个人养(yǎng)老金业务(wù)试点落地半年，你参与了吗？

　　自去(qù)年(nián)11月27日(rì)开始(shǐ)，个人养老金开始(shǐ)进入(rù)为(wèi)期一年的试点(diǎn)，在全国选取了(le)36个试点城市和地(dì)区进行推进(jìn)。据人力资源(yuán)和社会保障(zhàng)部(bù)数据显示，截至今年3月(yuè)末，个人养老金开户数量达到3324万，市场空(kōng)间初步打开。

　　作(zuò)为个人(rén)养老金业务的代销主渠道之一(yī)，证券公司(sī)凭借其与(yǔ)权(quán)益产品的(de)紧密联(lián)系和与投资者的(de)深度了解，在养老基金销售方面已有多方实践。时值个人养老金业(yè)务试点推行半年(nián)之际，中(zhōng)国基金报记者深入多家券商(shāng)，了(le)解个人养老金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券(quàn)商深耕个人养老金市场(chǎng)

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年(nián)以来，个(gè)人养老金业务(wù)正在获得(dé)更多(duō)证券公司的重视。

　　早在去(qù)年11月个人养(yǎng)老金试点落地，14家券商获得代销(xiāo)资(zī)格。截至今年3月31日，证监(jiān)会更新(xīn)名(míng)录(lù)中个人养老金基金数量增加至(zhì)143只(zhǐ)，券商数量(liàng)扩(kuò)容(róng)至18家，平(píng)安证(zhèng)券(quàn)、安信(xìn)证券及中(zhōng)信证券（山(shān)东）、中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券(quàn)华南新增获批。

　　作(zuò)为公募基(jī)金(jīn)最主要(yào)的代销方之一，证券公司(sī)在个人养老金业务试(shì)点的铺开(kāi)和推广中持续发(fā)力(lì)，个人养老金(jīn)业务也(yě)成为大型券(quàn)商们财(cái)富管理转型(xíng)的重要抓手。通过精(jīng)心布局产品及(jí)渠道，与基金投(tóu)顾服务结合，试(shì)点券商充分发挥财富管理优势，做(zuò)“精(jīng)”养(yǎng)老基金销(xiāo)售(shòu)。

　　产品布局：要全更要精

　　投(tóu)顾大(dà)有可为

　　目前，个人养老金可投资的(de)产品(pǐn)主要(yào)有四类：银行理财、储蓄存款、养老保(bǎo)险(xiǎn)、公募基金。据人社部个人养(yǎng)老金产品名录显示，当前上线个人养(yǎng)老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财(cái)类(lèi)产品(pǐn)、基金类产品、保险类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公(gōng)司(sī)代销个人养老(lǎo)金产品资格受(shòu)到明显限制，仅部分具备(bèi)保险兼业(yè)代理牌照的证券公司可(kě)销售养老保险，大多数试点券商将视线聚焦于公(gōng)募基(jī)金上进行重点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年(nián)年报中(zhōng)表示，其(qí)顺利(lì)获得首批个人养老金(jīn)基金销售资格，完(wán)成全部(bù)40家(jiā)基金管(guǎn)理(lǐ)公(gōng)司共计126只个(gè)人养老(lǎo)金基金(jīn)产品的上线，基本实现个人养老(lǎo)金公募基金产品全(quán)覆盖。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养(yǎng)老金业务负责人向中国基金报记者(zhě)介(jiè)绍称，中信建投已引进华夏(xià)基(jī)金等发行养老基金(jīn)管理人的137只(zhǐ)Y份额产品，后续将不断完善产品(pǐn)池。东方证券亦(yì)表示，目(mù)前已基(jī)本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银(yín)河(hé)证券相(xiāng)关业务(wù)负责人(rén)指(zhǐ)出，从客户服务(wù)办理的角(jiǎo)度看，大部(bù)分客户更(gèng)愿意在产(chǎn)品货架丰富的机构办理个人养(yǎng)老金业务。因(yīn)此在(zài)服(fú)务体系(xì)的基(jī)础架构上(shàng)，风格多(duō)样、风险收益多元(yuán)的(de)产品(pǐn)货架能够带给客(kè)户更好的(de)服务(wù)办(bàn)理体(tǐ)验，产品布局(jú)的“全面”是个人养老(lǎo)金(jīn)业务的基础。

　　与此同时，从客户(hù)投资(zī)选(xuǎn)择(zé)的角度讲(jiǎng)，大部分客户对于金融产品的(de)特征和(hé)策(cè)略(lüè)的认知(zhī)、对自身投资能(néng)力、投资意愿、投资目的的(de)认(rèn)知较(jiào)为模糊(hú)。帮助客(kè)户做好“养(yǎng)老规划”、协助客(kè)户(hù)筛选(xuǎn)“合适的(de)产品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全面引入(rù)个人养(yǎng)老金可投资(zī)的产品类型的基础上，各家机构需要深(shēn)入、充分、严谨(jǐn)地(dì)研究每类产品的特(tè)性(xìng)；结合存量客户的(de)个性化(huà)画像和客户特点，为客(kè)户(hù)提供(gōng)切(qiè)实可行(xíng)的产品评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个人(rén)投资(zī)者来说，当前阶段认(rèn)可(kě)并开通个人养老(lǎo)金账户的理由，一是来自(zì)开户渠道(dào)的多重福利动员，二是个人养老金带来的个(gè)税(shuì)抵扣优惠。但不可(kě)否认的是，虽然开户数量众多，但(dàn)缴存比率仍不理想。

