5月10日(rì)，有消(xiāo)息称(chēng)部分银行相关部门收到《关于(yú)调整协定存款及通知存款自律(lǜ)上限的通知》，四大国有银行协定(dìng)存款(kuǎn)和通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上限的(de)下调幅度(dù)为30BP，其它(tā)金融(róng)机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月(yuè)15日(rì)起(qǐ)执行。本次拟下调(diào)中(zhōng)协(xié)定存款更多是对(duì)公业(yè)务，而(ér)通知(zhī)存(cún)款则集中于短(duǎn)期存(cún)款。

　　就本次协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限(xiàn)拟下调的背景(jǐng)、影响，后续货币政策走向等，记者采(cǎi)访(fǎng)了招(zhāo)商(shāng)基(jī)金研究部首(shǒu)席(xí)经济学家李湛、长(zhǎng)城基(jī)金总经理助理兼现金管理(lǐ)部(bù)总经(jīng)理邹德(dé)立(lì)、鹏扬基金固(gù)定(dìng)收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽(zé)基金(jīn)经理陈钟闻(wén)、平安基金、光大保德信基金、德邦基金等公募基(jī)金公司及投研人士。

　　在(zài)业内看来，本轮调降更多是出于推(tuī)进利率市场化改革深(shēn)化大背景的考(kǎo)虑。对银行而言，存款利(lì)率(lǜ)下调有助于(yú)减少存(cún)款定价(jià)的无序竞争(zhēng)，降低银(yín)行负债成本(běn)；同时本次降(jiàng)息有助于(yú)促进投资、消费，也被看作是促进宏(hóng)观(guān)经(jīng)济复苏的(de)表现。

　　长期来(lái)看(kàn)，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫(pò)性不高(gāo)，但银行(xíng)普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷(dài)款利率很难(nán)上行(xíng)。预计下半年货币政策不会(huì)出(chū)现(xiàn)急(jí)转弯，延(yán)续(xù)稳健货(huò)币政策基调。

　　延续银行存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记(jì)者：四大国(guó)有银行为(wèi)何下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存(cún)款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认为，当前调降(jiàng)更(gèng)多是出(chū)于(yú)推进利率市场(chǎng)化(huà)改革深化大背景的(de)考虑。2022年4月，央行指导利率自律(lǜ)机制建立了存款利率市场化调整机(jī)制，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期国债收益率为(wèi)代(dài)表的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款(kuǎn)市场利(lì)率，合理调整存款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大(dà)行去年9月下(xià)调存款利(lì)率(lǜ)，中小银行陆续(xù)跟进下调(diào)存款利(lì)率。今年4月市场利率定价自律(lǜ)机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存款定价惩罚措施。而(ér)此前4月部分中小银(yín)行、农商行(xíng)存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂牌(pái)利(lì)率下(xià)调，均是在(zài)利率(lǜ)市场化改革(gé)推进背景下，银行(xíng)出于自身(shēn)经营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差不断下(xià)行。在资产端定价压(yā)力较(jiào)大(dà)且存款持续高增(zēng)的(de)情况下，压(yā)降存款成本(běn)成为改善息差的(de)重(zhòng)要手段。此外，2023年以来银(yín)行贷款(kuǎn)向(xiàng)企(qǐ)业固定资(zī)产投资传导较(jiào)弱，下调协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)有(yǒu)利于(yú)对公客(kè)户留(liú)存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近(jìn)年来市场利率整(zhěng)体下(xià)行(xíng)，实体经济综合融资(zī)成本不断下降(jiàng)，银行资(zī)产端(duān)收益下(xià)降较为(wèi)明显(xiǎn)；第二，银行整(zhěng)体净息差持续走(zǒu)低，银(yín)行利润空间(jiān)压缩(suō)明(míng)显；第三(sān)，企(qǐ)业和居民风险偏(piān)好大幅下(xià)降导致存(cún)款增长比较明(míng)显，存款市(shì)场供需关系(xì)发生了变化，降低(dī)了银(yín)行高(gāo)吸(xī)揽(lǎn)储(chǔ)的必(bì)要(yào)性；第(dì)四，协定存款(kuǎn)和通知存(cún)款介于活期(qī)与定期(qī)存款之(zhī)间，自2022年(nián)存(cún)款(kuǎn)自律机制对于活期存(cún)款与定期存款利率进行了(le)几轮调整，本次将协定(dìng)存款与通知存(cún)款自律(lǜ)上限下调也是要将存款产品(pǐn)线的调整进(jìn)行统一，全面缓解银(yín)行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降负债成本，有利(lì)于提升银行放贷(dài)意愿，抑制(zhì)资(zī)金脱实(shí)向虚，更好(hǎo)的(de)落实央行宽(kuān)信用的政(zhèng)策贯彻(chè)落(luò)实。

