A股“股王”之(zhī)争进入(rù)白热化阶段，中国移(yí)动股价周中创历史新高，一度从独(dú)占A股(gǔ)市值榜首近(jìn)3年的茅台手(shǒu)中抢下(xià)“A股之王(wáng)”的(de)光(guāng)环，引发市(shì)场热议。截至周五收盘，茅台最终以微弱优势反超，但地位已(yǐ)岌岌可危。值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，因中国移动在A+H两地上市，若按其A股(gǔ)股本(běn)计算则不过是一场计算(suàn)上的乌龙，但若均按照A股股(gǔ)价等数据计算，则其总(zǒng)市值(zhí)一(yī)度达2.19万(wàn)亿元，超越茅(máo)台成(chéng)为“市值(zhí)王”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在数字经济(jì)、信创、中特估、人工智能等一系(xì)列热(rè)点催(cuī)化下(xià)，中国移动今年股价累计最大涨(zhǎng)幅已近60%，自去年上市以来最(zuì)近一年(nián)股价累(lèi)计最大涨(zhǎng)幅接近翻倍，而茅台股价(jià)则几乎仅在原地踏步。有市(shì)场人士(shì)认为，中国移动和(hé)茅台这场股王(wáng)宝座的争(zhēng)夺可能揭示着A股(gǔ)未来的发展趋势。

　　▌A股(gǔ)股王(wáng)变迁启(qǐ)示录：消费回潮卷出(chū)白酒泡沫 数(shù)字经济时(shí)代带来(lái)预备新(xīn)股王

　　A股(gǔ)总(zǒng)市值榜首(shǒu)之争，向来是市场关注焦点，回顾历史来看，最近十(shí)多(duō)年来股(gǔ)王变迁的(de)背后似乎(hū)也反(fǎn)应(yīng)着国内(nèi)经济趋(qū)势和产业价值(zhí)的变化。

　　回溯(sù)2007年(nián)中国石油登陆A股时，市值(zhí)一度超过(guò)8万亿人民币。不仅稳居A股第一，甚至登顶全球资本市场市值之首(shǒu)，得益于(yú)当时(shí)基建大发展时(shí)期，中石油在(zài)股(gǔ)王的位置上(shàng)稳坐了八(bā)年，直到(dào)2015年工(gōng)商银行依托当(dāng)年互联网金融牛(niú)市(shì)成(chéng)为新锐股王。再后来，随着我国在2018年(nián)进入消(xiāo)费牛市(shì)，开启了此后三年(nián)的(de)消费白马股(gǔ)大牛市，也成就了如今贵州茅台股(gǔ)王(wáng)的(de)A股传奇。

　　（图片(piàn)来源(yuán)：格隆汇、勾股大(dà)数据；资料来(lái)源：微信公众号(hào)市值观(guān)察4月17日(rì)文章(zhāng)《谁是A股(gǔ)之(zhī)王(wáng)？》）

　　而最近两年，虽(suī)然茅(máo)台仍一直稳稳领(lǐng)跑(pǎo)，但(dàn)在高端白(bái)酒的高估值泡沫下(xià)，以(yǐ)及今年春(chūn)节后白酒行业(yè)的终端动销几乎并未达到预期，整个(gè)白酒(jiǔ)板块(kuài)经历回调，公司股价也现大(dà)幅下(xià)跌。近日，中国移动(dòng)的突然崛起(qǐ)更(gèng)是开始对其(qí)王位(wèi)发出了挑战。

　　市场分析(xī)指出，中国移(yí)动一(yī)度超(chāo)越贵州茅台市(shì)值这一(yī)历史性事件背后，除了离不开国(guó)家(jiā)政策持续推进(jìn)的数字经济(jì)，与最近爆火的人工智能两大概念加(jiā)持，还(hái)有来自于“中(zhōng)特估”这个新(xīn)概念的强力催化。

　　具(jù)体范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音来看，根据(jù)数据显示，当前(qián)美股市值前(qián)十的上(shàng)市公司中，苹(píng)果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特(tè)斯(sī)拉、META均为(wèi)科技股。有分析(xī)认(rèn)为，科技进(jìn)步已成(chéng)提升生产(chǎn)力的重要因素，二(èr)级市场对科技企业的态度能一定程度显示出科(kē)技企业的竞争力强度。因此，以(yǐ)中国(guó)移动为代(dài)表的科技股“逼宫(gōng)”以贵州茅(máo)台为代表的消费(fèi)股似乎也预示(shì)着(zhe)市场(chǎng)中的(de)积极现象。

　　目前(qián)，在我(wǒ)国经济逐渐向(xiàng)数字(zì)化深度转型的背景下，实力(lì)强劲并实现华丽(lì)转身(shēn)的中(zhōng)国移(yí)动，已经逐渐成(chéng)引领中国(guó)经济(jì)潮(cháo)流的(de)主力军(jūn)。信达证券研报表示，公司作为国(guó)企(qǐ)数字经济担当(dāng)，积极布局云计算、IDC、工业互联网等创新业务(wù)，伴随算力网络的进(jìn)一步发展(zhǎn)，将拉动底层(céng)云(yún)计算业务的(de)需求，公司(sī)具备较(jiào)强(qiáng)的(de) IDC/云计算业(yè)务(wù)能(néng)力，正在(zài)从传统(tǒng)管道运(yùn)营商向数(shù)字(zì)科(kē)技领军企业加快跃迁升(shēng)级，有望首先迎来估值重塑(sù)机遇。

