4月以来，棉(mián)纺织(zhī)市场延续消费旺季强(qiáng)劲势头，下游纺企开工(gōng)负荷高(gāo)位，加(jiā)之市场对新年度减(jiǎn)产担忧加(jiā)重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国(guó)外金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱(ruò)局面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价差不断(duàn)收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了(le)内外棉(mián)倒(dào)挂局面。

　　“内外棉(mián)价(jià)自2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂(guà)的格局，近期随着(zhe)国内棉(mián)价连续攀(pān)升，价(jià)差逐(zhú)渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘表(biǎo)现相对较强(qiáng)的原因在(zài)于国(guó)内供需矛盾更为突出，春节后国内需求(qiú)持续修复，外贸(mào)订单表现也好于预期，叠加新疆天(tiān)气(qì)不利棉花播种和(hé)出苗，减产预期推动国内(nèi)棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉(mián)市供需趋于(yú)宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银万国期货棉(mián)花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉(mián)花分析师(shī)高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织(zhī)市(shì)场受消费旺季拉(lā)动(dòng)效果明显，大多纺(fǎng)企纱线(xiàn)产(chǎn)品库存(cún)低位，开工负荷(hé)保持(chí)高位运行。据监(jiān)测，山(shān)东主销区4月纺企(qǐ)开机负荷达(dá)到75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺(fǎng)企所接订单排单时间(jiān)达到10天，较上月(yuè)增加2天，开工负荷及订单排(pái)单时(shí)间达到近两年(nián)来最高水平(píng)。同时由于大部分纺企(qǐ)纱(shā)线产品(pǐn)库存(cún)低位(wèi)，产销压力较小，促(cù)使(shǐ)部分(fēn)企业增加原棉储(chǔ)备库存(cún)，为棉花市(shì)场消费(fèi)提供了坚(jiān)强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续上涨，但下游纺企对(duì)高(gāo)价棉(mián)花的接受程度(dù)并不高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月(yuè)进(jìn)入淡季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也(yě)并未有效传导到下(xià)游(yóu)，棉纱、坯(pī)布价格(gé)近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期(qī)郑棉(mián)在供(gōng)应端(duān)利多的(de)推动(dòng)下强势上涨。中棉协调(diào)查报告显示，2023年全国植棉意向面积(jī)为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆(lù)续出(chū)现低温降(jiàng)雨(yǔ)降雪天气，给棉(mián)花播种以及出苗带来了不利影(yǐng)响(xiǎng)，进一步加剧(jù)了市场对于(yú)新年度产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提(tí)供了助推(tuī)剂。5月新疆气温快速回升(shēng)，郑棉一度回落(luò)，但近日新疆(jiāng)地区迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度(dù)引发了市(shì)场对于天气的关注，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播(bō)种面积(jī)普遍下(xià)降，根据我们的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植面积(jī)总(zǒng)计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南(nán)北(běi)疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初(chū)部分地区(qū)出(chū)现(xiàn)大风沙(shā)、降雪、冰雹等极(jí)端天气(qì)，导致部(bù)分棉田(tián)重播(bō)，预(yù)计新年(nián)度棉苗(miáo)生长(zhǎng)进度较去年同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或导(dǎo)致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业人士(shì)对(duì)新年度供应收(shōu)紧预期(qī)增强，普(pǔ)遍(biàn)提(tí)高现货售卖价格。4月份国(guó)内价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积(jī)下降(jiàng)和播种期低温(wēn)天气的(de)双重作用下，新年度(dù)棉花减产概率大大增加。需(xū)求端，目(mù)前(qián)下游纺织企业的开机率(lǜ)维(wéi)持(chí)高(gāo)位，而成品库存仍(réng)位于(yú)历史偏低(dī)水(shuǐ)平，整(zhěng)体表现尚可，需求端带来的负(fù)反馈并不明(míng)显(xiǎn)。“不(bù)过接下来(lái)5—7月是纺(fǎng)织行业淡季(jì)，下游(yóu)需求存在(zài)走弱的预期，短期(qī)对国内棉价形成一(yī)定(dìng)的压力。但中长期内需(xū)持续复苏的逻辑并未(wèi)改变，中国已经(jīng)成为支撑全(quán)球棉花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美(měi)高(gāo)通胀(zhàng)问题持(chí)续，使业者担忧持续加息的(de)紧缩(suō)政策，或降(jiàng)低居民对纺织品服(fú)装的(de)消费动力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉(mián)花消(xiāo)费量没带罩子让捏了一节课感受为(wèi)1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美棉周度净签约(yuē)量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步(bù)使(shǐ)市场担忧(yōu)国(guó)外棉花(huā)市场阶段性需求下滑(huá)，外棉价格也(yě)随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将全(quán)球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消(xiāo)费(fèi)量大幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最终使得期(qī)末库(kù)存(cún)较上年(nián)度去库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全(quán)球棉没带罩子让捏了一节课感受花消费(fèi)将显著复苏，全(quán)球棉(mián)市(shì)供需有望转强(qiáng)，支撑国际棉价(jià)重(zhòng)心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费(fèi)增长明显(xiǎn)，叠加极端(duān)天气对棉花正(zhèng)常出苗生长带来袭(xí)扰，供(gōng)应预期(qī)收缩，促使棉(mián)企挺价出货(huò)意愿增强(qiáng)，国内棉花价格随之(zhī)水涨(zhǎng)船高(gāo)；而国外(wài)弱(ruò)预期背景下，消费下滑，与(yǔ)国内(nèi)形成明显反差。

　　据(jù)监测(cè)，4月初国内外棉花价差（国(guó)内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年(nián)4月以(yǐ)来首次(cì)转正(zhèng)。截至5月16日，国(guó)内外(wài)棉花(huā)价差(chà)延(yán)续(xù)正(zhèng)值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成(chéng)本增加，后续与外棉市场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后(hòu)市，李馨认(rèn)为，下(xià)游(yóu)步入淡季后(hòu)需(xū)求支撑(chēng)减弱，当(dāng)前基本面缺乏实(shí)质性(xìng)利好，天气(qì)对产量(liàng)的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产量下滑是大概(gài)率事件，今年(nián)已有许多轧花(huā)厂(chǎng)在升级改造加工设(shè)备，对于产能(néng)持(chí)续扩张的轧花厂来说，如果(guǒ)棉花(huā)产量面临减少(shǎo)，新棉(mián)抢(qiǎng)收大概率会在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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