美国银行业(yè)危机持续！

　　危机(jī)升级，美地区(qū)银(yín)行大跌

　　美(měi)东时间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其中包括资(zī)产出售，可能出售所(suǒ)有业务或部分业(yè)务(wù)。该行(xíng)已经为(wèi)此聘请多家顾问(wèn)。

　　这是(shì)继西太平洋合众银行（PACW）之后(hòu)又一家地(dì)区银行传出考虑可能(néng)出售的(de)消息。本周三(sān)美股盘后，因(yīn)媒体称该行考虑包括出售(shòu)在内的(de)战略选择(zé)，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在(zài)买(mǎi)家(jiā)，此后收跌逾(yú)4％的该(gāi)行股价盘(pán)后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明确(què)认了周三的媒体消息，称在和多位(wèi)潜(qián)在的投(tóu)资者(zhě)商谈(tán)，还表示(shì)，其(qí)核(hé)心存款3月以来(lái)已经增(zēng)长，在第一共(gòng)和银行被出售后，该行(xíng)并未经历超出正(zhèng)常水平的存款(kuǎn)流失(shī)。

　　但西(xī)太平洋合(hé)众银行股(gǔ)价继续暴跌，周四早盘(pán)曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断(duàn)暂停交(jiāo)易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西部(bù)银行此(cǐ)后表(biǎo)示，关(guān)于该(gāi)行(xíng)磋(cuō)商出售资产等战略选(xuǎn)项的媒(méi)体报道“绝(jué)对(duì)失实”。此后(hòu)，该行股价(jià)跌(diē)幅收窄到40％以内。西(xī)太(tài)平洋合(hé)众(zhòng)银(yín)行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让(ràng)地(dì)区银行(xíng)危机(jī)火(huǒ)上浇油的(de)第一(yī)地(dì)平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼斯指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克(kè)综(zōng)合(hé)指(zhǐ)数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫(cuò)，KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平洋合众(zhòng)银(yín)行收跌(diē)50％，阿(ā)莱恩斯(sī)西(xī)部银行收跌38％，第一地平线银(yín)行收跌(diē)33％。

　　当地时(shí)间5月(yuè)4日，美国参(cān)议院(yuàn)银(yín)行委员会(huì)就近期大型银行倒(dào)闭事件举行听(tīng)证会。会上，银行监管专(zhuān)家(jiā)表示，管理(lǐ)不善(shàn)是导致(zhì)破产的主要原因。美国商会副主席托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当(dāng)天在(zài)听证(zhèng)会上(shàng)表(biǎo)示(shì)，硅谷银行(xíng)、签名银行和第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)有非常独特(tè)的商业模式(shì)，硅谷银行专(zhuān)注于资(zī)本密集型的科(kē)技以(yǐ)及生物医学(xué)初创(chuàng)企业；第一(yī)共和(hé)银行集中于财富(fù)管理；而(ér)签名银行则有大(dà)量的数字资(zī)产风险。在听证会上，专家们明确将最近银行倒闭潮归咎于行政(zhèng)管理不善，同时他们担心(xīn)银行(xíng)倒闭会将美国经济拖入衰(shuāi)退。专(zhuān)家和(hé)议员(yuán)们也表示，美联储存在监管失误(wù)。

　　据外媒(méi)援引(yǐn)知情人士周四(sì)报道，美国联邦(bāng)和州政府官员正(zhèng)在评估近(jìn)几天银行(xíng)股大(dà)幅波动背后存在“市场操纵(zòng)”的可能性，白宫方面(miàn)也表示将监控(kòng)“健康银行面临的做空(kōng)压力”。美股地区银行股本周大幅下跌(diē)，西(xī)太(tài)平洋(yáng)合众(zhòng)银(yín)行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做(zuò)空者仅在周四就通过做空某(mǒu)些(xiē)地区(qū)银行获利(lì)3.789亿美元。消息人(rén)士(shì)称，鉴于(yú)地区银行基本面强劲且资本充足，近几日，做空活动增(zēng)加和股市波动已引起官员(yuán)及监(jiān)管机构越来(lái)越多的关(guān)注(zhù)。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行(xíng)体系动荡之际，近一(yī)半的美国人担心(xīn)他们(men)在(zài)银行或(huò)其(qí)他(tā)金融机构(gòu)账户上的钱的安全。总共有48％的美(měi)国成年人表示(shì)他们担心自己(jǐ)的钱(qián)，其中19％的人(rén)为“非(fēi)常”担心，29％的人为“比较”担(dān)心(xīn)。这些最新数据与2008年雷(léi)曼(màn)兄弟破产后不久(jiǔ)的数据相似。当(dāng)时有45％的美国成年人表示，他们非常或中度担(dān)心(xīn)自己资(zī)金(jīn)的安全。尽管盖洛普并未在银行业较为平静的时期(qī)测量过这一数据，但2008年12月的数据(jù)显(xiǎn)示，在危机得到解(jiě)决后，人们对存款安(ān)全的担忧略(lüè)有减少(shǎo)，这(zhè)表(biǎo)明(míng)对(duì)存款(kuǎn)安(ān)全的高度担忧(yōu)可(kě)能(néng)并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机袭击(jī)