　　由(yóu)于(yú)个人养老金退(tuì)休后才(cái)能取出，这每年(nián)12000元自然是需(xū)要在账(zhàng)户内充分(fēn)利用长期(qī)投资，但(dàn)如何投资(zī)也令(lìng)不少投资(zī)者犯难(nán)：买什么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买(mǎi)，选择越多，困难(nán)越多。现有养老产品的选择已令投资者(zhě)目不暇接，如何(hé)让投(tóu)资(zī)者选择(zé)到适(shì)合(hé)自己的产品，证券公(gōng)司的投顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中信(xìn)建投(tóu)拥有(yǒu)近万名高素质(zhì)的投资(zī)顾问，帮(bāng)助客户甄选适(shì)合自(zì)身的养老产品，做好(hǎo)养老规划和资产(chǎn)配置，做到客户的‘好医(yī)生’。”前述负责人称，中(zhōng)信建投采取线上线下相结(jié)合的方式，注重交流和体验，为(wèi)客户提供(gōng)有温(wēn)度的专业服务。

　　国泰君安在(zài)推广个人(rén)养老金业(yè)务时曾介绍，其结合个人养老金基金特点(diǎn)，细化形成(chéng)“甄(zhēn)选100个(gè)人养老金基金评(píng)价标准”，综(zōng)合基金公司治理(lǐ)水平、投研能力、业绩评(píng)价、风险管理、声誉(yù)口碑量化评价，优选值得信赖的(de)养(yǎng)老金基金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息(xī)”等特色(sè)养老金(jīn)基金产品清(qīng)单，满足养(yǎng)老金客(kè)户个性化(huà)养老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业员(yuán)工

　　不得不承认(rèn)的(de)是(shì)，虽然证券公司营业网点数(shù)量在“金融圈”内并不算少，但远难(nán)以与大型(xíng)商(shāng)业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的(de)2022年报发布会上，该行高管透露，截至(zhì)2022年末，该行(xíng)已经累(lèi)计开立个人养老金账户229.16万户，位列(liè)全行业第三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于建(jiàn)设(shè)银(yín)行和工商银行(xíng)。相比(bǐ)之下，鲜有券商愿意公布投资(zī)者通过其(qí)渠(qú)道开通个人养老金账户的情况。

　　产品方面(miàn)，国家社会保(bǎo)险公共服(fú)务平台上仅可查询商业银行个人养老金(jīn)业务开办情况。其中显示(shì)，23家(jiā)获准开办个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务的银行中，有22家开设了资金账户和储蓄交易业务(wù)，8家同时开展了基金交易业(yè)务、保险交易(yì)业务和理(lǐ)财交易业务。

　　与大型(xíng)商业银(yín)行所拥有的产品(pǐn)和渠(qú)道优势相比，证券(quàn)公司(sī)个人(rén)养老金业(yè)务的(de)规模相对有限，仍处于(yú)积极(jí)开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽(suī)然(rán)网点数(shù)量(liàng)难(nán)以比拼，但券商发力个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券(quàn)商在推广(guǎng)个人养老金业务(wù)时，将(jiāng)“一(yī)站式”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国(guó)泰君安此前(qián)表示(shì)，其个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务从引导客户(hù)形成科(kē)学养老(lǎo)理(lǐ)财(cái)观念的长远视(shì)角(jiǎo)出(chū)发，为客(kè)户提供从产(chǎn)品策略、到产品优选(xuǎn)、再到(dào)组(zǔ)合(hé)配置(zhì)的全(quán)周期专业资配服务和一站式的产品选择。中(zhōng)信(xìn)证券亦推出(chū)个人养老金投(tóu)资(zī)一(yī)站式解决(jué)方案“信养计(jì)划”，为(wèi)客户(hù)提供含账户管(guǎn)理、资(zī)产配置、服务(wù)陪伴于一(yī)体的个人养(yǎng)老(lǎo)金投资综合服(fú)务。

　　除(chú)了“引进(jìn)来(lái)”并全方位(wèi)服务投资者外，“走出去”也是部分券商开拓个人养(yǎng)老金业(yè)务的解决方案。东方(fāng)证券副总裁徐海宁向记者介(jiè)绍，东方(fāng)证券基(jī)于对个人养老金目标客群的深入研究，将开(kāi)发大中型企业(yè)作为个人养老金客户拓展(zhǎn)的重点方向(xiàng)，制(zhì)定了“上海(hǎi)深度、全(quán)国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协(xié)同系统内成员公司开展走进(jìn)企业推广(guǎng)个人养老金(jīn)活动(dòng)，为(wèi)企业单位员工提(tí)供个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金上门服务，免去客户(hù)前往营业厅办理业务路上(shàng)花费的时间，提高(gāo)服务效(xiào)率(lǜ)，节(jié)约客(kè)户时间(jiān)。展业初期组织(zhī)了超过100场的个人养老金走(zǒu)进(jìn)企业服务活动，覆盖企业员工近(jìn)万人(rén)。

