北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开(kāi)年度(dù)股东(dōng)大会(huì)。公(gōng)司董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特(tè)和副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖果，一边(biān)回答了来自(zì)全球投资者5个多(duō)小时的互动(dòng)提问(wèn)。

　　在这次股东会中，两位奥马哈(hā)“先知”再(zài)度和投资者分(fēn)享了投资(zī)、成功以及(jí)长寿的秘诀，并(bìng)就市场(chǎng)关注(zhù)的AI、新能(néng)源、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热(rè)点话题(tí)进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会上(shàng)表示，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆(liàng)车。这是(shì)消(xiāo)费者(zhě)行为对(duì)苹(píng)果公司带来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重要(yào)位(wèi)置。巴菲特认为，“目(mù)前没有一家公司可以与台积电相比拟，这家公司拥有非(fēi)凡(fán)的领(lǐng)导(dǎo)地位。”

　　为(wèi)了让读者(zhě)能够在第(dì)一时间(jiān)获取本次股东会最新观点，筛选出40条(tiáo)核心(xīn)精华内容，以飨(xiǎng)读(dú)者。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好(hǎo)许多(duō)

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯(bó)克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三(sān)个阶段的交易，第(dì)一个阶段价格(gé)很好，第二(èr)个(gè)阶(jiē)段由于他们去年优异的业(yè)绩(jì)对卖家很(hěn)有利(lì)。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以(yǐ)来，这部分股份已进行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克(kè)希尔(ěr)将购(gòu)买(mǎi)Pilot的额外权(quán)益，这将使(shǐ)我(wǒ)们的所有(yǒu)权提高到80％，并导(dǎo)致我们在财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不太合理，Pilot的(de)选址要比(bǐ)后(hòu)者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有(yǒu)多个(gè)

　　具(jù)备沃(wò)尔玛(mǎ)一样(yàng)分销能(néng)力的分销商愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析

　　巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，“沃(wò)尔玛的分销做的很(hěn)好，我们(men)有很多产品供应给它(tā)，但有(yǒu)些产品很(hěn)难让人(rén)们只去沃尔玛购买，我们也会把产品(pǐn)的(de)分销(xiāo)渠(qú)道多元化，我们希望能够拥有多个(gè)具(jù)备沃尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也不是无(wú)限的

　　再谈(tán)自身钟(zhōng)爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的问题不在于是否开(kāi)新(xīn)店。我和(hé)查理为了把这个品牌推向(xiàng)全(quán)球做过很多尝试(shì)，每次我(wǒ)们都是(shì)在最(zuì)初觉得走对(duì)了方向(xiàng)，但后来发现还(hái)是不行。喜诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽然(rán)有自己的魔力，但魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒(máng)格(gé)说(shuō)，电影行业是一个（经营）非常困难的行业(yè)，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例(lì)子，假如疫情前有70％的业务(wù)，随着疫情(qíng)的来(lái)临，客(kè)流(liú)量减少了，但电影院不(bù)能减少影(yǐng)片供应，也不能减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色了