　　据塔斯社(shè)报道，当(dāng)地时间(jiān)5月4日(rì)凌晨，位于俄罗(luó)斯罗斯(sī)托夫(fū)州的诺沃沙赫金斯(sī)基石化(huà)厂遭到一(yī)架无人机(jī)袭击，并引发了火灾。据(jù)介绍，一架(jià)无人机撞(zhuàng)击了该工厂(chǎng)的(de)在建厂房间连廊(láng)，随后发生爆(bào)炸(zhà)并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还(hái)报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也(yě)遭无人机袭击，导致一储油罐发生火灾，总(zǒng)过(guò)火(huǒ)面积为400平(píng)方米。

　　两(liǎng)起事件(jiàn)中均没(méi)有造成人(rén)员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布加息25个基点

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲央(yāng)行召开货(huò)币政(zhèng)策会议，决定将欧元区三大关键(jiàn)利率均上调(diào)25个基点。主要(yào)再融(róng)资利率、边际(jì)借贷(dài)利率和(hé)存款(kuǎn)机制利率从本(běn)月10日(rì)起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自(zì)去(qù)年7月(yuè)以来已连续7次上调关(guān)键利率，以期阻止通胀。拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？不过专家预计，要将通胀率降至2％的(de)目标还需要数年(nián)时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济(jì)衰退担忧压制，外盘原油(yóu)大幅下跌。受外盘原油大(dà)幅走低带动，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较(jiào)假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美联(lián)储(chǔ)如期加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息(xī)，本(běn)轮(lún)已(yǐ)累计加息500个基点，这一区间仅略(lüè)低于2008年大衰退(tuì)前的(de)利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期(qī)货6月合约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的日(rì)低，为2021年12月以来的最(zuì)低水平；ICE布(bù)伦特原油7月合约(yuē)上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场(chǎng)人士纷纷表示，近期原油暴跌主(zhǔ)要受(shòu)到(dào)宏观(guān)避险(xiǎn)情绪的影(yǐng)响，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近(jìn)期原油的走势更多体现(xiàn)的(de)是金融(róng)属性。一方面，美联储如(rú)期(qī)加息25个(gè)基点，市场(chǎng)对连(lián)续(xù)加息对(duì)经济造成影响的(de)担(dān)忧(yōu)加剧；另一方(fāng)面，近期(qī)美国再度出(chū)现破(pò)产银行，造成美国(guó)股市(shì)下滑，原油作为大宗商(shāng)品代表受(shòu)到一定冲击。”齐盛期货能源(yuán)化工组(zǔ)组(zǔ)长于芃森说。

　　齐盛期(qī)货原油(yóu)分析师高健告诉期货日报记(jì)者，近期海外宏观集(jí)中避险，主(zhǔ)要(yào)还是与美国(guó)银行危(wēi)机事件(jiàn)有关(guān)。另外，美国债务上限问题仍未(wèi)解决，市场担心该问题是另一个“雷”。美国白宫对此发(fā)布的一份(fèn)评估(gū)文件警告(gào)称，如(rú)果不提高债(zhài)务上(shàng)限，美国(guó)经(jīng)济将面临(lín)严重(zhòng)后果(guǒ)，在三种预期情形下，美国(guó)经(jīng)济都将进入衰退期。