　　个人养(yǎng)老金制度试点半年

　　持有体验(yàn)成产品胜负手

　　中国基金报记者曹(cáo)雯璟(jǐng)山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思p>

　　去年11月下旬，券商代(dài)销个人(rén)养老金业(yè)务“开闸(zhá)”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)市场。如今，个人(rén)养老金制度实施已(yǐ)有半年，相关(guān)产品的收(shōu)益率和回撤情况、产品能否真正满足养老诉(sù)求等问题，持续成为(wèi)市场关(guān)注焦点。

　　多位券商业内(nèi)人士表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是(shì)为了满足养老需(xū)求，投资(zī)者更希(xī)望能实现低波动、低(dī)回撤。如何做到从中长期(qī)保值增值同时又让客户体验良好是个人养老产品成败的关键(jiàn)。

　　提(tí)供更匹(pǐ)配的养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品

　　同时服务上寻(xún)求(qiú)创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养老金业务已(yǐ)然成为券商财富管理转型的核心方向之(zhī)一(yī)。通过(guò)不断完善(shàn)客户服务体系，满足客户多层次金融需求，促进财富(fù)管理(lǐ)业(yè)务(wù)高质量发(fā)展，券(quàn)商在业务内涵上正不断挖潜(qián)。

　　多名(míng)券商业内人士表(biǎo)示，在客户分类服务方(fāng)面，会根据国家(jiā)政策选择社保关(guān)系(xì)在先行城(chéng)市（地(dì)区）、能享受税(shuì)优且对税优敏感(gǎn)、对理(lǐ)财有初步认(rèn)知的(de)客户进行(xíng)第一阶段的重点服务，对其(qí)他客户会(huì)随(suí)着试点扩大和客户(hù)画像的覆(fù)盖进(jìn)行(xíng)后续服务。

　　东方(fāng)证(zhèng)券副总(zǒng)裁徐海宁表(biǎo)示，证券公司可重点(diǎn)关(guān)注企事业(yè)单位(wèi)员(yuán)工，特别(bié)是大(dà)中型城市具有一(yī)定(dìng)经营规(guī)模的(de)企业员(yuán)工，他们能够享受个税抵扣的优(yōu)势，具(jù)备一定投(tóu)资意识和(hé)财务认知；这(zhè)类人群对未来退休有一定(dìng)的规划和想法。

　　同时，由于(yú)个人养老(lǎo)金(jīn)是一个增量(liàng)市场，对(duì)证券(quàn)公司而(ér)言，针对潜(qián)在客(kè)群可以(yǐ)全市场覆(fù)盖。证券公司可以通过投研优势(shì)和专业投(tóu)顾队伍，创(chuàng)造更多养老投资场景，跟踪了解客户的(de)风险(xiǎn)偏好，结合(hé)稳健、平衡、积极等不同风险(xiǎn)类型的养老基金，帮助客户建立个(gè)人(rén)养老(lǎo)金投(tóu)资计划(huà)。此外(wài)，证券(quàn)公(gōng)司可以通过加强顾(gù)问服(fú)务，帮助客户有(yǒu)效(xiào)应对(duì)投资(zī)组合净值的波(bō)动(dòng)，引导客户持续(xù)参与养(yǎng)老金投(tóu)资，提(tí)升(shēng)客户养(yǎng)老投资(zī)的获(huò)得感(gǎn)、体验感。

　　银河证券相关(guān)业(yè)务负责(zé)人(rén)表(biǎo)示(shì)，会针(zhēn)对不(bù)同风险承受能力、不(bù)同年龄结构和(hé)不(bù)同资(zī)金体量制(zhì)定个性化养老策略。比(bǐ)如(rú)对每(měi)年享税优(yōu)的1.2万个人养老金，为居(jū)民(mín)（无需开户）提(tí)供符合(hé)监管部门(mén)要求(qiú)的金(jīn)融机构和金融产(chǎn)品清单、通俗易(yì)懂的(de)“养老看(kàn)隔壁”理财案(àn)例、养老(lǎo)讲(jiǎng)堂等信息和交易服务(wù)；对(duì)1.2万之外(wài)的(de)资金，提供(gōng)更丰富(fù)的“安(ān)养计(jì)划(huà)plus”养老金融服务，包括养老计(jì)算器、个(gè)性化的补(bǔ)充养老解决方案、定期的养(yǎng)老(lǎo)方案跟踪报告以(yǐ)及(jí)养老直播服务，做好“老百姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在服务(wù)创新方面(miàn)，徐海宁认(rèn)为(wèi)，证券公司需要有长远(yuǎn)眼光，打造增量市场，承担起构建养(yǎng)老金第三支柱的重要使命。

　　第一(yī)，在获客及(jí)投教方(fāng)面，应加大资源投入，通过教育(yù)和(hé)陪(péi)伴，提高客(kè)户(hù)对个人养老金的认知。走进企事业单位，通过上(shàng)门服务的方式触达企业和客户，举办专题讲座、在线研讨(tǎo)会和投资教育活动(dòng)，帮(bāng)助客(kè)户了(le)解(jiě)个人(rén)养老金(jīn)的重要性(xìng)、投(tóu)资(zī)策略(lüè)和长期规划(huà)，激发客户(hù)对个人养老金产(chǎn)品的兴趣(qù)和参与度。