　　有投资人提(tí)问，伯克希尔出(chū)售动视(shì)暴雪股份(fèn)是否影响到了微(wēi)软对其(qí)的收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希(xī)尔所有监管要(yào)求(qiú)下应披露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软(ruǎn)，我认为(wèi)他们已经做得非常出色了(le)，为(wèi)了达(dá)成(chéng)这笔收(shōu)购，微软与英国(guó)有关部门积极地进行(xíng)了合作，但这并不代表(biǎo)他们最终一定会成功(gōng)，这(zhè)也(yě)不(bù)是愿(yuàn)意(yì)多花(huā)钱就能解决的(de)问题。我还不(bù)清楚最终结果(guǒ)会如(rú)何，但即使这笔(bǐ)收(shōu)购最(zuì)终没有成功，也不代表(biǎo)微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占比(bǐ)已超(chāo)过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯(kěn)定了苹果(guǒ)公司。他说(shuō)，“苹果公司在我(wǒ)们仓(cāng)位中的(de)占比超(chāo)过了(le)能源业务。虽(suī)然我(wǒ)们持有苹果的股份占比(bǐ)不高，但每年的(de)权重都在增(zēng)加。我(wǒ)不懂手机，但我能(néng)看明白(bái)消费者的习惯(guàn)。如果让消费者选是放(fàng)弃买手机(jī)还是(shì)放弃买汽车(chē)，我(wǒ)想很多人会选(xuǎn)放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知(zhī)道(dào)未来趋势会如何发展，但(dàn)我们知(zhī)道什么是正确的价格(gé)，我们可以在消费(fèi)者行(xíng)为方面做一定的预测，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择(zé)，多数人可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者对于苹果(guǒ)占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴(bā)菲特肯(kěn)定地(dì)表(biǎo)示，“你的美(měi)元是好的。”以此来表(biǎo)示，这笔投(tóu)资是没问题的，甚至(zhì)是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗(shī)糖果等都是(shì)生意(yì)，而苹果的商业(yè)模式更好。消费(fèi)者花(huā)钱的时候都有自己的喜好，有(yǒu)些(xiē)人会花1500美元(yuán)买一部手机，同样(yàng)，也有(yǒu)人花(huā)3.5万美(měi)元买第二(èr)辆车。我认(rèn)为(wèi)，如(rú)果他们要(yào)么放弃(qì)第二(èr)辆车，要么放弃(qì)他(tā)们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第(dì)二(èr)辆车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问(wèn)，想(xiǎng)了解伯克希尔(ěr)在一个季度内快(kuài)速买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴(bā)菲特对此(cǐ)进行了(le)说明，在他看来台积(jī)电(diàn)是世界范围(wéi)内管理最完善且最重要的公司之一，即使是(shì)5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多人想要(yào)提高(gāo)美国的芯片(piàn)产能，但(dàn)我认(rèn)为，它只能留在（中(zhōng)国）台(tái)湾地区(qū)。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家(jiā)子公司参与了亚利桑那州的部分芯(xīn)片工作，但至少在我看来，目前我们没有(yǒu)一(yī)家公(gōng)司可以与台积(jī)电比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡(fán)的(de)领(lǐng)导(dǎo)地位(wèi)。何(hé)况它们还拥有一(yī)位91岁(suì)的创始(shǐ)人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是(shì)否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了(le)自己？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己(jǐ)，但他(tā)很有才华(huá)。所以，他高估(gū)了一个不(bù)需要高估(gū)就能成为天才的(de)人。他真的(de)很聪(cōng)明，我(wǒ)想他的智商可能(néng)会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受(shòu)不(bù)可(kě)能的目标(biāo)。我们的不同之处在于，我(wǒ)想要的不多，我在寻找简单、确定(dìng)性高的(de)工作，我不(bù)想要那么多的失(shī)败。但埃(āi)隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力于解决不可(kě)能(néng)的问题。我(wǒ)喜欢我现在的生(shēng)活方式，我(wǒ)不喜欢和他在(zài)一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并(bìng)不喜(xǐ)欢

