分析人士称，《暂行(xíng)规定》施(shī)行后，预计全市场货币(bì)市场基(jī)金(jīn)数量上将(jiāng)有(yǒu)一定出清，对基(jī)金(jīn)管理人的产品体(tǐ)系结(jié)构布局、调整也提出了要(yào)求。

　　5月16日，《重(zhòng)要货(huò)币市场基(jī)金监管暂行规(guī)定》（下称《暂行规定》）正式实施，从风险管理(lǐ)、人员(yuán)及系(xì)统配(pèi)置、投资比例、交易行为、规模控制(zhì)、申(shēn)赎管理等多方面对重要货币市场基金(jīn)的基金(jīn)管理(lǐ)人提出(chū)了更为严格审慎的(de)要(yào)求。

　　业内(nèi)人士指出(chū)， 《暂行规定》将(jiāng)提高货币基金的风(fēng)险管理能力和透明度，降低(dī)投资(zī)风险(xiǎn)。但是，可能(néng)会对部分追求(qiú)高收益(yì)的投(tóu)资者造成一定影响。此外，预(yù)计全(quán)市场货(huò)币市场基金数量上将有一定(dìng)出(chū)清，对基金管理人的产品体系结构(gòu)布(bù)局、调整也提出(chū)了要求。

　　哪些基金(jīn)被纳入

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，重要货币市(shì)场基金(jīn)是指因基金资产规模较大或者投资者人数较多、与其他金融(róng)机(jī)构或者金融产品关(guān)音域划分从低到高，人声音域划分联性较强(qiáng)，如发生(shēng)重大风险，可能(néng)对资(zī)本市场和金融体系产(chǎn)生(shēng)重(zhòng)大不利影响的货币市(shì)场基金音域划分从低到高，人声音域划分(jīn)。

　　哪些基(jī)金会被纳(nà)入评估范围？

　　根据《暂行规定》，货币(bì)市场基(jī)金满足下列(liè)任一条件的(de)，基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人应(yīng)当在(zài)10个工作日内(nèi)主动向(xiàng)中国证监会报告：基金资产净值(zhí)连续(xù)20个交易日超(chāo)过2000亿元；基金份额持有人数量连(lián)续20个(gè)交易日超过5000万个；中国证监会认定(dìng)的符合重(zhòng)要(yào)货币(bì)市场基金特(tè)征(zhēng)的其他条件。

　　东(dōng)方财富Choice数据(jù)显示，截至2023年一季度末，市场(chǎng)上共有天弘余额宝货币、易(yì)方达(dá)易(yì)理财货(huò)币A、建信嘉(jiā)薪宝货(huò)币A三只基(jī)金规模(mó)超过2000亿元(yuán)。其中，天弘余额(é)宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份(fèn)额持有人户数来看(kàn)，截至2022年末，天弘余额宝货币持有(yǒu)人达7.44亿户(hù)，居于首位(wèi)。

　　有业内人士对(duì)记(jì)者表示，《暂行规(guī)定》实施(shī)后，对于规模(mó)超过2000亿元(yuán)或者投(tóu)资者数量大于5000万个的货(huò)币(bì)市(shì)场基金(jīn)，监管(guǎn)要求更(gèng)加严格，基金(jīn)管理人需要增强抗(kàng)风险(xiǎn)能力，并明确风险(xiǎn)防控与处置(zhì)机制。这将促使基金公司更加注重风险管理和产(chǎn)品(pǐn)合规性，提高产品(pǐn)的透明度和稳定性，从而保护投资者(zhě)的利益(yì)。

　　国(guó)信证券指出，《暂行规定》与资管新规一脉相承，都是为(wèi)了(le)提升资管机构的风险管理能力，实现风险分散化，防止风险过度集中(zhōng)、对金(jīn)融安全产生不利影响。在提升风控(kòng)水平的(de)前提下，引导高收益(yì)产(chǎn)品(pǐn)打(dǎ)破(pò)刚(gāng)兑，高(gāo)安全产品收(shōu)益率回落至与(yǔ)其风险相匹配的合理水平。随着资管新规(guī)的逐(zhú)步落地，回归本源的主(zhǔ)动类(lèi)资(zī)管产品迎来发展良机，财富(fù)管理行业百花齐放(fàng)。

　　明确附加监管要(yào)求

　　《暂行规(guī)定》明确了重要货(huò)币市(shì)场基金(jīn)的附加监(jiān)管要求(qiú)，指出基金管理人(rén)应当遵循长期(qī)稳健的(de)经(jīng)营和投资理念，确保自身投资(zī)研究、人(rén)员配备、系统(tǒng)运营、客(kè)户服务、风险(xiǎn)管理与危机应对等方面的能力水平与重要货币市场(chǎng)基金管理(lǐ)规模(mó)相匹配，不得盲目扩张基金规模。

　　值得注意的是，重要货(huò)币市场基金的基(jī)金经理不得少于(yú)2人。在薪酬(chóu)考(kǎo)核方面，基金管理人(rén)的高级管(guǎn)理人员、基金经理等相关人员(yuán)的(de)考(kǎo)核评价、薪酬激(jī)励等不(bù)得(dé)直接或者间(jiān)接与重要货币(bì)市场基金的规模相(xiāng)挂钩(gōu)。

