今年A股市场最为火热的“中特(tè)估”板块又将迎来重磅级指数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，发行日(rì)期(qī)已经正式定(dìng)档。

　　5月9日(rì)，广(guǎng)发、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基(jī)金公司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈(tán)及产品(pǐn)发行(xíng)预期，多位业内人(rén)士用(yòng)“乐(lè)观、理性”来形(xíng)容。在他们(men)看来，首先，中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF契合目前(qián)资本(běn)市(shì)场的行情主线(xiàn)，预计发(fā)行情(qíng)况较为理想；其次，上述ETF设置了(le)发(fā)行(xíng)上限，加上部分券商近期对于基金的发行(xíng)导向(xiàng)转为保有量考核，也不(bù)会过(guò)份(fèn)冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业(yè)内人士表示，中证国新央企主题(tí)系列指(zhǐ)数有(yǒu)助于资本(běn)市场从科技(jì)领域、能(néng)源(yuán)产(chǎn)业(yè)等多(duō)维度服务(wù)央企，强化(huà)股(gǔ)东回(huí)报，帮(bāng)助投资者(zhě)走(zǒu)进央(yāng)企、认(rèn)识央企，支持央企利用资本市场做(zuò)强(qiáng)做(zuò)优做大，提升(shēng)市场影响(xiǎng)力、号召力，切实(shí)促进(jìn)央企上市公司实现高质量(liàng)发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商(shāng)、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时对外发布基(jī)金发(fā)售公告。

　　公(gōng)告显示(shì)，3只中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期(qī)间正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日(rì)，网上(shàng)现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基(jī)金均设置20亿元(yuán)的首发(fā)募集(jí)上(shàng)限(xiàn)。3只基金费(fèi)率(lǜ)也稍(shāo)有差异(yì)，招商及(jí)汇添(tiān)富旗下(xià)的中证国(guó)新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费(fèi)合计(jì)0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份额(é)小于50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份之(zhī)间的，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇(huì)添富旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若(ruò)是(shì)认(rèn)购份额大于(yú)100万份的(de)，认(rèn)购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面(miàn)，广(guǎng)发(fā)中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF由工商银行托管，汇添(tiān)富中证国新央企股东回报ETF由(yóu)建(jiàn)设银行托(tuō)管，招商(shāng)中证国新央企股东回报ETF的(de)托管方则(zé)是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基(jī)金君了解，上交所拟定于5月(yuè)11日举办“发现(xiàn)央(yāng)企投(tóu)资(zī)价(jià)值促进(jìn)央企估值回归”业(yè)务(wù)交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为(wèi)进一步(bù)探(tàn)索建(jiàn)立(l槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐ì)中国特色(sè)估值体系(xì)，引导央企投资价值(zhí)发现，推动(dòng)央企估值(zhí)回归合(hé)理水平。上交所、中国国新(xīn)、指数公司、券(quàn)商、基(jī)金公司等(děng)相关领导将出席会(huì)议(yì)。

　　在多位(wèi)业内(nèi)人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未(wèi)来都将(jiāng)在上交所上(shàng)市，上交所此次(cì)会(huì)议(yì)或(huò)为产品发行预热。

　　不少行业(yè)人士也(yě)看好央企(qǐ)股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估(gū)’是(shì)近(jìn)期(qī)资本市场的行(xíng)情主线，包括交易所、券(quàn)商、基金工商各方对此也(yě)比(bǐ)较重视(shì)，基金公司(sī)肯(kěn)定会重点(diǎn)发行，但目前市场上(shàng)也存在(zài)不(bù)少央企主题基金，因此预计此次央企股东(dōng)回(huí)报ETF发行也(yě)会相对理性。”一位(wèi)基(jī)金公(gōng)司(sī)人(rén)士表现。

　　一位券商人士(shì)也(yě)表示，所在券商会参(cān)与其中一(yī)只央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的(de)发(fā)行工(gōng)作(zuò)，但并不(bù)会过度冲(chōng)刺首(shǒu)发(fā)规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资(zī)本市(shì)场的行情(qíng)主线(xiàn)，产品本身(shēn)就比较好卖；其次，我们近期已将考核(hé)侧重点放(fàng)在产品保有量(liàng)上(shàng)，同时降低基金首发(fā)的(de)考核权重。”上述券(quàn)商人士(shì)称(chēng)。

　　一位(wèi)基金(jīn)公司人士也预计(jì)，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大战不会在此次央企(qǐ)股东回报ETF上(shàng)上演。“近(jìn)期多家(jiā)基金公司上报(bào)的中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF已(yǐ)经分为三批陆续(xù)推向市场(chǎng)，而不是九只同时获批发售(shòu)，就是为了(le)避免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度拼基金(jīn)首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预(yù)计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分享改(gǎi)革红利工具(jù)