　　“宏观(guān)层(céng)面再次进入(rù)集中避险状态，对股市(shì)和商品等风险资产带来短期情绪冲击(jī)。”高健分析称，目(mù)前美国银行问题再次出现，叠加(jiā)债务(wù)上限临(lín)期风(fēng)险(xiǎn)，宏(hóng)观层面(miàn)的不确定性较大，主(zhǔ)要风险在(zài)于(yú)当前的宏观避险情绪是(shì)否有可(kě)能(néng)演(yǎn)化成趋势(shì)，即VIX指数是否(fǒu)会由日度级(jí)别演(yǎn)变(biàn)成周度级别(bié)的拉(lā)升行情。如果这种情况出现，风(fēng)险资产将会出现(xiàn)类似于2008年和2020年的走势。近(jìn)期市场的关注(zhù)点集中在(zài)宏观情绪(xù)指标的跟踪(zōng)上，重点观察美(měi)股和VIX指数的进一步动向，侧(cè)重(zhòng)留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师(shī)郑梦琦表(biǎo)示，美国制(zhì)造业、服务业(yè)以及综(zōng)合(hé)PMI均低于预期，显示在利率(lǜ)上升和通胀居高不下的情(qíng)况下，美国经济难以获得动能。叠(dié)加(jiā)美国就业市场招聘步伐放缓，劳动(dòng)力(lì)市场逐渐降温，经济面临的风险正在上升。而在此次美联储议息会(huì)议(yì)上，鲍威尔发言偏(piān)鹰派，称(chēng)美联(lián)储致(zhì)力于(yú)实现2％的通胀目标，是否停止加息取决于数(shù)据。美联储将从通胀、就业、市场风险三方面探索货币政策路径，如果(guǒ)6月(yuè)初(chū)之前高利率带来的风险事件进一(yī)步扩大(dà)，美(měi)联储或将终(zhōng)止当前紧缩政(zhèng)策，回归宽松。目前市场的(de)关注(zhù)点在于美联储是否(fǒu)会在接下来的议息会议中暂停加息，以及降(jiàng)息开(kāi)启的(de)时(shí)间(jiān)和节奏。

　　值得注意的(de)是，近(jìn)期原(yuán)油盘面连续大跌的情况与3月中(zhōng)旬的走势类似，甚至驱动上也有较(jiào)高的(de)相似性。高(gāo)健表示，共同点是在(zài)银行业危机的背景下(xià)，宏观避险情绪升温引发盘面(miàn)快速下(xià)跌。不同点有两(liǎng)个：一是此(cǐ)次(cì)宏(hóng)观避(bì)险(xiǎn)还有一部分债务上限的加成；二是(shì)当前原(yuán)油(yóu)基(jī)本面(miàn)状(zhuàng)态要好于(yú)3月。综合来看(kàn)，3月(yuè)中旬原油盘面的走势，对(duì)此轮(lún)原油大跌有较高的(de)参考性(xìng)。3月下(xià)旬原油止(zhǐ)跌(diē)回升，驱动因素是VIX指数(shù)短(duǎn)线高位筑顶(dǐng)后回落，盘面(miàn)上的(de)表现是(shì)连(lián)续收出(chū)长下影线(xiàn)。因此，近(jìn)期(qī)原(yuán)油盘面(miàn)也要重点留意是否会(huì)重现以上两点(diǎn)变(biàn)化。

　　于芃森分析称，从基本面(miàn)看，短期原油尚不具备持续大幅下(xià)滑的基础。本周(zhōu)美国EIA原油库存(cún)减(jiǎn)少(shǎo)约505万桶，已(yǐ)经连(lián)续五周出(chū)现大幅减少，而(ér)美国即将进入夏季用(yòng)油高峰，市场预期需(xū)求将会逐步增加。OPEC+自5月1日(rì)起(qǐ)进入“自愿(yuàn)减(jiǎn)产(chǎn)”状态，以(yǐ)沙特为首(shǒu)的中东产(chǎn)油国为稳(wěn)定(dìng)油价进行着各种(zhǒng)努力，虽(suī)然实(shí)际落地情况仍需观(guān)察，但整体上市场再(zài)度(dù)进入供(gōng)小于需状态。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦(qí)表示，随着(zhe)超卖情绪的逐步释放(fàng)，原油(yóu)供给(gěi)端尤(yóu)其是(shì)OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价仍以弱势振荡为(wèi)主，价(jià)格的突破上行仍需其他(tā)利多因素(sù)指引(yǐn)。

　　高健也认为，目前(qián)原油(yóu)还是振荡格局，价格向下逼(bī)近年内(nèi)低点，短线观察前低(dī)的支撑力度(dù)。未(wèi)来能否驱动原油(yóu)破位向下，主(zhǔ)要看避险(xiǎn)情绪的持(chí)续蔓延情况，特别(bié)是(shì)VIX指数能否出现(xiàn)周线级别的(de)行情(qíng)。除(chú)此之外，原油暂时(shí)看不到实(shí)质性大(dà)利空(kōng)。

