在股市(shì)高点成(chéng)立的主(zhǔ)动权(quán)益类定开基金(jīn)密集迎来开放(fàng)日，近(jìn)三个月即(jí)将开放的产品超3成(chéng)跌破面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大(dà)产(chǎn)品成立满两年(nián)亏损(sǔn)43％，部(bù)分产品甚至面临清盘危险。

　　多(duō)位行业(yè)内人(rén)士表示，主动(dòng)权益定开(kāi)基金的整体(tǐ)破(pò)净率(lǜ)与基(jī)金成立时间、基金投资策略，以及统计样本数(shù)量(liàng)等(děng)众多因素有关。其中，高点成立是基(jī)金(jīn)破(pò)净的重要原因。同时，他们也(yě)建议基金公司要更加前瞻性布局(jú)产品，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利(lì)益(yì)和导向开展产(chǎn)品的布局和发(fā)行(xíng)。

　　近(jìn)三月60只定开权益基金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南一家(jiā)基(jī)金公(gōng)司发布公(gōng)告称，根(gēn)据基(jī)金法、基金运作管理办法、基(jī)金合同的有关规定，公司旗下主(zhǔ)动权益一(yī)年定期(qī)开放基金最近一个开(kāi)放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若该开放(fàng)期最后一个(gè)开放日(rì)（即2023年(nián)5月22日）日终，基(jī)金出现(xiàn)触(chù)发基金合同终止的情形，基金管(guǎn)理人(rén)将终止《基金合同》，并按照《基金合同》约定履行基金财产清算程序，无须召(zhào)开(kāi)基金份额持有人大会。

　　根据(jù)公告，该只(zhǐ)基金的基(jī)金(jīn)合同生效后(hòu)，若登记机(jī)构完成每个开放期(qī)最后一个开放日(rì)的申购、赎回或转换业(yè)务申请确认时，基金的基金份额持有人数量(liàng)不满(mǎn)200人或者(zhě)基金资产净(jìng)值(zhí)低(dī)于五千万元，基(jī)金管(guǎn)理人在履行相关(guān)监管报(bào)告和(hé)信息披露程序后终止(zhǐ)基金(jīn)合同，无需召(zhào)开(kāi)基金份(fèn)额(é)一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗持有人大(dà)会。

　　截至2023年一(yī)季报，该只偏(piān)债(zhài)混(hùn)合型(xíng)基金管(guǎn)理(lǐ)规模0.79亿(yì)元，2021年4月成(chéng)立(lì)以来两年(nián)多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基(jī)金中的破净产品。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将到期的(de)主动权益类定(dìng)期开(kāi)放基金有60只（份额合并计算(suàn)）即将迎来(lái)开放日，目(mù)前破净(jìng)产品（统计复权(quán)净值(zhí)）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率(lǜ)最高的产品成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月度来看，主(zhǔ)动(dòng一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗)权益类定开基金5-7月份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份(fèn)，破净率(lǜ)更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现(xiàn)逐月震荡(dàng)上升态势。

　　上海证券(quàn)基(jī)金评(píng)价研究中心(xīn)高级分析师孙(sūn)桂平(píng)对此表示，一般而言，随着基金(jīn)开(kāi)放日临近，为了(le)应对基金集中申赎影(yǐng)响，基(jī)金的投资策(cè)略可能倾向于保(bǎo)守，权益仓位可能会有所降低。因此，在权益(yì)市(shì)场表现不(bù)好时，距离开放日越远，整体上破净(jìng)率可能有增(zēng)加趋势。当然，整体破净率情况也与基金成立时间、基金投资策略，以及统计样本数(shù)量等众多(duō)因(yīn)素有关(guān)。

　　一位(wèi)基金销售机构负责人也分析，今年8、9月份到期的定开基金大多成立于2020年下(xià)半年，高(gāo)点成立是基金破净(jìng)的重要原因；另一方面(miàn)，8、9月份到期的定开基金数量明显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份(fèn)并(bìng)没有明显上涨，破(pò)净率仍较高，可能也与基金(jīn)的发行节奏存在关系。

　　建议前(qián)瞻性(xìng)布(bù)局产品(pǐn)