　　“中特(tè)估”成(chéng)为今年(nián)以来资本市场的热门(mén)，基金公司也(yě)积(jī)极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发(fā)现，今年以来(lái)全市场已有18家基金公司(sī)陆(lù)续申(shēn)报(bào)了21只央(yāng)国企主题基金，易方(fāng)达(dá)、汇(huì)添(tiān)富、南(nán)方(fāng)、博时(shí)、招(zhāo)商等各大公募(mù)巨头(tóu)都(dōu)有参与，其(qí)中嘉实、华安、银华基金(jīn)等(děng)多(duō)家机(jī)构，还各申报了主、被(bèi)动两(liǎng)只产品，积(jī)极填(tián)补这一产(chǎn)品(pǐn)条线。

　　除了中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达(dá)、南方、银华还同时上报了跟踪(zōng)“中证国(guó)新央企(qǐ)科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时(shí)、嘉实则上(shàng)报了(le)中证国新(xīn)央企现(xiàn)代(dài)能源ETF，据(jù)了解(jiě)，上述中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会陆续进入(rù)发(fā)行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的发行(xíng)，意味着，个人和机构投资者拥(yōng)有配置央企特(tè)色指数、分享(xiǎng)改革红利的(de)便捷工具。

　　据业内人士表示(shì)，早在去(qù)年(nián)11月(yuè)，证监会主(zhǔ)席易(yì)会满(mǎn)提出“探索建立(lì)具有(yǒu)中国(guó)特色的估值体系，促进市场资源(yuán)配置功(gōng)能更(gèng)好发挥(huī)”。这(zhè)一讲话(huà)为A股市场未来(lái)发展和改(gǎi)革指(zhǐ)明了(le)方向，成熟(shú)完善的估值(zhí)体系对(duì)于(yú)资本市场的价值发现以及资源配置(zhì)功能的(de)发挥有重要作用，也(yě)是资(zī)本市场支持实(shí)体经济发展的重要基础(chǔ)。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值体(tǐ)系”背景之下(xià)，央国企估值重塑的机遇，行业对这(zhè)一领域的产品积极布局(jú)。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央国(guó)企(qǐ)主(zhǔ)题基(jī)金，就是(shì)看准这类企业的投资价值(zhí)。”据一(yī)位(wèi)基金公司人士表示(shì)，建立具有中国特(tè)色的估值体(tǐ)系，有助于(yú)提升市场对国有上市(shì)企(qǐ)业(yè)的关注度，对企业(yè)估值层面的(de)各(gè)类因(yīn)素做进一步的研(yán)究和探讨，强化相关领域在新(xīn)环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从(cóng)长期来看，央国企板块(kuài)的投资逻辑是比较(jiào)完备的：一(yī)是央企是实现国(guó)家战略(lüè)发展的(de)“排头兵(bīng)”，不断受到政策的支持与引(yǐn)导；二是央企作为资本(běn)市场“压舱(cāng)石(shí)”“基本盘(pán)”具有重要作用；三是(shì)央企(qǐ)引领(lǐng)科技创新(xīn)，研发占比(bǐ)逐年提升；四是央企仍是A股(gǔ)估(gū)值洼(wā)地。未来(lái)在不(bù)断完善(shàn)中国特色现(xiàn)代资本市场(chǎng)下(xià)，预计国资央企有(yǒu)望迎(yíng)来估值(zhí)修复(fù)。

　　汇添富基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)晏阳也表(biǎo)示，当(dāng)前(qián)稳健(jiàn)的(de)经营业(yè)绩为央国企的估值重塑(sù)提供了(le)市场认可(kě)的基(jī)础。从(cóng)盈利能(néng)力方面来看，近年(nián)来央国企ROE出现明显企稳回(huí)升，目(mù)前已超过其(qí)他类型企业，高于A股平(píng)均水平(píng)，体现出央(yāng)国企(qǐ)较强的“价值创造”能力。从成长性来(lái)看(kàn)，2022年(nián)三季度国资委(wěi)旗下上市央(yāng)企(qǐ)营业总收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利润同比增(zēng)长12.53％，而(ér)同期全部(bù)A股仅为8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出(chū)央国企的发(fā)展(zhǎn)韧(rèn)劲。展(zhǎn)望未来，央国企上(shàng)市公司质量的提(tí)升(shēng)或将成(chéng)为央国企估(gū)值重塑的核(hé)心动力。

