本轮新股中，有不(bù)少风口(kǒu)的企(qǐ)业，但(dàn)基(jī)本面都非常(cháng)垃圾(jī)，虽然表面看看似乎都(dōu)有亮点，但仔(zǎi)细看(kàn)看(kàn)就发现大都是(shì)垃圾股。

　　一、晶合(hé)集成（688249）

　　晶(jīng)合集成(chéng)主要(yào)从事半导体晶圆生产代工服务，为客户提(tí)供(gōng)150-55nm不同制程工艺，成(chéng)立5年就成长为中国大陆收入(rù)第三大、12英寸晶圆代工产能第三(sān)大的纯晶圆代工企业(yè)。2015年，合肥市(shì)政府(fǔ)根据(jù)集成电路产业(yè)发展(zhǎn)规划及“芯屏器合”的产业发展战略，拟引进国际(jì)知(zhī)名企业合(hé)作(zuò)设立晶圆代工厂，此后，晶合集成(chéng)正式筹划建设。成立至今，晶合集成(chéng)已成为国内面板显示驱动芯(xīn)片龙(lóng)头。

　　晶圆代工企业，疫情后业绩爆发，利润此(cǐ)前一直大幅(fú)亏损，22年依靠收入(rù)和产品(pǐn)价格上(shàng)涨(zhǎng)利润来到(dào)了31.6亿，但(dàn)23年开始(shǐ)下(xià)游(yóu)面板(bǎn)行业需求大幅(fú)下滑，公司选择了业绩最好的时候上市，此后走下坡(pō)路是(shì)必然的，23Q1公司首付大(dà)幅下滑60％，产能大幅闲置后(hòu)利润重(zhòng)回(huí)亏(kuī)损（预计-3.5亿）。

　　二(èr)、三博脑科（301293）

　　三博脑科(kē)以神经(jīng)学科为龙(lóng)头，强专科、小综合的发展模式(shì)，形成覆盖(gài)全(quán)国核心(xīn)区域(yù)的医疗服务网。服务病种涵盖神经学科各类脑肿瘤、脑(nǎo)血管、功(gōng)能(néng)神经外科、脊(jí)髓(suǐ)脊柱、小儿颅脑等疾病，也包括妇科、儿科、内科、外科、疼痛、全(quán)科(kē)等疾病。

　　专科医院，业绩(jì)一(yī)般般，民(mín)营医(yī)院(yuàn)里毛利(lì)率算比较低的(de)那(nà)一档(dàng)，未来主要看扩张，也要小心政策的(de)影响，个人感觉比如几个国(guó)企医(yī)院（不论是收入增速还是估值），不关注了(le)。

　　三、曼恩(ēn)斯特（301325）

　　曼(màn)恩斯特是一家拥有高精密狭缝式涂布模(mó)头产(chǎn)品的(de)设计、研发和生产及涂布技(jì)术产业(yè)化整体解决方案能力的高新技术企业。高精密狭缝式涂(tú)布模头为锂电池生(shēng)产涂布(bù)机(jī)的核心部件，涂布是继(jì)制备正(zhèng)负极浆料完成后(hòu)的下一道(dào)工序，是(shì)锂电池生产(chǎn)前段(duàn)工序(xù)的核心环节(jié)，目的是将(jiāng)正负(fù)极(jí)浆料均匀地涂覆在铝铜箔上(shàng)。目前，曼恩(ēn)斯特产(chǎn)品广(guǎng)泛应用于锂离子电池涂布、半导体先进封装涂布、钙钛矿(kuàng)太阳能电池涂布(bù)、氢燃料电池电(diàn)极(jí)涂布、液晶显示中的薄膜晶体管涂布等。

　　锂电池产业链公司(sī)，业绩(jì)在21年(nián)爆发(fā)，22年(nián)业绩更进一步，但行业(yè)基本见顶(dǐng)，下游需求大(dà)幅(fú)放(fàng)缓(huǎn)，上(shàng)游锂(lǐ)矿(kuàng)价格大幅下(xià)滑(huá)，且公司只是生产维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次(chǎn)过程(chéng)中很小的(de)一块市场(chǎng)，天花板非(fēi)常低(dī)，公司(sī)未来业绩压力巨大(dà)。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯集成成(chéng)立于2018年3月，总部位于浙江绍兴，是一家专注于(yú)功率、传(chuán)感和传输应用领域，提供模拟芯片及(jí)模块封装的(de)代工服务的制造商。中芯集(jí)成以晶圆代(dài)工为起点，向下延(yán)伸到模组(zǔ)封装，为国内外客户提(tí)供一站式(shì)代工(gōng)解决方案，为(wèi)功率、传感和传输等领域的半(bàn)导体产(chǎn)品公司(sī)提供完整生产制造平(píng)台，支持客户研发以(yǐ)及大规模量(liàng)产。