　　关于新能(néng)源和(hé)汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽(qì)车行业太艰(jiān)难(nán)了。例如福特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福(fú)特(tè)看(kàn)起来拥有(yǒu)整个(gè)世界，但(dàn)20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几天，我读了通(tōng)用汽车公司1932年的年度(dù)报告(gào)，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人口大(dà)约是1.2亿左右(yòu)。现在美国(guó)有3.3亿(yì)人，所(suǒ)有汽(qì)车品牌(pái)只有18000左右(yòu)个经销商。此(cǐ)外，美国的汽车公(gōng)司(sī)还会面临来自世界各地的(de)竞(jìng)争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并非如此，法拉利(lì)就处于一个特(tè)殊的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不(bù)是(shì)一个吸引人的行(xíng)业，但电动汽车即将大(dà)获(huò)成(chéng)功。现在(zài)它带来(lái)了巨(jù)大的(de)成本和巨大的风险(xiǎn)，但我不(bù)喜欢巨大的资金成本和巨大的风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投(tóu)资者(zhě)关于人工智能的问题时(shí)，芒格表示(shì)，如果(guǒ)你到中国的比亚迪工(gōng)厂去看一(yī)看，会(huì)发现自(zì)动化(huà)操作(zuò)程度非常(cháng)高，但我(wǒ)还(hái)是觉(jué)得用人可能更好，因为人工智能并(bìng)不能取(qǔ)代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也表示，人愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析工智能虽然可以做一些(xiē)令人(rén)惊奇的(de)事(shì)情，比尔盖茨也曾带我去(qù)看微(wēi)软的产品，但这(zhè)类产(chǎn)品仍不(bù)完(wán)善，譬如目前(qián)还不能讲笑话。发明AI的初衷是(shì)好的，但很多事情是不能掌控的。人工智能可(kě)以改(gǎi)变全世界，但它并不能改变人类(lèi)的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机(jī)会(huì)在降低(dī)，

　　但总会(huì)有新技术(shù)创(chuàng)造新(xīn)机会

　　巴菲(fēi)特说，“现(xiàn)在(zài)赚取超额收益的机会在(zài)相对降低，但这(zhè)并不代表没有投资机(jī)会。从1940年到(dào)现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领(lǐng)域都(dōu)有新的改变，新的事物永远在不断出现，而且会取代一(yī)些原有(yǒu)的(de)技术(shù)，因此，在这其中(zhōng)会存(cún)在很(hěn)多机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔(ěr)在新能源(yuán)方(fāng)面

　　做了(le)很多投入(rù)，但还(hái)远远不(bù)够

　　针对新(xīn)能(néng)源(yuán)前(qián)景，巴(bā)菲特说，“之(zhī)前买(mǎi)下伯(bó)克希尔(ěr)能源这家公司，就是希望(wàng)能够(gòu)帮助解(jiě)决一些环境(jìng)方面的问题。从传统能(néng)源向新能源的转变，我(wǒ)们(men)在这(zhè)个方面做(zuò)了非常多的投入。不过，现在做的(de)还远远不(bù)够。”更多(duō)精彩(cǎi)观点请关注证券市场红周(zhōu)刊(kān)公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降(jiàng)低50％

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们(men)现在正在(zài)经历能源行业(yè)的变革(gé)，全球(qiú)都是如此，我们(men)有3家美(měi)国的公共事业公司(sī)，我们(men)希望能够在全国的每(měi)一个州(zhōu)制(zhì)定不同的计划，然后将这些计划进行整合。我们也将我们的目标进行了同步规(guī)划，我(wǒ)们希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我们在公(gōng)共事业方面希望能够取(qǔ)得(dé)的(de)成绩，但(dàn)这个过程是不容(róng)易的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针(zhēn)对投资者提(tí)出的(de)硅谷银行破产事件会带来怎样的经济后(hòu)果时，巴菲特表示，这是灾难(nán)性的，即使联(lián)邦存款保险公司的限额(é)是(shì)25万美(měi)元，这(zhè)是法令的(de)规定，但这不是(shì)美国的行为方式，就像他们(men)不(bù)会让(ràng)债务上限导(dǎo)致(zhì)世界陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意(yì)公(gōng)开(kāi)向(xiàng)美(měi)国公众解释为什(shén)么只有25万美元(yuán)有“存款”保险，这次事(shì)件引发的后续问题会扰乱(luàn)世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤(jǐ)兑感(gǎn)到担忧，