　　平安(ān)基金：中国的存款利率管控为上限管控，贷款利率(lǜ)则为下(xià)限管(guǎn)控，近年来贷款利率下限管控(kòng)彻(chè)底取(qǔ)消。存(cún)款利率定(dìng)价方(fāng)式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立(lì)以(yǐ)来，4月和9月经(jīng)历了两轮大规(guī)模存款利率下降，主要是大行(xíng)和股份(fèn)行参(cān)与，今年以来的调整更(gèng)多(duō)是延续去(qù)年(nián)9月这一轮存款利(lì)率下调(diào)，中(zhōng)小银行补(bǔ)充(chōng)下调(diào)。

　　另外，考(kǎo)评(píng)制度由原来的激励为主引入(rù)惩罚措施，加速了中小(xiǎo)银(yín)行存款利率补降的进(jìn)度。就今年(nián)的经济背景而(ér)言，疫后脉冲式(shì)复苏后(hòu)经济边际走弱，经济修复(fù)存(cún)在波折。目前居民超额储蓄高增(zēng)，实体融资需求有限，银行(xíng)存款增(zēng)加，降(jiàng)低存款利率可以引导减(jiǎn)少信贷套(tào)利，助力经(jīng)济(jì)增长。从银(yín)行的(de)角度，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调整存款成本成为改善(shàn)息差(chà)的(de)重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)，主要影响对公(gōng)客户在(zài)商业银行的活期(qī)类(lèi)存款收益，延(yán)续近期银(yín)行存款利率调降的趋势(shì)。

　　一方面，有助(zhù)于(yú)缓(huǎn)解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，特(tè)别是中小行(xíng)高息揽储的(de)成(chéng)本(běn)压(yā)力(lì)；另(lìng)一方面(miàn)，有利于引(yǐn)导超额储蓄(xù)向(xiàng)消(xiāo)费(fèi)投资(zī)转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的(de)定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以(yǐ)来(lái)，两轮利率(lǜ)调降都集中在活期和定(dìng)期存款，实际上忽略了(le)这些介(jiè)于(yú)活期和定期存款之间的(de)存款的利率调整，当下有必要一次性调(diào)整通知存款和协定存款利(lì)率上(shàng)限，保(bǎo)证(zhèng)存款利率下调的有效性。银行(xíng)一季度净(jìng)息(xī)差水平均(jūn)创(chuàng)历史(shǐ)新低(dī)，上市银行整体净息差(chà)由(yóu)22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通(tōng)过存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)可(kě)以(yǐ)有效降(jiàng)低银(yín)行(xíng)负债成本，增厚息(xī)差，缓解银行经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势(shì)所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是(shì)未来大(dà)趋(qū)势(shì)吗(ma)？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融数据，居(jū)民贷(dài)款偏(piān)弱(ruò)之(zhī)外，企业贷款也在边际转弱，但(dàn)企(qǐ)业中长期贷款同(tóng)比多(duō)增幅度(dù)较大。在(zài)这种(zhǒng)背(bèi)景(jǐng)下，MLF利(lì)率是否下调，还要(yào)进一步观察(chá)5-6月(yuè)信贷情(qíng)况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行(xíng)息差(chà)压力增大(dà)，控制存款成本成(chéng)为(wèi)当务之急。中小银行或(huò)有动力持续(xù)主(zhǔ)动下调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。长期来看，存(cún)款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋。因此(cǐ)银行降息潮(cháo)可(kě)能仍聚焦于存(cún)款利率下调。

