàng)的政策(cè)支持，丰富客户多元化的(de)投资选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投资冷(lěng)

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国基(jī)金(jīn)报记者 莫(mò)琳(lín)

　　随着(zhe)个人所得税退税的开始，不少人发现(xiàn)自己的退税(shuì)比(bǐ)去年多(duō)了不少，仔细询问(wèn)之(zhī)下才发现，是因为去年底(dǐ)开通(tōng)了个(gè)人(rén)养老金业(yè)务，并入了金。这一消息(xī)大大刺激了不少本(běn)来(lái)不想开户的年(nián)轻人(rén)。

　　根(gēn)据人社部披露的数(shù)据，截至今年(nián)3月(yuè)底，个人(rén)养老金参加人数(shù)达(dá)3324万人。与3月(yuè)初的2817万人相比，短(duǎn)短的一个月(yuè)的时间里，增(zēng)加(jiā)了(le)500万户，开户(hù)速度(dù)明显提升(shēng)。

　　虽然开户数(shù)快速攀升，但是个人养老(lǎo)金(jīn)累计(jì)缴费约200亿(yì)元，人均缴费低于(yú)1000元。此(cǐ)外，据中国(guó)保险资管业协会执行(xíng)副会长(zhǎng)兼秘(mì)书长曹德云透露，在(zài)截至2023年3月开立个人养老(lǎo)金账户的三千多万人(rén)中，仅900多万(wàn)人(rén)完成了资金(jīn)储存。

　　从记(jì)者走访的结果来看(kàn)，个人养老金(jīn)产(chǎn)品的收益率远低于预期，是大多人不愿意入金(jīn)的主要原因。而选择开户的(de)原(yuán)因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了(le)不少吸引客户开(kāi)户的(de)优惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资冷”的(de)问(wèn)题？银(yín)河证券(quàn)相关业务负(fù)责(zé)人认为，这是一个专业活，既需要了(le)解客户的经济状况、风(fēng)险偏好和养老(lǎo)规划，也需要(yào)业务人(rén)员及其所(suǒ)在机构有比较专业且综合的服(fú)务能力。

　　也有部(bù)分投资者认为，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)每年封(fēng)顶12000元，难(nán)以充(chōng)分满足(zú)个人或家庭养(yǎng)老的(de)全(quán)面需(xū)求，还需要(yào)结合其他商业产品等综合考虑；大多数产品流动性差，难以预(yù)防到退休(xiū)前的应急(jí)资金需求。

　　从产品端(duān)改(gǎi)善“开户热投资冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人养老金产品(pǐn)正在逐(zhú)渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象(xiàng)没有随之发生改变。

　　中国保(bǎo)险资(zī)管业协会(huì)执(zhí)行副会长兼秘(mì)书(shū)长曹德云在近期举办的2023清华(huá)五(wǔ)道口(kǒu)全球金融论(lùn)坛上表示，目前个人养老金试点效果呈“两(liǎng)低三(sān)不”漏斗状，即建(jiàn)立账户人数占基本养老保险(xiǎn)参保人(rén)数(shù)比例低、已缴(jiǎo)费人(rén)数占建立账户人数比例低(dī)；产品供(gōng)应不(bù)均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对(duì)产品供应(yīng)不(bù)均衡的问题，国家金融监(jiān)督管理总局出手，率(lǜ)先增加养老保险产品的(de)供给。近(jìn)日(rì)，国家金融监督管理(lǐ)总局已向(xiàng)业内就(jiù)关于促(cù)进专属商(shāng)业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险发展有关事项征求意见。根据征(zhēng)求意(yì)见稿，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险拟由试点(diǎn)业务转为常态化业务。

　　业内(nèi)人士表示，随着专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险转为常态化业务，参与该项业务的险企数量(liàng)将增(zēng)加不少(shǎo)。此外，专属商业(yè)养老保险是(shì)对(duì)接个人养老金制度(dù)的主要保险产品，这意味着个人养老(lǎo)金保险产品名(míng)单也将(jiāng)扩(kuò)容。

　　据(jù)了解，专属商业养老(lǎo)保险采取“保(bǎo)证+浮动”的收益模(mó)式(shì)，提供稳健(jiàn)型、进取型两(liǎng)种风格账户供客户选择。据各家(jiā)保(bǎo)险公司披露的专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险产品2022年结(jié)算(suàn)利率，稳健账户结算(suàn)利率约4.0％至(zhì)5.15％，进(jìn)取(qǔ)账(zhàng)户结算(suàn)利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高(gāo)于现有的个人养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)的收益率。