　　第二，在App服务(wù)功能优化方面，建立内容丰富的一站式个(gè)人养老金专区，既包括产品购买、定投、持(chí)仓查询等基(jī)础功能(néng)，提(tí)供丰富的(de)养老资讯和(hé)实用养(yǎng)老工(gōng)具（如节(jié)税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科(kē)技应用方面，引入智(zhì)能(néng)科技和人工智能技术，通过数据分析(xī)和(hé)算法模型(xíng)，根据客户的风险承(chéng)受能力(lì)、资产(chǎn)状况和目标(biāo)退(tuì)休年限，定制化推荐养老金产品组合，并提供实时投资组合跟踪(zōng)和风险管理工具，帮助客(kè)户更(gèng)好地实现(xiàn)养老投资保值增值。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人(rén)养老金相关业务负责人则表(biǎo)示，可以通过“人+科技”，在(zài)大数据智(zhì)能客户分析系统的基(jī)础上，可以针对不同养(yǎng)老诉求的客(kè)户达成(chéng)“千人千面”的(de)个性化服务，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下结合(hé)）是后面的“0”，二者有机结合，为(wèi)不同(tóng)生命周期和年(nián)龄阶(jiē)段的客户(hù)提(tí)供专(zhuān)业的、一对一的养老配置服务。

　　运(yùn)行(xíng)半年(nián)七(qī)成(chéng)收(shōu)益告负

　　客户体验成产品(pǐn)胜负(fù)手

　　个(gè)人养老金制度(dù)实施已有半年，产品收(shōu)益和回(huí)撤(chè)率(lǜ)大不大？产品能(néng)不能(néng)满足真正的养老诉(sù)求(qiú)？这些(xiē)问题(tí)都是(shì)投资者的(de)重要关注点。

　　记者注(zhù)意到，目(mù)前养老目标基(jī)金的整体收(shōu)益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据显示(shì)，全市场149只公募(mù)养老基金产品(pǐn)，近七(qī)成收益告负。其中(zhōng)，业绩垫底的(de)一(yī)只(zhǐ)个人(rén)养老目标基(jī)金(jīn)自(zì)成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好(hǎo)的有平安(ān)稳健养老一(yī)年Y、中欧预见养老2025一年(nián)持(chí)有(yǒu)（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来(lái)回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的(de)是(shì)兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富(fù)国(guó)、万家、华宝、景顺长城、南方、华(huá)夏等旗下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由于资金(jīn)“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购的产品又是为了满足(zú)养老需(xū)求，投(tóu)资(zī)者更希(xī)望能实(shí)现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时(shí)又(yòu)让客户体验良好是个人养老产品(pǐn)成(chéng)败的(de)核心(xīn)。

　　“养老属性的产品(pǐn)应力争为客户保值增(zēng)值，否(fǒu)则(zé)将违背(bèi)客(kè)户通过投(tóu)资达到‘养老(lǎo)目的(de)’的初衷。”银(yín)河(hé)证券相关业(yè)务负(fù)责人介(jiè)绍(shào)，目前个人养老金可投资的4类产品风险(xiǎn)收益(yì)特(tè)点(diǎn)明(míng)显(xiǎn)，有的类别更(gèng)侧重(zhòng)本金(jīn)安全(quán)、有的类别更侧重资产增值；但同(tóng)时，每(měi)个类别(bié)很难做到在保证(zhèng)其特点达到(dào)的(de)同时(shí)又规避(bì)掉(diào)该类产品的(de)风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群(qún)情(qíng)况(kuàng)来(lái)看，低波(bō)低回撤对于离退(tuì)休时点较近的投(tóu)资者(zhě)比较合适，性价比高的中波动中回(huí)撤、高波动高回撤特征产品对(duì)于还有20-30年(nián)才(cái)退休的投资者也是可以(yǐ)选择的，拉长(zhǎng)周(zhōu)期看也能满(mǎn)足客户养(yǎng)老类资金的保值(zhí)增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套完整、自洽、适用、有(yǒu)效且动态(tài)适配的产品评价体系，通过(guò)该体系(xì)的(de)评价，能较为清晰地区分出产品(pǐn)的“性价比”（如风(fēng)险收益比等(děng)）、能公平、公正(zhèng)地对同类或者同策略产品进行综合评判(pàn)。如此，才(cái)能真正将好(hǎo)的(de)产品(pǐn)、合适的(de)产品推(tuī)荐(jiàn)给(gěi)合适的客户(hù)群体。

