随着公募基金(jīn)2023年一季报披露(lù)拉开帷(wéi)幕(mù)，多位知名基金经理调仓(cāng)换股以(yǐ)及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，看好半导体(tǐ)、电(diàn)动车、风光电储、军工等(děng)领域投资机(jī)会(huì)。他(tā)认为AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块(kuài)后(hòu)续波动。投资机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的(de)垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季报中表(biǎo)示，二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念(niàn)的创新，以及半导体和(hé)制(zhì)造业(yè)正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效应。会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿(ruì)等(děng)人(rén)也发(fā)布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密(mì)切关注，但观点略有不(bù)同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头新进(jìn)成为第一大(dà)重仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入(rù)AI相关概念(niàn)股

　　一季报数据显示，从(cóng)银(yín)华(huá)基金李晓(xiǎo)星(xīng)在管(guǎn)的10只基(jī)金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银华盛世精选A、银华大(dà)盘定开(kāi)、银华丰(fēng)享(xiǎng)一(yī)年持有、银华心选一年持(chí)有A 在今年(nián)一季度(dù)小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大的是银(yín)华心(xīn)选(xuǎn)一年持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而(ér)银华心(xīn)诚A、银华心怡(yí)A、银华心(xīn)佳两年持有(yǒu)期、银华(huá)心享(xiǎng)一年持有、银(yín)华心兴三年持有A 则(zé)在一(yī)季度(dù)小幅(fú)加(jiā)仓，其中，加仓幅(fú)度最(zuì)大的是银华心兴三年持有A，较(jiào)去年底(dǐ)加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李(lǐ)晓星(xīng)旗(qí)下基金产品大幅提高了(le)港股仓位，比如(rú)银华心佳两年持有期港股(gǔ)仓位从去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李(lǐ)晓星(xīng)代(dài)表作银华中小盘为例，前十大(dà)重仓股变动较大(dà)。今年(nián)一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达(dá)、中微公司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为第(dì)一(yī)大重仓股，截至一季(jì)报，该(gāi)基金持有立讯精密(mì)826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金(jīn)还增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值(zhí)得注意的(de)是，上述“进新(xīn)”个(gè)股大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代(dài)、晶澳科(kē)技(jì)、德业股份、晶科能(néng)源、海(hǎi)光信(xìn)息、复(fù)旦(dàn)微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年(nián)一(yī)季(jì)度，该基金减持(chí)紫光国微、华海清科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季(jì)报，该基金分(fēn)别(bié)持有(yǒu)紫光国(guó)微、华海(hǎi)清科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市(shì)值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对市场的看法(fǎ)，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在(zài)一季报中表示，对(duì)于今(jīn)年国内的(de)宏观判断依然是(shì)经济整体稳健复苏，产业结构调整继(jì)续升级，居民(m被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗ín)消费信心逐渐恢复；我们判断(duàn)由于国(guó)家自身实力的不断增(zēng)强，国际(jì)伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形势相对之前会趋(qū)暖，国(guó)际(jì)贸(mào)易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度(dù)市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革命(mìng)性的技术，现象(xiàng)级(jí)应(yīng)用推出(chū)后，国内外各巨头加速入(rù)局。需要关注的(de)是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后(hòu)续波动。投资(zī)机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应(yīng)用(yòng)场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看(kàn)好国产替代方向，集中在半导体设备、材(cái)料、零部件环节，中长期(qī) 看，伴随(suí)国产供应商积(jī)极验证(zhèng)导入，国内晶圆产线(xiàn)建(jiàn)设将(jiāng)再(zài)度(dù)提(tí)速。在景(jǐng)气复(fù)苏(sū)方向，我们的看 法边际转向(xiàng)积(jī)极(jí)，全球半导体(tǐ)下行周期接近尾声，经历(lì)了过(guò)去(qù)几个季度的去(qù)库存，有望在今年下 半(bàn)年(nián)重启(qǐ)上行周期，向上弹性(xìng)取决于下(xià)游需求(qiú)恢复(fù)的(de)力度(dù)，数(shù)据中心(xīn)有望率先回暖(nuǎn)，其次是(shì)汽车、 消(xiāo)费电子，关注(zhù)相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较(jiào)多的板块(kuài)，交易(yì)占比和估值已(yǐ)经(jīng)处(chù)于历史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨(zhǎng)的标的更多(duō)地关注利(lì)好，对于下(xià)跌的板块更多地关注利空。我(wǒ)们总体认(rèn)为现在(zài)市场(chǎng)对(duì)于新能源(yuán)板块(kuài)的担忧讨论，更(gèng)多是(shì)对于(yú)一个下跌板(bǎn)块的应激式反应。在去年(nián)的中报中，我们曾经提(tí)到了新能源板块(kuài)的一些(xiē)风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价(jià)位置下，我们认为新能(néng)源板块(kuài)的(de)风险因素已(yǐ)经(jīng)充分释放(fàng)，目前(qián)这个时间段，具有较强(qiáng)吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动车(chē)、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新(xīn)能源相关个(gè)股