　　在增(zēng)加产品供给的同时，多家金融(róng)机构呼吁从(cóng)产品设计(jì)端(duān)解(jiě)决“开(kāi)户热投资(zī)冷”的(de)问(wèn)题。

　　在银河(hé)证券相关业务负责人看(kàn)来，“老(lǎo)龄(líng)风险”与(yǔ)其他投(tóu)资风险(xiǎn)相比，有其更加(jiā)突出的特点，包括为(wèi)退休人群提供稳定安全(quán)有保(bǎo)障且(qiě)抗通(tōng)胀的收(shōu)入(rù)补(bǔ)充来源、对(duì)冲(chōng)长寿风险(xiǎn)、为高(gāo)龄(líng)人群储(chǔ)备失能养护和医疗应急资产、为(wèi)退休人(rén)群规划遗产、将养老投资与养(yǎng)老保障/养老生活无缝(fèng)对接等。

　　养老金融产品(pǐn)的设计(jì)初心，必须切实从(cóng)客户需(xū)求出发；养老金融产品的设计理念，必须紧密围绕承担(dān)、减少或转(zhuǎn)移上述“老龄(líng)风险(xiǎn)”主旨；养老金融产(chǎn)品的设计(jì)成果，应(yīng)该更多的让利于民、普(pǔ)惠百姓，运用好专(zhuān)业(yè)的金(jīn)融(róng)工具(jù)、做艰难(nán)但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场具有良好增(zēng)值(zhí)能力资产的养老(lǎo)产品取(qǔ)决于发行人(rén)（或(huò)管(guǎn)理(lǐ)人）的产品设计能(néng)力和资产管理能(néng)力。“证券公(gōng)司作为财富管理服务提供(gōng)商(shāng)，可以与(yǔ)产品(pǐn)发行人（或管(guǎn)理人）合(hé)作，根据客户需(xū)求设(shè)计出(chū)在养老功能方(fāng)面更有(yǒu)竞争力的产(chǎn)品(pǐn)”，上(shàng)述负责人表示。

　　中(zhōng)信建投也希(xī)望能参(cān)与到具体的产品设计之中(zhōng)。其个人(rén)养(yǎng)老业务(wù)负(fù)责人(rén)建(jiàn)议，参考部分发(fā)达国家的经验，未来除(chú)了股、债配(pèi)置，或在(zài)未来可以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等(děng)另类(lèi)资产，丰富投资者的可选标的，更(gèng)好地分散投资风(fēng)险(xiǎn)。

　　励正(zhèng)集团中国(guó)区总(zǒng)裁张(zhāng)雨(yǔ)萌建议，应该避免(miǎn)“开空账(zhàng)”。也就(jiù)是(shì)说(shuō)，参(cān)与者可(kě)以(yǐ)直接在(zài)开户的(de)时候(hòu)做投资选择。这样在开户的时候就可以(yǐ)形成闭环(huán)体验(yàn)。

　　针对(duì)参(cān)与个人养(yǎng)老金可能面临的流动性问题，长(zhǎng)城人寿保险(xiǎn)股份有限公(gōng)司(sī)总经理(lǐ)王玉改(gǎi)近(jìn)日(rì)表示(shì)，保(bǎo)险公(gōng)司可以通过“保单(dān)质押贷款”等(děng)多(duō)种(zhǒng)金融工具来(lái)解(jiě)决(jué)客(kè)户(hù)对短(duǎn)期(qī)资金的需求。

　　券(quàn)商发力个(gè)人补充(chōng)养老(lǎo)金(jīn)融方案

　　此(cǐ)外(wài)，针对1.2万难以满足个(gè)人或(huò)家庭养老(lǎo)的全面需求(qiú)，多家(jiā)券(quàn)商还发(fā)力个人养老金(jīn)账户以外的个人(rén)补充(chōng)养老金(jīn)融(róng)方案，例如银河证(zhèng)券的“安养计(jì)划(huà)plus”、中信证(zhèng)券的(de)“信养计划”等(děng)。

　　银(yín)河(hé)证券(quàn)产品中(zhōng)心副总经理鹿宁告(gào)诉记者(zhě)，目(mù)前(qián)，银河证券已根(gēn)据在职群体养(yǎng)老规(guī)划的长期(qī)性、稳健(jiàn)性、安全性等特点，已退休人群养老需求(qiú)的流(liú)动性、安全(quán)性、稳健性等(děng)特点(diǎn)，设计出(chū)多(duō)层次、多元化、个(gè)性化的养老配置方案，积极履行养老保障社会责任，力争为居民提供持续卓越的(de)养老规划(huà)与满足不同养老需求的(de)资产配置服务(wù)。