　　“养(yǎng)老组合基金分为(wèi)目标风险型和目标日期型两(liǎng)大(dà)类，投资者可以根据自身(shēn)投资目标(biāo)和(hé)风(fēng)险(xiǎn)承受能力选择具体的产品。比如(rú)低风险偏好的客户(hù)可(kě)选择目(mù)标日(rì)期型中的稳健(jiàn)类产品，通过严(yán)格控制股票资(zī)产(chǎn)仓位降(jiàng)低产品波动，带给客户相对稳健的(de)收益(yì)。”徐海宁(níng)表(biǎo)示，目前(qián)我国城镇职工养老(lǎo)金替代率尚有不(bù)足，根据国(guó)际经验，如(rú)果退休(xiū)后的养(yǎng)老(lǎo)金替代率大于70％，即可(kě)维持退休前的生活水(shuǐ)平(píng)，养(yǎng)老金投资的增(zēng)值功能也是(shì)一个重(zhòng)要考量。由(yóu)于个(gè)人(rén)养老(lǎo)金取用(yòng)需(xū)要达到(dào)年龄等条件，投资资金具(jù)有长期性，可以(yǐ)达到(dào)几十年，能够承受一定的短期(qī)波动，对于追求(qiú)长期投资收益的客户，可以配置一定高比例资金在权益型资(zī)产上，实现养(yǎng)老投资的保值增值目标。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金相关(guān)业务负责(zé)人也认为，个人养老金(jīn)产(chǎn)品具(jù)有一定的普惠(huì)金融属性，需要关注老(lǎo)百姓长期保值(zhí)增(zēng)值的养老(lǎo)需(xū)求。站(zhàn)在资产角度，想要实(shí)现长期资金(jīn)的(de)稳(wěn)健(jiàn)投(tóu)资回报，资产配置不可或缺。通过投资(zī)不同(tóng)品种、不同(tóng)收益(yì)特(tè)征、低(dī)相(xiāng)关性的金融资产，有(yǒu)助于实现风(fēng)险(xiǎn)分散、降低总体波动，从而更(gèng)好地(dì)满足投资者的养老投资目标。

　　推动(dòng)个人养老金业务(wù)高(gāo)质量发(fā)展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)积极发展的同时，与渠道网点和客户众多的(de)银行等机(jī)构相比，券商(shāng)如何(hé)突破自身瓶颈(jǐng)，实现差异化的发(fā)展，可(kě)以说是“道阻(zǔ)且(qiě)长(zhǎng)”。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务负责人(rén)表示(shì)，银行、券商、基金独立销(xiāo)售机构都可参(cān)与到为客(kè)户(hù)提供个人养老基金服务，几类(lèi)机构优势互补，严格意(yì)义上说是竞(jìng)合而非竞争更非(fēi)“相杀”关系，每类机构或(huò)者每家机(jī)构可(kě)以根(gēn)据自己的(de)资源(yuán)禀赋，充分发挥自身优(yōu)势，服务(wù)好(hǎo)有养(yǎng)老(lǎo)投资需求的投(tóu)资(zī)者。

　　“在政(zhèng)策上，未(wèi)来还有以(yǐ)下三方面诉求：一是增(zēng)强基础设施建设，能在服务(wù)时(shí)效性上(shàng)与银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下(xià)单服(fú)务；二是增加(jiā)产品(pǐn)销售范(fàn)围，在(zài)养老(lǎo)品类上更加丰(fēng)富，除特殊产(chǎn)品外，增加可(kě)为客户提供的(de)养老产(chǎn)品（如养老理财）；三是明(míng)确(què)养老规划业务合规性，为不同的客(kè)户提供基(jī)于客户需求(qiú)和画像的养老规(guī)划方案(àn)。”上述负责(zé)人提到。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务(wù)负(fù)责人(rén)提出，当前的(de)政策要求下(xià)，客(kè)户如果想在券(quàn)商端参与个人养老金(jīn)投资(zī)，需要分(fēn)别在(zài)银(yín)行端、个税端进行一系列前(qián)序操(cāo)作步骤(zhòu)，对于尚(shàng)不熟悉(xī)业务(wù)流程的投资(zī)者来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代销个人养老金产品的管理(lǐ)要求，券商暂时无法上线储蓄(xù)类、理(lǐ)财类、保(bǎo)险类(lèi)产品，可供投资(zī)者选择的产(chǎn)品(pǐn)种类较(jiào)为(wèi)单(dān)一，难以(yǐ)进一步为投资者提(tí)供更丰富的个人(rén)养老金(jīn)配置(zhì)方案(àn)。未来期待能够从政策端进一步简化投资者的办(bàn)理流程，提升客(kè)户体(tǐ)验(yàn)；给(gěi)予券商在多样化个人养(yǎng)老(lǎo)金品(pǐn)种(zhǒng)的(de)引入和研发上的(de)政策支持，丰(fēng)富客户多(duō)元化的投资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券(quàn)商发力个人养老第(dì)二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税退税的开始(shǐ)，不少人发现(xiàn)自(zì)己的退税比去年(nián)多了(le)不少(shǎo)，仔细询问之下才(cái)发现，是因为去年底开通了个(gè)人养老金业务，并入了金(jīn)。这一消息大大刺激(jī)了(le)不少本来不想开(kāi)户的年轻人。

　　根据人(rén)社部披露(lù)的数据(jù)，截(jié)至今(jīn)年(nián)3月底，个(gè)人(rén)养老金参加人数达(dá)3324万人。与3月(yuè)初的2817万人相(xiāng)比，短(duǎn)短的一个(gè)月的时(shí)间(jiān)里，增加了500万户，开户(hù)速度明显提升(shēng)。