　　在于芃森看来，美联(lián)储年内加(jiā)息基(jī)本全部落(luò)地，后期将不(bù)再存(cún)在加息对大宗商(shāng)品压制(zhì)的预期，情绪(xù)上将有一定缓和。但美联(lián)储连续大幅(fú)加息后对市(shì)场的影响仍需一段时间观察，情(qíng)绪的底(dǐ)部可能已经出(chū)现，但市(shì)场(chǎng)的底部仍需要观察。基本面上(shàng)，市场对经(jīng)济衰退的担忧仍未结(jié)束，需求(qiú)会下降(jiàng)多少(shǎo)也尚(shàng)未有明确的(de)定论，但用油旺季即将(jiāng)到来，短期内(nèi)将会支撑油(yóu)价。“综合来看，目前原油阶段性底(dǐ)部或已出现，将进(jìn)入一段时(shí)间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅(fú)下行(xíng)

　　受(shòu)原油(yóu)下跌拖累，沥青(qīng)期(qī)货假期(qī)后首个交易(yì)日大幅下拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？行，BU2307合约最大跌幅(fú)超4％。

　　据(jù)郑梦琦介(jiè)绍，相较原油而言(yán)，沥(lì)青走势(shì)偏强。美国将与委内瑞拉石油有(yǒu)关的交易许可证延(yán)长至7月20日，稀(xī)释沥(lì)青(qīng)分流至(zhì)欧洲和美国(guó)的问题依然存在(zài)，沥青(qīng)原(yuán)料供应减(jiǎn)少(shǎo)，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从而减(jiǎn)缓了成本端原油价格下(xià)跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续(xù)高位，对比往年(nián)同期数(shù)据，供应提(tí)前(qián)发力(lì)，叠加终端(duān)需求(qiú)未有明显回暖，沥(lì)青(qīng)基本面有所走弱。”中信建投(tóu)期货(huò)能化分析师(shī)董丹丹(dān)表示(shì)，进入5月(yuè)，沥(lì)青(qīng)供应端总计划(huà)排产(chǎn)量(liàng)为285.0万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原料通关情况对(duì)沥青生产供应造成阶段性扰动，部分无配(pèi)额炼厂(chǎng)沥青生产(chǎn)或(huò)受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利用率(lǜ)为32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点(diǎn)；样(yàng)本(běn)装置(zhì)检修量为77.71万(wàn)吨(dūn)，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁(níng)波科元和(hé)广西东油恢复(fù)沥(lì)青生(shēng)产，华北(běi)部分地炼维持(chí)停产状态。

　　“整体来看，一季(jì)度受沥青生产利润较(jiào)好影(yǐng)响(xiǎng)，国内沥青装置开(kāi)工(gōng)率持续(xù)回升，尽管近期(qī)随着利润的压缩，沥青装置检修增加，但(dàn)当前(qián)沥青(qīng)供应(yīng)仍处于相(xiāng)对偏高水平。”金(jīn)信期货能化分析(xī)师汤(tāng)剑林称(chēng)，由(yóu)于沥(lì)青利(lì)润压(yā)缩(suō)限制(zhì)生产(chǎn)积极性(xìng)，叠加原料稀释沥青短缺的(de)问(wèn)题持续，5月份国内沥(lì)青供应存在(zài)收缩预期，后(hòu)续关注(zhù)国内炼厂排产计(jì)划。