　　中信(xìn)证券(quàn)的“信(xìn)养计划”则基于个人养老场景，引(yǐn)入更丰富的养老型年金(jīn)、增额终身寿等不(bù)同品类产(chǎn)品，覆盖养老收益性资产和(hé)保障性资产，满足客户(hù)多(duō)样化、多层(céng)级的养老(lǎo)资(zī)产配置需(xū)求。

　　针对三大(dà)支柱养(yǎng)老金业务中的企业(yè)年金业务(wù)，银河(hé)证券还上(shàng)线了自研的(de)年金(jīn)综合评价系(xì)统。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后(hòu)年金组合(hé)净值与持股比例(lì)等数据，结(jié)合公(gōng)募(mù)基金、股市债(zhài)市数(shù)据(jù)，展示客(kè)户委托年金(jīn)组合的评(píng)价结(jié)果。此外，也可以(yǐ)利用年金(jīn)机制间接服务(wù)背后的企业员工和机构事业(yè)单(dān)位职工。

　　截至目前，银河(hé)证(zhèng)券基(jī)金研究中心已为部分省市提供职(zhí)业年金的组合评价与(yǔ)管理咨询服务(wù)，也计划(huà)结(jié)合(hé)机构(gòu)条线业务规划为央企与国企(qǐ)提供(gōng)企业年金组合(hé)评价等综合(hé)金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记(jì)者，公司自(zì)主开发建设部署(shǔ)的年金综合评价系统(tǒng)及研究咨询服(fú)务，具有养老属(shǔ)性的综合金融服务体系均是公(gōng)司积极响应(yīng)国家养(yǎng)老(lǎo)发展战略(lüè)而(ér)推出的新服务(wù)，体现了(le)在第(dì)二、三(sān)支(zhī)柱(zhù)上(shàng)的积极筹划。

　　“我们高度重视(shì)三大支柱(zhù)养老金业务，目前(qián)公司已(yǐ)初步建立了个人养老(lǎo)金及个人养老金融服务体系，充分利(lì)用金融产品代(dài)理销售牌照(zhào)和(hé)保(bǎo)险(xiǎn)兼业代理(lǐ)牌照，为百姓提供更加有温度、有态(tài)度的个人养老(lǎo)金融(róng)服务。”罗黎明(míng)说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸(xī)金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪(xù)浓厚(hòu)

　　中国(guó)基金报记者(zhě)赵心(xīn)怡

　　“现在(zài)个人养(yǎng)老金账户开通(tōng)过程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不少开户人(rén)在我(wǒ)们介绍之前都已(yǐ)有所了解，感觉这项制度的(de)普(pǔ)及度和客户认识程度在(zài)不(bù)断(duàn)提升。”某大型银行的客户经理林(lín)漪（化(huà)名）向记者表示(shì)。

　　“但也有很(hěn)多(duō)人只是开了(le)账户并(bìng)没有存钱，或存了钱没有开始(shǐ)投资，主要(yào)因(yīn)为(wèi)不知道如何选择产(chǎn)品(pǐn)或者有其他顾虑。”林(lín)漪(yī)还告(gào)诉(sù)记者，“这种(zhǒng)情况(kuàng)下我们(men)就会再用PPT或(huò)者是纸质资料向客户进行详细介绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个(gè)人养老金制度(dù)正式落地，在北京(jīng)、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实(shí)施。距离个人养老金制度落地已经过去半(bàn)年，民众接(jiē)受度和业务(wù)进(jìn)展情况如(rú)何？从业(yè)人员在具(jù)体实操过程中又遇到了哪些困难？不同年龄段的群体会(huì)怎样理解这项制度？

　　近日，本报(bào)记者实(shí)地探(tàn)访上海地区几(jǐ)家银行网(wǎng)点和券商(shāng)营业部，了解个人养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度(dù)近半年的落地(dì)情(qíng)况。

　　年轻人更关注税(shuì)收优惠

　　中老年人更在意退休后多一(yī)份(fèn)保障

　　根据人社部和(hé)国(guó)家社会保(bǎo)险(xiǎn)公共服务平台数据可知，个人养老金制度(dù)经过(guò)半年时间(jiān)的发展，在(zài)产品(pǐn)种类、数量和参(cān)与人数方面都有所增加。