　　此外(wài)，广义上(shàng)的降息(xī)潮不仅仅集(jí)中在银行领域(yù)。以(yǐ)地方债为例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地(dì)区地方(fāng)债发行利差(chà)降至(zhì)10Bp，未来仍可(kě)能下降(jiàng)至5Bp。同理(lǐ)，对(duì)于资质较好(hǎo)的发债主体，其(qí)信(xìn)用债收(shōu)益率仍(réng)有下(xià)行(xíng)趋势和(hé)空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方(fāng)向(xiàng)仍是由(yóu)实体经(jīng)济(jì)资金(jīn)供(gōng)需决定的，而央行的政(zh正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗èng)策利(lì)率、基准利率(lǜ)在一(yī)方面要合适(shì)顺应市场环境，一(yī)方面也代表(biǎo)着政策意愿强调信号意义(yì)的作用。今年(nián)是真正疫后复苏的第(dì)一年，我们仍面临内生动力不强(qiáng)需求不足的情况，央行已(yǐ)经通过(guò)降准以及结构性货币政策(cè)等多(duō)项(xiàng)举措给予了(le)实(shí)体经(jīng)济所需的(de)一定的(de)资(zī)金(jīn)投放支持(chí)，有效(xiào)降(jiàng)低了实体综合融资成本，后续需(xū)要财政政策产业政策(cè)等配套政策(cè)继(jì)续激活(huó)内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行(xíng)情况(kuàng)，短期调整政(zhèng)策利(lì)率(lǜ)的(de)概率不大，但仍会维持资金合(hé)理充(chōng)裕(yù)的环境，故从银行资产端的角(jiǎo)度(dù)来讲，贷款利率或仍(réng)维持(chí)低(dī)位，后续是(shì)否进一步下调(diào)要看实体(tǐ)经济复(fù)苏的情况。银行负债端，存(cún)款基准利率(lǜ)下调(diào)的(de)概率不(bù)大，而存(cún)款利率上限的调整空间(jiān)仍存在，而是否进(jìn)一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人民银行指导利(lì)率自律(lǜ)机制建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率市场化调(diào)整机(jī)制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理调(diào)整存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。在存款(kuǎn)利率(lǜ)市场(chǎng)化调整(zhěng)机(jī)制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别下调(diào)存款利(lì)率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情(qíng)况作为合格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟(gēn)随调降存款利率。我们认为，通(tōng)过存款(kuǎn)利率下行，稳定(dìng)商(shāng)业(yè)银行(xíng)净息(xī)差进而保(bǎo)持贷款(kuǎn)利率维持低位(wèi)或继续下行(xíng)，最(zuì)终有利于社(shè)会融资成本下(xià)行。

　　德邦基金：正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗从日前(qián)公(gōng)布的金(jīn)融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际(jì)弱修复趋势或(huò)仍(réng)在。近期国债利率(lǜ)持续下行，银(yín)行间利率下行，叠加银行存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)下调，4月社融(róng)信贷低(dī)于预(yù)期(qī)，国内(nèi)降息(xī)预期被进一步强化。海外来看，全球经济进入衰退周(zhōu)期，加息周(zhōu)期基本结束，后续有望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我(wǒ)国国有大(dà)型商(shāng)业银行(xíng)和股份(fèn)制商业银行的(de)定期存款利(lì)率已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是大势所(suǒ)趋(qū)。一方(fāng)面，银行仍(réng)有净息差(chà)压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧(jù)明显，监管(guǎn)层面有(yǒu)动力去持续推动存款(kuǎn)利(lì)率下降，来保(bǎo)障银行合理利差范围，增加银(yín)行(xíng)信贷投放的(de)动力。

　　另(lìng)一方面，居(jū)民避(bì)险需求(qiú)仍在(zài)，存款持续高增，在揽(lǎn)储(chǔ)压(yā)力不大的(de)基础上，银行(xíng)自身(shēn)也有动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银(yín)行负债及经(jīng)营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自律上限(xiàn)调整，将有哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银(yín)行息差压力(lì)大是普遍(biàn)现象，此次政策调整有望(wàng)带动中小银行(xíng)主动跟随下(xià)调存款利率。另(lìng)一(yī)方面，由于(yú)此前经济下行影响，投(tóu)资者(zhě)悲观预期被(bèi)放大，大(dà)量资金集中(zhōng)在(zài)银行存款(kuǎn)端，此(cǐ)次(cì)存款利率(lǜ)下调也有望带(dài)动存款资金(jīn)的释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知(zhī)释(shì)放(fàng)了以下信号：①减轻银(yín)行息(xī)差(chà)压力(lì)。本(běn)次下调将(jiāng)引导银行的对公活期(qī)成(chéng)本下降，存款(kuǎn)降价(jià)叠加资(zī)产端让(ràng)利压力趋缓，银(yín)行息(xī)差、盈利将合理修复，有利于增强(qiáng)银行内生资本补充能力；②减少企业及居民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居民(mín)消费。