　　这是(shì)不应该发(fā)生(shēng)的

　　巴菲(fēi)特说，“银行(xíng)业一直以来的情况都非(fēi)常相似，恐惧总(zǒng)是会传染(rǎn)的(de)，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤兑而失去了工作(zuò)。不过，这些年来，银行系(xì)统发生了很(hěn)大变化。二(èr)战后的那一年，有(yǒu)多(duō)达2000家银行倒(dào)闭，也(yě)是在那时(shí)，我们做了一件非常明(míng)智的(de)事情，就是(shì)成(chéng)立联(lián)邦存(cún)款(kuǎn)保险公(gōng)司。现(xiàn)在(zài)已经是2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑(duì)）感到担忧，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改(gǎi)规则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要求的责任。他们(men)改变了很(hěn)多次(cì)保证(zhèng)金要(yào)求，因为我们都知(zhī)道(dào)，借了很多(duō)钱(qián)的(de)人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解(jiě)决不了财政问题

　　由于美联储投(tóu)放的天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不过(guò)，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法解决财政问题(tí)，他们正在履(lǚ)行其职能。现(xiàn)金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观，他表示，我(wǒ)们(men)在第二(èr)次(cì)世界大战(zhàn)中付出(chū)了代价(jià)。我(wǒ)们每个人，包括(kuò)学校(xiào)的孩子和其他人，也包括(kuò)我自己(jǐ)。我们(men)购(gòu)买(mǎi)了最初(chū)所谓的战争债券、国防债(zhài)券和储蓄债券等等。如(rú)果不停印钞票，我无法预计宏观环境(jìng)会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危(wēi)机(jī)：

　　银行可(kě)以(yǐ)有新发明，但(dàn)要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有各种各样的(de)新发(fā)明，但它(tā)需(xū)要有旧(jiù)的价值观。我们(men)不知(zhī)道(dào)会发生什么，因为(wèi)在目前的情况下，可能会发(fā)生很(hěn)多(duō)事情(qíng)。你(nǐ)必须有(yǒu)惩罚(fá)，打(dǎ)击那些制造问题的人。如果他们(men)承担了不(bù)该(gāi)承担的风险(xiǎn)，如果你要改(gǎi)变人们未来的行为方(fāng)式，风险(xiǎn)就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们(men)准(zhǔn)备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循健(jiàn)全(quán)的银行投资(zī)方法，不做别(bié)人做的一些风险性(xìng)事情，银(yín)行可能是一个非常不错的(de)投资。最初在1969年(nián)，查理和我(wǒ)以1900万美元投资了一(yī)家银行。如果1970年的(de)《银(yín)行控股(gǔ)公司(sī)修(xiū)正(zhèng)法案(àn)》没有通过，我们最终可能会拥有许多银(yín)行，而不是许(xǔ)多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币失去(qù)信心(xīn)，

　　这不会是一个好现象

　　针(zhēn)对(duì)去(qù)美元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看(kàn)不到任何其(qí)他货(huò)币能够取代(dài)它(tā)。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能比我们更清楚，但(dàn)是他也不能(néng)完全控制我们的财政政策。当(dāng)疫情(qíng)发生的时候(hòu)，并没(méi)有人知道需(xū)要印多少数额的货币才能解决问题，而(ér)直到(dào)它失(shī)控。人(rén)们会对货币失去信心，他们(men)的行为方式(shì)可能会完全不同。我们(men)无法预测，但我们知道(dào)这不是一个好现象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一(yī)家(jiā)保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去(qù)10年，虽然有(yǒu)很多上市公司涉(shè)及保险业务(wù)，但没有一家是自己愿(yuàn)意(yì)去投(tóu)的(de)。虽然有人诟病盖(gài)可保(bǎo)险已经是一(yī)家(jiā)技术公司，但在我们看来(lái)，其依然是一(yī)家保险公司。他同时解(jiě)释，盖可在技(jì)术方面需要做的(de)工作要比想(xiǎng)象的多很(hěn)多。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩(jì)表现得非常好，这(zhè)背(bèi)后有两个原因，首先是减少了前一(yī)年的保险准备金(jīn)，其次一季度还(hái)是汽车保险的(de)旺季，此外在远程(chéng)信息(xī)处理方面，盖(gài)可也取(qǔ)得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领域