　　需求(qiú)方面，汤剑林(lín)表示，目前刚需(xū)仍处于季节性淡季，南(nán)方开始进入雨(yǔ)季，需(xū)求回升偏慢(màn)，北方需(xū)求仍没有较好的(de)表现。从下(xià)游行业的(de)开工率看，道路(lù)需求表现偏弱，防水需求表现稍好但占比较(jiào)小，整体需(xū)求一(yī)般。5月份基建乐(lè)观预期(qī)仍在，且随着气温的(de)回升，道路施工(gōng)项目逐渐(jiàn)启动(dòng)，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近(jìn)期沥(lì)青价格波动(dòng)的主要(yào)逻辑(jí)在于成本端原油，短(duǎn)期供需(xū)端(duān)矛盾(dùn)并不(bù)突出。OPEC+挺价难(nán)抵(dǐ)海外(wài)风险事件以及衰(shuāi)退预期(qī)的压(yā)力，预(yù)计原油(yóu)仍维持弱势运行(xíng)。在此背景下，沥青价格也难有较强的表现，短(duǎn)期仍跟随原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认为(wèi)，当下沥青估值处于偏低位，炼厂生产成本下(xià)移，沥青综合加工利润或(huò)将有所增长。另外(wài)，沥青总体库存持(chí)续累积，但仍处历史偏低水平，加之天(tiān)气转暖，下(xià)游终端具(jù)备(bèi)施工条(tiáo)件(jiàn)，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期沥(lì)青(qīng)期价弱势振(zhèn)荡，建议逢低做多裂解价差，中(zhōng)长(zhǎng)期需关注沥青原料供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节(jié)后首个交(jiāo)易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合(hé)约(yuē)收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假(jiǎ)期(qī)前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌(diē)至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是(shì)PX调油需求不及预期、PX海外开(kāi)工率上(shàng)升(shēng)以及聚酯(zhǐ)开(kāi)工率下(xià)降对PTA的负(fù)反馈造成的。而假期期间宏观事件的扰动加大了成本端(duān)的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大(dà)期货(huò)研究院能(néng)化组组(zǔ)长(zhǎng)谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅(fú)扩大(dà)，现货市场基(jī)差(chà)偏强，聚酯工厂买盘(pán)增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金(jīn)流明显回(huí)升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所(suǒ)缓(huǎn)解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧的格(gé)局将慢(màn)慢发生(shēng)改变(biàn)，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开工率大(dà)幅(fú)下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚(yà)洲PX的(de)开(kāi)工率将从4月中下旬(xún)的低点65％升至73％，国内开工(gōng)率(lǜ)将提升10个百分点。同时，全球汽油(yóu)裂解价(jià)差(chà)开始回落，芳烃调油(yóu)需求也不再有增量。PX与石脑油价差在4月时高达(dá)470美元/吨，盈亏平(píng)衡线为250美元/吨，考虑到(dào)年内(nèi)有三(sān)套(tào)共计820万吨新装置（产能占国内比重为(wèi)20％）投产，PX估值将有(yǒu)一个(gè)向下压缩的(de)过程。

　　“值(zhí)得注意的是，虽然5月新(xīn)疆中泰(tài)、恒力石化(huà)等有(yǒu)检修计(jì)划，但由(yóu)于高加工(gōng)差下装(zhuāng)置(zhì)开工较(jiào)为(wèi)积极，实(shí)际检修力(lì)度有待观(guān)察。而(ér)且，亚东石(shí)化和英(yīng)力士重启提负，桐(tóng)昆新产能释放，供应有小幅增加预期，叠加(jiā)聚(jù)酯负(fù)荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供(gōng)需依(yī)然偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目前来看(kàn)调油驱动稍显不(bù)足，美国汽油库存进入4月后去化力(lì)度(dù)放缓，甚至出现(xiàn)小幅(fú)累积(jī)，而(ér)且从年初开始，韩国就有甲苯(běn)、二甲苯(běn)、PX运往美国，存在提前备货行为(wèi)。同时(shí)，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏高(gāo)水平，有助于带(dài)动部(bù)分装置开工，且随着集(jí)中(zhōng)检修将(jiāng)进入尾声，预(yù)计5月底(dǐ)负荷或(huò)升至74％附近，PX供(gōng)应将有所(suǒ)恢(huī)复。

　　展望后市(shì)，谢(xiè)雯分析称，由于亚(yà)洲多套PX装置检修期(qī)结束，PX开工率回升明显，而国(guó)内部(bù)分(fēn)PX装置负荷处于(yú)上升(shēng)状(zhuàng)态，5月PX货源(yuán)可能趋于宽松。同时，调油需求(qiú)不及(jí)预期，当(dāng)前美湾(wān)芳烃库存较高(gāo)，需(xū)求饱和，抑制芳烃美亚价(jià)差进一步扩大(dà)，PX价格(gé)或有所承压。PTA在成本拖累下价(jià)格走势偏(piān)弱。后续需关注原油价(jià)格企稳情况及调油(yóu)逻辑在汽油需(xū)求旺季是否实质(zhì)发生。若(ruò)原(yuán)油价格企稳、调油需(xū)求(qiú)再起，在聚酯开(kāi)工率有改(gǎi)善预期的前提下，PTA有望出(chū)现阶段(duàn)性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下(xià)跌和聚酯端开工下滑的利(lì)空(kōng)可能会慢慢发生改变(biàn)，例如(rú)5月4日(rì)国内开盘后油价已经企稳，5月(yuè)4日(rì)当周聚(jù)酯下游(yóu)的(de)织(zhī)造、加弹开工(gōng)率也出现了周度回升(shēng)的态势。最大的利空因(yīn)素在于PX与石(shí)脑油价差的(de)压缩(suō)，目前两(liǎng)者价差(chà)仍高达435美元/吨，PX供(gōng)应增(zēng)加(jiā)将(jiāng)导致趋势延续。从价(jià)格走势看，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加(jiā)快(kuài)，PTA2309合约跌(diē)势减缓(huǎn)的(de)走势。

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