　　某券商营业(yè)部财富管理相关(guān)岗位的黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很多客(kè)户都对个(gè)人养老金业务热情高(gāo)涨(zhǎng)，有直(zhí)接到营(yíng)业部(bù)咨询(xún)的，还有很多是打电话过(guò)来(lái)问。”

　　黄宁还(hái)观(guān)察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热(rè)情和关注度(dù)比“90后”更高，并且除了(le)个人咨询和开户(hù)外，还有不少企(qǐ)业员工、学校教(jiào)师、退(tuì)伍军(jūn)人等通过企(qǐ)业和单(dān)位组织来(lái)了解、参与个人养(yǎng)老金投资(zī)。

　　记者了(le)解了身边两(liǎng)位不同年(nián)龄(líng)段、均已(yǐ)购买个人养老金产品的朋友后发现，两(liǎng)人所(suǒ)关注的(de)问题“焦点”的(de)确有(yǒu)所不(bù)同。

　　一位在上海地区金融机(jī)构工作的“80后”告诉记者(zhě)，自从工作(zuò)以来(lái)，她每年(nián)都(dōu)将收入(rù)的(de)一部分拿来强制储蓄，有(yǒu)了个人养老金(jīn)制度后，就分(fēn)一部(bù)分在个人养(yǎng)老金(jīn)账户中，这部(bù)分(fēn)强(qiáng)制储(chǔ)蓄(xù)的钱即(jí)使存长期也不会影(yǐng)响她未来(lái)的生活质量(liàng)，并且放进个人养老金账户(hù)是在基本养老(lǎo)保(bǎo)险之外多一份(fèn)积累。

　　而另一位工作不久(jiǔ)的“90后”表(biǎo)示，他(tā)现阶段最在意的就是买(mǎi)个(gè)人养(yǎng)老金可(kě)以(yǐ)享受(shòu)税收(shōu)优惠，直接考(kǎo)虑到退休后(hòu)的(de)生活质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同的想法(fǎ)，黄(huáng)宁(níng)也向记者(zhě)坦言，他们在日常介绍个人(rén)养老金业务的(de)过程(chéng)中确实会考虑到(dào)不同年龄群体的不同需求和想法，进而更好地“对症下(xià)药”，比如给刚(gāng)工作不久的年(nián)轻人着重介绍“退(tuì)休后多一(yī)份保(bǎo)障”推广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　然而(ér)，在个人养老金业(yè)务取得进展(zhǎn)的同时，还有不少已经了解个人养老金业务的民众仍在(zài)“观望(wàng)”。从现有(yǒu)数据可(kě)知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了(le)个人(rén)养老(lǎo)金账户，但完成(chéng)资金存储的(de)只有900多万人。

　　林漪在银行端个(gè)人养(yǎng)老金业务的开展中感受到，一(yī)些(xiē)客户开(kāi)了户但(dàn)没(méi)存储的(de)主要顾虑是锁定时间(jiān)太长，担(dān)心之后如(rú)果要大笔(bǐ)用钱时会很“棘手”；另外(wài)一些客户则是认为(wèi)在个人养(yǎng)老金产品(pǐn)并(bìng)非专门设计且收益优势不明显，目(mù)前个人养老(lǎo)金可(kě)以购买(mǎi)的(de)养老储(chǔ)蓄(xù)、银行养老理财(cái)、养(yǎng)老(lǎo)保险产品、养(yǎng)老目(mù)标基(jī)金四类产品，即使不(bù)通过个人养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)也(yě)可以直接(jiē)买，且(qiě)收益(yì)差距(jù)不大。

　　黄(huáng)宁则(zé)从券商(shāng)从业人员的(de)角度谈(tán)到(dào)了推广个人养老金业(yè)务过程(chéng)中的(de)“困(kùn)境(jìng)”。他(tā)表示：“券商端(duān)个人养老金只支持代销公募基金，无法代(dài)销存款、银行理(lǐ)财、商业养老(lǎo)保险，有些客户风险承受能力较低，想寻求(qiú)更(gèng)低风险(xiǎn)等级的(de)产(chǎn)品，纯公募基金难以达(dá)到(dào)资产配置的需求。”

　　此外，还有一部(bù)分年轻人向记者直言，对(duì)于离退休还较遥远的群体来说，养老(lǎo)需求当然也需要考虑(lǜ)，但眼下的生活和经济状况才是更重(zhòng)要的。

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