　　招商基(jī)金量化(huà)投资(zī)部(bù)基金经理刘重杰也表(biǎo)示，从公司经营的角度看，上市央、国企的盈利能力相(xiāng)比A股市场(chǎng)整体而(ér)言(yán)更加稳健，ROE、分(fēn)红率(lǜ)、股息率(lǜ)过(guò)往长(zhǎng)期领先，具(jù)备较高(gāo)的长期投资价值，或更符合机构投资(zī)者、个人(rén)养老金等(děng)配置(zhì)性的需求。在中国(guó)特色估值体系(xì)的(de)推进过程中，央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数具(jù)备(bèi)较好的长期配(pèi)置(zhì)价值(zhí)。

　　关于(yú)央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数，指数由(yóu)国(guó)新投(tóu)资有限公司(sī)定制，主要(yào)选取国务院国资委下(xià)属现 金分红或回购总额占总市(槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐shì)值比率较高(gāo)的50只上市公司证(zhèng)券作为指数样本， 以(yǐ)反映央企股东(dōng)回(huí)报(bào)主题上市公司证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰(shì)、公用(yòng)事业、石(shí)油石化、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设(shè)备等，前十大成份(fèn)股权重合(hé)计约33％，均(jūn)为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报(bào)指数有哪些特(tè)色？

　　答：高分红(hóng)：央企(qǐ)股东回报指数聚(jù)焦(jiāo)高分(fēn)红与高(gāo)回(huí)购央企，指数(shù)近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)指数当前(qián)市盈(yíng)率约为9倍，相对于主流指(zhǐ)数表现出更低的估值水平，央(yāng)企(qǐ)估值重塑潜(qián)力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报(bào)指数(shù)近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在(zài槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐)8％以上，体现出较好的盈(yíng)利(lì)水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投资者可选择网上现(xiàn)金认购、网下现(xiàn)金认购和网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF发行(xíng)有限(xiàn)额么？

　　答(dá)：目前3只产品(pǐn)募集规模(mó)上限为20亿元(yuán)，如(rú)果募集规模超(chāo)过(guò)20亿元，将采取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的(de)费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看(kàn)，在认购(gòu)金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品(pǐn)均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安排，以及(jí)后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所(suǒ)上市。多家公(gōng)司(sī)后续将安(ān)排做市(shì)商，保(bǎo)障充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基(jī)金的基(jī)金经理人选？

　　答(dá)：从(cóng)目前看，这三(sān)家基金公(gōng)司都(dōu)由(yóu)“实力派”来担纲基(jī)金经理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国(guó)庆(qìng)为广(guǎng)发基(jī)金指数(shù)投资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基(jī)金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数(shù)据(jù)显示，截至3月31日，央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和(hé)上证红利(lì)指数的(de)表现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的投资价值(zhí)？

　　第(dì)一、央(yāng)企(qǐ)特色突出：1、市值优势明(míng)显，具备较高(gāo)的(de)长期投资(zī)价(jià)值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均盈利高(gāo)于(yú)A股；3、肩负社会(huì)责(zé)任，是国家(jiā)战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值较(jiào)低，重塑中国特色估(gū)值体系(xì)背景(jǐng)下(xià)估值提(tí)升空间较大。

　　第(dì)三、红利因(yīn)子叠加：1、红(hóng)利属性更明显(xiǎn)，追(zhuī)求(qiú)分享(xiǎng)高质量发展成(chéng)果2、具备一定抗通胀能(néng)力和(hé)抗风险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前(qián)央企(qǐ)概(gài)念已经涨过一轮了，板(bǎn)块持续性如(rú)何(hé)？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍处于较(jiào)低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底(dǐ)至今(jīn)，中证央企指(zhǐ)数估值(zhí)水平（市盈(yíng)率(lǜ)TTM）处于其(qí)38％分位水(shuǐ)平。无论横向对比(bǐ)还是纵向比较(jiào)，央企(qǐ)整体估值(zhí)水(shuǐ)平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政(zhèng)策支持(chí)下有(yǒu)望迎来(lái)重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全年的主线。从(cóng)券商机构的对外观点来看，多家券商(shāng)明(míng)确表(biǎo)示今年的投(tóu)资主(zhǔ)线之(zhī)一就(jiù)是央国企价值重(zhòng)估(gū)。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企价值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券(quàn)：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经济+国企改革主线；

　　平安证券：数(shù)字经(jīng)济+国企改(gǎi)革的投资主线(xiàn)更(gèng)为清晰(xī)；

　　光大证券：在新(xīn)一(yī)轮(lún)国企(qǐ)改(gǎi)革和中国(guó)特色(sè)估值体(tǐ)系(xì)推(tuī)动下，当前国企价(jià)值重估行情有望(wàng)持续(xù)并形成主线(xiàn)行情。

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