　　虽(suī)然(rán)开(kāi)户数快速攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低(dī)于1000元(yuán)。此外，据中(zhōng)国保险资管业协会(huì)执(zhí)行(xíng)副(fù)会长兼秘书长曹德云透(tòu)露(lù)，在截至2023年3月开立个人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户的(de)三千多(duō)万人(rén)中(zhōng)，仅900多万人完(wán)成了资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金产品的收益(yì)率远(yuǎn)低于预(yù)期，是大(dà)多人不愿意(yì)入(rù)金的(de)主要原因。而(ér)选择开(kāi)户的原(yuán)因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛”（金(jīn)融机构出(chū)台(tái)了不少(shǎo)吸(xī)引客户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银(yín)河证券相关业务负责人认为，这(zhè)是一个(gè)专(zhuān)业活，既需要了解客户的经济状况(kuàng)、风险偏好和养老规(guī)划，也需要(yào)业务人(rén)员及其(qí)所在机构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有部分投资者认为，个人养老金产品(pǐn)每年(nián)封顶12000元(yuán)，难(nán)以充分(fēn)满足个人(rén)或家庭养老的全面需求，还(hái)需要结合其他商(shāng)业(yè)产品(pǐn)等综合考虑；大多数(shù)产品(pǐn)流动性差，难(nán)以预防到退休前的应急资金需(xū)求。

　　从产品端改善“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人养老山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思金产品正在(zài)逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有随之(zhī)发生(shēng)改变。

　　中(zhōng)国保险(xiǎn)资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书(shū)长曹德云在近(jìn)期举办(bàn)的(de)2023清华(huá)五道口全球(qiú)金融论坛上(shàng)表示，目(mù)前个人养老(lǎo)金(jīn)试点效(xiào)果呈(chéng)“两低三不”漏斗(dòu)状，即建立(lì)账户人数占(zhàn)基本(běn)养(yǎng)老保险参保(bǎo)人数比例(lì)低、已(yǐ)缴费人(rén)数占建立(lì)账(zhàng)户人(rén)数(shù)比例低(dī)；产品供应不(bù)均(jūn)衡、选购渠道(dào)不畅、民众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡的问题，国家(jiā)金(jīn)融监督管理总局出手，率(lǜ)先(xiān)增加养老保险产品(pǐn)的(de)供给。近日，国(guó)家金融监督管理(lǐ)总局已向业内就关于促进专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业养(yǎng)老保(bǎo)险发展有关事项(xiàng)征求意见。根(gēn)据征求(qiú)意见稿，专属商业养老保险(xiǎn)拟由试点(diǎn)业(yè)务(wù)转为(wèi)常态(tài)化业(yè)务。

　　业内人(rén)士表(biǎo)示，随(suí)着(zhe)专属商(shāng)业养老保险转(zhuǎn)为常态化(huà)业务，参与该项(xiàng)业务的(de)险企数量将增加不少。此外(wài)，专属商业养老保险(xiǎn)是对接(jiē)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度的主要(yào)保险产品，这意味着个人养老金保险产品(pǐn)名单也(yě)将扩容。

　　据了(le)解，专(zhuān)属商(shāng)业养老保险采取“保(bǎo)证+浮(fú)动(dòng)”的收益模(mó)式，提供稳健型、进取型两种风格账户供客(kè)户选(xuǎn)择。据(jù)各(gè)家保险公司披(pī)露的专属商业养老保险产品(pǐn)2022年结算(suàn)利率(lǜ)，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思)个人养老保险的收益率(lǜ)。

　　在增(zēng)加产品供给的同时，多家(jiā)金(jīn)融机构(gòu)呼(hū)吁从产品设计端解决“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的(de)问(wèn)题。

　　在银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责(zé)人看来，“老龄风险”与其他投(tóu)资(zī)风险相(xiāng)比，有其更加突(tū)出的特点，包括为退休人群提供稳定安全有保障(zhàng)且抗通胀的收入补(bǔ)充来源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人群储备失能养(yǎng)护和(hé)医疗应(yīng)急资产、为退休人群(qún)规划遗产、将养老投资与养老(lǎo)保障/养(yǎng)老(lǎo)生(shēng)活无缝(fèng)对(duì)接等。

　　养(yǎng)老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计初心，必须(xū)切实(shí)从(cóng)客户需求出发(fā)；养老金融产品的设(shè)计理念，必须(xū)紧密围绕承担、减(jiǎn)少(shǎo)或转(zhuǎn)移上述“老(lǎo)龄风险(xiǎn)”主(zhǔ)旨；养老金融产品的设计成果，应该更多的让利于(yú)民、普惠百姓，运用好专业的金融工(gōng)具、做艰难但长期正确(què)的(de)事(shì)。

　　因此，能否(fǒu)设计出充分利用资本市场具(jù)有良(liáng)好(hǎo)增值(zhí)能力资产(chǎn)的养老产品取决于发(fā)行人（或(huò)管理(lǐ)人）的产品设(shè)计能力和资产管理能力(lì)。“证(zhèng)券公司作为(wèi)财富(fù)管(guǎn)理服务提供(gōng)商，可以与产品发行人（或管理(lǐ)人）合作，根据(jù)客户需求设(shè)计出在(zài)养老功(gōng)能方面更有(yǒu)竞争力(lì)的产品”，上(shàng)述负责人表示(shì)。