　　从来就不(bù)特(tè)别活跃

　　在回答(dá)有(yǒu)投(tóu)资者提(tí)出的商业地(dì)产损失情况有多严重，和(hé)伯(bó)克希尔(ěr)是否会在(zài)商业地产(chǎn)领域更活跃时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商业地产(chǎn)领(lǐng)域从来(lái)不是特别活跃，因此也不会受到不(bù)良贷款等一系(xì)列负面因素影(yǐng)响。

　　但美国和世(shì)界很(hěn)多地(dì)方市中心(xīn)的空洞化却(què)是(shì)非常严重的，它会影(yǐng)响(xiǎng)很多人。建筑不会消(xiāo)失(shī)，但(dàn)所有者会变(biàn)化，人们总是喜欢(huān)买没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的(de)重点是

　　以安全的方式(shì)恢(huī)复(fù)长(zhǎng)期运营

　　在回答(dá)有投(tóu)资者提出的伯灵顿北方(fāng)圣太(tài)菲铁(tiě)路(lù)公司面临的机遇和挑战时？巴(bā)菲特表示，他密切关注这一团队的运营指(zhǐ)标，其(qí)中不仅有美国的铁路，而且(qiě)还(hái)有加(jiā)拿大(dà)的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经历了一(yī)段困难时间，但好在我(wǒ)们走出疫(yì)情和供应方(fāng)面的挑战，不过还面(miàn)临劳(láo)工问(wèn)题和其他一些问题。我们的团队优先考虑的是(shì)恢(huī)复(fù)铁路的(de)长期运营，而不(bù)是短(duǎn)期专注于(yú)在20年内达到某(mǒu)一运营指标，要长期为客户(hù)提供(gōng)可持续(xù)的优(yōu)质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的历史(shǐ)上

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决定

　　在回(huí)答有没有因为(wèi)情绪作出(chū)错误的投资(zī)决定时，巴菲特表示：“虽然在生(shēng)活(huó)中谁(shuí)都不想成为一个没有感情(qíng)的(de)人，但肯定想在做投资或商业决定时成为一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了

　　超过(guò)5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们拥有(yǒu)更多的企业(yè)，企(qǐ)业赚更(gèng)多(duō)的钱(qián)，作为股东的份额，作为伯克(kè)希尔的所有者，每年都在(zài)增加，而投资者不需要花任(rèn)何(hé)钱。我们投资并创造了超(chāo)过5000亿美元的(de)股东权益和超过300亿美元(yuán)的(de)运营(yíng)收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机会是(shì)非常有(yǒu)限的(de)

　　关于是(shì)否对(duì)持有的(de)超过1000亿美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣(qù)的、真正想(xiǎng)做的是收购伟大的企(qǐ)业。我们(men)可以做(zuò)到以500亿(yì)或(huò)750亿美(měi)元的价格(gé)，收购(gòu)一家(jiā)价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人能像我(wǒ)们一样达成交易。2008年(nián)我收(shōu)购了一大堆(duī)公司，这(zhè)种事(shì)情会再次发生。但(dàn)问(wèn)题是，我们收购(gòu)的机会是非常有限(xiàn)的，所以当一(yī)家(jiā)好(hǎo)公司面(miàn)临被卖掉的时候，我们需要足(zú)够的(de)资金。但我(wǒ)们的股东可能会把股票卖(mài)得太(tài)便宜，而且无法(fǎ)做什么让股价稳步上涨。我们有足(zú)够的(de)钱，我们正(zhèng)在用我们所拥有(yǒu)的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是(shì)洞悉(xī)消费(fèi)者的行为