　　晶圆代工(gōng)企业，中芯国际关联企业，处于规模扩(kuò)张阶段，但由于规模扩(kuò)大太快(kuài)，折(zhé)旧研发投入初期非常(cháng)高(gāo)，因此利润大幅亏损，好不容易快(kuài)熬出头了(le)（资本支出高峰(fēng)在22年结束），公司也预期23年底会(huì)转为盈利，但下游需求在(zài)23年大幅放缓，公(gōng)司面对的压力显然是(shì)要比那(nà)些(xiē)已(yǐ)经规模化完成(chéng)有利(lì)润的公司(sī)大得多，且(qiě)公司过于(yú)依(yī)赖中芯国际，未来还有可能面临同业竞争而收回(huí)许可(kě)的(de)风险。IPO募资高达(dá)219亿，非常大的IPO了，不太乐观未(wèi)来的走势。

　　五、万丰(fēng)股份（603172）

　　万丰股份主要从事分散染料及其滤饼的研发、生产及销售，产品(pǐn)以中高端分散染(rǎn)料(liào)为主(zhǔ)，主要(yào)用(yòng)于涤(dí)纶及其混纺织物的染色和印花，经分散染料印染加工的(de)化纤纺织品，色泽艳(yàn)丽，耐洗牢度优良，用途(tú)广(guǎng)泛。其中部分终(zhōng)端应用品(pǐn)牌(pái)包括：安踏、李宁、阿迪达斯、耐克、优衣库、迪(dí)卡(kǎ)侬(nóng)等。

　　传统(tǒng)染料公司，毫无亮点，业绩(jì)在19年(nián)后一路(lù)下滑(huá)，22年(nián)利(lì)润只有19年的一半都(dōu)不到，下(xià)游服装行业景气度也(yě)一般，不关注了。

　　六、友车科技（688479）

　　用友汽车成(chéng)立于2003年(nián)，自设立以来(lái)，公司主营(yíng)业务一直聚(jù)焦于汽(qì)车行业营销(xiāo)与后市场(chǎng)服务领域，为客户提供(gōng)相(xiāng)关软件产品及服务。2010年被(bèi)用友网络(luò)收(shōu)购后，公司继(jì)续独立经(jīng)营上(shàng)述(shù)业务。用友汽车(chē)主要面向汽车行(xíng)业的整车厂、经销商、服务站等客户，提供(gōng)营(yíng)销(xiāo)与后市场服务领域的数智化解(jiě)决方(fāng)案、云(yún)服务、软件及专业服务。

　　用友集团(tuán)旗(qí)下子(zi)公司分拆上(shàng)市，汽(qì)车软件服务，汽车数字化(huà)是趋势(shì)，且(qiě)随(suí)着人(rén)均(jūn)保有量的增长(zhǎng)，公(gōng)司行(xíng)业前(qián)景不算(suàn)很差(chà)，但公司自身技术含量较低，产品以车企营销系统为主(zhǔ)，基本没什么研发(fā)，都靠(kào)销(xiāo)售，且汽车行业有明显(xiǎn)周(zhōu)期性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立于(yú)2003年3月的经纬股份(fèn)主要从事电力工程技术服务及(jí)地理(lǐ)信息技(jì)术(shù)服(fú)务。电力(lì)工程技术(shù)服务(wù)占(zhàn)主营业务收入比重超(chāo)过80％，是公司主要收入(rù)和利润来源(yuán)。电力(lì)工程技(jì)术服务主要系为(wèi)电网企(qǐ)业、工(gōng)商业企业电力(lì)相关工程提供规划(huà)咨(zī)询、设(shè)计、工程建设等服务。

　　电(diàn)网和地(dì)理信(xìn)息(xī)设计咨询公司，主要是电力工(gōng)程(chéng)技术服务收入为主(zhǔ)，比较依赖内(nèi)蒙和浙江地区的国家电网，本质上是工程类企业，设(shè)备施工业务，所以(yǐ)应收款高，坏账多，现金流(liú)差，不关注了(le)。