　　中(zhōng)信建投也希(xī)望能参与到具体的产(chǎn)品设(shè)计之中(zhōng)。其个人(rén)养老业务负责人建议，参考部分发达国家(jiā)的经验，未来除了股、债配(pèi)置(zhì)，或在(zài)未来可以考虑增加底层可投标的类(lèi)型，如(rú)REITS、衍(yǎn)生(shēng)品、雪球等另类资产，丰富投资者的可选标的，更好地分(fēn)散投资风险。

　　励(lì)正集(jí)团中国区总裁(cái)张(zhāng)雨萌建议(yì)，应(yīng)该避(bì)免(miǎn)“开空(kōng)账”。也就(jiù)是说，参与(yǔ)者(zhě)可以直接在开户的时候(hòu)做(zuò)投资选择。这样在开户的(de)时(shí)候(hòu)就可以形成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个(gè)人(rén)养老金可能(néng)面临的流(liú)动性问题(tí)，长城(chéng)人(rén)寿保险股(gǔ)份有限公司总经理王玉改近日表示(shì)，保险公(gōng)司可以通过(guò)“保单质(zhì)押贷款”等多种金融工(gōng)具来解决(jué)客户对短期资金的需(xū)求。

　　券商发(fā)力个人补充养老金(jīn)融方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足个人(rén)或家庭养老的全面需求(qiú)，多家券商还发力个人养老金(jīn)账户以外的个人补充养(yǎng)老金融(róng)方案，例(lì)如银河证券的“安养计划plus”、中信证券的(de)“信养计划”等。

　　银河证券(quàn)产(chǎn)品中心副总经(jīng)理鹿宁告诉记(jì)者，目前，银河证券已(yǐ)根据在职群体(tǐ)养老规划的长期性、稳(wěn)健性、安(ān)全性等特(tè)点，已退休人群(qún)养老需求的流(liú)动性、安全性、稳健性等特点(diǎn)，设计出多层次(cì)、多元化、个性化的养老配置方案，积极履行(xíng)养老保障社会(huì)责任，力争为居民提(tí)供持(chí)续卓越的养老规划与(yǔ)满足不同养(yǎng)老需求的资产配(pèi)置服务(wù)。

　　中信证券的(de)“信(xìn)养计划”则基于个人(rén)养老场景，引(yǐn)入更丰(fēng)富(fù)的(de)养老型(xíng)年金、增额终(zhōng)身寿等不同品(pǐn)类产品，覆盖养老收益性资(zī)产和保障性(xìng)资产，满足客户(hù)多样化、多(duō)层级的养老(lǎo)资(zī)产配(pèi)置(zhì)需(xū)求。

　　针对三大支(zhī)柱养老金业务中的(de)企业年金(jīn)业务，银河证券(quàn)还上(shàng)线了自研的年(nián)金综合(hé)评价(jià)系统。该(gāi)系统(tǒng)可(kě)以通过客户提供的“脱敏”后年(nián)金组(zǔ)合(hé)净(jìng)值与持股(gǔ)比例等数据(jù)，结合公(gōng)募基金、股(gǔ)市(shì)债市数据，展(zhǎn)示客户委托年金组合的评价结果。此外，也可以利(lì)用年金机制间接服务背后的企(qǐ)业员工和机构事业单位职工。

　　截(jié)至目前，银河证券基(jī)金研究中心(xīn)已为部分省市提供职业年金(jīn)的组合评价与(yǔ)管理咨询服务，也计划结合机构条线业(yè)务规划为央企与国企提供企业年金(jīn)组合评价等综(zōng)合金融服务。

　　银(yín)河证券副总(zǒng)裁罗(luó)黎(lí)明告诉记者，公(gōng)司自主开(kāi)发建设部(bù)署(shǔ)的年金综合(hé)评价系统及(jí)研(yán)究咨询服(fú)务，具有养老属(shǔ)性的综(zōng)合金融服务体系均是公(gōng)司积(jī)极响应(yīng)国(guó)家(jiā)养老发展战略而推出的新服务，体现了在第二、三(sān)支柱上的(de)积极筹划。

　　“我们(men)高度重视三(sān)大支柱养老金业务(wù)，目前公司已初步建立(lì)了(le)个人(rén)养老金及个人养老金融服务体系，充分利用金融产品代(dài)理销售牌(pái)照和保险(xiǎn)兼(jiān)业代理(lǐ)牌照(zhào)，为百姓提供(gōng)更加有温度、有态度(dù)的个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓(nóng)厚(hòu)

　　中国基金报(bào)记者赵心怡(yí)

　　“现在个人(rén)养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不(bù)少开户(hù)人在我们介绍之前都已有所了解，感觉这项(xiàng)制度(dù)的普及度和客户认识程度在(zài)不断提(tí)升。”某大型银行(xíng)的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多(duō)人(rén)只是开了(le)账户(hù)并没(méi)有存钱，或(huò)存了(le)钱没(méi)有(yǒu)开(kāi)始投资，主要因为不(bù)知道如何选(xuǎn)择产品或者(zhě)有(yǒu)其他顾虑。”林漪(yī)还告(gào)诉记者，“这种情(qíng)况下(xià)我们就(jiù)会再用PPT或者是纸质(zhì)资料向客户进行详细(xì)介绍(shào)和对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金制度(dù)正式落(luò)地，在北(běi)京、上海(hǎi)、青岛等36个先行城市（地区）启动实施(shī)。距离(lí)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制度(dù)落地已经过去半年，民众接(jiē)受度和业务进展(zhǎn)情况(kuàng)如何？从业人员在具体实操过程中又遇(yù)到了(le)哪些困难？不同(tóng)年龄(líng)段的群体会怎样理(lǐ)解这项(xiàng)制度(dù)？