　　市(shì)场高点避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据记者(zhě)观察，从近三月(yuè)即将(jiāng)迎来开放的定期开放式基金(jīn)来看，多数成(chéng)立于2020年下(xià)半年-2021年1季度，高点成立可能是部分基金破净的重要原因。

　　针对上述(shù)现象，孙(sūn)桂平表(biǎo)示，从基(jī)金发行角度而(ér)言，权益市(shì)场高点时基金发行(xíng)相对容易(yì)，而且规模也容易(yì)做(zuò)大，基金公司有动力(lì)去(qù)做；但从投资者而言(yán)，高(gāo)点入市(shì)就容易(yì)出(chū)现一段时间内基金业(yè)绩表(biǎo)现不(bù)佳，甚至出现大(dà)幅下跌的(de)情形(xíng)。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对(duì)基金公司而(ér)言，在市场高点时要保持冷(lěng)静，相对谨慎发(fā)行(xíng)产品，不盲目追(zhuī)逐市(shì)场(chǎng)热点，克服短(duǎn)期盲(máng)目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益(yì)导(dǎo)向进行产品布局和发行。此举既可以保护投资(zī)者利益，也可以树(shù)立(lì)基金公(gōng)司良好口碑，有利于基(jī)金公司长期(qī)管理规模提升。

　　上(shàng)述基金销(xiāo)售(shòu)机构负责(zé)人也表(biǎo)示，在市(shì)场高位、情绪火热(rè)时发行基金往往伴(bàn)随着较高(gāo)的风险。一方面，近两年(nián)权(quán)益市场的整体波动增大，风格轮动现象加剧。所以，近(jìn)两(liǎng)年不同的投资策略、不同投资范围的基金收益率差距较(jiào)大。另一方面，市场情绪火热时容易(yì)出(chū)现爆(bào)款基金，较大规模给基(jī)金经(jīng)理带来的灵活(huó)性限制很可能会(huì)影(yǐng)响(xiǎng)产品未来的(de)超额收益。同时(shí)，优(yōu)质资产的资金容(róng)量通(tōng)常有限，且(qiě)短期快速上(shàng)涨很可(kě)能估值(zhí)虚高。过(guò)高的管理规模要求基(jī)金经理不得不跨出舒适圈，覆盖(gài)更多投资机(jī)会，调整投资分(fēn)布，也(yě)可能(néng)会增加错(cuò)判的风险，对获取超额收益影响很大(dà)。

　　同时(shí)，该基金销售部门机构负(fù)责人也建议基金(jīn)公司前瞻(zhān)性布局产品，并将规模控制在(zài)基(jī)金经理能力(lì)范围内，高点成立的产(chǎn)品(pǐn)，如果通过均(jūn)衡和(hé)多(duō)元化的(de)布局，避免单(dān)押(yā)一(yī)个赛道(dào)，并通(tōng)过抓取阶段性投资(zī)机会、控(kòng)制回撤等方法，也能在(zài)中长(zhǎng)期斩获一(yī)定(dìng)的超额收益。

　　事实上，随着定期(qī)开(kāi)放式权益类基金表现(xiàn)不(bù)及预(yù)期，近一年新成立的(de)定开权益(yì)类基金仅有7只，同比减少(shǎo)24只；平均发行(xíng)规模2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该类基金的发行陷入低迷(mí)。

　　“定(dìng)开基金表现不及(jí)预期时，投(tóu)资(zī)者的(de)心态会受到一定(dìng)程度的(de)影响，甚至可能(néng)打击投(tóu)资者的(de)投资信心。如(rú)果破(pò)净(jìng)率持续(xù)上升的话(huà)，投资者对(duì)于后续(xù)新发基金的购买意愿(yuàn)可能会下降(jiàng)。” 上述基金销售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开基金在(zài)基金经理更好施展投(tóu)资决策，有效阻止投(tóu)资者频繁交易等方面(miàn)具有明(míng)显优势，有(yǒu)利于为投资者创(chuàng)造更好(hǎo)收(shōu)益。但是定(dìng)开基金也受市场波(bō)动影响，跌(diē)破净(jìng)值也是正常现象。

　　“因此，未(wèi)来定开基(jī)金发(fā)行时，一是要避(bì)免(miǎn)高位(wèi)发行，二是(shì)要做好投资者教育。”孙桂平称。

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