一度(dù)被称为(wèi)“机(jī)构(gòu)投(tóu)资(zī)者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重(zhòng)大变局，个人(rén)投资者(zhě)不(bù)仅在新(xīn)发(fā)基(jī)金中占(zhàn)据主流，存量产(chǎn)品也超(chāo)过(guò)了(le)机(jī)构投资者占比(bǐ)。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对此表示(shì)，在(zài)基(jī)金行(xíng)业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势被投资者(zhě)逐渐认(rèn)知，以及投资热点(diǎn)轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下(xià)，国内资本市场正(zhèng)在经(jīng)历股民转基民，由“投(tóu)个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有(yǒu)利于投(tóu)资(zī)者分散风险，提高市场(chǎng)交易活跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权(quán)益(yì)ETF个人(rén)占比84％

　　个(gè)人投(tóu)资(zī)者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年(nián)新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前(qián)一周披露的(de)个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为(wèi)新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而(ér)从(cóng)全市场数(shù)据(jù)看，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过(guò)了机构资金。

　　针对(duì)个人投资者占比的(de)变化，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数投资部总(zǒng)监助(zhù)理、基金经理李沐阳表(biǎo)示(shì)，2018年(nián)以前，权益(yì)类ETF的规(guī)模主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一(yī菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞)般(bān)都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般(bān)出现，叠加全行业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投(tóu)教工(gōng)作上的(de)共(gòng)同努力，ETF作(zuò)为交易工具的(de)优势，越来越被普通(tōng)个人(rén)投(tóu)资者认知，从(cóng)而(ér)使个人股(gǔ)票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现(xiàn)象，国泰基金也分析，今年以(yǐ)来(lái)A股(gǔ)市场持续(xù)回暖，投资者情绪比较积极，新发(fā)产品(pǐn)募(mù)资环境比较好，也越来越受到个人投资者的青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而(ér)来，这(zhè)些个人投资者也(yě)认(rèn)识(shí)到ETF持有(yǒu)一篮子(zi)股票，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个股来说，也能(néng)更好地分(fēn)散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向于交易新(xīn)上(shàng)市的ETF，而(ér)机构(gòu)投资(zī)者(zhě)对(duì)于(yú)时间成本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　近(jìn)五年(nián)个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年(nián)数据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀升势(shì)头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在股(gǔ)票(piào)ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比(bǐ)达到54.52％的高(gāo)点，超过了(le)机(jī)构资金，股(gǔ)票ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占比较高的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资者在行业或主题(tí)ETF产品中(zhōng)占(zhàn)比(bǐ)下降，但(dàn)绝对(duì)份额也(yě)是在增长的，这一(yī)数据更代(dài)表了机构投(tóu)资者对行业或主题(tí)ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个人认为(wèi)是ETF投(tóu)教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研的过程(chéng)中，我(wǒ)们发现大部分投资者都会将较为低风险(xiǎn)的宽(kuān)基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的一个重要(yào)的台(tái)阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于(yú)近(jìn)年来(lái)行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较(jiào)均衡的投资机会，受到资(zī)金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资(zī)者的风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢(huān)迎；而在(zài)市场上(shàng)行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷(fēn)呈(chéng)，机(jī)会(huì)又多上涨空间又大，风险偏好也随之(zhī)上(shàng)升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究(jiū)也(yě)表示，近(jìn)五年市场成交(jiāo)热情的提升带来了A股市场(chǎng)的大幅(fú)发展，个人投资者入市(shì)规模激增，而在经历了多(duō)种行情风格的锤炼后，尤其是操作难(nán)度较高的2022年之后，投资者们对于(yú)跑赢(yíng)基准的难(nán)度有(yǒu)了(le)更清晰(xī)的认知，而ETF能够有(yǒu)效(xiào)的跟上基准的步(bù)伐；另(lìng)一(yī)方面，近几年(nián)投资热点轮动较(jiào)快(kuài)，新的投(tóu)资领域带来了(le)大量的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投(tóu)资(zī)者的认可。

　　具(jù)体来看，基(jī)煜研究分析，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的(de)认知将越来越深入，近几年可以看到更(gèng)多投(tóu)资者会基于大势选择宽基投资工具；另一(yī)方面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新能源(yuán)、医药等，因此(cǐ)行(xíng)业主(zhǔ)题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬(tái)升，股票(piào)ETF市(shì)场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票(piào)ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长43％；年平(píng)均换手率(lǜ)也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示(shì)，长期来看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过机(jī)构，有利于股民转为(wèi)基民，为投(tóu)资者(zhě)分散风险，提(tí)升交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投资(zī)者大都由股民转化而(ér)来，个(gè)人投(tóu)资者发现ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成(chéng)本(běn)低廉(lián)且相(xiāng)比(bǐ)个股(gǔ)可以更好地平(píng)滑(huá)风险，也能够获得(dé)交易的(de)参与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比(bǐ)个(gè)股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来(lái)看可提(tí)高A股市(shì)场(chǎng)的(de)稳(wěn)定性。

　　“个(gè)人投(tóu)资者(zhě)在ETF投(tóu)资上可能交易频(pín)率(lǜ)更(gèng)高，也更容易(yì)受到市场消息的影响，这(zhè)对于我们基金管理人的持续运营和投资(zī)者陪伴(bàn)都提(tí)出(chū)了更高的要(yào)求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的(de)个人占比可(kě)能会带来(lái)更活跃的(de)交易(yì)，并(bìng)带来更有吸引力(lì)的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也(yě)称(chēng)。

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