　　八、慧智(zhì)微（688512）

　　慧智微是一家为智能手(shǒu)机、物联网等(děng)领(lǐng)域提供射频前(qián)端的芯片设计公(gōng)司，主(zhǔ)营业务为射(shè)频前端(duān)芯(xīn)片及(jí)模组的研(yán)发、设计和销售。慧智微(wēi)具(jù)备全(quán)套(tào)射频前端芯(xīn)片设计能力和集(jí)成化模组研发能(néng)力，技术体系以功率(lǜ)放大器（PA）的设(shè)计能力(lì)为核心，兼(jiān)具低噪声放(fàng)大器(qì)（LNA）、射频开关（Switch）、集成无源器件滤波器(qì)（IPDFilter）等射频器(qì)件的(de)设计能力，产品系列覆盖(gài)的通信频段需(xū)求(qiú)包括2G、3G、4G、3GHz以下(xià)的5G重(zhòng)耕(gēng)频(pín)段、3GHz~6GHz的5G新频(pín)段等，可为客户提供无线通信射频前端发射模组、接收(shōu)模组等。

　　射(shè)频前端芯(xīn)片(piàn)模组公司，下游主要是(shì)消费电(diàn)子，22年业绩大幅放(fàng)缓，下游(yóu)砍单存货(huò)大幅(fú)增长，亏损不断(duàn)扩(kuò)大，主要是大量(liàng)研发投入，但高研发下，公司毛利率极低(dī)，远低于同行业公(gōng)司，但(dàn)即便这(zhè)样(yàng)，估值却一路(lù)上(shàng)升到(dào)150亿，在IPO之前大量机构（近(jìn)40家(jiā)）参(cān)股（未来(lái)解禁后都(dōu)会成为抛售的主力）。搞不(bù)懂这公司的价值在(zài)哪(nǎ)里，但现在(zài)风(fēng)口，很可能(néng)被炒作(zuò)。

　　九(jiǔ)、航天(tiān)南湖（688552）

　　航天(tiān)南湖(hú)是一家(jiā)主要从事防(fáng)空预警雷达研发、生(shēng)产、销售和(hé)服(fú)务的国(guó)家级高(gāo)新(xīn)技术(shù)和专精特新“小(xiǎo)巨(jù)人(rén)”企业。公司产品(pǐn)主要包括雷达及配套装备，重(zhòng)点供(gōng)应(yīng)国内军(jūn)方客户和(hé)军工(gōng)集团。成立至今，航天南湖已成为我(wǒ)国防空(kōng)预警雷达主要生产单位之一。

　　军工(gōng)雷达企业，21年(nián)后业绩大幅下滑，22年虽(suī)然(rán)收(shōu)入(rù)增(zēng)长较(jiào)快，但利润远没有回(huí)到20年，且关联交易占比越(yuè)来越高，对于这种客户不透(tòu)明度极(jí)高的军工企业(yè)，实在无法判断未来的价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助(zhù)手(shǒu)是一家互联(lián)网数字(zì)化(huà)虚拟商品综合服务提供商，主要(yào)为移(yí)动互联(lián)网相关场景客户提供移动互联(lián)网数字化虚拟商品聚合运(yùn)营、融(róng)合运营、分发(fā)运营等综(zōng)合运营服务，为(wèi)物联网(wǎng)相关场(chǎng)景提供物联(lián)网流量接(jiē)入、硬件(jiàn)方案、场(chǎng)景应用等综合(hé)解决方案(àn)及(jí)云(yún)终端解决方案(àn)，并(bìng)根据客户需求提供定制化(huà)的运营支(zhī)撑服务及技术服务。一家(jiā)售卖(mài)移动流量、话费、爱优芒会(huì)员(yuán)卡(kǎ)等数字(zì)化虚拟(nǐ)商品的综合型中间商(shāng)，其主要盈利模式是获得(dé)购销差(chà)价或服(fú)务佣金，占公司总收入(rù)超过9成(chéng)。

　　流量中(zhōng)间商，互联网卖(mài)流量的公(gōng)司，主要是维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次卖视频会(huì)员和其他通用流量，业绩过去(qù)几年(nián)看起来不(bù)错，但公司现金流越来越差，且互联网流量已经(jīng)见顶，大互联网公司(sī)越来越不依赖买量来拓广业务，感觉上市就是业绩(jì)顶峰。

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