　　在重要货币市场基(jī)金的投资运作指标方面，也需要满足多项要求。例如，持有一家(jiā)公司发行的证券市值不得超过(guò)基金资产(chǎn)净值的5％；投资于具有基金托管人资格(gé)的同一商(shāng)业银(yín)行发行的金融工具占基金资产净值(zhí)的比例不得超过15％；主动投资于(yú)流(liú)动性(xìng)受限资产(chǎn)的规模合计不得超过基(jī)金资产净值的 5％；投(tóu)资组合的平均剩余期限不得超过90天(tiān)；投资组合的杠杆比例不得超(chāo)过(guò)110％。

　　货币市(shì)场(chǎng)基金交易行为管理方面，《暂行规定》指出，审(shěn)慎确认大额(é)申购申(shēn)请(qǐng)，避(bì)免出现接(jiē)受单一(yī)投资者申购申请后导致其持有份(fèn)额超过基金总份额5％的情况。

　　而在风(fēng)险(xiǎn)准备金方(fāng)面， 基金管理人、基金托(tuō)管人(rén)每月从重(zhòng)要货币市场基金(jīn)的(de)管(guǎn)理费、托管费中计提的风险准备金比(bǐ)例不得(dé)低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是(shì)金融防风险的重要举措。部分货币市场基金规模较大、投资者数量较多，具有“牵(qiān)一(yī)发而(ér)动(dòng)全(quán)身”的重要影响，当(dāng)出现风险(xiǎn)事件时，可能会对(duì)金融市场的流动(dòng)性安全产生冲击。《暂行规定》无论是从(cóng)考核机(jī)制，还是从投资比例、久期、可(kě)变现资产的限制(zhì)，都是为了更(gèng)高流动性考虑，重要货(huò)币市(shì)场基(jī)金防范流动性(xìng)风险的能力将进一步提升，将有效防止(zhǐ)出现2016年(nián)部分(fēn)货币市场(chǎng)基(jī)金类似(shì)的流动性风(fēng)险(xiǎn)事件。

　　制定风险应对(duì)预案

　　在(zài)重(zhòng)要货币市场基金的风险(xiǎn)防控和(hé)监督管理机制方面，《暂行(xíng)规定》也做出了(le)明确(què)的规(guī)定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应当(dāng)综合评估重要货币市场基金各类风险的成(chéng)因、表现及影响，会(huì)同相关(guān)市场(chǎng)主体共同(tóng)制(zhì)定合理有(yǒu)效的风险应对预案。风险应对预案应当报中国证监(jiān)会(huì)备案，中(zhōng)国证监会对风险应对预(yù)案的有(yǒu)效(xiào)性、合(hé)理性(xìng)、可行(xíng)性等(děng)进行评估(gū)。

　　重要货币(bì)市场基金发生重大风险的，由中国证(zhèng)监会牵(qiān)头相(xiāng)关部门成立风(fēng)险处(chù)置小组(zǔ)，督促基金管理(lǐ)人及相关市场主体(tǐ)依(yī)据(jù)风(fēng)险(xiǎn)应对预案等对重要货币市场基(jī)金实(shí)施风险处置。

　　那么(me)，《暂(zàn)行规(guī)定》的实施对于投资者有什么(me)影响(xiǎng)？

　　有(yǒu)业(yè)内人(rén)士对记(jì)者表示，《暂(zàn)行规定》将提高货币基金的风险管理(lǐ)能(néng)力和透明(míng)度，降低投资风险。但是，可能会对部分投资者造成一定(dìng)影响，例如可(kě)能音域划分从低到高，人声音域划分会对一些追(zhuī)求高(gāo)收(shōu)益的投资(zī)者(zhě)造成一定冲击。此外，新(xīn)规可能会导致一些货币基金规模较(jiào)小的产品(pǐn)退(tuì)出市场，投资者(zhě)需要注意选择合适(shì)的产品。

　　“《暂行规定》有利(lì)于保(bǎo)护低风险(xiǎn)偏好的投资者。相对于其他资管产品，货币市场基金具有(yǒu)着投资者(zhě)数量庞(páng)大，风险偏(piān)好较低的特点。部(bù)分(fēn)规模较(jiào)大的(de)货(huò)币规模基(jī)金如出现风(fēng)险事(shì)件，或将对社会(huì)稳定产生不(bù)利影响。《暂行规定(dìng)》提升(shēng)了重要货币市场基金的资(zī)产安全(quán)要求(qiú)，有利于(yú)保护投资者利益。”国信(xìn)证券(quàn)表示(shì)。

　　财信证券指出，《暂行(xíng)规定》施行后，货币市场(chǎng)基金(jīn)的规(guī)范化、标准化、投资(zī)分散化、安(ān)全(quán)化程(chéng)度(dù)将有提升，未来是(shì)否在公布的重点货币基金名录内，可能是投资者选择考(kǎo)量的潜(qián)在(zài)背书因素之一。预计全市场货币(bì)市场(chǎng)基金数(shù)量上将有一定出清，对基金管理人的产(chǎn)品体系(xì)结构布(bù)局、调(diào)整(zhěng)也提出(chū)了(le)要求。

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