财联(lián)社5月18日讯(xùn)（编(biān)辑 史正丞）距离瑞士政府撮合(hé)瑞银与瑞信合并近两个(gè)月后，与这(zhè)次事件(jiàn)有关的一个(gè)重要问题(tí)终于尘埃(āi)落(luò)定：瑞信(xìn)AT1债券的减(jiǎn)记无法触发(fā)CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在(zài)官网发布(bù)公告称，由11家买方机(jī)构、卖方银行和做市(shì)商组(zǔ)成的委员会一致投票(piào)通(tōng)过了上述决(jué)议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一员，但没(méi)有出现在(zài)投(tóu)票的(de)清(qīng)单上(shàng)。

　　具体来说，提出这个问题的市场参与者(zhě)认(rèn)为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约(yuē)所依据的参考债券（次(cì)级债）具有同等地位(wèi)，并以一(yī)份(fèn)2020年到期(qī)的(de)瑞信英(yīng)镑(bàng)次级(jí)债作(zuò)为标准参(cān)考债务(wù)。

　　对此，委员会(huì)首先一(yī)致裁定，并没有发生(shēng)“政府干预的信贷事(shì)件”。此外，根据AT1债券文件中(zhōng)的排名条(tiáo)款(kuǎn)和担保(bǎo)条件，次级债的(de)持有(yǒu)人是相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券(quàn)定(dìng)义(yì)了“排除(chú)新冠密接人员需要隔离多少天最新政策，新冠密接人员要隔离多久ine-height: 24px;'>新冠密接人员需要隔离多少天最新政策，新冠密接人员要隔离多久义(yì)务(wù)”。周三的文件中，决策委员(yuán)会没有对AT1债(zhài)券是否(fǒu)构成借款资金(jīn)做出任何(hé)决定。

　　在3月(yuè)中旬的(de)紧(jǐn)急交(jiāo)易中，瑞士(shì)监管机构FINMA将近(jìn)170亿美元的(de)瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记(jì)，此举也引发(fā)了大量此类债券持(chí)有(yǒu)人的诉讼。一些投机者也在市场上炒(chǎo)作(zuò)瑞信CDS，押(yā)注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为(wèi)金融市场较为常(cháng)见的(de)金融衍(yǎn)生(shēng)品，信贷违(wéi)约掉期的作用是(shì)在信(xìn)贷(dài)事(shì)件（违约、重组、破产等(děng)）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖方(fāng)索赔(péi)，索赔(péi)的金(jīn)额(é)通常等于(yú)参考资产的面(miàn)值(zhí)减去违约后的市场价值。各个区域的信贷衍(yǎn)生品决定委员会(huì)，负责决定在(zài)这个地(dì)区是否发生了信贷(dài)衍(yǎn)生(shēng)品合约中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根据存管信(xìn)托和清算公司(sī)（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月(yuè)，与瑞信集团(tuán)债(zhài)务相关的CDS名(míng)义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据(jù)并未(wèi)区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在(zài)本周，瑞银公布了接手瑞(ruì)信的最(zuì)新评估。在本周二(èr)提交(jiāo)给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预(yù)计将(jiāng)造成170亿美元的(de)损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出。不过(guò)这部(bù)分的损失将会(huì)由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖，意味着收购资产的价格（30亿(yì)瑞郎）远(yuǎn)远低于资产的实际价值。

　　这份文(wén)件同样显示，从去年10月开(kāi)始，瑞银(yín)的战略委员会就已经开始评估(gū)瑞信(xìn)的状况，并在今年2月得出“不宜(yí)收(shōu)购(gòu)”的决(jué)定，但最后仍在(zài)瑞士(shì)政府的要求下出手。

　　瑞银也(yě)在上(shàn新冠密接人员需要隔离多少天最新政策，新冠密接人员要隔离多久g)周宣(xuān)布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合并交易完成后加入瑞银集团(tuán)的(de)董(dǒng)事会，同时在“可预见的(de)未来”，瑞信的品牌仍将独(dú)立运营。

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