　　同时(shí)，从(cóng)估值修复情况来(lái)看，根(gēn)据光(guāng)大证券4月15日(rì)研报显示，2022年底以(yǐ)来，截至4月13日，三(sān)大运营商股价涨幅均超过20%，其(qí)中(zhōng)中(zhōng)国(guó)电(diàn)信涨幅(fú)达62.3%，中国(guó)移(yí)动涨幅达40.5%；三(sān)者估值分别(bié)修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近(jìn)五(wǔ)年区(qū)间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营商板块，借助“央企(qǐ)低估值+数字经(jīng)济”成为率先修复的板块。

　　▌中(zhōng)国(guó)移动(dòng)的(de)新魔(mó)法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引发(fā)市场(chǎng)热议(yì)。即(jí)很(hěn)长一(yī)段(duàn)时(shí)间以来，A股(gǔ)市场(chǎng)一(yī)直流传着“茅(máo)台(tái)魔(mó)咒(zhòu)”的传(chuán)说，即大多股(gǔ)价超过茅台的(de)上市公(gōng)司，在风光散尽之(zhī)后往往下场都不(bù)太(tài)好。本次中国(guó)移动直(zhí)接在市值上超越茅台，结果是否会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台(tái)魔咒”的(de)A股(gǔ)上市公司，有(yǒu)同样(yàng)中字(zì)头的中国船舶，其在2007年依(yī)托船舶业景气(qì)度提升，股价超越茅台并一(yī)度突(tū)破300元(yuán)/股，但好景不长，在2008年金融危(wēi)机爆发、船舶业跌入冰点后极速缩水至30元附近(jìn)，至(zhì)今中国船(chuán)舶(bó)股价维持在(zài)24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳(yuè)、安硕信息、中文在线、全(quán)通教育等多家公司股价均(jūn)超越茅台，但最后(hòu)的(de)结果不是业绩暴雷就是股价毫无原因跌跌不休。

　　可以(yǐ)看(kàn)出的是，上(shàng)述公(gōng)司的陨落大(dà)部分(fēn)主要(yào)是由于行业景(jǐng)气度变化以及股市(shì)景气(qì)度无(wú)法维(wéi)持。而茅台凭借(jiè)其产(chǎn)品(pǐn)稀缺(quē)性以及长期稳(wěn)稳增长的利润，最终一次次甩开这些曾经短暂领先者。对于(yú)一家企业股价能(néng)否持续上涨(zhǎng)以(yǐ)及维持(chí)高(gāo)位，市场(chǎng)普遍观点还是认为(wèi)，实际需要看(kàn)公司(sī)的基本面。

　　那(nà)么(me)，一向有着(zhe)“印钞机”之称，营(yíng)收规(guī)模超茅台约7倍的中国移动，为什么此(cǐ)前市值却一直不如(rú)茅台呢？

　　对此，有(yǒu)分析认为，大致归结为两个(gè)重要原(yuán)因。一方面(miàn)，茅台越(yuè)卖越贵，但话(huà)费越交越少(shǎo)。在(zài)市场化的作用下，一瓶茅(máo)台已经冲(chōng)上(shàng)3000元左(zuǒ)右的高价，而中国移(yí)动虽(suī)掌握(wò)着大把的通(tōng)信类资源，但(dàn)作为央企需要承担(dān)“提速降费”的责(zé)任(rèn)，也就不能无拘束地涨价(jià)。另(lìng)一方面即(jí)是成本方(fāng)面的(de)问题(tí)，中国移(yí)动本质作为(wèi)通信(xìn)基础设施企业(yè)，需要(yào)持续不断的建设(shè)投(tóu)入，从2G到5G，其近十年资本(běn)开支(zhī)合计1.82万亿元。相比之下，茅(máo)台就(jiù)像一门“躺赢”的生意，基本(běn)不需要如此(cǐ)沉重(zhòng)的资本(běn)开(kāi)支(zhī)，也(yě)不需要面临追赶最(zuì)新技术的焦虑(lǜ)。

　　因此，从财务数据可(kě)以看出，中国移(yí)动(dòng)今年(nián)一(yī)季度的营收是茅台的8倍，但净利润却差别不大(dà)，销售(shòu)毛利率更是有着一个24%另一(yī)个92%的巨大差别(bié)。

　　不过，近(jìn)期来看，一系列信(xìn)号表(biǎo)明中(zhōng)国移动可能正在迎来(lái)一些变(biàn)化。

　　随着(zhe)5G建设高(gāo)峰期的结束，中国移(yí)动此前(qián)表(biǎo)示，2022年是三年投资高峰的最后一年(nián)，2023年(nián)起资本开支不再增长，2023年(nián)计划资(zī)本(běn)开支(zhī)1832亿元同(tóng)比下降20亿元，同比下(xià)降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据(jù)业内人士(shì)测算，这意味(wèi)着届时全(quán)年资本开支(zhī)占收入(rù)比重将低于18%，创(chuàng)下2007年以来的新低。

　　同时，更加重要的是，随着移动互联网(wǎng)进入下半场，行业(yè)重心已转(zhuǎn)向(xiàng)产业互联网和智能(néng)化，中国(guó)移动(dòng)加速转型下(xià)正在抓(zhuā)紧机遇。信达证(zhèng)券研报(bào)表示(shì)，中国移动数字化转型收入“第二曲线”不断攀(pān)升，去年公司数字(zì)化转型收入对(duì)主营业务收入增量贡献(xiàn)达到79.5%，占主营业务收入比提升(shēng)至 25.6%，成为公(gōng)司收入增范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音长的第一驱动力。此(cǐ)外(wài)，公(gōng)司(sī)移动云收(shōu)入规模实(shí)现(xiàn)新跨越(yuè)，去年移动云(yún)收入达到503亿元，同比(bǐ)增长108.1%，连续三年(nián)实现翻(fān)倍暴涨(zhǎng)，综合(hé)实力迈入国内业界第一阵营(yíng)。

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