　　关于公司如何在短期利润和长期防御能(néng)力(lì)之(zhī)间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我们不关心(xīn)季度(dù)预算是否达(dá)标(biāo)，我们感兴(xīng)趣的是，永远拥有一个美好的事业。好(hǎo)的企业不多，但我们确实(shí)找到了一(yī)些，例(lì)如，当我(wǒ)们在1966年试图涉足(zú)百货商店(diàn)业务时，我(wǒ)们(men)学(xué)到的是，在(zài)奖品(pǐn)上做图案绘制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我们(men)一直在试图(tú)洞悉的是消费者的(de)行为，我们不能洞悉企业的技术趋(qū)势，如果能做到这点，那也能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿(ā)贝尔将接(jiē)班！

　　关于(yú)投资人(rén)关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会继承我的(de)工作(zuò)，当然现在我还(hái)在位，格雷格的(de)主要价值是可以把一些事情(qíng)做得更好(hǎo)，或(huò)者去管(guǎn)理更多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他(tā)一些好的建议，但格(gé)雷格是做出最终(zhōng)决定的(de)那(nà)个人。未(wèi)来(lái)我们还需要更(gèng)多的优秀人(rén)才(cái)，去涉及(jí)更多的业务。如果这(zhè)些人不(bù)足够聪明，我(wǒ)们是(shì)绝不会让他们接替(tì)我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从不会(huì)频繁更换经理(lǐ)人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相对其(qí)他(tā)大型公司，伯克(kè)希(xī)尔之所以能够(gòu)做的更(gèng)好(hǎo)原因之(zhī)一，是从不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特(tè)说(shuō)，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球(qiú)选(xuǎn)出(chū)的十大最佳(jiā)保险经理人之(zhī)一(yī)，他的地(dì)位无可取代。阿吉特从不(bù)会去尝试改变一个体系，而总是会(huì)去改善一个体(tǐ)系。我(wǒ)很享(xiǎng)受与他交流，以前我们每天(tiān)都会聊天，现在没有那么频繁(fán)了，但(dàn)他(tā)绝对是世界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访(fǎng)日本五大商社

　　是为(wèi)“接(jiē)班人”铺(pù)路(lù)

　　巴菲特谈(tán)到(dào)了(le)为何(hé)到访(fǎng)日本，并参观(guān)五大商社。“我去那里的(de)部分原(yuán)因，是为(wèi)了(le)把格雷格介绍给(gěi)那些生意伙(huǒ)伴(bàn)。至于(yú)那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实希望和（那些企业）有(yǒu)长(zhǎng)期合(hé)作(zuò)的机会。它们是(shì)一些令人难以置信的投资机会，一直是非常好的投(tóu)资机(jī)会。我(wǒ)很喜欢(huān)这些(xiē)公司的文(wén)化和历史。我们(men)对(duì)五大商社的两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展(zhǎn)望百(bǎi)年后(hòu)的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福(fú)感

　　在(zài)问答(dá)环节，巴(bā)菲特(tè)提出了一百年后(hòu)伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的发展(zhǎn)愿景(jǐng)，他说，希望这家公司仍能被股东(dōng)们眷顾，并且(qiě)为社会(huì)带来幸福感，拥有无限的资本(běn)和大(dà)量的人(rén)才(cái)。“就像格(gé)雷厄姆(mǔ)1949年(nián)写下的书时至今日依(yī)然畅销且屹立(lì)不(bù)倒一样(yàng)，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比大部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被认(rèn)为是一(yī)个国家的资(zī)产而非负债(zhài)，以往记录已经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比(bǐ)大(dà)部分(fēn)公司(sī)都要(yào)多(duō)，也仍然(rán)可以在国家的经济中投入非常多的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票回购不(bù)会停

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“相信在格雷(léi)格继任后，他(tā)仍(réng)会做出与现(xiàn)在相同的股票回购决(jué)定(dìng)。”