　　后(hòu)续来(lái)看，本(běn)次(cì)下调(diào)对市场的影响集中(zhōng)在(zài)以下两点：①规范(fàn)银行(xíng)的协定存(cún)款定价秩(zhì)序，减少存款定价的(de)无序竞争。此前，部分中小银行(xíng)的协定(dìng)存款和通知存款(kuǎn)定(dìng)价过高，会对(duì)遵守自律机(jī)制(zhì)、定价较低的(de)银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低中(zhōng)小行协(xié)定存款及通知存款利率，减少中小银行间揽(lǎn)储恶意竞争，而对股(gǔ)份行(xíng)及国有大行影(yǐng)响(xiǎng)较小。②长端利率下行(xíng)仍有空(kōng)间。市场(chǎng)降息预期升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大(dà)保德信基金：下调(diào)协定(dìng)存(cún)款及(jí)通知(zhī)存款自律上(shàng)限，主要影响对公客户在(zài)商业(yè)银行的活期类(lèi)存(cún)款收益，使得对(duì)公客户活期存款收益向对私客(kè)户(hù)看齐，一(yī)方面有助于缓解(jiě)商业银(yín)行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋(qū)势，另(lìng)一方面有(yǒu)利于引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利(lì)率自律上限调整(zhěng)降低(dī)了银行负债成本，目前上市(shì)银行协定存款占(zhàn)总(zǒng)存款的比重在13％左右，重新(xīn)规定协(xié)定利率上限后，预计行业资金成本(běn)可(kě)以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制高(gāo)息揽储，规范行业竞争，特别是降低银行对(duì)公活期(qī)存(cún)款成本压力，减轻银行负债及经营压力。此外(wài)，银行负债端成(chéng)本的下(xià)降使得银行盈利能力增强，进(jìn)一(yī)步(bù)打开了资产端收益率(lǜ)下(xià)行的空(kōng)间(jiān)，或带动债(zhài)券收益(yì)率不断下(xià)行(xíng)。

　　并非降(jiàng)息的确(què)定性信号(hào)

　　中国(guó)基(jī)金报：未来(lái)存款利率是(shì)否还有(yǒu)进一(yī)步下降的空间？对股债市场有何影(yǐng)响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年(nián)来(lái)，贷款和存款利率的非对称(chēng)下行使得商(shāng)业银行(xíng)净息差已逼(bī)近(jìn)1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力倒逼(bī)存款(kuǎn)利率有进(jìn)一(yī)步调降的预(yù)期。一方面，为(wèi)支(zhī)持实体经济(jì)，政策导向下贷款加(jiā)权平均(jūn)利(lì)率创(chuàng)有(yǒu)统(tǒng)计以来新低，2022年12月金(jīn)融机构人民币贷款(kuǎn)加权平均利率较(jiào)2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞(jìng)争类似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行(xíng)”和(hé)存款市场份额考核(hé)压力使(shǐ)得(dé)各(gè)行下(xià)调存款利率动力不足，同样2020年(nián)以(yǐ)来上(shàng)市银行存量存款平均成本率基本持平。贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利(lì)率的非(fēi)对称下(xià)行作用下(xià)，2022年12月商(shāng)业银行净息(xī)差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评估实施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社会无风(fēng)险收益(yì)率，利多(duō)永续经(jīng)营性质的(de)票息资(zī)产，比(bǐ)如(rú)利率债(zhài)、稳(wěn)定股息(xī)率的央企等(děng)。

　　邹德(dé)立：存款利率仍(réng)然有(yǒu)下(xià)降的趋势和空间(jiān)。从银行角度，2018年(nián)以(yǐ)来由于存款定期化，活期存(cún)款占比明显下降(jiàng)，存款付(fù)息率有所抬升(shēng)，与此同(tóng)时，贷款收(shōu)益率(lǜ)大幅下(xià)行，大幅(fú)加剧了银行息差压力(lì)，这(zhè)使得控制存(cún)款成本(běn)尤为重(zhòng)要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居(jū)民超额(é)储蓄高(gāo)增(zēng)、企业存款提(tí)升、消费复(fù)苏较(jiào)慢，监管层(céng)面有动力去持续推动存款利率下降，促进存(cún)款流向(xiàng)消费和实际(jì)投资。短期看，存款利(lì)率(lǜ)下调带动流动性继续(xù)进入债(zhài)市，中短(duǎn)期利率(lǜ)，特(tè)别是中短期信(xìn)用债利(lì)率仍有下行空(kōng)间。如果经(jīng)济复苏(sū)较强，流动性也有(yǒu)可(kě)能进(jìn)入股市，利好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一(yī)步降(jiàng)低贷款利(lì)率的紧迫性(xìng)不(bù)高(gāo)。但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价(jià)格(gé)战激烈(liè)，贷款利率很难上行。考虑到(dào)存量贷款重定价等影响，2023年银行息差压力增大，中小银行或有动力主动(dòng)跟(gēn)进下(xià)调存款利(lì)率。长(zhǎng)期来看，有望带(dài)动存款利率整体下(xià)行。现(xiàn)实中，存款利率降低有助于(yú)压低(dī)全(quán)社(shè)会利率水(shuǐ)平，利好债(zhài)券，同时股票(piào)市(shì)场中，对流动性敏感(gǎn)的股票(piào)也将因(yīn)此受益(yì)。