　　近(jìn)日(rì)，本报记者实地探(tàn)访上(shàng)海地区几家(jiā)银行(xíng)网点和券商营(yíng)业部，了解(jiě)个人养老金制度近半年(nián)的落地(dì)情况。

　　年轻人更关(guān)注税收(shōu)优惠(huì)

　　中老(lǎo)年人更(gèng)在意退(tuì)休后(hòu)多(duō)一份保障(zhàng)

　　根(gēn)据人社(shè)部和国家社(shè)会保险(xiǎn)公共服务(wù)平(píng)台(tái)数据(jù)可知，个人(rén)养老金制度经过(guò)半(bàn)年时(shí)间的发展，在产品种类(lèi)、数量和参与人数方面(miàn)都有所增加(jiā)。

　　某券商营业部财(cái)富管理相(xiāng)关岗位的黄宁（化名）告诉(sù)记者：“很多客户都(dōu)对个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务热(rè)情(qíng)高涨，有(yǒu)直接到营业(yè)部咨询的，还有很多是打电话过来(lái)问(wèn)。”

　　黄宁还观(guān)察到(dào)，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金(jīn)业务的热情和关注度比“90后(hòu)”更高，并且除了个人(rén)咨(zī)询和开户外，还有不少企业员工、学校(xiào)教师、退伍军人等通过企业和单位组织来了解、参与个人养老(lǎo)金(jīn)投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段(duàn)、均已购(gòu)买个人养老金(jīn)产品的朋友后发(fā)现(xiàn)，两人所关注的问题(tí)“焦点”的(de)确有所(suǒ)不同。

　　一位在(zài)上海地区金融机(jī)构(gòu)工作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年都将收入(rù)的一部分拿(ná)来(lái)强制储蓄，有了个人(rén)养老金制度后，就分一部(bù)分在(zài)个人养老(lǎo)金账户中，这部(bù)分强制储蓄的钱即使存长期也不会影响她未来的生(shēng)活质(zhì)量(liàng)，并且放(fàng)进(jìn)个人养(yǎng)老金账户是在基本养(yǎng)老保险(xiǎn)之外多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现阶段最在意(yì)的就是买个人养老金可以享受税收优(yōu)惠，直接考虑到退休后的(de)生活质量还(hái)有点(diǎn)遥远(yuǎn)。

　　针对(duì)上述(shù)两种不同的想法，黄宁也向(xiàng)记者坦(tǎn)言，他们(men)在日常介绍个人养老(lǎo)金(jīn)业务的过程中确(què)实会考(kǎo)虑到(dào)不同年龄群体的不同需求和(hé)想法，进而更好地“对症(zhèng)下(xià)药”，比如给(gěi)刚工作不久(jiǔ)的年轻人着重介绍“退休(xiū)后多一份保障”推(tuī)广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　然(rán)而，在(zài)个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)取(qǔ)得进(jìn)展的同时，还有不少已经了(le)解(jiě)个(gè)人养老金业(yè)务的民(mín)众(zhòng)仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽(suī)然有(yǒu)3000多万(wàn)人开通了个人养老金账户，但完成资金存储的只有900多(duō)万人。

　　林(lín)漪在银行端个人养老(lǎo)金业务(wù)的(de)开(kāi)展(zhǎn)中感受到，一些客(kè)户开了户但没存储的(de)主(zhǔ)要顾虑是锁(suǒ)定时间太长(zhǎng)，担心之后如果要大笔(bǐ)用钱时会很(hěn)“棘手”；另外一些客户则是认为(wèi)在个(gè)人养(yǎng)老金产品并非专门(mén)设(shè)计且收益(yì)优(yōu)势不明(míng)显，目前个人养老金(jīn)可以购(gòu)买的养(yǎng)老储蓄、银行养老理财、养老保险产(chǎn)品、养老目标基金四类(lèi)产品，即使不通过个(gè)人养老金账户也(yě)可(kě)以直接买，且(qiě)收(shōu)益差(chà)距不大。

　　黄(huáng)宁(níng)则从券(quàn)商从业(yè)人员的角度(dù)谈到了推广个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人(rén)养老金只(zhǐ)支持代销公募基(jī)金，无法代销存(cún)款(kuǎn)、银行理(lǐ)财(cái)、商业养(yǎng)老保(bǎo)险，有些客户风险承受能力较(jiào)低，想(xiǎng)寻求更低风险(xiǎn)等级的(de)产品，纯公(gōng)募基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年(nián)轻(qīng)人向记者(zhě)直言，对(duì)于(yú)离退休还较(jiào)遥远的群体来说(shuō)，养(yǎng)老需求(qiú)当(dāng)然也需要考虑，但眼(yǎn)下的(de)生(shēng)活和经济状况才是更重要的(de)。

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