　　一季报数据显示，信达(dá)澳亚基金冯明远在(zài)管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股(gǔ)票仓位从去(qù)年底75.82％上升(shēng)到今年一季度(dù)末87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能源产业、信(xìn)澳科技创(chuàng)新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则(zé)不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以冯(féng)明(míng)远(yuǎn)的代表作信澳新能源产(chǎn)业为例，该基金一季度增(zēng)持璞泰来，较去年(nián)末加(jiā)仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万(wàn)股，持(chí)有(yǒu)市值为(wèi)4.37亿元，仍位列(liè)第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳(yáng)光(guāng)、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持(chí)有(yǒu)市值(zhí)2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新(xīn)进(jìn)”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚(yà)迪则退(tuì)出前(qián)十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯(kē)迪、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业进行不同程(chéng)度(dù)减(jiǎn)持，其(qí)中，减持幅度最(zuì)大的(de)是天齐锂业，今年一季度较去(qù)年底被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后(hòu)的调整修(xiū)复，经济(jì)先是在大家“强复苏”的(de)预期(qī) 中趋于明(míng)显的回(huí)暖，但基于“强预期(qī)，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出(chū)现(xiàn)了显著的(de)回调，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技、高端(duān)制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与市场趋(qū)同(tóng)，导致本基金的净值也出(chū)现(xiàn)小幅(fú)震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字经济等(děng)热门概(gài)念的创新，以及半导体(tǐ) 和制(zhì)造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖(wā)基(jī)本(běn)面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　中信(xìn)保(bǎo)诚基金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看待人工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下(xià)多(duō)位基金经(jīng)理(lǐ)也发(fā)布了一(yī)季报。其中，中信保(bǎo)诚基金权(quán)益投资部(bù)总监王睿在一(yī)季(jì)报中表示，宏观(guān)经济目前处在一个(gè)温(wēn)和复苏的(de)通(tōng)道，在海外(wài)加息进入尾声后，社会流(liú)动(dòng)性(xìng)将相对宽(kuān)松，宏观及货币环(huán)境(jìng)有利于(yú)权益(yì)市场行情(qíng)的开(kāi)展，二季度指数(shù)仍(réng)有可能会(huì)是震(zhèn)荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了部(bù)分短期(qī)达到目标价的相关(guān)品种，并(bìng)根据收益率(lǜ)预期(qī)的变化调整(zhěng)了一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中(zhōng)信保(bǎo)诚(chéng)创新成(chéng)长为例，该(gāi)基金在一季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航(háng)光(guāng)电等个(gè)股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于(yú)人(rén)工智能这一(yī)非常宏大的命(mìng)题，他(tā)目前(qián)持谨慎乐观(guān)的态度。首先我们相(xiāng)信(xìn)这是一(yī)项会对目前的生产和生活方式带来重大(dà)变(biàn)化的技(jì)术变革(gé)，值(zhí)得我们投入非常(cháng)多的(de)精力去跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我(wǒ)们目前还无法相对准确的评估这项技(jì)术革命给具体公司和(hé)行业格局带来(lái)的影(yǐng)响(xiǎng)，也(yě)不(bù)能给(gěi)出大部分(fēn)公(gōng)司一(yī)个(gè)相对清晰的(de)定价，因此我们一季度暂时还没有明显(xiǎn)增加相关的(de)持仓。后(hòu)续我们(men)会紧密跟踪。一季度(dù)我们持(chí)仓较多的电动车和光伏(fú)表现(xiàn)不佳，受到了(le)一些短期因(yīn)素的干扰，投资(zī)者的信心出(chū)现了(le)波动。投资者预期变化(huà)导(dǎo)致部分(fēn)个股出现了较大回(huí)调，目前行业整(zhěng)体估(gū)值水平(píng)处于历(lì)史(shǐ)较低位置，而这两个行业未来的发展方向还(hái)是(shì)相(xiāng)对(duì)比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平(píng)的一(yī)天

　　今日(rì)，中泰资管基(jī)金经理姜诚也(yě)发布(bù)了一季报在(zài)一季报(bào)中，姜诚表(biǎo)示，一季(jì)度的市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证了一(yī)个道理，即市(shì)场是难以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，AI或(huò)许是(shì)科技发展进程中最重要(yào)的事(shì)件之(zhī)一(yī)，但要搞清楚它对投(tóu)资有(yǒu)哪些(xiē)影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环(huán)节之(zhī)间将如何分配？ 市场当前认为(wèi)的受益环(huán)节是否能(néng)如愿(yuàn)受益？它(tā)的“智能”水平(píng)达到了什么程(chéng)度以(yǐ)及渗透率将多快提升(shēng)？都(dōu)是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和(hé)投资(zī)之(zhī)间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理告诉(sù)我们，价值会(huì)随着(zhe)时间增长，而非随着(zhe)利润(rùn)波(bō)动(dòng)。所以在海(hǎi)量(liàng)信(xìn)息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一(yī)个(gè)长期(qī)因素，我们(men)还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来的(de)伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能好的资(zī)产，是(shì)我们的(de)投资(zī)目标。好资(zī)产的标准是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好的公司(sī)治理(lǐ)加(jiā)持下能够把长期(qī)利润转化为诱人分(fēn)红。所以(yǐ)，我们会一如既(jì)往，不去猜测和(hé)追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持(chí)仓(cāng)方面(miàn)，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元价值(zhí)优选A代表作(zuò)为例(lì)，该(gāi)基金在(zài)一(yī)季度减持(chí)了中国建筑、太(tài)阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美(měi)的集团(tuán)，增(zēng)持了工(gōng)商银行、建发股份(fèn)、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组(zǔ)合没有大的变化(huà)，是因为长期观(guān)点没有大的(de)变化。对(duì)中国经济(jì)的长期乐观，结合当前(qián)市场提供的(de)较低估(gū)值水平(píng)，让我们可以在(zài)热点(diǎn)不断切换的市场中保持(chí)平和。但投(tóu)资是一(yī)项苦(kǔ)差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己的观点，需要保(bǎo)持学习，永远没(méi)有躺(tǎng)平的一天。

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