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的信号来看，是(shì)否意味着货(huò)币政策进(jìn)一(yī)步宽松？货币(bì)政策充裕延续，但解读为边际再(zài)宽松(sōng)为时尚(shàng)早。2022年四季(jì)度货币政(zhèng)策执行报告(gào)以及2023年一季度货(huò)政例会均表明当前货币(bì)政策基调(diào)未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求，而在此基础上(shàng)强调“着力支持扩大内需，为(wèi)实体经济提供(gōng)更(gèng)有力支(zhī)持”。

　　本次调降意味着当(dāng)前长端利率仍有下行空间(jiān)，但这一调(diào)降是针对银行协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通知存款利率(lǜ)自律上限，而(ér)非直接调降挂(guà)牌存款利率，存款利(lì)率下调并不等于政策利率就必(bì)须进行对(duì)等(děng)下调，市场不应视为降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投(tóu)资(zī)者应该如何守(shǒu)住自己(jǐ)的钱(qián)袋子？你有(yǒu)什么建议(yì)？

　　邹德立：普通投资(zī)者(zhě)的投资工(gōng)具应该兼(jiān)顾考量(liàng)收益(yì)性、流动性以及安全性。在存(cún)款利率下降的背景下(xià)，短(duǎn)债基(jī)金以及(jí)其他固收类基金在(zài)具一定流动性的同(tóng)时，相较活期存(cún)款(kuǎn)和相当部分(fēn)的银(yín)行理(lǐ)财产品，具有一定的超额收益，是(shì)风险偏好较低和风(fēng)险偏好适中投(tóu)资者的合适投(tóu)资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市(shì)场利率整体下行(xíng)，4月以来下行加速，当(dāng)前(qián)无论从绝(jué)对利率水平还是从信(xìn)用利(lì)差，都回到了较低(dī)历史(shǐ)分位(wèi)数水平，虽(suī)然债市多头(tóu)环境仍未改变，但一致预期导致行情走(zǒu)的比较(jiào)迅速，市场进一步盈利空间被压(yā)缩，若(ruò)看(kàn)不(bù)到央行货币政策增量政策，后续或进入(rù)震荡环(huán)境，而存量博弈交易下也可能会放大市场波(bō)动。

　　对于普通投(tóu)资者来说，在这样(yàng)的(de)环境(jìng)下尽量(liàng)选择防(fáng)守类型的产(chǎn)品，规避市场波动，例如(rú)货币基金，而短债基金中(zhōng)要选择久期(qī)短流动性好、历史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦(bāng)基(jī)金：随着经(jīng)济高频(pín)数据的弱化趋(qū)势显现，且4月底政治(zhì)局会议从疫(yì)情后稳增长转向中长期调(diào)结(jié)构，政策发(fā)力预期下降，市场(chǎng)对经济(jì)的“弱复(fù)苏”预(yù)期进一步强(qiáng)化，因此(cǐ)股票市场也进入到“休整(zhěng)期”。在市场震荡休(xiū)整期，高股息策略往往跑(pǎo)赢市场。因此(cǐ)在当前环境(jìng)下，建议关注(zhù)行业估(gū)值水平较(jiào)低，高股息的(de)个股。

　　平(píng)安基(jī)金：目前面临(lín)低利率(lǜ)环(huán)境，需(xū)要我们识别金(jīn)融(róng)陷阱，抵挡(dǎng)住(zhù)金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投(tóu)资(zī)者而(ér)言，如果不具备相关专业知识，可(kě)以选择把投资(zī)理财(cái)交(jiāo)给少数专业的人来做，让优秀的基金经理管理(lǐ)自(zì)己的钱袋(dài)子。具备一定投(tóu)资能力和风控能力的人士(shì)可通过(guò)理(lǐ)财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择适合自(zì)己风险偏好的方向和标的(de)。

　　光大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金：随着(zhe)存款利率下行，普通(tōng)投资者储蓄收(shōu)益(yì)下降，为保持资金(jīn)保值增值，投资者(zhě)在评估(gū)自身风险承受能力后可(kě)适当(dāng)考(kǎo)虑公(gōng)募货币基金、公募中短债基金(jīn)、商(shāng)业银行现金管理类(lèi)产品等风险等级较低(dī)、支取(qǔ)相对灵活的产品。

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