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒(sā)韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定下了非(fēi)常(cháng)优秀的回购(gòu)计划框架(jià)，我会(huì)继续沿(yán)用，因为股(gǔ)票回购将同时对股东(dōng)和公(gōng)司自(zì)身的运营产生(shēng)益处，如(rú)果资本足够且股票(piào)很有吸引(yǐn)力，那么为什(shén)么不通过回购来(lái)提升(shēng)单股内(nèi)在(zài)价值呢？因此(cǐ)当时机来临(lín)，我们(men)会成为活(huó)跃的(de)股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人(rén)生(shēng)教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的(de)路就清(qīng)晰(xī)了

　　在回答关(guān)于遗(yí)产(chǎn)规划的问题时，巴(bā)菲(fēi)特说，在伯克希(xī)尔，只要(yào)把某几(jǐ)只股(gǔ)票拿好就行，但(dàn)这并不(bù)适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某种价值(zhí)观，重要的是(shì)：你要(yào)践行这样的(de)价值观，并(bìng)和他(tā)们谈(tán)论这个价值观，从他们出(chū)生起，他们就在学习你(nǐ)。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度过这一生(shēng)，你可(kě)以写一下讣告，并(bìng)进(jìn)行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前(qián)观察过很(hěn)多富(fù)裕家庭，它们在财(cái)产规划分(fēn)配上都存在(zài)各自的(de)问题。我(wǒ)年事已高(gāo)，可我并(bìng)没有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩子的理解以(yǐ)及他(tā)们(men)的建议。这件事情对于孩子而(ér)言，在(zài)20岁和60岁的(de)不(bù)同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看(kàn)来，过(guò)早向孩(hái)子宣(xuān)告遗嘱会绑架他们的(de)成长。“有一些(xiē)人(rén)完全不(bù)向他们的孩子透露任何遗嘱有(yǒu)关的(de)事情，而有(yǒu)些人则(zé)用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长。当过早地(dì)向(xiàng)孩子(zi)宣读(dú)遗(yí)嘱(zhǔ)，比(bǐ)如在他们(men)的成长阶段，让他(tā)们知道遗嘱(zhǔ)上的(de)内(nèi)容(róng)——这在以后会很难更改，我认(rèn)为这(zhè)是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学(xué)到(dào)老，并学(xué)会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如(rú)花钱要量入为(wèi)出(chū)，花(huā)的钱要比赚的钱少；避免身边有能量(liàng)的人和活动；要活到老(lǎo)学到老，要(yào)学会感恩。如果(guǒ)你能做到这一切，那你一定会(huì)成功。如果做不(bù)到，成功就需(xū)要更多的运气，当然，你一定(dìng)不要把(bǎ)自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和(hé)自(zì)己(jǐ)喜欢的人(rén)一(yī)起工作(zuò)，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“我们的(de)业务(wù)中没(méi)有(yǒu)困难(nán)，我(wǒ)们(men)都(dōu)非常(cháng)热爱自己的事业。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢(huān)的人一起工作，彼此欣赏对(duì)方(fāng)，而且我上班(bān)通勤(qín)也只(zhǐ)需要约5分钟(zhōng)的路程，这(zhè)是非(fēi)常理想的工作环境，没有什么能比这更美妙(miào)的事(shì)情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的(de)排(pái)名

　　股东(dōng)大会(huì)上(shàng)，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在(zài)投(tóu)资上对(duì)他(tā)产生的积极影(yǐng)响，他说(shuō)：“1949年(nián)，格雷(léi)厄(è)姆在他的书中写(xiě)下一些非常有(yǒu)说服(fú)力的话，告诉我我在过去(qù)8、9年间所从事和热爱的工作都是错(cuò)误的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明(míng)的(de)投资(zī)者》）一遍(biàn)又一遍。无论(lùn)他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不(bù)时去亚马逊(xùn)看看这(zhè)本书的排名，它一直在畅(chàng)销榜上(shàng)排在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一(yī)本书(shū)在其领域里(lǐ)具(jù)有这样持续的地(dì)位？”

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